证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 07 20 年 月 日 有色金属 "反内卷"政策驱动延续，看好金属价格上行 黄金：降息预期与长期逻辑支撑下，持续看好贵金属价格表现。美国 6 月零售销售月率录得 0.6%，为今年 3 月以来新高，高于市场预期的 0.1%；银价受到宽松预期和经济韧性的推动 底部显现支撑反弹。本周美国初请失业金人数小幅走弱，显示就业活动可能仍在放缓。周内 特朗普解雇鲍威尔传闻导致金银价格波动，市场担忧美联储独立性在鲍威尔任期后可能面临 挑战，对贵金属价格长期利好。中长期全球货币信用，公共债务，以及大国对抗的担忧并未 缓解的当下，黄金的长期走牛格局仍未逆转。建议关注：兴业银锡、盛达资源、紫金矿业、 山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业等。 工业金属：（1）铜：宏观韧性与国内去库，支撑铜价高位震荡。①宏观方面：美国零售数 据超预期和国内整体宏观向好使得铜价仍维持底部有支撑的走势。②库存端：SMM 全国主 流地区铜库存较周一下降 0.43 万吨至 14.33 万吨，较上周四微降 0.04 万吨，周度库存结束 两连增重新下降，目前较去年同期的 37.51 万吨低 23.1 ...

实践中，"工银司库"成效卓著，有力支持了企业及区域的高质量发展。以服务北京能源集团为例，工行 北京分行为其量身打造了智能司库体系，实现集团账户全局可视可控、资金智能精准调度，资金归集率 达100%，有效提升财务管理效能。同时，工行北京分行深度参与北京市朝阳区区属企业的司库体系升 级，创新构建智慧司库模式。通过顶层规划、核心能力建设及多场景应用，精准破解资金管理难题。目 前，该服务已推广至朝阳区多家重点企业，成为推动区域经济数字化转型的标杆。 工银全球现金管理跨境财资的安全枢纽 面对全球化经营浪潮，工商银行创新推出"全球现金管理"综合服务，通过构建覆盖广泛的全球资金结算 网络，联动境内分行、境外分支机构及全球合作银行，形成服务合力。依托"一点接入、全球管控"模 式，为企业提供跨境资金调配与境外本地现金管理一站式服务，显著降低跨国经营的财务成本与操作风 险。同时，通过完善"工银全球付"系列产品，拓展境外清算直通支付网络，提升跨清算、跨监管、跨时 区金融服务能力，有效支撑资金全球流转，赋能企业高效管理全球资金。 全球互联网与科技创新领军企业思科系统的在华支点——思科科技(北京)有限公司(以下简称"思科科 技")，正 ...

在阅读本文前，欢迎您点击"关注"按钮，方便参与讨论与分享，也能带给您更多参与感，感谢您的支持与关注。 中国近来在铀矿资源方面取得了显著的发现，这一进展意味着我们或许能够实现核能的自主供应，这不是夸大其词。尽管美国对中国实施了多轮封锁与制 裁，但我国各个行业依然勇敢前行，敢于面对种种挑战，始终坚持改革创新，而接连不断的铀矿发现，正是其中的一项令人振奋的好消息。 铀矿资源在我们看来可能并不常见，但它无疑是全球范围内任何国家都无法忽视的重要资源之一。其重要性，不仅仅体现在其作为核能的核心来源上，还与 全球能源结构、国家安全等息息相关。那么，铀矿背后究竟有着怎样的深远影响呢？ 2023年10月28日，本周六，中国在北京成功召开了国际天然铀资源发展会议，会议吸引了众多核能领域的重量级人物参与，大家一致关注的焦点，便是中国 能源安全的未来走向。随着会议的深入，与会者对中国铀矿资源的储量和潜力有了更加清晰的认识。中国铀业集团的负责人在会议中表示，近年来，国内在 铀矿勘探方面传来了不少好消息，已有的探明储量不仅庞大，而且数量惊人。 美国在中东发起的战争，已经不是什么秘密。许多分析认为，这些军事行动的根本动机之一，就是争夺中东 ...

行 业 及 产 业 有色金属 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证券分析师 郭中伟 A0230524120004 guozw@swsresearch.com 马焰明 A0230523090003 maym@swsresearch.com 陈松涛 A0230523090002 chenst@swsresearch.com 宋涛 A0230516070001 songtao@swsresearch.com 研究支持 郭中耀 A0230124070003 guozy@swsresearch.com 联系人 郭中耀 (8621)23297818× guozy@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 2025 年 07 月 19 日 行业反内卷预期强化，关注底部金 属价格上行 看好 ——金属&新材料行业周报20250714-20250719 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 证 券 研 究 报 告 ⚫ 一周行情回顾：据 ifind，环比上周 1）上证指数上涨 0.69%，深证成指上涨 2.04%，沪深 300 上 涨 1.09%，有色金属（申万）指数上 ...

俄罗斯的工业在世界十大经济体中增长幅度最大。俄罗斯工业对GDP的贡献增加了 6%，达到6680亿美元，俄罗斯因此成为工业行业对经济贡献最多的世界第五大国。 去年，全球工业行业为世界经济的贡献为28.9万亿美元，而2023年该数字为28.5万亿 美元。 夫妻双双确诊同一种癌，有这个习惯的赶紧改！ 来源：参考消息 据俄罗斯卫星社网站7月19日报道，根据卫星社对世界银行数据的分析结果，2024年 工业对经济贡献最多的国家为中国，其工业对GDP的贡献增加了近2%，达到6.8万亿 美元（约合48.8万亿元人民币）。俄罗斯排名第五。 报道称，位居第二的是美国，其工业的贡献增加了3%，达5.1万亿美元。德国位居第 三，是为数不多的工业领域贡献呈下滑趋势的经济大国之一，其工业领域对GDP的贡 献下降了2.5%，达到1.2万亿美元。位居第四的国家是印度，工业领域的贡献增加了 4%，为9570亿美元。 ...

杭氧股份 20250718 摘要 杭氧股份气体业务受益于气体价格回升，氧气和氮气价格连续数周同比 正增长，预示周期底部反转，市场需求改善或竞争格局优化将进一步推 动价格复苏，对公司股价产生积极影响。 国际工业气体巨头市值远超中国龙头企业，如德国林德市值超万亿人民 币，凸显中国工业气体市场巨大潜力及国内龙头企业的成长空间，杭氧 股份作为国内龙头具备长期增长潜力。 杭氧股份业务结构包括设备和气体，气体业务分为管道气和零售气。管 道气合同周期长，产能利用率保底，具防御属性；零售气价格随市场波 动，具进攻属性，市场行情好时弹性大。 当前是投资杭氧股份的较好时机，公司处于周期性底部，PB 约两倍、 PE 约 20 倍，与国际龙头相比估值差距大。存量和增量市场份额提升潜 力巨大，未来可能整合宁德地区第三方气体公司，优化竞争格局。 2024 年杭氧股份营收结构中，设备占比约三分之一，气体占比约三分 之二，气体业务中管道气占比约 80%，零售气占比约 20%，零售气体 外包比例和零售气体占比仍有提升空间。 Q&A 杭氧股份的中长期投资机会如何？ 杭氧股份在中长期具有显著的投资机会。首先，从行业增长角度来看，气体行 业与制造业 ...

A股有色金属板块强势反攻：多空博弈下的财富密码 多空力量在5324点展开激烈角逐，这是7月14日近期高点，也是今日A股有色金属指数盘中触及的峰值。尽管最终收于5288点，上涨1.99%，一根强劲的中阳 线已成功突破连续两日的阴跌，吞噬了7月14日长上影线留下的抛压。 这波强势反攻并非偶然，而是多重利好因素共同作用的结果，其背后蕴藏着巨大的财 富机遇与风险挑战。 全球库存告急是此次反攻的"王炸"。LME铜库存仅剩9.1万吨，仅够全球工厂消耗3天；上海现货电解铜升水飙升至580元/吨。秘鲁矿工大罢工导致铜矿减产 30%，进一步加剧了市场供应紧张。 铝市场同样火热：云南水电铝成本优势显著，每吨比河南火电厂低2000元，导致82%的铝水被下游迅速抢购，社会库存 一周暴跌7万吨。三成中小铝厂因政策限制而被淘汰出局，低效产能加速清除。 8月1日废铜进口新规即将执行，小作坊的原料供应通道将被彻底封堵。 政策加持，助推行业洗牌： 中央财经委出手严打"价格内卷"，云南对电解铝厂实施拉闸限电，要求吨电耗必须低于1.3万度，三家小型铝厂被迫停产。稀土开采指标向头部企业倾斜， 北方稀土占据七成配额。这些政策措施有效地控制了供应，巩固 ...

企业名称上海商醇桥新能源有限公司法定代表人喻子军注册资本700万人民币国标行业制造业>石油、 煤炭及其他燃料加工业>煤炭加工地址上海市松江区佘山镇沈砖公路3129弄8号350-521室企业类型有限 责任公司(自然人投资或控股)营业期限2025-7-18至无固定期限登记机关松江区市场监督管理局 来源：金融界 经营范围含新兴能源技术研发；化工产品销售（不含许可类化工产品）；化肥销售；机械设备销售；汽 车零配件批发；集装箱销售；专用化学产品销售（不含危险化学品）；轮胎销售；橡胶制品销售；技术 服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；信息咨询服务（不含许可类信息咨询服 务）；货物进出口；技术进出口；塑料制品销售；金属制品销售；包装服务；建筑材料销售；互联网销 售（除销售需要许可的商品）。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动） 天眼查App显示，近日，上海商醇桥新能源有限公司成立，法定代表人为喻子军，注册资本700万人民 币，上海商桥头等舱供应链科技有限公司、湖北中赣融汇企业咨询有限公司、湖北中尚融汇企业咨询有 限公司持股。 序号股东名称持股比例1上海商桥头等舱供应链科技有限公司25 ...

国务院国资委公布最新的央企名录，包括中国核工业集团有限公司、中国航天科技（000901）集团有限 公司等在内，一共99家。(人民财讯) ...

【DT新材料】 获悉 ，7月15日， 商务部 、 科技部 对《中国禁止出口限制出口技术目录》（商务部 科技部公告2023年第57号附件）内容作部分调 整并予以公布属于军民两用技术的，纳入出口管制管理。 其实，在今年1月2日，商务部已经就 《 中国禁止出口限制出口技术目录 》 修订公开征求意见。当时《目录》进行较大幅度删减，细化部分技术条目控制要点 通过对比本次和年初的修订版本，重点差别在 化学原料和化学制品制造业方面的 电池正极材料制备技术 ，主要是因为该技术 在敏感领域正越来越多 地得到应用，为了更好统筹发展和安全。 目前的控制要点包括： "1.同时满足以下条件的电池用磷酸铁锂制备技术 2.同时满足以下条件的电池用磷酸锰铁锂制备技术 （1）化学通式 LixFeyMnzMaPO4，其中x，y，z，a≥0，M 为除 Li、Fe、Mn 之外的一个或多个元素； （2）该材料在 220MPa （ 年初版是 300MPa ） 下粉体压实密度≥2.38g/cc，0.1C2首次库伦效率≥95%，0.1C 放电克容量≥155mAh/g，0.1C平均电 压≥3.85V （年初版本还有： 1C 放电容量保持率≥97% ） 3.磷 ...