交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 棉花早报——2026年3月3日 大越期货投资咨询部 王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询证号： Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 棉花： 1、基本面：2026新疆棉种植面积调控，预计可能减幅超10%。USDA2月报：25/26年度产量 2609.6万吨，消费2584.7万吨，期末库存1635.3万吨。海关：12月纺织品服装出口259.9亿美 元，同比下降7.4%。12月份我国棉花进口18万吨，同比增加31%；棉纱进口17万吨，同比增加 13.33%。农村部2月25/26年度：产量664万吨，进口140万吨，消费760万吨，期末库存829万 吨。偏多。 2、基差：现货3128b全国均价16633，基差1408（05合约），升水期货；偏多。 3、库存： ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 棉花周报（2.24-2.27） 大越期货投资咨询部 王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询证号： Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 本周回顾： 节后棉花开盘冲破新高，基本面相对利好，美国法院叫停当前关税，变相降低对美出口关税。 同时冲高之后，部分前期低位多单顺势获利离场，继续冲高动力减弱。 2026新疆棉种植面积调控，预计可能减幅超10%。USDA2月报：25/26年度产量2609.6万吨，消 费2584.7万吨，期末库存1635.3万吨。海关：12月纺织品服装出口259.9亿美元，同比下降 7.4%。12月份我国棉花进口18万吨，同比增加31%；棉纱进口17万吨，同比增加13.33%。农村 部2月25/26年度：产量664万吨，进口140万吨，消费 ...

国信期货研究 Page 1 国信期货软商品月报 郑棉震荡上行 涨势延续 棉花 2026 年 3 月 1 日 主要结论 棉花：国内市场综合来看，郑棉保持上行概率较高，新年度供应收紧，商业 库存已拐头，且关税综合计算有所下调提振出口。但需警惕两大风险：一是美国 关税新政若落地，全球棉贸格局或发生变化，部分国家或存在优惠税率挤出中国 订单；二是巴西棉持续放量可能压制外盘涨幅，内外价差过大将制约郑棉上行空 间。操作上，建议依托基本面逢低布局，关注国内复工进度、美棉出口销售数据 及关税政策落地情况。操作方面来看，回踩支撑做多思路为主，上方压力参考 16000 元/吨。 国信期货交易咨询业务资格： 证监许可【2012】116 号 国际市场综合来看，USDA 2 月供需月报影响偏空，但是展望论坛上释放偏 多信号，新年度全球棉花产量调减、需求调增、期末库存下降。市场正在等待需 求端的明确信号，整体呈偏多的格局，下方空间预计有限。 分析师：侯雅婷 从业资格号：F3037058 投资咨询号：Z0013232 电话：021-55007766-305169 邮箱：15227@guosen.com.cn 作者保证报告所采用的数据均来自 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 棉花早报——2026年2月13日 大越期货投资咨询部 王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询证号： Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 棉花： 1、基本面：2026新疆棉种植面积调控，预计可能减幅超10%。USDA2月报：25/26年度产量 2609.6万吨，消费2584.7万吨，期末库存1635.3万吨。海关：12月纺织品服装出口259.9亿美 元，同比下降7.4%。12月份我国棉花进口18万吨，同比增加31%；棉纱进口17万吨，同比增加 13.33%。农村部2月25/26年度：产量664万吨，进口140万吨，消费760万吨，期末库存829万 吨。中性。 6：预期：棉花主力05短期14500-15000区间震荡。春节长假即将到来，节前规避风险，建议 ...

Report Information - Report Date: February 12, 2026 [3] - Research Team: Hongye Futures Agricultural Products Research Team [3] - Author: Wang Xiaobei [3] Investment Rating - Not provided in the report Core Viewpoints - The bullish factor of the decline in new cotton area in 2026 has been partially reflected, which is bullish for the price of Zhengzhou Cotton in the long term. Coupled with factors such as the purchase cost of lint cotton and the relatively fast sales progress this year, the support for Zhengzhou Cotton around 14,500 yuan/ton is relatively obvious [4]. - In the short term, there is no strong driving force in the industrial aspect itself, and it is expected to fluctuate within a range. In the medium and long term, the center still has room to move up [4]. - Attention should be paid to the recovery of downstream demand after the festival and relevant cotton - related policies [4] Summary by Content 1. US Cotton Signing and Export Situation - As of the week of January 29, the weekly signing volume of 2025/26 US upland cotton was 56,700 tons, a 23% increase from the previous week, a 5% decrease from the four - week average, and an 11% decrease from the same period last year. Among them, Vietnam signed 12,200 tons, Pakistan 10,900 tons, and China 8,300 tons [5][22]. - In the 2025/26 season, the total signing and sales progress of US cotton is 70%, 15 percentage points slower than the average of the same period in the past four years; the cumulative export shipment progress is 50%, 9 percentage points faster than the average of the same period in the past four years. China's total signing volume is 100,000 tons, a 35% year - on - year decrease, and Vietnam's total signing volume is 590,000 tons, a 56% year - on - year increase [5] 2. US Department of Agriculture (USDA) Supply - Demand Report - Due to the lag in sales, the February USDA report reduced the US cotton export forecast by 200,000 bales, and the ending inventory increased by the same amount accordingly. It also raised the forecast of China's cotton production by 108,000 tons to 7.62 million tons. The overall adjustment is basically in line with market expectations and has little impact on the price trends of ICE and ZCE futures [6] 3. Price Difference between Domestic and Foreign Cotton - Since the end of last year, the basis between domestic and foreign cotton has continued to widen. As of this Wednesday, the price difference between the 328 cotton price index and the port pick - up price of imported cotton price index within 1% tariff has reached 3,600 yuan/ton, and the price difference under the sliding - scale tariff has reached 2,400 yuan/ton. The relatively high domestic - foreign price difference limits the increase of Zhengzhou Cotton [7] 4. Price and Inventory Data - **Cotton and Yarn Price Changes**: - As of this Wednesday, the 328 cotton spot price index is 16,029 yuan/ton, a weekly increase of 17 yuan/ton; the closing price of the main contract of Zhengzhou Cotton is 14,745 yuan/ton, a weekly increase of 135 yuan/ton; the basis between the two is 1,284 yuan/ton, a weekly expansion of 118 yuan/ton [49]. - The C32S yarn price index is 21,520 yuan/ton, a weekly increase of 65 yuan/ton; the closing price of the main contract of Zhengzhou Yarn is 20,590 yuan/ton, a weekly increase of - 5 yuan/ton; the basis between the two is 930 yuan/ton, a weekly expansion of 70 yuan/ton [49]. - **Domestic - Foreign Price Difference Changes**: - This Wednesday, the price difference between the domestic 328 cotton price index and the port pick - up price index of imported cotton under the sliding - scale tariff is 2,418 yuan/ton, a weekly increase of 156 yuan/ton; the price difference with the port pick - up price of imported cotton within 1% tariff is 3,645 yuan/ton, a weekly increase of 214 yuan/ton [52]. - The price difference between the C32S cotton yarn price index and the port pick - up price is - 37 yuan/ton, a weekly increase of 14 yuan/ton [52]. - **Futures Spread and Processing Profit**: - This Wednesday, on the futures market, the spread between the main contract of Zhengzhou Yarn and the main contract of Zhengzhou Cotton is 5,845 yuan/ton, a weekly decrease of 70 yuan/ton [56]. - The immediate theoretical processing profit of 32 - count pure cotton yarn is - 1,791 yuan/ton, and the loss amplitude is reduced by 36 yuan/ton week - on - week [56]. - **Warehouse Receipts**: - As of this Thursday, the total of Zhengzhou Cotton warehouse receipts and valid forecasts is 11,969 lots; the total of Zhengzhou Yarn warehouse receipts and valid forecasts is 7 lots [63]

| 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 郑棉主力合约收盘价(日,元/吨) | 14745 | 90 棉纱主力合约收盘价(日,元/吨) | 20590 | 150 | | | 棉花期货前20名净持仓(手) | -121791 | -1663 棉纱期货前20名净持仓(手) | -925 | 136 | | | 主力合约持仓量:棉花(日,手) | 696412 | -3860 主力合约持仓量:棉纱(日,手) | 11468 | -438 | | | 仓单数量:棉花(日,张) 中国棉花价格指数:CCIndex:3128B(日,元 | 10746 | 60 仓单数量:棉纱(日,张) | 0 | 0 | | | | 16029 | 41 中国纱线价格指数:纯棉普梳纱32支(日, | 21520 | 0 | | | /吨) 中国进口棉价格指数:FCIndexM:1%关税( | | 元/吨) 到港价:进口棉纱价格指数:纯棉普梳纱32 | | | | 现货市场 | | 12418 | 0 | ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 棉花周报（2.2-2.6） 大越期货投资咨询部 王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询证号： Z0010442 联系方式：0575-85226759 本周回顾： 本周棉花走势平缓，在14500上方横盘整理，年前预计变化不大。 2026新疆棉种植面积调控，预计可能减幅超10%。USDA12月报：25/26年度产量2608.1万吨， 消费2582.3万吨，期末库存1654.1万吨。海关：12月纺织品服装出口259.9亿美元，同比下降 7.4%。12月份我国棉花进口18万吨，同比增加31%；棉纱进口17万吨，同比增加13.33%。农村 部12月25/26年度：产量670万吨，进口140万吨，消费760万吨，期末库存835万吨。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 棉花主力05继续在14500附近横盘整理，春节长假即将到来，节前规避风险，建议减持仓位。 短期14500-15000区间震荡为主。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 ...

二 〇 二 六 年 度 期货研究 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 2026 年 2 月 8 日 棉花：预计维持震荡，谨慎持仓过节 20260208 傅博 投资咨询从业资格号：Z0016727 fubo2@gtht.com 报告导读： 截至 2 月 6 日当周，ICE 棉花期货持续下行，主要受到仓单大幅增加影响，情况和 2024 年 4 月初类 似；另外，美元走强和商品市场风险偏好下降也对 ICE 棉花构成不利影响。本周美棉周度出口数据还可 以，最近四周的出口有三周不错，不过暂时来看还不足以令 USDA 调整年度出口预估，因此下周 USDA 的 月度供需报告预计不会有太大的变化。 国内棉花期货本周窄幅震荡，一方面国内商品市场整体情绪转弱，郑棉期货上周冲高回落并伴随大幅 减仓之后交投转淡，预计随着春节长假临近，这种低波动的状态将在下周持续；另一方面，产业层面对春 节后的棉花需求和价格仍然持相对乐观的预期，所以当郑棉期货回调时，现货锁基差和点价成交仍然较 好，逢低买盘和高基差对期货构成支撑。预计春节前郑棉期货将维持震荡走势，考虑到春节假期较长，而 国际政治经贸局势仍然存在很大不确定性，所以建议投资者谨慎持仓过节 ...

弘业期货农产品研究团队 2026/2/5 王晓蓓 从业资格号:F0272777 投资咨询证号：Z0010085 产业面无显著变化，关注宏观 产业面无显著变化，关注宏观 核心观点 本周，以贵金属为首的有色金属、能源化工拒付波动，带动郑棉起起落落。在本轮商品普跌中，郑棉 表现出明显的抗跌性。 产业面暂无明显变化，开机率和产成品库存稳中下滑。现货基差坚挺对棉价有较强支撑，内外价差高 企限制涨幅。总之，产业面上下驱动均不强，预计震荡为主。 关注：宏观 美印达成贸易协议 2月2日，双方达成贸易协议，核心内容如下： 美国对印度的"对等关税"将从25%降至18%，印度将相应降低对美关税和非关税壁垒，直至降至零， 并承诺购买价值超过5000亿美元的美国能源等产品，还可能买委内瑞拉石油。媒体称，印度官员确认未来 五年将购买5000亿美元美国商品，美方将撤销25%的对印关税。 据有关数据统计显示，截至2025年11月，印度纺织品服装在美国的市场份额为9.85%，中国纺织品服装 在美国的市场份额为18.23%。 产业面无显著变化，关注宏观 美棉检验量偏慢6个百分点，产量调整空间不大 根美国农业部的统计，截至2026年1月30日当周 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 棉花周报（1.26-1.30） 大越期货投资咨询部 王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询证号： Z0010442 联系方式：0575-85226759 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 本周回顾： 本周棉花冲高回落，继续在14500-15000区间震荡。春节假期临近，下游工厂补库谨慎，棉花 价格上冲动力减弱。短期继续维持震荡整理。 2026新疆棉种植面积调控，预计可能减幅超10%。USDA12月报：25/26年度产量2608.1万吨， 消费2582.3万吨，期末库存1654.1万吨。海关：11月纺织品服装出口238.69亿美元，同比下 降5.12%。12月份我国棉花进口18万吨，同比增加31%；棉纱进口17万吨，同比增加13.33%。 农村部12月25/26年度：产量670万吨，进口140万吨，消费760万吨，期末库存835万吨。 棉花主力05上方15000关口压力较大，短期预计在14500-15000区间震荡，夹板思路操作。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信 ...