全球紧盯！美联储7月降息的最后希望，全看今夜非农 今夜非农的好坏将直接冲击美联储决策，若爆冷，7月降息概率或被彻底改写，黄金也将"一炮冲天"…… 今晚20:30，非农"盲盒"提前开 美国6月非农就业报告提前至今晚20:30公布，市场预期指向疲软。"小非农"意外转负，美联储九月降息接近被完全定 价，非农能否令指针再往前拨？欢呼之余，警惕衰退担忧抬头。查看更多… ...

昨夜，全球原油市场经历了一场名副其实的"惊魂夜"！两大国际基准油价——纽约WTI原油和伦敦布伦 特原油，双双上演了令人咋舌的高台跳水，创下了近几个月乃至近两年罕见的单日暴跌幅度。 暴跌有多猛？数据说话： 这种幅度的单日下跌，足以让市场参与者心跳加速，也让许多关注经济和大宗商品的人士大跌眼镜。 后市展望：迷雾重重 纽约WTI原油 (8月交货)： 暴跌 5.33美元，收于 每桶68.51美元，跌幅高达 7.22%！ 伦敦布伦特原油 (8月交货)： 暴跌 5.53美元，收于 每桶71.48美元，跌幅同样巨大，达到 7.18%！ 为何"黑色金子"突然失宠？利空三箭齐发！ 分析认为，这次史诗级的暴跌是多重利空因素集中爆发的结果，堪称"三箭穿心"： 市场反应：恐慌情绪弥漫 如此剧烈的下跌，清晰地传递出市场浓厚的悲观和恐慌情绪。交易员们似乎在争先恐后地抛售，规避风 险。这种情绪如果持续，可能会进一步放大波动。 影响几何？几家欢喜几家愁？ 1. "强美元"的重压： 市场对美联储继续加息的预期升温，推动美元指数走强。由于国际原油以美元 计价，美元升值意味着其他货币购买原油的成本上升，从而抑制需求预期，直接打压油价。这是 最核心 ...

资产配置与金融工程 证券研究报告 波动率下行，风险稀释但未消退 ——大类资产周报（20250602-20250608） 分析师：朱定豪 SAC执业资格证书编码: S0020521120002 邮箱：zhudinghao@gyzq.com.cn 2025年6月10日 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 债市（6）：增长/通胀数据疲软+流动性宽松直接利好，短久期高等级信用债配置价值突出，但需警惕利率下行空间收窄风险； 美股（6）：经济韧性支撑盈利，基本面数据结构上边际转弱，受风险偏好提振影响； 黄金（6）：增长放缓与避险需求形成长期支撑，短期受风险偏好回升压制； A股（5）：流动性边际改善+盈利预期弱修复，但估值性价比下降制约弹性，结构性机会聚焦盈利质量因子占优板块； 大宗商品（4）：供需双弱压制工业品，仅贵金属与部分能化品受避险及供给侧扰动支撑； 衍生品策略（5）：低波环境抑制趋势策略，宜布局期权保护或跨品种套利。 分析师：汤静文 SAC执业资格证书编码: S0020524060001 邮箱：tangjingwen@gyzq.com.cn 联系人：黄雯瑜 邮箱：huangwenyu@gyzq.com.cn 摘 ...

分析师：汤静文 SAC执业资格证书编码: S0020524060001 邮箱：tangjingwen@gyzq.com.cn 联系人：黄雯瑜 邮箱：huangwenyu@gyzq.com.cn 摘要 资产配置与金融工程 证券研究报告 波动率下行，风险稀释但未消退 ——大类资产周报（20250602-20250608） 分析师：朱定豪 SAC执业资格证书编码: S0020521120002 邮箱：zhudinghao@gyzq.com.cn 2025年6月10日 一、本周大类资产交易主线 市场延续"避险不恐慌"格局，商品与亚太权益资产领跑，波动率持续收敛。商品市场强势主导，地缘扰动与需求预期共振推 升能源与贵金属价格——天然气、原油受OPEC+减产与夏季需求支撑突破关键阻力位，白银因工业属性（光伏）与避险需求双 驱动暴涨9%至36美元（2012年来新高）；恒生指数与纳斯达克金龙指数受益于中美关税缓和预期及消费刺激政策憧憬，外资 回流中概股；A股延续消费、创新药与金融板块轮动。核心矛盾在于"衰退担忧"与"再通胀风险"的拉锯：一方面政策缓和提 振风险偏好，另一方面美债收益率高位压制资产弹性。隐含波动率（VIX等）创 ...

近期，美国以特朗普为首的当局一系列行径令人瞠目结舌，种种表现恰似陷入疯狂的神经病人，在国际舞台上出尔反尔、信口开河，毫无大国应有的担当 与信用。其种种疯狂举动，让人不禁联想到帝国主义崩溃前期的混乱与挣扎。 一、反复无常的贸易政策，自毁经济根基 在外交领域，特朗普同样是信口开河，毫无底线。他宣称自己促成了印度和巴基斯坦之间的停火，将功劳全部揽到自己身上，然而印度方面却直接反驳， 称在印巴达成停火前的一系列会谈中，从未与美国官员讨论过贸易问题，美国在停火中并未发挥特朗普所吹嘘的作用。特朗普这种随意揽功、编造事实的 行为，让印美关系变得紧张，也让国际社会对美国的外交诚信产生质疑。 在中东问题上，特朗普的表现更是糟糕。他抛出"清空"并"接管"加沙地带的言论，在以色列恢复对加沙地带空袭后表态"完全支持"，完全无视巴勒斯坦人 民的合法权益和中东地区的和平稳定。他将加沙停火协议归功于自己，随后却任由协议破裂，被指责"热衷于制造关于其推动停火的大新闻，而非真正结 束战争" 。这种出尔反尔、不负责任的态度，使得美国在中东地区的公信力荡然无存，进一步加剧了中东地区的紧张局势。 三、内部矛盾激化，分裂迹象显现 特朗普执政以来，贸易 ...

非农数据今晚公布，整体市场处于观望状态，亚洲股市、欧股基本持平，其中印度意外大幅降息，印度股市涨约0.8%。 马斯克、特朗普吵翻天，特斯拉股价周四大跌后，亚洲特斯拉供应链企业跟跌。随后，特朗普和马斯克的口水战缓和， 白宫紧急安排周五晚与马斯克通话，美股三大股指期货小幅上涨，特斯拉盘前涨超6%。美元、美债小幅走高。 美油和布油均跌超0.5%。 比特币跌约1%至10.4万美元下方。以太坊跌约6%。 市场预计5月非农新增就业将放缓至12.5万人。巴克莱警告，若低于10万人，恐引发衰退担忧，若强于预期，可能打压风 险资产，并推高美债收益率。 Etoro分析师 Josh Gilbert表示： 贵金属因技术面突破和工业需求双重利好继续上涨，白银涨超1%，铂金涨超2%至2022年以来最高。 以下为核心资产走势: 标普500期指、道指期货、纳指100期货均涨超0.4%。 日经225指数收涨0.5%。MSCI亚太指数基本持平。 美元指数小幅上涨0.2%，欧元、英镑小幅下跌0.2%，日元贬值约0.3%。 美债收益率多数下行，10年期美债收益率下行约2个基点。 现货黄金小幅涨约0.2%。纽约银、现货银均涨超1.4%。 "今晚的非农 ...

张尧浠：贸易及地缘风险常在、金价多单持有仍等再探新高 上交易日周三(6月4日)：国际黄金反弹收涨，稳于短期均线支撑上方，以及回落趋势线之上，未能进一步回撤，使得多头仍占据优势，暗示后市仍有再度 走强，再度上探3500美元关口的预期，即便是再度回落走低，也是看涨入场的机会。 日内可重点关注美国5月挑战者企业裁员人数(万人)、欧洲央行公布利率决议。欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会、美国至5月31日当周初请失 业金人数(万人)、美国4月贸易帐(亿美元)、美国5月全球供应链压力指数等，欧洲央行预期将降息，而利好美元，美盘初请等数据预期向好，也将利好美 元，故此晚间留意压力回落需求。但根据本周美盘走势和已公布的数据来看，也有弱于预期和走强的风险，所以，日内操作震荡或看涨反弹的观点为主。 具体走势上，金价自亚市开于3353.67美元/盎司，日内整体维持在20-25美元区间的连续过山车震荡行情中，并在欧盘尾录得日内低点3343.67美元，之后 美盘开盘，多头力量开始加大，并至22点半时段录得日内高点3384.45美元，虽就此有所遇阻回撤，但也维持3370美元上方持稳盘整，最终收于3372.14美 元，日振幅40.7 ...

这一急剧下滑的数据直接反映出雇主对新增员工需求的显著减弱。相比之下，此前几个月的就业增长一直保持相对稳定的态势。ADP首席经济学 家Nela Richardson周三在声明中表示： "在强劲开局后，招聘正在失去动力。" 当前急剧放缓的就业数据可能美联储重新评估经济走势和货币政策取向。值得注意的是，数据公布后，特朗普在社交媒体中称： ADP报告出来了！！"太迟先生"鲍威尔现在必须降低利率。他令人难以置信！！欧洲已经降息九次！ 美国就业市场突然刹车，企业招聘速度放缓至两年来的最低水平，远低于所有经济学家预期，降息预期飙升。 周三，ADP Research公布的数据显示，美国5月ADP就业人数增加3.7万人，这是自2023年3月下降以来的最低水平，不及预期的11.4万人，前值为 6.2万人。 美国企业招聘普遍疲软，薪资增长停滞 数据显示，大多数行业的情况都很疲软。商业服务、教育医疗等关键行业出现裁员，贸易运输和制造业同样减少岗位。仅有休闲酒店业和金融活 动领域保持招聘增长，但远不足以抵消其他行业的颓势。 | 薪资增长几乎没有变化。跳槽员工薪资增幅为7%，而留任员工仅增长4.5%。 | | --- | 周五，美国将公 ...

5月的最后一个交易日，美元走势还是偏弱。今天过后，美元指数5月份预计下跌0.4%，为连续第五个月收跌。 市场分析指出，美元这一罕见走势背后，是特朗普反复无常的贸易政策与日益恶化的财政状况所引发的市场信心危机。同时，投资者对美国经济前景的担忧日 益加剧。 经济数据难以缓解衰退担忧 美国劳工部周四发布的最新数据显示，截至5月24日当周，首次申请失业救济人数激增1.4万人至24万人，远超分析师预期的22.6万人。此外，受消费支出和进 口拖累，美国一季度经济按年率计算萎缩0.2%不及预期。 关税政策混乱，美国资产光环褪色 本周，美元因贸易政策反复而波动不断。 据新华社29日报道， 美国上诉法院恢复实施关税政策，给特朗普政府带来喘息空间。 而就在一天前， 美国一家贸易法院刚刚下令立即阻止这些关税 。 这种朝令夕改的政策环境让投资者无所适从。 当前，法律程序的不确定性已经对市场产生了实质冲击。 关税政策反复就宛如一颗"定时炸弹"，让市场充满谨慎情绪，投资者纷纷撤离美国资产寻求替代选 择，担心特朗普变幻莫测的政策可能挑战美国资产市场的强势地位。 Capital.com高级金融市场分析师Kyle Rodda指出： （法院）这 ...

金十数据5月16日讯， BlueBay Asset Management首席投资长马克•道丁在一份报告中说，他认为30年期 美国国债收益率有突破5%的空间。这将在一定程度上反映出对衰退的担忧正在消退，但也反映出债券 投资者对美国预算的担忧。BlueBay认为，10年期美国国债收益率在4.5%的水平是合理的，但可能会升 至更高。更长期国债收益率走高的风险更大。 美国30年期国债收益率可能突破5% ...