Core Viewpoint - The retail pharmacy industry is experiencing accelerated closures, with a total of 39,228 stores shut down in 2024, leading to a potential recovery in customer traffic and profit margins for leading pharmacies post-industry consolidation [1][2]. Group 1: Industry Trends - The number of closed pharmacies in 2024 is reported as follows: Q1 - 6,778, Q2 - 8,791, Q3 - 9,545, Q4 - 11,414, indicating a significant acceleration in closures, with a net decrease of 3,395 stores in Q4 alone [1]. - The industry is facing a severe environment for small and medium-sized pharmacies due to weak consumer power, medical insurance cost control, and enhanced regulatory measures, leading to a consolidation trend [1]. Group 2: Market Opportunities - Leading retail pharmacies are expected to benefit from a "siphon effect" in customer traffic due to their first-mover advantage in local market outpatient coordination, which may enhance customer spending and overall performance [2]. - The implementation of outpatient coordination policies is anticipated to increase medical insurance spending and related product consumption, potentially raising average transaction values [2]. Group 3: Strategic Initiatives - Leading pharmacies are actively exploring diversified operations and innovative store management to enhance market competitiveness, such as transforming into service complexes and creating new store formats [3]. - Examples include Yifeng Pharmacy's transition towards service complexes and Yixin Hall's development of new store formats to attract more customers [3]. Group 4: Recommended Stocks - Companies that are expected to benefit from the industry cycle and demonstrate superior management capabilities include Yifeng Pharmacy (603939.SH) and Daclin (603233.SH) as recommended stocks, while beneficiaries include Laobaixing (603883.SH), Yixin Hall (002727.SZ), and Jianzhijia (605266.SH) [4].

证券研究报告：医药商业|点评报告 发布时间：2025-07-01 行业投资评级 强于大市 |维持 行业基本情况 | 收盘点位 | | 4975.11 | | --- | --- | --- | | 52 | 周最高 | 5679.6 | | 52 | 周最低 | 4139.32 | 行业相对指数表现（相对值） 2024-07 2024-09 2024-11 2025-02 2025-04 2025-06 -15% -11% -7% -3% 1% 5% 9% 13% 17% 21% 医药商业 沪深300 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:盛丽华 SAC 登记编号:S1340525060001 Email:shenglihua@cnpsec.com 分析师:龙永茂 SAC 登记编号:S1340523110002 Email:longyongmao@cnpsec.com 近期研究报告 《医药商业中报总结：集中度加速提 升，龙头企业有望率先触底反弹》 - 2024.09.10 行业持续出清，零售药店龙头探索新道路强者恒强 l 行业出清提速，25 年龙头药店客流量、利润率有望提升 24 年以来在消费力疲软 ...

据介绍，经此次新增调整，广西单列门诊统筹支付药品总数达147种，其中有44种适用于门诊治疗 的罕见病药品，惠及多发性硬化、低磷性佝偻病等34种罕见病患者群体。截至2025年5月底，原72种国 家谈判药品纳入单列门诊统筹支付药品目录已有17.43万人次享受单列门诊统筹待遇，医保基金报销3.14 亿元，平均报销比例达65.30%。（罗琦 莫覃超） "该政策不仅在减轻患者就医负担方面发挥着重要作用，也明显减轻了患者因住院就医而产生的综 合成本。"自治区医保局副局长赖永东表示，部分国家谈判创新药纳入单列门诊统筹支付后，符合门诊 治疗条件的患者可凭临床医生处方直接在门诊就医取药或到药店购药，减轻了用药负担的同时也极大提 升了就医便捷度。 按照规定，参保人员在定点医疗机构门诊发生的单列门诊统筹支付的医保药品费用，不设起付线， 由医疗保险统筹基金和参保人员共同负担。其中，居民医保的统筹基金支付比例为50%；职工医保的统 筹基金支付比例为在职人员70%、退休人员75%。此外，设置有年度最高支付限额，其中居民医保为4 万元，职工医保为8万元，分别计入当地居民医保和职工医保年度最高支付限额。 以布地奈德肠溶胶囊的使用为例，广西壮 ...

2024年对于振东制药（300158.SZ）而言是载入其史册的"至暗时刻"。 近期，振东制药发布2024年年报，公司全年实现营业收入29.71亿元，同比下滑18.06%；归母净利润巨 亏13.29亿元，同比降幅达2920.55%；扣非净利润为-6.86亿元，同比下滑491.35。 公司创下自2011年上市以来最大亏损纪录，且连续三年陷入亏损泥潭。这一业绩崩塌的背后，既有突发 性非经营性风险的集中爆发，也暴露出公司长期存在的经营脆弱性。 针对公司非经营性的巨额亏损原因及后续补救措施，《中国经营报》记者日前向振东制药方面致函采 访，但截至发稿并未收到回复。 非经营性损失吞噬利润 官网显示，振东制药是山西省首家登陆创业板的上市公司、国家高新技术企业。公司主营肿瘤、皮科、 消化、泌尿、心脑等仿制药、创新药的研发、生产、销售，以及种子种苗抚育、种植、加工、仓储、饮 片于一体的中药材全产业链。 振东制药2024年的业绩崩塌，表面看是由两起"黑天鹅"事件引发。其中，振东制药与前子公司北京朗迪 制药的仲裁纠纷是亏损的主因。 这场纠纷源于2023年朗迪制药因生产劣质药品被罚1.4亿元，其32批次不合格产品中有29批次由振东制 ...

2024年， 振东制药 (300158.SZ)在经营层面遭遇多重挑战，财务状况也随之恶化。根据其年报数据，当 年公司实现营业收入29.71亿元，相较于上一年同期下降了18.06%，归母净利润亏损13.29亿元，与2023 年亏损4,398.41万元相比，亏损幅度显著扩大；扣非净利润亏损6.86亿元，远超上年同期的1.16亿元亏 损。需要关注的是，从2022年开始，振东制药已连续三年处于亏损状态，累计亏损金额达到14.29亿 元。 振东制药的两大主营业务，即医药生产销售和药材种植，均出现了下滑情况。具体来看，医药生产销售 业务收入23.13亿元，同比下降20.50%，药材种植及销售收入6.34亿元，同比下降8.99%。两大核心业务 同时萎缩，不仅使公司的营收基础遭到削弱，还引发了市场对其长期增长潜力的更多担忧。 2023年10月，振东制药前子公司朗迪制药因32批次碳酸钙D3颗粒产品检验不合格，遭到监管部门的行 政处罚，没收其违法所得618万元，并处以1.34亿元罚款，同时责令其停产整顿30天。值得注意的是， 上述不合格药品涉及振东制药生产的产品。2024年9月，朗迪制药向振东制药提起仲裁索赔14.67亿元， 经 ...