西部证券指出，电力设备行业正迎来重要变革，随着136号文的实施，电力改革持续推进，广州绿 证交易细则落地明确绿证不可二次交易及定价机制，四川构建电力需求响应机制目标覆盖5%最大负 荷。光伏行业供给侧出清稳步推进，硅料企业降负荷运行，龙头企业计划产能置换，行业景气度有望回 升。电池领域，固态电池产业化加速，全行业规划产能已接近450GWh，2025高工固态电池峰会聚焦工 程化难题，预计2028年突破1GWh里程碑。欧洲新能源汽车市场持续增长，5月主流十国销量同环比提 升，渗透率稳步上升，显示海外需求向好。光伏产业链价格整体下行，硅料、硅片、电池片价格持续下 降，组件价格保持稳定，行业竞争加剧背景下，龙头企业开工率较高。 机械ETF（516960）跟踪的是细分机械指数（000812），该指数由中证指数有限公司编制，从沪深 市场中选取涉及工程机械、工业机器人等高端制造与自动化领域的优质上市公司证券作为指数样本，以 反映中国制造业升级转型过程中相关上市公司证券的整体表现。细分机械指数聚焦于具有较高技术含量 和成长性的制造业领域，充分体现了我国制造业向智能化、自动化方向发展的趋势。 注：指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅 ...

以下文章来源于侃见财经 ，作者侃见财经 侃见财经 . 看见不一样的财经！ 光伏行业分化，已成大趋势。 来源：侃见财经 今年一季度如果说哪家光伏巨头的表现最让外界大跌眼镜，那么晶科能源一定"榜上有名"。 据财报显示，一季度晶科能源实现营收138.4亿，同比下滑40.03%，环比下降33.13%；实现 净利润-13.9亿，同比下滑218.2%，环比下降24.52%。相较于同样以组件作为主营业务的隆 基绿能，今年一季度分别实现营收和净利润136.5亿和-14.36亿，营收和净利润增速分别 为-22.75%和38.89%，虽然今年一季度隆基绿能没有走出亏损泥潭，但从净利润增速来看， 跟去年同期相比隆基绿能的亏损程度正在收窄。 | 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 本报告期比上 年同期增减变 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 动幅度(%) | | 营业收入 | 13,842,855,175.60 | 23,083,671,879.45 | -40.03 | | 归属于上市公司股东的净利润 | -1,389,713,611.93 | 1,175,724,471.33 | -218 ...

今天分享的是：光伏2025年中期策略：供给侧困境反转见曙光，看好产能再全球化、技术迭代破局机会 报告共计：56页 该文档是国金证券发布的光伏2025年中期策略报告，主要从供给、需求、产能全球化、技术路线等方面分析了光伏行业的发展趋势，以下是核心内容总结： 供给侧：政策与市场双轮驱动，困境反转曙光初现 光伏产业链供给过剩问题显著，2024年主产业链名义产能超1000GW，远超2025年650-700GW的组件需求预期。不过，在政策与市场的共同作用下，供给侧 出清已开启。 政策层面，自2024年底以来，工信部、国务院等多部门通过规范产能、化解结构性矛盾、调控价格等方式，释放出解决光伏行业供给侧问题的决心。 市场层面，二三线企业因持续亏损（主产业链已亏损近一年）、资产负债率高企（超70%），筹资能力受限，并购重组加速。例如，一道新能、中利集团等 企业股权或托管权转让给国资委背景企业，行业市场化出清加速。头部企业则通过"减产挺价"、优化现金流等方式应对，随着落后产能淘汰，行业供需关系 有望改善。 需求端：国内外需求韧性强，全球增长确定性高 国内需求呈现"抢装+政策衔接"的特点。2025年Q1国内新增装机59.71GW ...

2025/6/3 1 效。 • 供给：顶层关注+企业自律协同推动困境反转。光伏产业链供给侧矛盾凸显，自去年年底开始，我国顶层政策制定机构已多 次传递出解决以光伏为代表的重点行业结构性矛盾的决心，考虑到光伏制造业的产能结构特征参与主体特征，我们认为市 场化力量是推动行业供给侧改善不可或缺、值得期待的要素。从市场化维度看，24H2以来多家二三线电池组件企业出售股 权/托管给国资委背景企业，行业并购重组加速，供给侧出清已经开始。当前光伏主产业链已持续亏损近一年，企业通过以 销定产、收缩规模等方式加强现金管理，同时加大筹资力度，但企业间筹资能力分化，考虑到大部分企业资产负债率已达 到70%以上，预计后续二三线企业筹资能力有限，资金及偿债压力将逐步凸显。展望后续，我们认为，行业市场化出清、企 业自律协同，同时辅以相关政府部门、监管机构的政策配合与监督，有望推动光伏困境反转。 • 需求：国内平稳衔接、海外景气度维持，全球需求持续增长。抢装带动国内需求高增，组件出货滞后性、企业国内外订单 调节有望支撑需求"真空期"，"沙戈荒"大基地、潜在政策支撑后续需求，多个省级136号文细则陆续出台促进需求平稳衔接， 我们认为2025下 ...

光伏龙头隆基绿能（601012）迎来重大人事变动。 截至5月26日收盘，隆基绿能报14.99元/股，最新市值为1136亿元。 隆基绿能方面人士透露，此次管理层分工明确后，钟宝申负责的战略落地与李振国主导的技术研发将形成"双轮驱动"，前者保障经营效率与市场响应速 度，后者专注突破技术瓶颈，为长期增长提供动能。 光伏行业还处于深度调整期，包括隆基绿能在内的多数厂商在2024年及今年一季度经历了持续亏损。与其他龙头厂商的选择不同，隆基绿能在技术迭代期 押注BC（背接触）电池技术，毫无疑问，如何依托BC技术熬过周期低谷将考验隆基绿能的掌舵者。 创始人辞任 隆基绿能最新公告显示，公司创始人李振国已申请辞去公司董事、总经理及法定代表人职务，公司董事长钟宝申将兼任总经理一职，并接任公司的法定代 表人。 5月26日晚间，隆基绿能公告，公司董事会于5月23日收到李振国提交的书面《辞任报告》，李振国将专注于公司研发和科技管理工作，申请辞去公司董 事、总经理及法定代表人职务。 公告显示，上述辞任自送达董事会之日起生效。辞任后，李振国将继续担任隆基绿能中央研究院院长、科技管理中心首席技术官，带领团队聚焦光伏前沿 技术攻关，支持公司长 ...

电力设备 行业研究/行业点评 4 月逆变器出口同环比均提升 ◼ 核心观点 根据海关总署数据，2025 年 4 月逆变器出口 8.09 亿美元，同比 +16.71%，环比+27.8%； 1-4 月逆变器出口 25.09 亿美元，同比 +8.76%。2025 年 4 月电池组件出口 22.49 亿美元，同比-21.14%， 环比-8.68%；1-4 月电池组件累计出口 86.64 亿美元，同比-27.29%。 硅片与电池环节 5 月均减产。根据 SMM 数据，多晶硅环节 5 月部 分待复产基地延迟复工，本月多晶硅产量不及预期，目前企业开工 积极性整体有限。企业多次共商减产事宜，但部分订单充足企业减 产意愿不大。硅片价格继续走弱， 5 月硅片专业化企业减产较为普 遍，个别一体化企业产量环比增加。5 月国内硅片产量约 55+GW， 全球硅片产量约为 58GW+,环比 4 月下降。5 月全球光伏电池排产 量达 60-61GW，较 4 月减产约 7.20%，5 月 Topcon 环比减少 8%以 上。电池需求减弱，预计企业有部分累库。组件环节毛利亏损在全 产业链最少，因此各家没有进一步减产计划。我们认为在需求较弱 的背景 ...

3）订单：截至2024 年底合同负债达17.6 亿元，同比下滑10.1%。公司应用于 TOPCon 的激光诱导烧结 （LIF）设备继续实现量产订单；背接触电池（BC）激光微蚀刻设备获得光伏龙头企业 12.3 亿元订 单；半导体芯片封装、显示芯片封装等领域的 TGV 设备，已经完成面板级玻璃基板通孔设备的出货， 实现了晶圆级和面板级 TGV 封装激光技术的全面覆盖。 4）研发费用：2024 年达2.8 亿元，同比增长12.7%，占营收比14%。电池方面，公司开发的激光选择性 减薄 TCP 设备，降低 poly 减薄工艺难度、增强TOPCon 电池量产稳定性，实现效率和组件功率的稳定 提升，已小批量应用。组件方面，公司正在研发的全新激光焊接工艺，可以简化生产工艺，减少电池片 的损伤，提高焊接质量，已交付量产样机。 2025 年Q1：业绩同比增长21%；期待xBC 激光设备加速突破 1）业绩：营收5.6 亿元，同比增长24.6%；归母净利润1.6 亿元，同比增长20.8%。 投资要点 2024 年：业绩同比增长14%；订单、研发储备多点开花，盈利能力维持高水平 1）业绩：营收20.1 亿元，同比增长25.2%；归母 ...