| | 20250707申万期货有色金属基差日报 | | | --- | --- | --- | | | 铜： 可能短期区间波动 | | | | 锌： 可能短期宽幅波动 | | | 摘要 | 铝： 可能窄幅震荡为主 | | | | 镍： 可能短期内震荡 | | | 品种 | 观点 | 策略方向 | | | 铜：夜盘铜价收平。目前精矿加工费总体低位以及低铜价，考验冶炼产量。 | | | 铜 | 根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电力行业延续正增 长；汽车产销正增长；家电产量增速趋缓；地产持续疲弱。多空因素交织， | 可能短期区 | | | 铜价可能区间波动。关注美国关税进展，以及美元、铜冶炼和家电产量等因 | 间波动 | | | 素变化。 | | | | 锌：夜盘锌价收跌。近期精矿加工费持续回升。由国家统计局数据来看，国 内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电产量增速趋缓，地产持续疲弱。市 | 可能短期宽 | | 锌 | 场预期今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复。短期锌价可能宽幅波 | 幅波动 | | | 动，关注美国关税进展，以及美元、锌冶炼和家电产量等因素变化。 | | | | 铝：夜盘沪 ...

| | 20250613申万期货有色金属基差日报 | | | --- | --- | --- | | | 铜： 可能短期宽幅波动 | | | | 锌： 可能短期宽幅波动 | | | 摘要 | | | | | 铝： 短期内或以震荡为主。 | | | | 镍： 短期内或以震荡偏强。 | | | 品种 | 观点 | 策略方向 | | | 铜：夜盘铜价收低。目前精矿加工费总体低位以及低铜价，考验冶炼产量。 | | | | 根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电力行业延续正增 | 可能短期宽 | | 铜 | 长；汽车产销正增长；家电产量增速趋缓；地产持续疲弱。多空因素交织， | 幅波动 | | | 铜价可能区间波动。关注美国关税进展，以及美元、铜冶炼和家电产量等因 | | | | 素变化。 | | | | 锌：夜盘锌价收低。近期精矿加工费持续回升。由国家统计局数据来看，国 内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电产量增速趋缓，地产持续疲弱。市 | 可能短期宽 | | 锌 | 场预期今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复。短期锌价可能宽幅波 | 幅波动 | | | 动，关注美国关税进展，以及美元、锌冶炼和家电产 ...

（核准文号 证监许可[2011]1284号） 研究局限性和风险提示 报告中依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在不及预期，以及宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险。 分析师声明 | | 20250603申万期货有色金属基差日报 | | | --- | --- | --- | | | 可能短期宽幅波动 铜： | | | | 锌： 可能短期宽幅波动 | | | 摘要 | 铝： 短期内或以震荡为主。 | | | | 镍： 短期内或以震荡偏强。 | | | 品种 | 观点 | 策略方向 | | | 铜：假期LME铜价上涨83美元。目前精矿加工费总体低位以及低铜价，考验冶 | | | | 炼产量。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电网带动 | 可能短期宽 | | 铜 | 电力投资高增长，家电产量延续增长，需关注出口变化，新能源渗透率提升 | 幅波动 | | | 有望巩固汽车铜需求，地产数据降幅缩窄。铜价短期可能宽幅波动，关注美 国关税进展，以及美元、人民币汇率、库存和基差等变化。 | | | | 锌：假期LME锌价上涨26美元。近期精矿加工费持续回升。由国家统计局数据 | | | | 来看， ...

研究局限性和风险提示 报告中依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在不及预期，以及宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险。 分析师声明 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 （核准文号 证监许可[2011]1284号） | | 20250516申万期货有色金属基差日报 | | | --- | --- | --- | | | 铜： 可能短期宽幅波动 | | | | 可能短期宽幅波动 | | | | 锌： | | | 摘要 | 铝： 短期内或以震荡偏强为主。 | | | | 镍： 短期内或以震荡偏强。 | | | 品种 | 观点 | 策略方向 | | | 铜：夜盘铜价收。目前精矿加工费总体低位以及低铜价，考验冶炼产量。根 | | | | 据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高 | 可能短期宽 | | 铜 | 增长，家电产量延续增长，需关注出口变化，新能源渗透率提升有望巩固汽 车铜需求，地产数据降幅缩窄。铜价短期可能宽幅波动，关注美国关税谈判 | 幅波动 | | | 进展，以及美元、人民币汇率、库存和基差等变化。 | | | | 锌：夜盘锌价收涨。近期精矿加工费持续回升 ...

品种 国内前日期货 收盘价 （元/吨） 国内基差 （元/吨） 前日LME3月 期收盘价 (美元/吨） LME现货升贴水 （CASH-3M） （美元/吨） LME库存 （吨） LME库存日 度变化 （吨） 铜 78,590 -30 9,420 23.87 190,750 -1,025 铝 19,945 0 2,383 -5.34 401,525 -2,025 锌 22,725 415 2,617 -27.37 169,850 -475 镍 125,920 -2,730 15,548 -198.42 197,754 84 铅 16,955 -190 1,958 5.95 251,800 -1,625 锡 263,050 -1,130 31,636 15.00 2,790 85 数据来源：Wind，申银万国期货研究所 数据来源：Wind，申银万国期货研究所 国 内 市 场 基 差 L M E 现 货 升 贴 水 铜 铝 锌 镍 铅 锡 基差 -30 0 415 -2,730 -190 -1,130 -30 0 415 -2,730 -190 -1,130 -3,000 -2,000 -1,000 0 1,000 元 ...

| | 20250509申万期货有色金属基差日报 | | | --- | --- | --- | | | 铜： 可能短期宽幅波动 | | | | 锌： 可能短期宽幅波动 | | | 摘要 | | | | | 铝： 短期内或以震荡偏弱为主。 | | | | 镍： 可能短期区间波动运行 | | | 品种 | 观点 | 策略方向 | | | 铜：夜盘铜价收涨。目前精矿加工费总体低位以及低铜价，考验冶炼产量。 | | | | 根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资 高增长，家电产量延续增长，需关注出口变化，新能源渗透率提升有望巩固 | 可能短期宽 | | 铜 | 汽车铜需求，地产数据降幅缩窄。铜价短期可能宽幅波动，关注美国关税谈 | 幅波动 | | | 判进展，以及美元、人民币汇率、库存和基差等变化。 | | | | 锌：夜盘锌价收涨。近期精矿加工费持续回升。由国家统计局数据来看，国 内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好，地产数据降幅缩窄。市 | | | 锌 | 场预期今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复，前期锌价的回落已部分 | 可能短期宽 | | | 消化产量增长预期。短期锌 ...

报告中依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在不及预期，以及宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险。 分析师声明 | | 20250508申万期货有色金属基差日报 | | | --- | --- | --- | | | 铜： 可能短期宽幅波动 | | | | 锌： 可能短期宽幅波动 | | | 摘要 | | | | | 铝： 短期内或以震荡偏弱为主。 | | | | 镍： 可能短期区间波动运行 | | | 品种 | 观点 | 策略方向 | | | 铜：夜盘铜价小幅收低。目前精矿加工费总体低位以及低铜价，考验冶炼产 | | | | 量。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力 投资高增长，家电产量延续增长，需关注出口变化，新能源渗透率提升有望 | 可能短期宽 | | 铜 | 巩固汽车铜需求，地产数据降幅缩窄。铜价短期可能宽幅波动，关注美国关 | 幅波动 | | | 税谈判进展，以及美元、人民币汇率、库存和基差等变化。 | | | | 锌：夜盘锌价小幅收高。近期精矿加工费持续回升。由国家统计局数据来 看，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好，地产数据降幅缩 | | | 锌 ...

| | 20250425申万期货有色金属基差日报 | | | --- | --- | --- | | | 铜： 短期可能宽幅波动 | | | | 锌： 可能宽幅区间波动 | | | 摘要 | 铝： 可能短期震荡 | | | | 镍： 可能宽幅震荡 | | | 品种 | 观点 | 策略方向 | | | 铜：夜盘铜价收涨。目前精矿加工费总体低位以及低铜价 ，考验冶炼产量。 根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资 | | | 铜 | 高增长，家电产量延续增长，需关注出口变化，新能源渗透率提升有望巩固 | 短期可能宽 | | | 汽车铜需求，地产数据降幅缩窄。铜价短期可能宽幅波动，关注美国关税谈 | 幅波动 | | | 判进展，以及美元、人民币汇率、库存和基差等变化。 | | | | 锌：夜盘锌价收涨超1%。近期精矿加工费持续回升。由国家统计局数据来 | | | 锌 | 看，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好，地产数据降幅缩 窄。市场预期今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复，前期锌价的回落 | 可能宽幅区 间波动 | | | 已部分消化产量增长预期。短期锌价可能宽幅波动，关注 ...

报告中依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在不及预期，以及宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险。 分析师声明 | | 20250415申万期货有色金属基差日报 | | | --- | --- | --- | | | 铜： 可能短期宽幅波动 | | | | 锌： 可能短期宽幅波动 | | | 摘要 | | | | | 铝： 短期建议观望 | | | | 镍： 可能短期震荡运行 | | | 品种 | 观点 | 策略方向 | | | 铜：夜盘铜价小幅收低，美国关税政策前景不明。目前精矿加工费总体低位 | | | | 以及低铜价，考验冶炼产量。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体 | | | 铜 | 稳定向好，电网带动电力投资高增长，家电产量延续增长，需关注出口变 | 可能短期宽 | | | 化，新能源渗透率提升有望巩固汽车铜需求，地产数据降幅缩窄。铜价短期 可能宽幅波动，关注美国关税后期进展，以及美元、人民币汇率、库存和基 | 幅波动 | | | 差等变化。 | | | | 锌：夜盘锌价收低，美国关税政策前景不明。近期精矿加工费持续回升。由 | | | | 国家统计局数据来看，国内汽车产销正增长，基 ...

| | 20250414申万期货有色金属基差日报 | | | --- | --- | --- | | | 可能短期宽幅波动 铜： | | | | 可能短期宽幅波动 锌： | | | 摘要 | | | | | 铝： 可能短期震荡运行 | | | | 镍： 可能短期震荡运行 | | | 品种 | 观点 | 策略方向 | | | 铜：周末夜盘铜价收涨，美国关税出现反复。目前精矿加工费总体低位以及 | | | | 低铜价，考验冶炼产量。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定 | | | | 向好，电网带动电力投资高增长，家电产量延续增长，需关注出口变化，新 | 可能短期宽 | | 铜 | 能源渗透率提升有望巩固汽车铜需求，地产数据降幅缩窄。铜价短期可能宽 | 幅波动 | | | 幅波动，关注美国关税后期进展，以及美元、人民币汇率、库存和基差等变 | | | | 化。 | | | | 锌：周末夜盘锌价收涨，美国关税出现反复。近期精矿加工费持续回升。由 | | | | 国家统计局数据来看，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良 | | | 锌 | 好，地产数据降幅缩窄。市场预期2025年精矿供应明显改善，供应 ...