AI 浪潮的爆发彻底重塑存储行业格局，带动HBM、DRAM、NAND、HDD等全品类存储产品进入全面上行周期。 在AI需求的带动下，存储行业从HBM领域延伸至传统存储领域开启了本轮全面上行周期。以美光为例，在存储产品持续涨价的带动之下，公司的毛利率 已经到了相对高位。美光公司更是将下季度毛利率指引给到了66-68%，创出历史新高，这也意味着这轮存储周期的猛烈程度是高于以往的。 存储产品的涨价，其实本身也是存储市场供需关系的 反应 。本轮"供不应求"的现象，主要是由AI服务器等相关需求的带动。在当前对于本轮存储周期上 行已是共识的情况下，海豚君将主要围绕以下问题展开： 1）AI服务器中各类存储都是什么角色，当前AI存储面临怎么样的问题？ 2）三大原厂重视的HBM需求如何，是否存在供需缺口吗？ 3）AI需求爆发的情况下，对传统存储市场的影响如何，供给能跟上吗？ 从供需角度来看：①需求端，AI服务器从训练向推理的重心转移，催生了对"低延迟、大容量、高带宽"存储的差异化需求；②供给端，存储厂商资本开支 向高附加值的HBM与DRAM倾斜，形成结构性供需失衡，推动产品价格大幅上涨。 本文主要先解答1和2这两个问题，至于传 ...

（来源：VCA创投社） 随着AI大模型应用需求激增，计算机需要进行大量的矩阵乘法、加法运算，参数量和计算量巨大。当前处理器计算能力快速发展，但数据传输和 存储的速度明显跟不上，制约了整体计算效率的提升。 RRAM（阻变存储器）作为"存算一体"的重要技术路径，能够将存储和计算融为一体。RRAM不需要消耗大量能量来维持存储状态，整体功耗 低，同时RRAM器件可调制到多个不同电阻状态，单个存储单元能存储多位数据，有望进一步提高存储密度。 这一技术特点使RRAM成为突破算力效能边界、引领下一代计算架构变革的关键方向。 铭芯启睿虽然成立于2024年5月27日，成立时间不长，但其背后是中国科学院刘明团队二十多年的技术积累。公司知识产权来源于该团队的200多 项发明专利及芯片设计IP。 AI算力需求正经历爆发式增长，传统计算架构的"内存墙"瓶颈日益凸显。在这一背景下，存算一体技术被视为下一代计算架构变革的关键方向。 2026年1月5日，智能存算芯片研发商铭芯启睿宣布完成超亿元人民币Pre-A轮融资。 本轮融资由国开科创、联想创投领投，中芯聚源、顺禧基金、恒裕投资跟投，老股东中科创星、小米战投持续加码。这是铭芯启睿自2025 ...

传统NAS曾是专业用户的小众工具，而AI的注入让其完成了从"数据仓库"到"算力节点"的蜕变。 IDC在《数据时代2025》报告中早已预警：全球数据圈将在2025年达到175ZB，其中85%为非结构化数据——这些来自手机、相机、工业传感器的图片、视 频、音频，构成了AI训练的"燃料"。但传统存储模式下，这些"燃料"的传输与利用效率极低，形成严重的"数据堵点"。 传统NAS以"存储控制器+硬盘阵列"为核心，性能指标集中在读写速度和容量；AI NAS则以"存储模块+AI算力模块+智能调度模块"为核心，形成"存算一 体"闭环，性能指标扩展至算力以及模型支持能力，这种架构差异，是两者形成价值鸿沟的根源。 从能力上看，在数据采集环节，传统NAS依赖手动拷贝或简单同步，效率低且易遗漏；AI NAS则实现"多终端智能同步+自动分类"；在数据检索环节，"按 文件名检索"是传统NAS的唯一方式，用户忘记文件名就只能逐个翻阅；AI NAS则支持"文本、语音、图片"多模态检索，实现"语义级理解"；在数据处理环 节，传统NAS存储的是"原始数据"，用户需借助专业软件处理；AI NAS内置AI工具，实现"数据存储即处理"；在数据共享环节 ...

摘要 高速 FT 测试机和 HBM 专用测试机通过客户验证并获得订单，验证了精 智达在存储测试设备领域的技术领先优势和市场竞争力，部分指标超过 国际同类产品，为未来发展奠定基础。 精智达预计 2025 年收入订单将超过年初预期，再创新高，高毛利产品 占比提升带动综合毛利率增长，具体数据将在年报中披露。预计 2026 年订单收入将再创新高，未来两个季度经营情况乐观。 公司坚持平台化核心战略，构建存储芯片测试、算力芯片测试、探真卡、 AR/VR/XR 测试及先进光学测试五大产品线，把握 HBM 及先进封装扩 产需求，加大研发投入。 当前主要挑战是整体产能饱和和供需紧张，公司计划参考国际厂商扩产 经验，大幅提升产能以满足客户需求，优先满足现有战略客户需求，扩 大市场份额。 公司加速高端专业芯片测试机样机推出，凭借 SOC 与 ASIC 研发优势， 满足存算一体需求，与 Meta 等合作提供光学检测方案，为智能眼镜等 端侧 AI 布局。 Q&A 精智达 20251229 当前主要挑战包括整体产能饱和以及供需紧张状态，这反映出市场对我们产品 高度认可。在 AI 时代，对存储和算力需求暴增，国际厂商实现 3 倍以上产能增 ...

当我们在谈论AI大模型时，往往最先想到的是昂贵的显卡、繁忙的算力中心，以及日新月异的智能应用。 但在这场热闹的技术盛宴背后，有一个极其关键却容易被置于幕后的问题：AI产生的浩如烟海的数据，最终都要存放在哪里？人类的存储水平是否能够 和AGI共同跃迁？ 答案可能并不像科幻电影里那样充满未来感，而是回归到一种更务实、更经典的物理介质——机械硬盘（HDD）。 尽管固态硬盘（SSD）在我们的个人PC时代已经普及，但在承载全人类数据资产的数据中心里，机械硬盘依然是绝对主力。特别是在中国，随着云计算 和AI产业的规模化爆发，对海量、低成本、高可靠存储的需求正在呈指数级增长。 这不仅是一个关于"容量"的技术挑战，更是一场关于"供应链"和"制造能力"的硬仗。 在这项长期主义的事业中，东芝（Toshiba）是一个非常特殊的观察样本。作为全球硬盘制造领域的巨头之一，东芝在中国市场走了一条与众不同的路： 它在中国大陆建立了近线硬盘（Nearline HDD）产线并真正成功实现了量产。 这不仅仅是一个"在中国销售"的故事，更是一个"在中国制造"的故事。 而在这个故事里，还有另一位关键角色的身影——新科电子（SAE）。作为东芝长达多年 ...

Core Viewpoint - The article emphasizes the critical role of Hard Disk Drives (HDD) in the era of AI, highlighting their importance in data storage despite the rise of Solid State Drives (SSD) and the increasing demand for large-scale, low-cost, and reliable storage solutions in China [1][5]. Group 1: HDD's Role in AI and Data Storage - HDD remains irreplaceable due to its unique characteristics such as data recoverability, durability against data erasure, and cost advantages for large-scale data storage, especially in enterprise scenarios [9]. - Toshiba's core value lies in supporting big data and AI development, focusing on large-capacity technology research while maintaining stable performance and reducing total cost of ownership (TCO) for users [9][10]. Group 2: Toshiba's Manufacturing Strategy in China - Toshiba has established a nearline HDD production line in mainland China, successfully achieving mass production, which is crucial for meeting local customer demands [19]. - The collaboration with SAE (New Science Electronics) allows for a unique manufacturing model where core components and HDD assembly occur in the same physical space, enhancing responsiveness to market needs [3][15]. Group 3: Technological Innovations and Future Plans - Toshiba has validated a 12-platter stacking technology, aiming for HDD capacities exceeding 40TB, with challenges in physical space compression being a significant hurdle [10]. - The transition from traditional PMR to energy-assisted recording technologies like MAMR and HAMR is underway, with plans to produce MAMR HDDs at scale and prepare for HAMR production by 2027 [16][25]. Group 4: Market Dynamics and Customer Insights - Chinese customers are rapidly migrating to large-capacity HDDs (20TB+) and prioritize performance stability over cost, contrasting with global trends where cost sensitivity is more pronounced [12]. - The local production strategy significantly enhances service efficiency and response speed for domestic data center clients, fostering closer interactions and skill development among engineers [20][19]. Group 5: Long-term Value of HDD - The long-term value of HDDs lies in their ability to provide economical and reliable data storage solutions, essential for meeting the growing demands of big data and AI applications [24]. - Continuous development of advanced recording technologies is necessary to match increasing areal density requirements and achieve cost savings for customers [24].

这样一幕令人惊叹。 随着摩尔线程、沐曦相继上市，科创板短短半个月内一举诞生两个3000亿市值IPO，创投圈为之沸腾。在此之前，寒武纪、海光信息市值均一度突破6000 亿元。至此，中国"算力四贵"合计市值已超1.6万亿元。 鲜少有人注意到，梳理寒武纪、海光信息、摩尔线程、沐曦背后，意外浮现着一个共同的身影——联想创投。复盘下来，能做到独中四元的投资机构，似 乎就只有联想创投一家。 这是中国算力崛起叙事当中的一个惊喜片段。感叹于此，我们尝试去还原这段几近被忽略的投资往事。 从寒武纪到沐曦 联想创投，独中四元 回过头看，联想创投这几笔投资在当时都投在了"寂寞无声处"。 时间回到2017年，正值移动互联网的风口，芯片算力赛道几乎无人问津，鲜少有投资人会专注于此。但彼时刚成立不久的联想创投却是一个例外——当时 他们根植于联想集团"端-边-云-网-智"新IT战略，将AI算力视为智能世界的"心脏"，判断应用导向的大计算将会使得未来十年对算力需求仍然有百倍增 长。 出手寒武纪始于一个下午。投资界曾记录这段往事：2017年，联想创投总裁、创始合伙人贺志强在中国科学院第一次见到陈天石，"话不多，典型的技术 天才气质。" 经过几次 ...

先是身披 " 国产 GPU 第一股 " 光环的摩尔线程登陆科创板，上市首日股价最高涨超 500% 至 688 元 / 股，市值一度突破 3000 亿元；紧随其后的沐曦表现更是亮眼，开盘即报 700 元 / 股，市值直接站上 3500 亿元关口。 成为千亿捕手需要什么投资逻辑？ 作者丨 王满华 来源丨 投中网 若论近期一二级市场的关注焦点，AI芯片赛道无疑独占鳌头。 将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 如此显著的赚钱效应摆在公众面前，人们自然好奇：谁是这波红利的受益者？我也不能免俗地梳理了一番，结果发现一个有趣 的现象：尽管两家公司背后的投资机构多达数十家，但同时押中二者的却寥寥无几。 这其实不难理解。一方面，早期 VC 向来有 " 只押龙头 " 的习惯，况且在 2024 年底之前， "IPO 不确定性 " 始终是横亘 在这个领域的一道现实难题；另一方面，两家公司的估值一直不低，份额争抢也相当激烈。对多数机构而言，能投进其中一家 已属不易。 不过， 我也发现了一个例外 —— 联想创投。尤为值得一提的是，这家机构不仅同时斩获了摩尔线程和沐曦股份的 IPO 红 利，更是在寒武纪、海光信息这两家先行上市的 ...

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2026 年，资本市场的流动性环境将呈现三大特征：一，以中央汇金为代表的战略性稳市力量以及资本市场稳市机制的建设是资本市场防止大起大落，实现 稳定健康发展的重要保障；二，资本市场的资金结构不断优化，以保险、公募基金为代表的机构资金占比将进一步抬升；三，以并购重组为核心，以IPO 及 产业资本二级市场有序退出为辅助的资本市场股票供给将有所增长。总体来看，在提升资本市场韧性和积极发展股权融资的政策背景下，资本市场的投融资 结构将更趋平衡，流动性对估值单边变化的推动作用将减弱。 当日综合评分 技术面6.3 资金面4.0 短期大盘趋势偏弱 当日点评 短期大盘趋势偏弱,增量资金入场未见明显,市场赚钱效 受益于化工品持续涨价潮，作为关键原材料的磷矿石价格持续高位运行。据百川盈孚数据，12月2日，国内30%品位磷矿石市场均价为1016元/吨，28%品位 磷矿石市场均价为945元/吨，25%品位磷矿石市场均价为758元/吨。近期，芭田股份、兴发集团等上市公司密集披露了其在磷矿资源获取、产能整合方面的 最新进展。目前磷矿石产能整体呈现扩张状态，上市公司布局磷矿资源的步伐明显加快。值得关注的是，这一轮资源布局热潮的背后，是业内对 ...