文 | 游戏观察 上周，网易首款大战略单机游戏《万民长歌：三国》被曝项目被砍。而在项目被砍的前一周，网易雷火 研发的动作冒险游戏《归唐》发布了首支预告片，目前在哔哩哔哩视频平台已经收获了超过1400万的播 放量，收获很高的关注度。 「有人欢喜有人忧」，同一个公司的两款产品有着完全不同的命运。从《万民长歌：三国》目前的 demo来看，游戏有亮点也有缺陷，热度相对一般。但这是首款推出demo的大厂单机游戏，在推出试玩 后不久就被砍实在可惜。不过也在意料之中，丁磊在网易2024年财报Q4财报电话会议中表示：如果发 现有些项目在未来推出时，不适合市场用户的需求，那么我们会积极果断地「踩刹车」。 实际上，对于国产单机游戏来说，这或许已经是最好的时代。主要有两方面的原因。 第一点自然是去年《黑神话：悟空》爆火后，让市场看到了单机游戏的上限，不仅局限在直接的销售收 入上。同时一改玩家对国产单机游戏没有大制作精品的刻板印象，展现了单机游戏市场仍然有很多潜 力。 第二点则与单机游戏本身无关，而是F2P游戏目前较为尴尬的处境。以前国内中大厂商不做单机是因为 F2P游戏赚钱，而现在新推出的F2P游戏也很难赚钱了，以至于目前新F2P ...

不挣钱但求名。 《黑神话：悟空》之后，又一家公司宣布3A单机游戏大作了，这次主角是网易。这也是该公司旗下第一款3A游戏，现在被圈内称为"村里又一个大学生"。 6月20日，网易雷火旗下临安24工作室《归唐》公布首支预告片，明确表明这将是一款登陆PC、主机平台的普通买断制游戏。20日晚间这一预告片在B站的 播放量很快突破800万，热度还在持续上涨。这称得上游戏圈大事件，记者观察到，来自不同公司的游戏从业者都在朋友圈充当"自来水"转发。 据官方介绍，《归唐》由网易集团执行副总裁、雷火事业群负责人胡志鹏担任制作人，他今日在朋友圈称团队是"一群对国产单机游戏有执念的人"。游戏科 学创始人冯骥也捧场转发，胡志鹏感谢道，"是你们让我们更坚定"。 网易股价（09999.HK）近期已经创下2020年港股上市后的新高。2024年11月，网易股价还在112港元的低点，2025年6月20日收盘价为204港元/股，半年多以 来涨幅超过80%，目前总市值约6459亿港元。 新高之后，3A游戏还能为网易带来多少增长空间，能再现《黑神话：悟空》的神话吗？ 不挣钱但求名 《归唐》的故事背景设定在安史之乱后的晚唐，彼时河西走廊沦陷于吐蕃，历史人 ...

Core Viewpoint - The strong sales performance of "Nezha: The Devil's Child" merchandise has significantly boosted the stock price of Light Chaser Animation, with expectations for future revenue growth from this IP reaching over 100 billion yuan [1][4]. Group 1: Financial Performance - As of June 16, "Nezha 2" has achieved a cumulative box office of 15.439 billion yuan, contributing to a substantial revenue increase for Light Chaser Animation in Q1 2025, with revenue of 2.975 billion yuan, a year-on-year increase of 177.87%, and a net profit of 2.016 billion yuan, up 374.79% [2][4]. - The company anticipates that the economic increment from "Nezha 2" will exceed 200 billion yuan, with merchandise sales potentially reaching hundreds of billions [2][4]. Group 2: Strategic Shift - Light Chaser Animation is transitioning from being a "high-end content provider" to an "IP creator and operator," aiming to reduce reliance on box office revenue and enhance the sustainability of its business model [5][6]. - The company plans to focus more on animated films, while still producing live-action films, emphasizing large-scale, genre-specific, and innovative projects [6][7]. Group 3: IP Development and Market Position - The company has identified key areas for IP operation, including games, cards, brand stores, and theme parks, with a focus on creating emotional value through merchandise [6][8]. - Light Chaser Animation is exploring the development of a 3A game, leveraging its animation resources, and is also in discussions for potential theme park collaborations [7][8]. Group 4: Market Challenges - The competition in the collectible toy market is intense, and maintaining the popularity of the "Nezha" IP will require continuous innovation and engagement with consumers [5][6]. - Previous attempts by other companies to enter the theme park sector have faced challenges, indicating that Light Chaser Animation's strategy may encounter significant hurdles [8].

"不要睁着眼睛乱说，游戏行业很难的。" 主机圈的"御三家"，正在默契地推进关于涨价的新共识。 不久前，任天堂率先迈出一步，将Switch 2护航大作《马力欧赛车：世界》的定价直接拉高至79.99美元；微软方面也已放出风声，未来第一方游戏将全面 上调至相同价位。而就在最近，PlayStation前全球工作室总裁吉田修平也亲自出来打预防针。 在Gamescom Latam活动中接受采访时，吉田直言： 我认为这（游戏涨价）只是时间问题，或许最早不是由任天堂发起，但终究会发生。我们正处在一个充满矛盾的时代：一方面，现实中通胀压 力不断加剧；另一方面，玩家却仍然希望游戏越来越庞大、越来越精致，而价格却始终维持不变——这个等式，本质上是不成立的。 相较于电影、唱片、杂志等传统大众文化产品，电子游戏因其本体售价较高，且核心用户群中不乏购买力有限的青少年，长期以来始终是一种价格敏感度 极高的商品形态。 正因如此，即便在开发成本不断攀升，数款尚未发售的大作已经率先推高玩家心理价位上限的当下，大多数厂商在定价问题上仍格外谨慎——59.99美元 到69.99美元的价格，还是绝大多数游戏商品的安全区。 但该发生的，还是会发生，就像电 ...

3 月底，腾讯入股育碧子公司的交易正式敲定。根据公告，这家子公司将拥有《刺客信条》《孤岛惊 魂》和《彩虹六号》的开发团队、历史作品以及所有未来的新作品。 育碧通过向该子公司授予全球 独家永久 IP 授权许可，来换取版权费。 华尔街日报指出，1986 年，吉尔莫特家族（Guillemot）五兄弟创立了育碧，至今仍然掌握着公司的 控制权。他们不仅在十年前成功抵御了法国传媒集团威望迪（Vivendi）的收购企图，即便在 2022 年微软收购动视暴雪、Take-Two 和索尼频频出手的行业并购潮中，育碧依然保持独立。当时其 CEO 表示，健康的资产负债表和游戏组合是他们能够保持独立的关键。然而，最近两年，情况发生了变 化。彭博社分析认为，育碧一直在努力摆脱疫情造成的开发困境，不得不取消部分项目，延期发布新 游戏，加上已推出的产品未获得玩家认可，去年损失了超过一半的市值。 ▲ 刺客信条游戏画面 | 图源：育碧 那么，育碧近年来究竟遇到了哪些挑战呢？ 根据彭博社 2019 年的报道，育碧平均每年推出约 5-6 款 3A 大作，而其竞争对手，即同样主营高成 本单机游戏的厂商如 EA 和 Take-Two 等，已将每年上架的 ...

证券研究报告 2025年04月10日 海外行业报告：行业深度研究 3A游戏行业深度研究 Take Two：曾取凌云志，再见拉满弓 作者： 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 分析师 吴立 SAC执业证书编号：S1110517010002 分析师 孔蓉 SAC执业证书编号：S1110521020002 摘要 1、复盘：Take Two过往股价走势及对应时间 我们认为，从12年前的2011年公司发布的第一支《GTA5》开始，公司因产品驱动，到2018年期间处于快速增长期，其中《GTA5》为公司营 收的快速增长做出了显著贡献，2023年，公司正式发布了《GTA6》的第一支预告，风靡市场。《GTA6》的发布将大幅增长公司营收，并成为 公司股价上涨的关键增长点。 4、Take Two：知名IP驱动的全球游戏巨头 目前旗下已有多款知名游戏IP，如《GTA》、《文明》、 《NBA 2K》、 《荒野大镖客》等。公司专注于大制作游戏，产品以3A大作为主，成 功的3A游戏IP实现移动手游为辅。代表作有《GTA5》、 《NBA 2K》系列、 《文明6》、《荒野大镖客2》、《无主之地3》等。 5、2024年全球娱乐产业概览 ...

" 王牌IP和3A人才的「功名十字路」。 " 作者丨胡家铭 编辑丨董子博 据彭博社最新消息，法国3A游戏巨头育碧将把旗下最成功的IP系列及其开发团队——主要包括《刺客信 条》《彩虹六号》《孤岛惊魂》以及团队后续产品，拆分入一家企业估值约为 40 亿欧元（43 亿美元） 的子公司，而腾讯将投资其11.6亿欧元，获得25%的股份。受此消息影响，育碧股价盘后大涨14.7%。 雷峰网获取的另一则消息则是，育碧的两家国内工作室，即上海育碧和成都育碧，很大可能会被打包整合 进入腾讯体系。上海育碧并入腾讯天美的可能性较大，或将成为天美第五大工作室。 此前，上海育碧近期的作品，包括《阿凡达：潘多拉边境》、《全境封锁》手游、《Just Dance》IP等 等。若团队并入腾讯，腾讯的IP阵容将会得到进一步补强。 从过往信息来看，腾讯首次投资育碧发生在2018年3月21日，当时腾讯以3.69亿欧元收购了育碧5%的股 份。育碧CEO Yves Guillemot 在接受采访时曾表示，腾讯是育碧的重要合作伙伴。2018年的投资协议 中，腾讯被描述为"长期投资者"，而合作细节包括将育碧的游戏引入中国市场。 后续在2022年9月6日，腾讯 ...

第一次有了消费 3A 游戏的市场。 文丨李梓楠 贺乾明 编辑丨黄俊杰 今天，打开所有社交媒体、所有视频网站，都是猴子。《黑神话：悟空》甚至在股市掀起一场狂欢，造汽 车轮毂的金固股份盘中涨超 6%，有人分析，或许是因为名字与金箍棒谐音；云计算厂商云里物里涨幅达 30%，被一些股民解读为 "筋斗云供应商"。 相比之下，工作日的 Steam 上有超 220 万人同时在玩《黑神话：悟空》这件事也没那么离奇了。玩家们只 用两个小时就帮《黑神话：悟空》击败发售前花两个亿打广告的《赛博朋克 2077》和 2022 年最佳游戏 《艾尔登法环》，成为 Steam 史上同时在线人数最多的单机游戏。 《黑神话：悟空》由创业公司游戏科学开发，历时 6 年，投入超过 4 亿元人民币。它是一款以中国古典小 说《西游记》为背景制作的买断制动作冒险游戏，是中国游戏业的首款 3A 作品——游戏业将开发成本高、 周期长、投入资源多的游戏称为 3A 游戏，地位相当于电影界的 "大片"。 《黑神话：悟空》也是中国游戏公司第一次用 3D 高画质动作游戏的方式呈现中国神话，因此让中国玩家产 生了前所未有的文化认同感——玩家需要击败的不再是奥丁、宙斯、本 ...