累库趋势难改， 期价维持弱势震荡 氧化铝月报 2025/08/08 王梓铧（联系人） 0755-23375132 wangzh7@wkqh.cn 交易咨询号：Z0015924 从业资格号：F03130785 吴坤金（有色金属组） 从业资格号：F3036210 CONTENTS 目录 01 月度评估 04 供给端 02 期现端 05 进出口 03 原料端 06 需求端 07 库存 01 月度评估 月度要点小结 ◆ 期货价格：期货价格方面，截止8月8日，月内氧化铝指数较6月30日价格累计上涨7.1%至3182元/吨。7月中上旬，供应端收缩的政策预期增强，商品整体做多氛围浓厚，叠加氧化 铝较低的仓单注册量，驱动期价短期走强。随着情绪退潮且流通现货转松，盘面逐步回归基本面逻辑，当前供应过剩的格局带动期价大幅回落。 ◆ 现货价格：7月"反内卷"政策预期驱动商品整体涨价情绪亢奋，氧化铝现货价格大幅反弹。分地区来看，截止2025年8月8日，广西、贵州、河南、山东、山西、新疆现货价格分 别报3325元/吨、3320元/吨、3225元/吨、 3215元/吨、 3250元/吨、3520元/吨，较7月初相比，各地区现货价格分别大幅 ...

SHMET 网讯： 氧化铝价格在5月出现小幅反弹，因亏损压力之下检修减产的企业增多，且有几内亚矿山采矿许可证被 撤销消息的扰动，然而整体供应宽松的局面使得价格重又回归弱势，氧化铝加权指数于6月中旬回落至 阶段低位2820元/吨附近，还是要高于4月底的绝对低位。 铝土矿供应虽无近忧但有远虑 5月SMM中国铝土矿产量536.64万吨，环比增加5%，同比增长8.96%，6月产量可能会受到矿山环保检查 的影响。进口端，我国5月铝土矿进口1751.45万吨，环比下降15.3%，同比增加29.4%；前5个月累计进 口8517.6万吨，同比增加33.1%，自几内亚进口占比约77.8%。几内亚是全球主要的铝资源供应国之一， 自5月中旬Axis矿区停产以来，目前仍未有复产消息。同时，6月下旬后，几内亚雨季对铝土矿发运的影 响将逐步体现，而短期因4、5月发运量维持高位，短期矿端供应预计保持宽松状态。据SMM，上周国 内港口铝土矿周度到港总量420.09万吨，几内亚主要港口铝土矿周度出港量环比大减，而澳大利亚主要 港口出港量环比小增。截止上周末，Mysteel国内铝土矿港口库存2618万吨，较前一周下降25万吨，一 改前期不断累积 ...

氧化铝周报 2025 年 6 月 16 日 供应端复产继续 氧化铝承压震荡 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 zhao.kx@jygh.com. cn 从业资格号：F031122984 投资咨询号：Z00210404 敬请参阅最后一页免责声明 1 / 7 ⚫ 上周矿端基本稳定，继续关注几内亚政局及雨季 因素对进口矿影响。供应端部分氧化铝企业推进 复产工作，氧化铝开工产能有增量出现，不过此前 经历了较长时间的较低产能运行，部分地区的现 货供应略显紧张，整体供应压力尚未明确显现，市 场现货价格仍相对较挺。消费端电解铝产能稳中 小增，但 ...

几内亚Axis矿区停产消息继续支撑氧化铝价格，国内氧化铝主力合约早盘震荡小幅上行，领涨期市，收 涨1.55%，报收3138元/吨。 几内亚仍为我国铝土矿最大进口来源国，且进口量仍在持续增长。海关总署数据显示，2025年1-4月， 中国累计进口铝土矿6777万吨，同比增加34.3%。分国别看，自几内亚累计进口铝土矿5312万吨，占进 口总量的78.38%，同比增加42.2%。由于我国铝土矿进口依存度高且高度依赖几内亚的铝土矿供应，因 此当几内亚矿端出现扰动时，氧化铝价格将会出现剧烈反应。 具体来看，据媒体报道，几内亚政府宣布已经收回了51份矿业许可。据Mysteel调研核实，"几内亚Axis 矿区被列入政府撤销采矿许可证名单，勒令在运行矿山的采矿设备暂停，开采被迫全部中止。该矿区涉 及产能约4000万吨/年，恢复时间不明"。该矿区2024年产量约2300万吨，其中顺达矿业约1300万吨，中 电十一局约1000万吨。据悉，相关企业正在与几内亚政府进行商谈，具体影响有待评估。此消息引发市 场对铝土矿原料供应担忧。Mysteel表示，几内亚某其他大型铝土矿矿山的探矿权证也被政府列入了撤 销名单，此举是标志着政府整改范 ...

Group 1 - The main contract for alumina opened slightly lower but remained stable above the 3000 mark, with a significant increase observed in the previous night session [2] - Guinea's government has revoked mining licenses for 46 companies, signaling a warning to large mining operators, although these companies are not major producers in Guinea's mining sector [2][3] - The Axis mining area has been ordered to halt operations, affecting an annual capacity of approximately 40 million tons, with the recovery timeline currently unknown [3] Group 2 - Guinea exported approximately 146.4 million tons of bauxite last year, with expectations to exceed 200 million tons this year, representing a 35% increase from the previous record [3] - Domestic alumina production is expected to increase to 86.96 million tons in May, with a production volume of 7.35 million tons, reflecting a month-on-month growth of 3.5% and a year-on-year growth of 5.2% [4] - The alumina operating rate has decreased by 2.66% to 77.02%, with maintenance activities reported in several regions [4] Group 3 - Recent data indicates a weekly decrease in alumina inventory by 36,900 tons, while social inventory has increased slightly [5] - Analysts suggest that the recent revocation of mining licenses and production cuts may lead to a potential upward trend in alumina prices, despite the risk of oversupply due to increased imports [6][7] - The market is expected to maintain a strong price trend for alumina in the short term, with prices projected to range between 2850 and 3050 yuan per ton [7][8]