央行重启国债买卖的目的有三个：1.流动性管理；2.影响利率水平；3.配合政府发债。本轮央行买债始 于2024年8月，自2025年1月起，因债券收益率下行过快，央行暂停买卖国债操作。2024年10月9日，央 行公告称，央行、财政部建立联合工作组，并召开工作组首次正式会议。会议确立了联合工作组运行机 制，主要内容聚焦债券市场平稳运行和央行公开市场操作国债买卖。2025年9月第二次工作会议提前召 开，肯定了前期双方在央行国债买卖方面的紧密合作，同时提及为央行国债买卖操作提供适宜的市场环 境。在去年年底央行买入的国债逐步到期的背景下，年内央行重启国债买卖的概率仍存。 图为近一年国债收益率变化（单位：%、BP） 目前"弱现实+强预期"的宏观逻辑持续发酵，对债市形成"供给收敛、物价回升、风险偏好提升"三大利 空效应。系列政策出台后，市场对通缩的定价明显减弱。从当前公布的通胀数据可以看出，9月PPI同比 降幅继续收窄至2.3%，核心CPI同比上涨1%，其中，有低基数及金价大涨等原因，但从整体看，通胀处 于筑底回升的状态中，但上升的关键仍在需求端。 从资产比价看，今年以来债券性价比明显降低，超长债基当前仍处于亏损状态，导致新 ...

"出于对明年经济的支持诉求，临近年末，市场对'双降'的预期交易可能会再度开启，这也是债市中的 潜在利多。"前述交易员坦言。 修复较难一蹴而就 不过，来自东方证券研究所的观点认为，四季度债市修复的速度和节奏难以复制4月份。 新华财经上海10月16日电（记者杨溢仁）本周，债市情绪有所修复，全球大国贸易局势尚存变数，大幅 推升了市场中的避险情绪。 季初债市情绪回温 可以看到，国庆节后，债市情绪明显回暖，收益率曲线平坦化下移。 国庆节前，受股市走强及基金销售费率新规扰动，9月29日债市不改弱势表现，10年期国债收益率落在 1.89%一线。此后，受央行重启国债买卖预期升温的影响，市场情绪获得提振，9月30日，债市表现有 所回暖。国庆节后，由于多项假期数据不及预期，叠加市场传闻买断式逆回购利率有望下调等因素影 响，10月9日债市呈现出回暖走势。与此同时，伴随中美关税问题的升级，市场避险情绪快速升温，截 至10月11日（调休日）收盘，10年期国债收益率已回落至1.82%附近。 "10年期国债利率已震荡了近1个月的时间，展望后续，市场中似乎已出现了向下突破的迹象。"一位机 构交易员在接受记者采访时指出，"首先，中美经贸关系阶 ...

新华财经上海10月8日电（记者杨溢仁）7月以来，随着权益市场持续上涨，债市迎来回调。目前，30年 期国债活跃券与10年期国债活跃券的利差已升至2023年以来75%分位数以上，整体而言，纯债资产的配 置性价比有所提升。 不过不少业内人士也认为，当前债市正逐步修正过度透支的宽松预期，鉴于四季度政策性金融工具、促 消费等宽信用政策可能继续出台，则债市面临的扰动因素依旧较多，短期内"防御为主"或是更稳妥的策 略，但考虑到央行呵护资金面、重启国债买卖的可能性增大等偏多因素的存在，机构在适当控制久期水 平的同时，也可把握超跌反弹的交易机会。 债市不改弱震荡行情 "十一"长假前，银行间利率债市场收益率展开弱势震荡。 中央国债登记结算有限责任公司提供的数据显示，截至9月30日收盘，银行间利率债市场收益率涨跌互 现。举例来看，中债国债收益率曲线3M期限下行4BP至1.34%；2年期收益率微跌1BP至1.49%；10年期 收益率行至1.86%附近。 "9月以来，债市利率不改震荡上行走势，收益率曲线走陡，主要的利空因素为中美谈判超预期、债基赎 回费面临上调促赎回压力加剧和'反内卷'情绪的阶段性升温。"财通证券研究所首席经济学家孙彬 ...

Core Viewpoint - The current bond market is influenced by multiple factors, including policy effectiveness in curbing disorderly competition and promoting industry clearing, which could support inflation and impact the bond market [1] Group 1: Market Conditions - There are concerns about the sustainability of improvements in the fundamental and inflation outlook, compounded by weak domestic and external demand, as well as fiscal and real estate pressures [1] - The short-term effects of policies may be moderate, despite a generally accommodative monetary policy and ample liquidity supporting the bond market [1] Group 2: Market Dynamics - Short-term vulnerabilities in the bond market are heightened due to compressed spreads, high leverage, and low funding rates [1] - Strong performance in equity and commodity markets is creating disturbances in the bond market [1] Group 3: Investment Strategy - It is recommended to monitor the performance of risk assets in July to seize opportunities for positioning in the bond market after adjustments [1]

Group 1 - The A-share market experienced a decline, with all three major indices falling over 1%, and the ChiNext Index down by 1.39% [1] - The 30-year government bond futures rose by 0.22% to 121.13, while the 10-year bond futures increased by 0.03% [1] - The trading volume of the 30-year government bond ETF (Boshi 511130) exceeded 1.3 billion yuan, indicating active trading [1] Group 2 - The bond market is expected to continue a slightly strong oscillating trend in the second half of the year, with strategies suggesting a focus on wave operations [2] - The 30-year government bond ETF (Boshi 511130) was established in March 2024 and is one of only two on-market ultra-long-term bond ETFs, tracking the "Shanghai 30-Year Government Bond Index" [2] - The index reflects the overall performance of corresponding term government bonds in the Shanghai market and is sensitive to interest rate changes [2]