| 轮次 | 方向 | 始末日期 | 始末点位 | | 涨跌幅度 回撤/涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 第一轮 | 上涨 | 9.26-11.8 | 650→1400 | +115% | 0.25 | | | 下跌 | 11. 11-1. 13 | 1400→1000 | -29% | | | 第二轮 | 上涨 | 1.14-3.18 | 1000→1440 | +44% | 0. 3 | | | 下跌 | 3.19-4.9 | 1440→1250 | -13% | | | 第三轮 | 上涨 | 4.10-5.21 | 1250→1500 | +20% | 0. 5 | | | 下跌 | 5.22-6.20 | 1500→1350 | -10% | | 对数字敏感的同学应该关注到了38%、45%这两个值，这是一个斐波那契递归数列， 俗称"黄金分割" 。 我们不做具体的论证，仅从图形来看，北研君认为这三轮上涨行情之间， 在绝对点位和相对变动两个层 面都有一个显著的按黄金分割比例"坍缩"的趋势 ，如果延续，未来的走势是这样： 上周开始，三市依稀得见牛市踪影 ...

黄金周四（6月26日）亚盘震荡上涨，到欧盘最高上涨至3350附近，随后开始受阻转跌，美盘最低跌至3310，尾盘止跌反弹3336附近后再次受阻下跌，日线 收出一根带有上下影线的小阴线。 一、基本面 美元兑欧元和英镑跌至2021年以来最低水平，受到降息预期和特朗普可能提名新美联储主席的传闻影响。美国国债收益率走低，10年期国债收益率跌至 4.25%，30年期国债收益率跌至4.811%。 5、关税政策： 1、地缘政治局势： 中东紧张局势缓解，削弱了黄金作为避险资产的吸引力。特朗普政府对伊朗的制裁政策和与以色列的冲突仍是潜在的不确定性因素。 2、美联储政策预期： 市场普遍预期美联储将在9月启动降息，年内可能降息两次共50个基点。美联储主席鲍威尔在国会听证会上重申观望立场，强调需等待关税对通胀影响明朗 化。 9月降息概率超过90%，7月降息概率仅为20%。 3、美国经济数据： 第一季度美国国内生产总值（GDP）下修至萎缩0.5%，消费者支出增幅下调至0.5%。续请失业金人数升至2021年11月以来最高水平，显示劳动力市场可能 出现裂痕。耐久财订单因商用飞机需求强劲而反弹16.4%，但整体经济活动趋软。 4、美元与国债市 ...

黄金（XAU/USD） 昨日回顾与 ETO Markets 观点 周三黄金行情回调至黄金分割61.8%位置附近受阻后下跌，但未跌破3284附近支撑，全天震荡整理，走出约486点行情，日线收上影线偏长的阴线。因美国 联邦法院称特朗普解放日关税越权，市场对国际贸易局势担忧降温，贸易协议改善美国经济前景的乐观预期打压黄金避险需求，且美元持续反弹，美联储会 议纪要对降息持谨慎态度。今日开盘金价跳水逾30美元，最低至3245附近。技术面上，上方头肩顶颈线被跌破，今日以回调做空为主，目前行情已回调至黄 金分割38.2%位置。 关键点位与操作建议 日内重点关注上方压力3325和3285附近，下方关注支撑3245和3200附近。策略建议回调3285附近做空，止盈70 - 100点左右，止损3295附近。 目前三色线颜色维持绿色，H1标准空单在3314附近已入场，并盈利100点出场。今日日内建议根据M5基础运用模型进行操作。 欧元/美元（EUR/USD） 昨日回顾与 ETO Markets 观点 周三欧元区经济数据普遍疲软，法国一季度GDP终值确认0.1%微弱增长，4月消费者信心远低于预期；德国失业人数意外增加。欧洲央行官员暗 ...

最后，从个股走势来看，昨日中证2000指数上涨了 0.86%，彭根指出这意味着市场依旧保持着一定的赚 钱效应。但在这一轮回调冲击过程中，中证 2000 指数的成交量明显不如之前。通过对比头部成交量， 不难发现后量同样显著不如前量。在这种情况下，市场想要向上实现大的、持续性的突破，难度较大。 因此，无论从指数的角度还是个股的角度来看，彭根都提醒投资者近期要警惕冲高回落的走势。 5月20日，投顾彭根在今日市场分析中指出，昨晚纳斯达克指数微涨 0.02%，道琼斯指数微涨了 0.32%。美股三大指数在大幅低开之后，呈现出低开走高的态势，并形成了实体阳线，以纳指为例，基 本摆脱上周五评级事件的影响，走出了一根高位低开走高的实体阳线。在最近几个交易日中，纳指出现 了连续的小 K 线，昨天大幅低开超过 1.4%，开盘价即为最低价，而收盘价则接近最高价。彭根认为， 在高位出现这样的 K 线，走势显得较为强劲，似乎与 4 月 30 日的那根 K 线有些相似之处。不过，投资 者需要注意，目前该指数处于历史前期头部区间的箱体低点，且是在连续拉升后的阶段高点。同时， RSI 指标已经明显超买。基于这些情况，下个交易日掉头向下的可能性 ...

行业 贵金属日评 日期 2025 年 5 月 19 日 宏观金融团队 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 021-60635739 hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(国债集运) 021-60635739 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3051589 研究员：聂嘉怡(股指) 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 请阅读正文后的声明 每日报告 一、贵金属行情及展望 日内行情： 隔夜伦敦黄金在俄乌谈判前景转弱以及美联储修订货币政策框架的刺激下从 3120 美元/盎司反弹超过 130 美元，但美伊核协议谈判以及伊朗原油出口前景打 压油价并削弱黄金的避险需求和抗通胀需求，5 月 16 日亚盘时段伦敦黄金偏弱回 调到 3210 美元/盎司；目前金价已经回调到 2024 年底再次上涨以来的 38.2%黄金 分割点附近，本区域可能存在一定程度的支撑力度。特朗普 2.0 新政推动全球政 经格局进入乱纪元模式，黄金的避险需求得到极大 ...

C浪下跌看哪里，从波浪规则来看，若AC等长则下方点位在3135附近，通过黄金分割来看，目前2956-3500的0.5分割 线已下破，下一个分割位0.618在3163附近，这里刚好在前期顶底转换位3167附近，因此C浪下跌先关注3163-3135这两 个支撑位，若行情下跌到此位附近如果有结构再考虑做多。 短线方面，日线级别两阴夹一阳形成空方炮，MACD死叉向下发散，绿柱持续放量下行，4小时级别大阴破底后延续 性不足，MACD死叉但绿柱并未放量下行，且形态上有底背离迹象，因此短线不易追空，而是在关键阻力位去空，上 方阻力关注3200-3207顶底转换位，下方关注3167-3135美元支撑位。操作上建议反弹在3200-3205做空，防守3215，目 标分别看3175-3160-3135逐渐下看； 一篇文章的指引或许有限，但长期精准的分析才是稳步提升收益的关键。或许你见过无数分析与盈利案例，却仍受亏 损困扰——这往往是因过度综合复杂策略所致，而市场本质是"少数者盈利"的博弈。与其分散参考，不如专注跟随专 业思路：建立"入场、出场、风控"三位一体的交易体系，方能实现稳定盈利。积少成多并非难事，关键在于科学规划 与严格执 ...

ATFX汇市：美国总统特朗普对美联储的货币政策极度不满，经常在公开场合批评美联储和鲍威尔。昨 日，特朗普在社交媒体表示，美国的物价正在下降，比如能源、杂货等等，美联储应该效仿欧央行降 息。特朗普再次称呼美联储主席鲍威尔是"太迟先生"，暗示其不降息的观点对美国经济不利。 债券收益率角度看，英国三个月期国债收益率4.32%，高于半年期的4.24%，出现倒挂，意味着英国央 行将会在3~6个月之间再次降息。降息利空英镑，但GBPUSD的走势仍以美元和美联储为主导。比较来 看，美国三个月期国债收益率为4.39%，高于六个月期的4.25%，意味着美联储也会在3~6个月之间重启 降息。虽然存在鲍威尔坚持不降息的问题，但债券市场的收益率更具可信度。所以，美元大概率维持中 长期的空头趋势，英镑持续受益。 ATFX风险提示、免责条款、特别声明：市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点， 不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更 新内容不会另行通知。 ▲ATFX图 技术走势看，1月14日以来，英镑处于上升通道内部，图中深红色线为更可靠的通道线。周一英镑跟随 美元大跌后， ...

2、特朗普言论增添市场变数：特朗普在CPI报告后采取了一系列举动，施压鲍威尔呼吁降息，同时宣称沙特将对美投资1万亿美元等。其呼吁降息的言论与 市场因通胀数据产生的降息预期相互呼应，进一步强化了市场对宽松货币政策的期待，从侧面影响黄金市场。而他在外交方面的表态，如恢复与叙利亚正常 关系、威胁伊朗等，引发地缘政治局势的不确定性，也在一定程度上增加了黄金作为避险资产的魅力。 黄金周二（5月13日）早盘开盘后小幅上涨3243上方后转跌，在下探3216/3215附近后开始上涨，午后最高上涨至3265/3266附近，随后开始震荡走跌，到美 盘下探3225附近后再次震荡上涨3258附近，日线收出一根带有上下影线的小阳线。 一、基本面 1、美国通胀数据：美国4月消费者物价指数（CPI）环比上涨0.2%，低于经济学家预期的0.3%，4月CPI同比涨幅为2.3%，为2021年2月以来新低。这一数据 使得市场对美联储货币政策预期发生改变，降低了市场对美联储加息的担忧，提升了黄金作为避险资产的吸引力，为金价提供了支撑。 四小时级别，整体的市场判断维持不变。在下方支撑位方面，3208/3207是关键支撑区域。该位置不仅是周一的低点所在 ...

那么对于目前美股的判断，可能啊它可能反弹还会有一定的持续性。好，那接下来我们再回到咱们的A 股，刚才在开头的时候讲到了，为什么啊下一周就是A股的变盘时间窗口，而且很可能就在星期一。首 先我们可以看到A股当前所处的技术面是一个标准的技术性死角，大家一定要注意跟上思路。从高点高 点连线，我们发现是这一条是不是？然后连接低点低点连线，大家发现什么没有？大家可以发现，如果 上证指数在这个位置向上选择突破的话，那么是不是就突破了这个三角形的顶点？那这就是形态的突 破。形态的突破的话，呢那往往就会打开一个上涨的空间。好了，那么接下来假设如果我们看到它星期 一是调整的，那么是不是这样一条上升支撑线就被跌破了，并且还会跌破底下的5日线、60日线、120日 线等等，多重重要的技术支撑，甚至把这个缺口都补掉了。 我们看一下具体的纳斯达克指数，那这个位置呢其实就面临一个关键的选择点，我们看一下，因为纳斯 达克指数也已经反弹到这一轮大幅度下跌以来的0.618的黄金分割位。关注我的朋友都知道，啊在这一 段的下跌当中，啊咱们是在起点之前，啊这一段起跌点之前就判断了美股的下跌，尤其是这一个大阴线 啊断头砸到阴线出来的时候，是不是当时我是明 ...

总结而言，彭根认为接下来市场面临关键选择，如果今天指数还能再往上小幅上涨一天，那么短线市场 的选择是向上突破。一旦突破之后，市场回到3439点的近期高点应该是大概率事件。但如果今天市场选 择向下调整，那么投资者就要重点观察下一个交易日——如果调整幅度很浅，仅仅是小K线的话，那么 下方有昨天跳空缺口的支撑。昨天的最低点是3227点，所以今天如果调整，指数最好不要跌破3227点， 否则可能会在最后时刻选择向下跌破上升支撑线，从而形成形态的破位。 不过，彭根也提醒投资者，如果昨天的长腿十字星之后，今晚纳指再度回到5日均线的下方，那么就需 要考虑下方均线的缺口支撑问题，甚至可能再次回踩缺口支撑，最差的情况下可能会直接掉头向下。因 此，对于美股的走势判断可能还需要再观察一个晚上，QDII基金投资者今天不宜有大仓位的变动。 回到A股市场本身，彭根认为目前A股进入到了技术性的死角。什么是技术性的死角呢？就是三角形的 顶点，用上证指数最高点3674点连接近期的高点3439点，这里形成了一条下行压力线，昨天市场刚好顶 到了这条压力线附近。再连接近期的低点，形成了一个三角形，目前市场在三角形的顶点位置。 5月9日，投顾彭根在市场 ...