2025.07. 07 作者 | 一财资讯 7月7日，A股三大指数收盘涨跌不一，截至收盘，上证指数涨0.02%，深证成指跌0.7%，创业板指 跌1.21%。全市场超3200只个股上涨。 | 全A | 涨 3254 | 本 185 | 跌 1977 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 代码 | 名称 | 两日图 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | | 000001 | 上证指数 | Min | 3473.13 | 0.81 | 0.02% | | 399001 | 深证成指 | ? | 10435.51 | -73.25 | -0.70% | | 399006 | 创业板指 | 2 min | 2130.19 | -26.05 | -1.21% | 具体到个股来看，青岛金王、天娱数科、海联金汇获净流入6.42亿元、6.11亿元、5.14亿元。 净流出方面，中际旭创、新易盛、东方财富遭抛售6.92亿元、4.96亿元、3.78亿元。 盘面上，中船系、电力、房地产、互联网电商板块走强，生物制品、减肥药、AI手机板块跌幅居前。 具体来看，地产股盘中拉升，渝开发、沙 ...

盘面上，中船系、电力、房地产、互联网电商板块走强，生物制品、减肥药、AI手机板块跌幅居前。 具体来看，地产股盘中拉升，渝开发、沙河股份、南山控股等5股涨停，海泰发展、中洲控股、金地集团等跟涨。 电力股逆势爆发，韶能股份、华银电力、世茂能源等近10股涨停。 | 代码 | 名称 | 涨幅量 | 现价 | | --- | --- | --- | --- | | 300335 | 迪森股份 | +18.56% | 7.09 | | 688248 | 南网科技 | +14.72% | 35.46 | | 000601 | 韶能股份 | +10.07% | 6.12 | | 600475 | 华光环能 | +10.02% | 13.83 | | 600744 | 华银电力 | +10.02% | 6.70 | | 605028 | 世茂能源 | +10.01% | 21.00 | | 001896 | 豫能控股 | +10.00% | 5.39 | | 000037 | 深南申A | +10.00% | 10.56 | | 600396 | 华电订能 | +10.00% | 3.85 | | 600644 | 乐山电力 ...

Core Viewpoint - The company reported a slight increase in revenue for Q1 2025, but net profit experienced a decline due to rising tax rates, indicating mixed performance in financial results [1][2][3]. Revenue and Profitability - Revenue for Q1 2025 reached 1649.3 billion yuan, a year-on-year increase of 2.6%, which is an improvement of 1.4 percentage points compared to 2024 [1][2]. - Net profit attributable to shareholders for Q1 2025 was 543.6 billion yuan, reflecting a year-on-year decrease of 2.9%, a slowdown of 5.5 percentage points compared to 2024 [1][2]. Tax Impact - The effective tax rate for Q1 2025 rose to 20%, an increase of 3.5 percentage points year-on-year, which negatively impacted profit growth [3]. Asset and Loan Growth - Total assets grew by 6.9% year-on-year to 36 trillion yuan, with deposits increasing by 6.2% to 25.6 trillion yuan and loans rising by 8.3% to 22.6 trillion yuan [4]. - New loans in Q1 2025 amounted to 1.01 trillion yuan, an increase of 0.09 trillion yuan compared to the same period last year [4]. Interest Margin - The interest margin decreased by 11 basis points to 1.29% in Q1 2025, primarily due to a larger decline in asset yields compared to improvements in liability costs [5]. - Estimated asset yield fell by 0.3 percentage points to 3.1%, influenced by a general decline in loan rates and LPR repricing [5]. Non-Interest Income - Non-interest income increased by 18.9% year-on-year, with fee income rising by 2.1% [6]. - Other non-interest income surged by 37.3%, with foreign exchange net losses increasing significantly by 668.5% [6]. Asset Quality - The non-performing loan ratio remained stable at 1.25%, with a provision coverage ratio of 198%, indicating steady asset quality [7]. - The core Tier 1 capital adequacy ratio stood at 11.82%, with total capital adequacy at 17.98% [7]. Profit Forecast - The company forecasts net profit attributable to shareholders for 2025, 2026, and 2027 to be 2404 billion, 2453 billion, and 2477 billion yuan respectively, with corresponding EPS of 0.82, 0.83, and 0.84 yuan [8]. - Current stock price corresponds to a price-to-book ratio of 0.64, 0.58, and 0.53 for the respective years, suggesting a "buy" investment rating [8].

华福证券 股份制银行Ⅲ 2025 年 05 月 05 日 公 司 研 究 浦发银行（600000.SH） 2025 一季报点评—营收增速回正，资产质量改善 投资要点： 营收增速回正 公 司 财 报 点 评 浦发银行 2025Q1 营收增速回正，利润继续正增长。公司 2025 一 季度营收增速为 1.3%，环比 2024 全年提升 2.9pct；公司 2025Q1 利润 增速为 1.02%，增速较 2024 全年回落，原因主要是公司加大拨备计提 力度、夯实资产质量，拨备对利润的贡献边际减少。同业对比来看， 浦发银行一季度营收和归母净利润同比增速均在股份行中排名第 2，业 绩增长能力优于可比同业。 浦发银行营收回正的主要驱动因素来自利息净收入增速转正，同 时非息业务正贡献营收。公司 2025Q1 利息净收入同比增长 0.48%，增 速较 2024 全年提升 3.62pct，利息净收入正增长一方面来自规模贡献， 另一方面来自净息差的负向拉动作用减轻。非息方面，浦发银行 2025Q1 非息业务走势明显优于可比同业，公司 2025Q1 手续费和佣金 收入、其他非息收入分别同比增长-0.03%、4.47%，增速较 202 ...

民生银行披露2025 年一季报，25Q1 营业收入、PPOP、归母利润同比增速分别为7.41%、 9.98%、-5.13%，增速分别较24A 回升10.63pct、15.37pct、4.72pct。累计业绩驱动上，规模增长、息差 回升、其他非息、成本收入比下降形成正贡献，中收及拨备计提形成负贡献。 核心观点： （3）不良率略降，资产质量指标平稳。25Q1 公司不良贷款率1.46%，环比24Q4末略降1BP；关注贷款 率2.69%，环比24Q4 末下降1BP。25Q1 末公司拨备覆盖率144.27%，环比24Q4 末提升2.33pct；拨贷比 2.11%，环比24Q4 末提升2BP。 关注：（1）中收负增。25Q1 手续费及佣金业务净收入49.27 亿元，同比增速-3.94%，负增幅度较24 年 全年略微收窄。中收连续五年负增，目前依旧承压。 （2）资产增速放缓。25Q1 公司总资产规模同比增长0.72%，增速较24 年全年下降1.10pct，其中贷款增 速0.48%，增速较24 年全年下降1.02pct，资产规模平稳。 投资建议：公司营收增速回暖，息差回升，资产质量指标平稳。虽然公司资产质量和存量拨备厚度仍有 ...

苹果(AAPL.O)首席财务官：预计六月份当季的同比营收增速为低至中个位数。 ...

不难看出，非息收入成为拉动齐鲁银行2024年业绩增长的主要来源。对此，齐鲁银行表示，其他非利息 收益的增长主要是投资收益和公允价值变动增加所致。2024年该行投资收益达17.46亿元，同比增长 12.67%。 值得注意的是，2024年齐鲁银行净利差和净息差分别为1.44%、1.51%，同比下降22个基点、23个基 点。 在银行业整体面临信息差收窄、资产质量承压的背景下，齐鲁银行净息差的持续收窄，给营收增长带来 了挑战。 4月29日上午，齐鲁银行举行2024年度暨2025年第一季度业绩说明会。齐鲁银行董事长郑祖刚在会上与 投资者进行互动交流时表示，随着国家一揽子增量政策陆续落地见效，2024年，全国商业银行资产规模 稳健增长，盈利能力保持平稳，资产质量持续好转。齐鲁银行规模增速、盈利水平及资产质量均好于行 业平均水平。 记者观察发现，作为山东城商行"一哥"，齐鲁银行2024年资产规模、存贷款业务及净利润均实现两位数 增长，资产质量指标持续优化。然而增长背后亦有"增速下滑"隐忧。 历史数据显示，齐鲁银行营收与净利润增速已连续三年呈现下滑态势，增长动能明显减弱。此外，2024 年该行因"信贷业务违规"收到监管开出的 ...

信贷增速继续回升，净息差收窄压力有望缓解。截至25Q1，总资产、贷款总额同比增速为6.8%、 6.0%，环比-0.1pct/+0.4pct，贷款增速已连续三个继续持续回升，对公贷款对25Q1 信贷投放支撑力度进 一步增强。24 年净息差1.5%，较23 年收窄17BP，较24H1 收窄6BP，伴随存款久期结构改善以及重定 价，25 年计息负债成本率改善空间或更为可观（24 年下降14BP），缓解净息差收窄压力。 风险提示：经济复苏不及预期；信贷需求不及预期；资产质量恶化。 资产质量保持平稳，内生增长支撑分红比例继续提升。截至25Q1，不良率与年初持平，关注率环比 +21BP（24 年末较24Q3 -8BP），测算不良净生成率0.5%，较24Q1/24 年末下降46BP/23BP。截至24 年 末，对公贷款不良率较24H1 下降1BP，主要是加大房地产不良核销处置的结果，同时个贷不良率持平 于24H1。截至25Q1，拨备覆盖率、拨贷比分别较年初下降13.1pct 和11BP。24 年全年分红比例（归母 净利润口径）从中期分红的33.1%进一步抬升至33.9%，是核心一级资本充足率足够厚实以及内源资本 补充能力较 ...