山姆·道斯：是的，我在现场感到兴奋。我还意识到，自动化和人工智能一定会对人们的日常生活和就 业带来诸多影响。不仅对于中国，对于西方国家、世界其他国家也是如此。我们将从自动化、人工智能 中获得更高效率，同时也要确保这样带来的效益和好处能让人民受益。我认为，中国现在非常关注这 点，西方国家也应该这样做。总之，中国这些(自动化与人工智能)成果令人兴奋。 山姆·道斯：我认为，西方政策制定者，尤其是美国人，有着不同视角。例如，美国对中国进行出口管 制，因为它对中国迅速崛起感到焦虑，因此正在以降低风险、保护关键供应链或保护国家安全为由，制 定出口管制措施。中国将这些西方政策视为遏制，完全可以理解。 我认为，最具有建设性的方法，首先是双方对彼此观点有明确认知，接受对方合理的安全关切，同时避 免永久脱钩的政策。这意味着尽可能缩小管控范围，并与彼此建立互信的措施相结合，否则必将适得其 反。 "对华脱钩"将适得其反 王文：这两年，当西方媒体报道中国制造时，主流论调经常是这两个词，一个是"Overcapacity(产能过 剩)"，第二个是"De-risk(去风险)"。您怎么看待当下一些西方媒体、智库对中国制造业和经济发展的评 价？ ...

全球视野下的中国机遇——展望2026年中国与世界大势 编者按2026年，世界形势怎么走？中国经济怎么看？客观地说，当前，外部环境变化影响加深，中国经济发展仍面临一些困难和挑战。但总体看，中国的 产业基础雄厚、市场空间广阔、发展韧性强劲、宏观政策工具箱充足……经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变。近期，国际货币基金组织、世界 银行等国际组织，高盛、德意志银行等国际投行纷纷上调2026年中国经济增长预期。就像联合国贸易和发展会议秘书长格林斯潘所说，中国经济增长建立 在工业生产、基础设施和物流以及技术方面的优势之上，这意味着中国在全球贸易和价值链中发挥重要作用。国际社会普遍认为，中国"十五五"规划将为 世界经济带来宝贵的确定性和强劲动力。 当前我国供给端面临的挑战 供给和需求是经济运行的一体两面，也是互动共生、相互约束的有机整体。当前供需失衡问题依然存在，不仅限制了我国超大规模市场优势的释放，更成 为制约我国供给体系优化的梗阻和短板。 -吴唱唱- -张小锋- 核心观点 建设强大国内市场是中国式现代化的战略依托，也是优化我国供给体系、推动实现高质量发展的重要支撑。中国大市场将为世界带来广阔的市场机遇、投 资机遇、 ...

现在再有人在你耳边吹人民币升值是天赐良机，是买买买的神助攻，那你可得多个心眼。 背后的故事不是利好，而是一记老到发腥的"黄鼠狼给鸡拜年"。 先看这波人民币的动态，截止今年12月15日，在岸人民币兑美元已经累计升值了3.44%，12月中旬更是一脚踩过了7.05关口，刷新逾一 年新高。 不少人在朋友圈刷着"这波赚了""出国便宜"，甚至有人蠢蠢欲动，准备把手头人民币全换成美元"套利"。 听着都眼熟吧，几年前也有那么一波"美元信仰者"，结果被汇率一个过山车送回解放前，终极结算一算，不仅没赚，连本金都缩水。 资产投资不能只看眼前的价格波动，得把整个战略局看懂，而这盘棋就是美国人精心布的。 这次是国际货币基金组织（IMF）发话了，堂而皇之地建议人民币"逐步升值"，每年最好涨个5%起步，还得带着物价一同往上拉。 表面看是为健康发展献计，实则挖好一口深井，把中国制造就往里推，这招不就是1985年针对日本那一套广场协议的翻版么？ IMF的一纸"建议"，把老美的算盘暴露得一清二楚：逼人民币升值、削弱中国出口优势、制造订单回流、瓦解中国的制造核心、把咱辛 苦赚的外汇储备捏在手里再猛贬一波…… 这不就是软刀子割肉、不战而屈人之兵？ ...

东海及相关海域的军事摩擦，使双方互信雪上加霜。日方在雷达照射事件上大肆渲染中国海军行为，却 完全回避自身侦察机长期低空骚扰解放军编队的事实。军事对峙持续升级，友好交流很难成为现实。口 头上讲和平，实际却频频挑衅，这样的安全环境下，邀请代表团访华缺乏诚意基础。 中方的冷处理，实际上是在校准双边关系的政治方向。经济利益不能凌驾于原则之上，政冷经热的老路 已行不通。这一举措既向外释放态度，也促使日本经济界正视自身角色，推动国内决策层调整对中政 策。如果缺乏这个前提，再多的访华团也只能是表面文章。 安理会现场的紧张氛围进一步反映了现 实。傅聪大使发言后选择提前离场，原因明确——会议现场争吵已失去建设性。日本代表无理打断、反 复质疑中方立场时，继续停留只是在陪演戏。外交场合如同赛场，不浪费情绪和时间，主动退出是对自 身立场的有力维护。这不仅避免了消耗式口水战，也避免成为日本挑衅和狡辩的背景板。 展望未来， 只要日本在安全和经贸等三重议题上持续玩两面手法，正常交流机制难以恢复。如果日方能纠错、展示 实际改变，中方不会拒绝对话空间；但若执意维持当前策略，访华安排大概率将遥遥无期。行动，是检 验诚意的唯一标准。 日本经济协会 ...

2025年12月22日，观察者网披露的消息点破了这层窗户纸——这个所谓"硅和平倡议"，根本不是什么和平合作的象征，而是冲着中国稀土供应链来的。 《南华早报》说得更直接：这压根就是一个以切断中国关键矿产影响力为目标的联盟。 美国拉起"硅和平"这面旗，表面是奔着关键技术合作去的，骨子里却是一场赤裸裸的战略围堵。 日本、韩国、以色列、新加坡这些亚洲国家纷纷加入，看似阵容齐整，实际上各怀心思，谁也不是真心要跟着华盛顿一条道走到黑。 这个联盟的成员名单，乍看确实不弱。 日本有精密制造的底子，韩国握着半导体制造的核心命脉，澳大利亚坐拥大量未开发的矿产资源，新加坡靠物流和金融体系撑起全球供应链节点，荷兰手握 全球唯一的极紫外光刻机技术。 把这些资源拼在一起，理论上能搭起一套绕开中国的高端技术产业链。 但问题恰恰就出在"理论上"三个字上。 理论再漂亮，碰上现实利益，立马碎一地。 美国想拿这些国家当棋子，可人家不是木偶，更不是任人摆布的工具。 高市早苗领导下的日本政府一边配合华盛顿表态，一边悄悄扩大对华稀土永磁体进口。 李在明主政的韩国更清楚，本国芯片产业七成以上的封装测试依赖中国长三角的配套体系。 他们加入联盟，更多是应付美 ...

Economic Overview - The Chinese economy in 2025 shows a clear trend of strong external demand and export growth, while internal demand remains weak, particularly in real estate and fixed asset investment, leading to continued pressure on consumption [1][3] Internal vs External Demand - The balance between internal and external demand is crucial for determining the economic direction, with final consumption contributing 2.8 percentage points to GDP, capital formation contributing 0.9 percentage points, and net exports contributing 1.5 percentage points [2] Employment and Consumer Sentiment - A significant portion of the population feels pessimistic about employment, with 57.4% of respondents in a survey expressing concerns about job prospects, leading to a low consumer sentiment index of 25.8 [4] - Retail sales growth remains weak, with a year-on-year increase of only 1.3% in November, influenced by high base effects from the previous year and a shift in consumer behavior towards saving rather than spending [4] Real Estate Market Dynamics - The real estate market shows a divergence between first-tier cities, which have seen relatively stable prices, and lower-tier cities, which have experienced significant declines. However, by late 2025, this divergence is expected to narrow [5] - New home and second-hand home prices in major cities have declined, with notable drops in Beijing, Shanghai, Guangzhou, and Shenzhen [5] Investment Trends - Fixed asset investment has decreased by 2.6% year-on-year, heavily influenced by a 15.9% drop in real estate investment. Private investment has also declined by 5.3% [13] - Government and state-owned enterprise investments are becoming the primary drivers of new investments, with social financing growing by 8.5% year-on-year [13] Export Performance - Exports are experiencing a structural transformation, with machinery and electronics exports accounting for 60.9% of total exports, growing by 8.8%, while labor-intensive product exports have decreased [11] - Trade with the U.S. has declined by 16.9%, while trade with ASEAN countries has increased by 8.5%, indicating a shift in trade dynamics [12] Sectoral Disparities - New industries supported by national policies are showing stable income and development expectations, but their ability to create jobs is limited due to automation [6] - Traditional sectors, such as new energy vehicles, are facing challenges from price wars, limiting their ability to provide substantial employment opportunities [7] Consumer Behavior - Consumer spending is characterized by a decline in large durable goods, while basic and discretionary spending remains stable but under price pressure [10] - The trend of "emotional consumption" is evident, with increased travel and entertainment participation but lower average spending per outing [10] Government Debt and Real Estate Risks - The real estate sector faces significant risks, including asset-liability risks from falling prices and systemic pressures on local finances due to shrinking land revenue [15] - Government debt is increasing, with a year-on-year growth of 18.8%, while public budget revenues are only growing by 0.8%, indicating ongoing fiscal pressures [16]

2025年12月16日，中国商务部发布裁定，对原产于欧盟的猪肉及副产品实施反倾销税，税率最高接近20%。 这项决定并非临时起意，而是依据《中华人民共和国反倾销条例》和世界贸易组织规则，在国内养殖业正式提出申请后，历经多月调查所作出的正式裁决。 公告一出，舆论迅速聚焦于中欧贸易关系的紧张走向。 不到二十四小时，法国总统马克龙即在公开场合表态："欧盟必须对中国保持开放。" 从2024年起，欧盟委员会主动发起对中国电动汽车的反补贴调查，即便没有成员国企业正式提出申诉。 这一回应来得异常迅速，也异常直接，几乎跳过了通常外交辞令的缓冲地带。 人们开始追问：是谁在主导这场节奏？ 欧洲是否真的有能力或意愿对华敞开大门？ 中国此次针对猪肉加征关税，表面看是贸易反制，实则构成一次策略性试探。 猪肉本身并非高附加值产业，却是欧盟农业出口的关键一环，尤其对法国、德国等国而言，中国是其猪肉出口的重要市场。 欧盟每年向中国出口的猪肉数量庞大，背后牵涉数万农户、加工企业与物流网络。 一旦中国设限，整个链条将承受直接冲击。 中方选择这一品类出手，不是随意之举，而是精准地切入了欧盟内部最敏感却最容易被忽视的农业利益板块。 这绝非无端报复。 ...

Group 1 - The notion of a "US-Russia alliance" is misleading, as the energy dynamics in Europe have shifted from a heavy reliance on Russian gas to a significant dependence on US liquefied natural gas (LNG), with US LNG now accounting for over half of Europe's supply [3][4] - The US is set to gain financially from this energy transition, with Europe expected to spend €100 billion on US gas over three years, while the price of US LNG is notably higher than other sources [4][6] - The relationship between the US and Russia in the context of the Ukraine conflict is characterized by a strategic maneuvering rather than a true alliance, with the US aiming to shift its focus from Europe to the Asia-Pacific region [3][9] Group 2 - The claim that China is being excluded from the new world order overlooks the reality of global interdependence, as China's exports to the EU grew by 8.9% in the first 11 months, and ASEAN has become China's largest trading partner [6][9] - Despite the US's attempts to isolate China, Russia's increasing cooperation with China in various sectors, including energy and technology, indicates a deepening partnership that counters US influence [6][9] - China's role in the global supply chain is significant, with its competitive edge in electric vehicles and lithium batteries showing robust growth, making it unlikely for any party to effectively exclude China from the global economy [7][9]

【编者按】 约翰·奎尔奇是美国资深学者和教授，在全球高等教育领域有丰富的经验。毕业于英国牛津大学的奎尔 奇是美国艺术与科学院院士、哈佛大学荣休教授，曾在哈佛大学任教30余年。1981年，他首次访问中 国。此后44年里，奎尔奇始终对中国保持浓厚兴趣，多次访问中国，亲眼见证了中国的高速发展。 奇 本文图片均为受访者供图 约翰·奎尔 作为一名教育界人士，奎尔奇亲自参与和推动了中国与国际教育界的合作项目。2011年至2013年，奎尔 奇在上海担任中欧国际工商学院副院长。2013 年至 2017 年间，他还曾任哈佛费尔班克中国研究中心研 究助理、哈佛中国基金会研究员及哈佛中国咨询委员会成员。 2024年1月1日起，奎尔奇担任昆山杜克大学常务副校长。这也是他时隔十年之后再度回到中国。在采访 中他提到，尽管面对很多困难，但目前昆山杜克大学约有11%的本科生来自美国，约20%的教师是美国 人，校方也在尽力与美国保持联系，尽量将美国政府的一些负面政策的影响降到最低。 今年1月特朗普重返白宫后，很快向包括中国在内的世界各国重新举起了"关税大棒"。经历了数轮交锋 后，如今中美关系处于新的起点之上。10月中美元首在韩国釜山举行会晤， ...

行业 贵金属日评 日期 2025 年 12 月 15 日 宏观金融团队 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 021-60635739 hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(国债集运) 021-60635739 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3051589 研究员：聂嘉怡(股指) 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 请阅读正文后的声明 | | 国内贵金属行情 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 | 前收盘价 | 最高价 | 最低价 | 收盘价 | 涨跌幅% | 持仓量 | 增仓量 | | 上海金指 | 959.18 | 971.93 | 957.06 | 971.87 | 1.32% | 348,594 | 18778 | | 上海银指 | 14,489 | 15,026 | 14,489 | 14,894 | 2. ...