任何事物的发展都有其自身的规律，经济也不列外。我们知道规律是不可能人为打破的，即便是一个英 雄人物，政治强人。 正所谓"顺势者昌，逆之者亡"。一个强势人物的出现也仅能改变事物在历史发展进程中的脚步，使其更 加跌宕起伏，但不可能阻挡其历史大势。 这就犹如在"合久必分"的当下隐忧颇多的美国经济。 无论特朗普怎么折腾，"黄金时代"也好，"大而美"也罢，都掩盖不了事实的苍白，看看市场吧： 美元一路下行，黄金一路高涨（近期陷入高位震荡），美债一路暴跌，收益率节节攀升。 这背后是市场对美元信心的丧失，是对美国资产的不信任，更是对全球经济不确定性的投票。 "滞涨"成为市场的高频词汇，牵动人关心未来经济的投资人的紧张神经。 那么究竟什么是"滞涨"，在过去的历史长河中金融市场在此时期又是如何反应及应对的呢？今天我们着 重谈一谈这个问题。 首先，我i们来了解一下滞涨的概念，滞涨是一个经济学术语，由"停滞"和"通货膨胀"两个词组合而 成。 它描述了一种异常且棘手的经济现象，即： 为什么说滞涨是异常的？ 滞涨通常不是由单一因素引起，而是多种不利因素叠加的结果，主要包括： 首先是供给侧冲击 (Supply Shocks)， 这是最经典 ...

这种担忧在数据层面得到印证。4月CPI报告显示， shelter通胀（含房租及等价租金）同比涨幅仍达5.5%，贡献核心CPI涨幅的 七成以上。美联储研究模型测算，住房成本每上涨1个百分点，将拉动核心通胀0.3-0.4个百分点。 尽管美国总统特朗普持续向美联储施压要求快速降息，但经济学家警告称，其推行的关税与移民政策正构成美联储货币政策转 向的核心掣肘。这些政策组合推高美国房价、加剧通胀粘性，反而使降息空间进一步收窄。 关税壁垒与移民收紧双向挤压住房市场 Redfin首席经济学家达里尔·费尔韦瑟指出，美国房地产市场正陷入"供需失衡的恶性循环"。当前住房库存持续处于历史低位， 而特朗普政府的贸易政策与移民限制加剧了这一困境：一方面，尽管近期对华关税有所下调，但整体关税税率仍较年初大幅攀 升，导致钢材、铝材等关键建材价格居高不下；另一方面，移民政策收紧造成建筑业劳动力缺口超30万人，直接推高人工成本 并延缓施工进度。 建筑商开发意愿低迷的连锁反应已然显现。住宅建筑巨头PulteGroup财报显示，管道系统、暖通设备等进口建材仍需承担10% 关税成本，这部分增量成本正通过房价向终端消费者转嫁。更严峻的是，现有房主因抵 ...