Group 1 - Global trade and economic growth are expected to decline due to multiple uncertainties, with HSBC forecasting a slowdown in global goods and services trade growth to 1.8% in 2025 and 0.6% in 2026, alongside economic growth rates of 2.5% and 2.3% respectively [1] - The "import rush" effect in the US has led to a contraction in economic growth, and weakening data on employment and real wage growth may pressure private consumption spending [2] - Asian economies are facing export and manufacturing investment pressures, with potential for significant slowdown in export growth if US tariffs are reinstated, while expansionary macro policies may provide some buffer [3] Group 2 - US core inflation is expected to remain sticky, influenced by delayed tariff effects and reduced immigration, with forecasts indicating inflation will stay above the Federal Reserve's 2% target until the end of 2026 [2] - The uncertainty surrounding tariff negotiations is causing businesses to delay investment decisions, which could lead to a series of economic repercussions [3] - The reliance on private consumption recovery is becoming increasingly important for economic growth in Asia as both exports and investments face challenges [3]

亚特兰大联邦储备银行行长博斯蒂克在法兰克福的讲话中，为近期火热的降息预期泼下冷水。面对错综复杂的经济环境，他坚定主张保持货币政策稳 定："在宏观经济仍具韧性的背景下，这为我们保持耐心提供了空间。"这番表态发生在强劲就业报告发布后数小时，进一步强化了政策观望氛围。 稍早发布的就业数据为博斯蒂克的观点提供支撑。六月非农新增岗位超出预期，失业率温和下降。尽管承认招聘活动有所放缓，这位地区联储行长强 调："劳动力市场尚未显现恶化迹象。"健康的就业环境为货币政策争取到宝贵观察期，避免在迷雾中仓促转向。 更深的忧虑来自财政领域。博斯蒂克在问 答环节警示，不断膨胀的公共债务可能产生深远影响："偿债成本可能挤出其他经济活动，未来或对物价和就业产生实质性冲击。"随着新的财政预算方案获 得通过，美国公共债务规模持续扩张，这或将改变金融市场的利率形成机制。 在政策不确定性笼罩的当下，博斯蒂克将观望策略视为关键保障："美联储必须等待情况更加明朗，而非仓促决策后再被迫逆转。"这种审慎态度得到市场响 应，利率期货数据显示七月维持现状的概率已超过九成五。 当经济韧性遭遇通胀粘性，美联储的耐心正在经受考验。货币政策制定者如同在迷雾中航行的 ...

证券研究报告 固收视角 特朗普政策迎来第一阶段"答卷" 华泰研究 2025 年 7 月 06 日│中国内地 | 张继强 | | --- | | 研究员 | | SAC No. S0570518110002 | | SFC No. AMB145 | | zhangjiqiang@htsc.com | | +(86) 10 6321 1166 | 吴靖，PhD 研究员 SAC No. S0570523070006 wujing018437@htsc.com +(86) 10 6321 1166 本周，我们更新下特朗普政府在财政和关税方面的政策信息。 第一，"大而美"法案在参众两院通过，并交由总统签署，标志着法案正式落地，可能产生几点影响： （1）关于最终法案的赤字，根据国会预算办公室（CBO）估计，到 2035 年，法案将使国债发行增加 4 .1 万亿美元， 具体包括：4.5 万亿的减税-1.4 万亿的减支+0.3 万亿的增支+0.7 万亿的利息支出=4.1 万亿的净赤字影响。其中， 2026-2029 年的财政赤字率都可能在 7%以上，赤字率高点在 2028 年。 结合近期信息，关税政策的清晰度略有提高，但整体 ...

市场最近热闹非凡，黄金在周四一天波幅100多美元，有意思的是飙升之前在下午欧盘时段还故意在15分钟图上一根K线暴跌了30多美元，随后便开 始了一骑绝尘的常规表演。难道是华尔街之狼突发善心，发车之前还回头接上了散户? 想要做好外汇，要研究价格背后的逻辑。比如，昨天的下午的黄金突然暴跌，大概率是机构仓位在前高附近自动触发了获利盘，这属于技术面逻辑； 后来的大涨，很大的原因是以色列偷袭伊朗，引发的避险买盘，看看同时飙涨7%的原油就知道了，这属于消息面逻辑。通过这个例子可以看出来， 想要做好外汇，技术面分析能帮你走的精准，消息面分析能让你走得更从容。 趁着周末休市，技术复盘之余，我也梳理了一下外汇市场即将发生的重大消息。发现下周不仅有汇市NO.1的美联储利率，还有原油期货交割等重大 消息。分享给大家，希望有所帮助。 周一：OPEC月报｜原油 欧佩克将公布月度原油市场报告（具体时间一般在北京时间18:00-21:00之间）。这份月报堪称油市风向标，不仅涉及成员国原油产量、库存与出口动 态，也会更新全球原油供需平衡预期，是交易员判断后市供需结构的重要依据。若报告显示供应趋紧，常常引发油价短线拉升，反之则可能带动油价 回落 ...

黄金作为全球公认的"避险之王"，其价格波动牵动着无数投资者的神经。2023年黄金价格突破2100美元/盎司后，市场对2025年走势的分歧日益加剧。本文 从五大核心驱动因素出发，系统性解析黄金未来的涨跌逻辑，助您把握投资先机。 1. 降息预期升温 2. 美元周期拐点 台海、中东局势紧张，2024年全球军事开支突破2.3万亿美元，创历史新高。 欧美冻结俄罗斯外汇储备引发"黄金替代潮"，新兴市场央行黄金储备占比从10%升至15%； SWIFT系统武器化促使伊朗、委内瑞拉等加速黄金结算。 利率倒挂风险：美国2/10年期国债收益率倒挂已持续18个月，历史数据显示倒挂后12-24个月往往触发降息； 点阵图指引：美联储最新预测2024年降息3次，2025年或再降2次，实际利率（名义利率-通胀）可能转负。 美元指数与黄金呈现-0.7的强负相关性，若美元指数从104跌至95（历史中位数），金价理论涨幅约15%； 去美元化加速：2023年全球央行购金量达1136吨，新兴市场外汇储备中美元占比跌破60%（2015年为67%）。 1. 冲突常态化 俄乌战争长期化推高能源价格，间接增加黄金生产成本（每盎司开采成本已从1200美元升至1 ...

英国工党自去年7月份执政以来就一直强调，需要对过去保守党执政期间的财政漏洞进行修复，确保英 国财政持续、稳定发展。但最新公布的数据显示，英国政府在实现这一点上的难度正进一步增加。 英国国家统计局22日公布的数据显示，4月份，英国公共财政借款达202亿英镑，超出去年同期水平10亿 英镑，远超市场机构普遍预计的180亿英镑。1993年以来，英国政府的4月份借款数量仅在前几年疫情期 间超过今年4月份的水平。 需要注意的是，今年4月份是英国新财年的开始。根据新的预算安排，在新的一个财年里，英国的雇主 保险税率将上调，帮助英国的公共财政带来收入增长。数据显示，4月份英国政府的税收收入达621亿英 镑。但与此同时，由于公共支出的持续增长，英国政府的公共借款数量也还在增加。4月份，英国政府 的支出达939亿英镑，与去年同期相比增加了42亿英镑。英国国家统计局的相关负责人指出，这方面支 出的增加，主要归因于公共服务部门收入的上涨。为平息不断发生的公共服务部门的抗议，英国政府提 高了教师、医护人员、铁路服务等方面员工的收入。 英国不仅仅是4月份的财政赤字在增加，在上个整个财年，英国的财政赤字都在增长。英国国家统计局 的数据显示 ...

今日白银价格最新查询（2025年5月19日） 【基本面解析】 北京时间周五（5月19日）欧盘时段，美元指数交投于100.34附近，现货白银目前交投于32.47美元/盎 司，今日开盘于32.27美元/盎司，截至发稿白银价格最高上探32.55美元/盎司，最低触及32.21美元/盎 司。日内可关注美国4月谘商会领先指标月率，数据预期利好银价；以及美联储副主席杰斐逊发表讲 话。FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话。 | 名称 | 最新价 | 单位 | | --- | --- | --- | | 现货白银 | 32.47 | 美元/盎司 | | 白银t+d | 8114 | 元/千克 | | 纸白银 | 7.517 | 元/克 | | 沪银主力 | 8133 | 元/千克 | 尽管 4 月美国 CPI 同比降至 2.3%，但核心 CPI 仍顽固维持在 2.8%，显示通胀粘性犹存。美联储主席鲍 威尔重申 "不急于降息"，市场对 6 月降息预期降温至 30%。然而，穆迪评级下调可能加剧美国融资成 本上升，迫使美联储在紧缩与经济稳定间权衡。若本周三(5 月 22 日)公布的美联储会议纪要释放鸽派信 号，白银多头将获 ...

在十大交易货币所属央行中，仅有两家(欧洲央行和新西兰联储)在4月议息会议上实施降息，合计降幅 50个基点。 澳大利亚、日本和加拿大央行维持基准利率不变，而瑞典、瑞士、挪威、英国和美国央行4月未举行议 息会议。相比之下，今年2月十国集团央行中曾有半数实施降息。 目前市场焦点转向将于当地时间周三结束议息会议的美联储。 "正如一季度GDP数据所示，美联储本周会议正面临经济疲软与通胀粘性的政策两难，"贝莱德投资研究 所所长Jean Boivin表示。 智通财经APP获悉，随着贸易紧张局势升级导致经济增长与通胀前景不确定性加剧，4月全球主要央行 的降息热潮明显降温。 新兴市场也呈现相似态势，跟踪的18家发展中经济体央行数据显示，宽松力度普遍减弱。13家召开议息 会议的央行中仅有4家实施降息——印度、泰国、菲律宾和哥伦比亚均小幅下调关键利率25个基点，其 余8个国家按兵不动。 TS Lombard分析师Jon Harrison表示："美元波动、美联储政策不确定性以及关税外交可能引发资本外流 的担忧，促使部分新兴市场央行近期决策趋于谨慎。"他指出，尽管面临低通胀和增长前景恶化，但韩 国和印尼仍选择维持利率不变。 值得注意的 ...

美国2月ISM制造业PMI不及预期 ISM服务业PMI高于预期 上周海外宏观数据： 从分项指数看，服务业就业指数升至53.9;服务业价格指数单月 上涨2.2个百分点至62.6，目连续三个月高于60;服务业新订单指 数也略有上涨。整体来看，服务业PMI显示经济韧性，但分项指数 也显示出成本压力已传导至消费端，另外，结合3月3日公布的制 造业物价支付指数连续三个月位于60以上，美国的通胀粘性仍然 较强。 矢证国际财富管理 Meland Anal Andress Andress of American All 25 EBE 10 H > 美国：3月3日，美国供应商管理协会（ISM）公布的数据显示， 美国2月制造业指数为50.3，低于预期的50.8及前值50.9，显示美 国2月制造业扩张幅度微小。就分项指数来看，制造业就业指数和 新订单指数均较上月大幅下降目远不及预期，尤其新订单指数单 月下降达6.5个百分点；制造业价格指数为62.4，远高于预期的 56.3及前值54.9，单月大涨7.5个百分点，价格增长显著加速；另 外,进口指数上升至52.6,达到去年3月以来新高。整体来看,美 国2月份制造业需求趋弱，且成本高企， ...