当前美国经济形势令总统特朗普深感焦虑，他多次公开批评美联储主席鲍威尔），要求其立即降息以降低政府借贷成本，维持"借新还旧"的财政操作。特 朗普直言，美国经济状况已非"糟糕"或"很糟糕"所能形容，而是"非常非常糟糕"，去年竞选期间他预言的经济危机风险正逐步显现。 为缓解财政压力，特朗普将目光投向关税政策，计划对全球发起"关税世界大战"。数据显示，2024年美国进口总额达4.11万亿美元，贸易逆差高达9184亿 美元。若按特朗普提议对所有进口商品加征10%关税，政府收入可增加超4000亿美元，将极大缓解1.83万亿美元的财政赤字。这一策略被视为特朗普政 府"搞钱"的核心手段，10%的关税税率也成为其经济政策的关键指标。 然而，特朗普的关税计划面临多重阻力。美联储坚持独立货币政策，拒绝因政治压力调整利率，被特朗普指责为"故意刁难"。与此同时，国内两党对立加 剧，民主党批评特朗普的经济政策加剧通胀风险，而共和党内部也存在对关税战可能引发全球贸易反制的担忧。 分析认为，特朗普的关税策略虽能在短期内增加财政收入，但长期来看可能推高国内物价、削弱企业竞争力，甚至引发贸易伙伴报复。当前美国经济已陷 入"高债务、高赤字、低增长 ...

能够借新还旧，本身意义非同小可，这里就不展开了。至少，最基础的一点，可以缓解房企账上现金的 大幅支出。 几个月前，市场曾对绿城的美元债发行有质疑，但后来也证明了一点，绿城踩准了窗口期。 新城这次其实也一样。 前方小伙伴对路数说，之前沟通时，新城给的信息是原定下周一发行。之所以提前到这周，原因无它， 市场瞬息万变，早点发免得夜长梦多。 受国际环境影响，今天的情况大家也看到了，不少地产美元债都有小幅走弱。昨天确实是不错的市场窗 口期。新城踩准了。 6月12日，新城发了一笔3亿美元，11.88%票面利率的三年期美元债券。 今早，路数的前线小伙伴来报，这笔新债券的市场价比发行价跌了0.5-1pt，最终的认购量也从昨晚的 8.8亿美元降到了6.12亿美元。 价格会跌，倒也不意外。因为这笔新债券是按照98.166的价格折价发行，而不是通常的100。对于新城 来说，实际发行利率成本来到12.95%。 可能很多人要说，票息两位数，很高。但综合各方面客观点看待，不算高。 这笔债能发得出来，已经有跨越性意义。毕竟它是近三年来首笔民营地产美元债券，还是无抵押的信用 债。 二是，新城这次在新发和要约回购的间隔时间上，有个不同于别人家 ...

据中华网援引美媒报道，美媒消息称，6.6万亿美元的美债将在2025年6月到期，由于金额太大，美国政府可能无法还上，从而导致债务违约。根据 美国财政部的4月报告，5月到期的短期国债规模为2.14万亿美元，这基本是当前每个月滚动操作的短债规模。考虑到6月到期的短债规模不会跟5月 偏差太多，预计6月到期的美债规模大概为2.3万亿美元左右。去年6月美债到期规模是2.1万亿，今年即使比去年多一些，但也不会超过3万亿美元。 美元纸币（资料图） 美国总统特朗普和美联储主席鲍威尔，最近心情都有点烦。如果今年发行的近十万亿元美债找不到足够的买家，最后就只有美联储"兜底"买下。他 们所忧的，至少有两点：一是数额大；二是利息高。借钱成本太高了，有很大一部分当年是在利率接近于零的时期发行的，现在新债利息涨到4.5% 甚至5%。这就好比你以前借的是免息贷款，现在要付高利贷了。去年光国债利息美国财政就支付了1万亿美元，这债务雪球是越滚越大。 更严峻的是，美债久期缩短至历史新低，短期债务占比超20%，一旦市场拒接新债，流动性危机将瞬间爆发。面对债务压力，特朗普团队正将矛头 转向外部——炒作"中国抛售美债""美联储不降息"，试图转移选民对减 ...

文 ｜ 李翀 崔嵘 贾天楚 韦昕澄 近期市场存在"年中美债集中到期"的叙事。然而，从美国到期债务结构、财政操作和市场行为来看，这一叙事存在明显夸大。美债到期结构方 面，今年年中确实存在一定的集中到期压力，但主要源于短债（T-Bills）。不过，T-Bills以高频滚动、"借新还旧"为常态，而且从"对等关 税"发布后T-Bills的拍卖情况看，T-Bills需求依旧稳定。另外，我们观察到在特朗普2 . 0时期非美央行有"买短卖长"、缩短持有美债久期的趋 势。因此，2Y和5Y美债拍卖表现或并不能准确反映当前非美央行对美债久期的真实需求。最后，T-Bills ETF的资金流入情况显示 "年中美债集 中到期"的叙事并没有使投资者卖出T-Bills。我们认为年中短期美债集中到期是可以解决的问题，不过，因为特朗普政策冲击导致的信用裂痕使 得美国债务问题虽无近忧但有远虑。 ▍ 美债集中到期：短债为主，中长债平稳 从美债到期结构来看，今年年中确实存在一定的美债集中到期压力，但主要来源于短债（T-Bills）。T-Bills以高频滚动、"借新还旧"为常 态，且今年5月约2万亿美元的到期规模在2 0 2 3和2 0 2 4年也屡 ...