文︱陆弃 欧洲央行（ECB）在经历了长达一年多的连续降息周期后，终于迎来了政策转向的关键时刻。2025年7 月，内部意见分歧激烈的欧洲央行管理委员会可能暂停降息步伐，甚至有望在9月之后彻底终结货币宽 松周期。这一变化不仅标志着欧洲货币政策进入新阶段，更深刻影响着欧元区经济的未来走向和全球金 融格局的平衡。正当全球经济仍受地缘政治与贸易摩擦困扰之际，欧洲央行的这一策略调整无疑将掀起 一场风暴，波及金融市场、企业投资及消费者信心。 自2024年6月开始，欧洲央行已连续八次调降关键利率，其中最近五次更是连环出击，显示出央行试图 通过低利率环境刺激经济增长和通胀回升的强烈意愿。然而，近期市场预期的冷却，令7月24日的会议 可能出现"按兵不动"的局面。市场对欧洲央行再次降息的概率仅有5%，表明央行将更倾向于按下"暂停 键"，甚至在未来几个月彻底结束降息周期，存款利率稳定在1.75%的水平。这一转变背后，既有对欧 元区经济现状的重新评估，也体现了对全球不确定因素的审慎态度。 欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德的多次公开表态清晰传递了这一信号。她强调"我们正接近货币政策周 期的终点"，并指出"通胀已回归目标水平"，这直接反映出 ...

时隔7个月，国信证券分管投行的副总裁人选落定。 6月23日晚，国信证券公告称，聘任鲁伟为公司副总裁。值得注意的是，他还同时是投资银行事业部总裁。 这 是自2018年12月"投行老将"胡华勇离任副总裁后，国信证券首次提拔内部人士"执掌"投行。 鲁伟同样是一名国信证券"投行老将"，他比胡华勇晚一年（1998年）加入国信证券并从事投资银行工作。鲁伟 曾亲历国信投行的"高光时刻"，内部人士评价称其对国信投行"知根知底"。当前IPO市场、并购重组市场迎来 新一轮政策周期，这位投行"老将"能否借此契机提振国信投行业绩，成为市场持续关注的焦点。 最熟悉国信投行的人 自2024年11月20日吴国舫被带走调查，国信证券分管投行业务的副总裁职位一直空缺。记者了解到，此后投行 板块由总裁邓舸暂时分管。随着2025年6月23日国信证券董事会宣告同意鲁伟担任副总裁，该职位空缺得以填 补。 履历显示，鲁伟生于1970年，从1998年加入国信证券并从事投行工作后拥有扎实的一线项目经验，覆盖IPO、 发债、定增、并购重组，曾经主持并参与甘源食品IPO、志特新材IPO、争光实业IPO、家鸿口腔IPO、新秀新 材IPO、广发证券公司债、京威股份 ...

欧洲央行最新动态： 在最新一次货币政策会议上，欧洲央行决定将三大关键利率分别下调25个基点，这是该行自2024年6月 宣布降息以来第八次下调利率，虽符合市场预期，但这一次央行释放出的信号比"继续宽松"更耐人寻 味：当前的货币政策周期可能已经接近尾声。 周一（6月16日）亚盘时段，欧元兑美元起起伏伏，暂报1.1525，跌幅0.17%。欧元/美元在6月第二周达 到1.1631的峰值，周五下跌约100点，收于1.1540附近。新闻提要中充斥着影响市场情绪的贸易战和地缘 政治头条新闻。美国和中国之间的贸易谈判在本周的前半段一直是人们关注的焦点，而到最后，中东不 断升级的紧张局势抢尽了风头。 欧元/美元技术分析： 长期技术角度暗示，尽管持续回撤，但欧元/美元将走高。在周线图中，该货币对的发展速度远高于其 所有移动平均线。20条简单移动平均线（SMA）几乎垂直于横盘上方向北移动，并收敛于100和200条 SMA。较短的货币对位于1.1000附近，它与当前价格之间的差距清楚地反映了多头的主导地位。与此同 时，技术指标仍接近超买读数，也表明买家持有控制权，尽管方向强度不均衡。 从日线来看，看涨趋势仍然坚定，可能会出现修正性下 ...

欧洲央行执委施纳贝尔：降息行动可能很快就会结束 金十数据6月12日讯，欧洲央行执委施纳贝尔表示，随着通胀和经济双双步入正轨，欧洲央行的降息行 动可能很快就会结束。这位德国官员周四在布鲁塞尔说，随着中期通胀在目标附近企稳，本轮货币政策 周期即将结束。她形容潜在的消费者价格增长——预计2026年和2027年为1.9%——正好在目标范围 内。施纳贝尔强调，增长前景"总体稳定，尽管存在贸易冲突"，欧洲央行的政策"已顺利传导至不再具 有限制性的融资环境"。 ...

金十数据6月12日讯，贸易不确定性和周三低于预期的美国通胀数据共同打压美元，美元在跌破关键水 准后扩大跌势，美元兑一篮子货币跌至三年低点。欧洲央行执委施纳贝尔表示，随着通胀在欧洲央行目 标附近企稳，（宽松）货币政策周期"即将结束"。欧元兑美元也随之走高，升至三年半高点。 美元跌至三年低点，欧元升至三年半高点 ...

工资增长预计将进一步放缓。 私人消费正在支撑经济增长。 制造业和建筑业正在复苏。 国防、基础设施支出抵消了关税。 欧洲央行执委Schnabel：尽管存在贸易冲突，但增长前景总体稳定。 货币政策周期即将结束。 中期通胀稳定在目标水平。 融资条件不再受限。 能源价格、欧元可能朝任何一个方向变化。 欧元的全球角色强劲，可能进一步增强。 ...

欧洲央行执委施纳贝尔：货币政策周期即将结束，目前金融状况不再具有限制性。 ...

展望 2025 年，该行认为年初政策可能偏向风险规避，因此上半年市场将面临更多挑战，而 2025 年下半 年 / 2026 年将转向更积极的环境。鉴于股市倾向于关注未来 6-12 个月的预期，目前市场正展望该行预 测期内对股市更宽松的政策议程。 该行的经济学家在基准预测中不认为会出现衰退，但预计 2026 年将有七次降息，这将支撑高于平均水 平的估值。 该行维持标普500指数12个月目标价6500点，对应每股收益 302 美元，21.5倍远期市盈率。预计 2025 年 每股收益为 259 美元(增长 7%)，2026 年为 283 美元(增长 9%)，2027 年为 321 美元(增长 13%)。 盈利路径将受益于美联储2026年的降息、美元走弱，以及人工智能驱动的效率提升的广泛实现。 智通财经APP获悉，摩根士丹利于2025年6月发布的美股策略报告指出，尽管2025年上半年市场面临政 策紧缩压力，但下半年至2026年美股将进入相对更乐观的情境。 基于政策周期与产业趋势，摩根士丹利针对不同行业板块提出相应策略： 超配板块：该行给予金融、能源、公用事业超配评级。金融板块方面，该行认为，由于 GDP 增长放缓 以 ...

2025 年 06 月 06 日 宏 观 研 究 欧央行降息、美进口锐减、一万亿买断式逆回购背后的 共同逻辑——宏观周报（第 7 期） 投资要点： 宏 观 定 期 报 告 欧央行再度降息 25BP 并下调今明两年总体 HICP 预测，行长拉加德称欧 元区已经来到"有利位置"，中期视角下的欧洲经济增长可以依靠财政扩张拉 动，当前的货币政策周期正在接近尾声，或在暗示 7 月起将暂停降息。当地时 间 6 月 5 日，欧央行召开货币政策会议，再度下调三大关键政策利率 25BP， 本次降息后欧央行存款便利利率已经较峰值下行 200BP 至 2.0%。根据欧央行 最新预测，2025 和 2026 年总体 HICP 分别较 3 月预测下修 0.3 个百分点至 2.0% 和 1.6%，而 2027 年总体 HICP 和近三年核心 HICP 则维持 3 月预测不变。尽 管当前国际贸易形势风云变化可能会在短期内对欧元区的出口和投资造成较 大负面影响，但欧央行行长拉加德称"不断增加的政府国防及基础设施投资将 在中期内支撑经济增长"，因而欧央行预计近三年欧元区实际 GDP 分别增长 0.9%、1.1%和 1.3%。在此背景下，拉加德 ...

欧洲央行管委森特诺：所有数据显示，货币政策周期将在2025年持续。 ...