证券研究报告|行业研究周报 [Table_Date] 2025 年 7 月 5 日 缅甸锡矿进口量连续多月低于 1 万吨警戒线， 供应偏紧预期对锡价或有支撑 [Table_Title2] 有色-能源金属行业周报 [Table_Summary] 报告摘要: ►本周沪镍价格环比上涨，贸易商仍存在补库需求 截止到 7 月 4 日，LME 镍现货结算价报收 15,120 美元/ 吨，较 6 月 27 日上涨 0. 6%，LME 镍总库存为 202,470.00 吨，较 6 月 27 日减少 0.89%；沪镍报收 12.24 万元/吨，较 6 月 27 日上涨 1.50%，沪镍库存为 24,922.00 吨，较 6 月 27 日 减少 0.83%；截止到 6 月 27 日，硫酸镍报收 28,500.00 元/吨， 较 6 月 27 日价格持平。根据 SMM，从供给端来看，国内市场 方面，菲律宾镍矿的 CIF 价格较高，冶炼厂的生产成本显著增 加。华北地区部分冶炼厂的生产负荷有所下调，且由于菲律宾 镍矿品位的下降，国内金属产量或面临走弱的预期。印尼方 面，主流冶炼厂的生产成本出现倒挂，部分冶炼厂已经开始进 行检修，加之可 ...

一、行情 6月11日，有色钨概念走强，翔鹭钨业封板，厦门钨业、章源钨业、中钨高新等集体跟涨。 | 12 翔鹭钨业 002842.SZ 扭亏 | | | | --- | --- | --- | | 10 国内钨行业具备完整产业链的企业之一;业务范围包括钨箱矿采选、仲钨酸铵冶炼、氧化 | | 首版 | | 钨、钨粉、碳化钨粉、硬质合金、钨丝等全系列钨产品的生产,主要产品为氧化钨、钨 | 9.23 | +10.01% | | 粉，碳化钨粉、钨合金粉及钨硬质合金等深加工产品;控股子公司江西翔鹭拥有铁苍寨矿 | | 09:36 涨停 | | 区钨矿采矿权,面积5.96平方千米,开采矿种为钨、锡、铜矿 | | | | 广晟有色 600259.SS 扭亏 | | | | 广东省稀土龙头;横向构筑"稀土、钨、铜"三大产业布局,公司主要控股2家铝矿企业,其 | | | | 中,红岭钨矿证内钨箱矿资源储量6.5万吨,目前推进项目建设,同时正在开展矿区内资 | 56.12 | +7.92% | | 源综合勘查项目,已完成第一阶段找矿预测工作,钨资源储量有望进一步提升;石人峰公 | | | | 司正在开展接替资源储量核实工作,已完成 ...

证券代码：000657 证券简称：中钨高新 中钨高新材料股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2025-04 | | 特定对象调研 分析师会议 | | --- | --- | | 投资者关系 | □媒体采访  业绩说明会 | | 活动类别 | □新闻发布会 路演活动 | | | □现场参观 | | | □其他（请文字说明其他活动内容） | | 参与单位 | 通过"互动易"参与公司业绩说明会的投资者 | | 及人员 | | | 时间 | 5 月 28 日下午 15：00-17：00 | | 地点 | 深圳证券交易所八楼上市大厅、互动易平台 | | 形式 | 视频直播与图文转播 | | 上市公司 | 董事长李仲泽；董事、总经理沈慧明；独立董事曲选辉；财务 | | 接待人员 | 总监胡佳超；副总经理、董事会秘书王丹 | | | 钨价未来走势如何？对公司业绩有何影响？ 一、 | | | 公司刀具是否会同步调价？ | | | 关于钨价未来走势问题。从长期看，钨价走势由 | | | 供需关系决定。钨作为国家战略性稀缺资源，其供给 | | 交流内容及 具体问答记 | 端受到国家开采配额管控、环保监管趋严以及在产 ...

在自然界，钨的硬度仅次于钻石，密度则接近黄金，几乎"啃得动"所有东西，号称"工业牙齿"。近期， 钨价节节攀升，涨至历史高位，上海钢联数据显示，5月26日，黑钨精矿价格为16.55万元/标吨，相较4 月初（14万元/标吨）上涨18.2%。中间品价格也水涨船高，5月26日，仲钨酸铵（APT）价格为24.4万 元/吨，相较4月初上涨17%。 上海证券报记者采访了解到，近期钨原料价格上涨缘于供需基本面驱动。钨矿开采配额有所收紧，老矿 山含钨量缩水，新矿山接棒乏力。专家认为，在需求端，PCB（印制电路板）切削刀具等领域用钨量仍 有增长潜力。中长期来看，钨产业景气度或将持续向好。 一位钨企采购人士认为，除钨矿开采总量控制指标在收缩外，当前市场已完成去库存。此外，钨产业链 绿色转型持续推进，对钨矿开采的管控也更加严格。随着对钨环保、出口方面的管控增强，市场上开采 手续不完整的钨矿逐渐消失，钨矿供应少于往年。 多重因素造成钨原料供应紧张 业内人士认为，钨原料供应总体减少是钨价上升的主要原因：一方面，2025年首批钨矿开采配额下滑； 另一方面，现有老矿山品位下滑、增量资源有限。 我国是主要的钨生产国和消费国，数据显示，2024 ...

证券研究报告 供给指标收紧，出口管制凸显战略属性 ——钨行业专题报告 行业投资评级：强大于市|维持 李帅华/魏欣 中邮证券研究所 有色&新材料团队 1 1 发布时间：2025-05-20 投资要点 请参阅附注免责声明 2 ➢ 钨战略属性显著：钨是国家重要战略资源，号称"工业的牙齿"，广泛应用于工程机械、金属切削机床、汽车制造、电 子信息、航天军工等领域，产业链价值集中于上游资源和下游加工端，2025年4月以来受供给收紧，两重两新政策提振， 市场库存处于较低水平影响，钨价稳步上涨至16.1万元/吨，为2013年以来高点。 ➢ 资源集中分布，未来增量有限：钨矿全球资源分布集中，中国是主要生产国，2024年国内储量/产量分别占比 55%/83%。由于未来2年国内无新投产矿山，且伴随钨资源品位下降，2025年国内第一批钨矿开采总量控制指标同比减 少4000吨，超出市场预期。随着国家对钨矿等战略金属资源的重视程度加深，钨原料供应的约束还将持续。国外主要增 量项目为巴库塔钨矿和海豚钨矿，2025年仍处于爬产阶段，短期供给仍将偏紧。 ➢ 大规模设备更新带动需求加速改善：钨行业下游需求主要为硬质合金，可用于加工刀片等切削工具 ...

Q&A 近期钨行业的市场行情如何？ 近年来钨市场价格涨速较快。截至 2025 年 5 月 19 日，APP 的最高报价为 245,000 元，与 2025 年 3 月 25 日最低价 206,000 元相比，涨幅达到 18.93%。2024 年最高价出现在 5 月 24 日，为 233,000 元，与当年 1 月 2 日最低价 180,005 元相比，涨幅达 29.09%。历史最高价为 2011 年 5 月 11 日的 246,500 元，而目前 245,000 元的价格接近历史次高。2025 年市场出 现波动，尤其在长单采购价公布后，APT 价格为 238,000 元，引发获利了结 和压价情绪。 钨行业的产业链情况如何？ 钨行业观点交流 20250519 摘要 • 2025 年 5 月钨价达 233,000 元/吨，接近历史次高，涨幅显著。长单采 购价公布后，市场出现波动，获利了结和压价情绪显现，短期内价格或面 临调整风险，但长期来看，市场前景依然乐观。 • 中国钨矿储量占全球 52%，产量占比高达 83%，是全球最大的钨供应国。 2024 年钨精矿产量同比增长 1.95%，APPEN 产量增长 1.59% ...

智通财经5月16日电，章源钨业发布关于调整硬面材料产品价格的通知函，因近期钨原材料价格持续上 涨，致使公司生产成本大幅增长。公司决定从2025年05月20日起，对硬面材料产品按新价格执行。自调 价之日起，产品一律按新价格执行。 因近期钨原材料价格持续上涨 章源钨业调整硬面材料产品价格 ...

证券研究报告 | 行业点评报告 2025 年 05 月 12 日 钨行业点评报告 钨配额减量，钨价持续上涨 周期/金属及材料 q 风险提示：原材料波动风险、宏观政策不及预期、下游需求不及预期。 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数（只） | 235 | 4.6 | | 总市值（十亿元） | 3997.6 | 4.7 | | 流通市值（十亿元） | 3716.4 | 4.8 | 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 11.5 -1.3 11.8 相对表现 7.2 5.0 6.8 资料来源：公司数据、招商证券 -30 -20 -10 0 10 20 30 May/24 Aug/24 Dec/24 Apr/25 (%) 金属及材料 沪深300 相关报告 1、《可控核聚变行业点评报告—自 主可控且有显著增量预期，行业进入 发展关键期》2025-05-12 推荐（维持） 行业规模 刘伟洁 S1090519040002 liuweijie@cmschina.com.cn 贾宏坤 S1090522090001 jiahongkun@cmschina.com.cn 行业点评报告 ...

（1）大涨题材：有色钨 0509强势股脱水 | 它的速度是5G的10倍 2025/05/09 18:46 ①有色钨：产业具有熔点高、硬度高、密度高、导热性良好等特性，被誉为"工业牙齿"，战略矿 产实施出口管制以来，打击战略矿产走私出口成为当前迫切且重要的工作任务。 ②安徽煤电龙头：大股东手握大量煤企，此次先注入百亿资产，公司自身煤电长协覆盖率也较 高，注入完成后有望增厚归母净利润105%。 ②磁悬浮压缩机：行业龙头称国内空间未来三年有望翻倍，新产品通过磁力悬浮，大大减少了能 量损耗和噪音产生，提高了系统的效率和可靠性。 ③5G-A：5G-A有望使上下行速率提升10倍、连接密度提升10倍，未来作为低空等应用场景的网 络基础设施备受关注。 本文是对当日大涨公司进行研报深度复盘，相关个股信息仅供参考，不构成投资建议。 1、有色钨：打击走私 5月9日，国家出口管制工作协调机制办公室部署开展打击战略矿产走私出口专项行动。 会议指出，国家对镓、锗、锑、钨、中重稀土等战略矿产实施出口管制以来，部分境外实体 与境内不法人员相互勾结，不断翻新走私出口手法，试图逃避打击，打击战略矿产走私出口 成为当前迫切且重要的工作任务。 其中 ...

投资建议：公司聚焦钨全产业链一体化发展，实现营收与利润双增长。柿竹园优质钨资源顺利注入，显 著提升原料自给率与成本管控能力。预计2025-2027 年公司实现归母净利润10.94 亿元、13.23 亿元、 14.76 亿元。 维持"强烈推荐"评级。 风险提示：钨价格波动风险、汇率风险、下游需求不及预期。 经营现金流改善，负债率下降。公司2024年收现比为0.7864，同增0.0330；付现比为0.7545，同增 0.0842。综合来看，经营现金流净额9.02亿元，同比多流入7.50 亿元；投资活动现金流净额-8.50 亿元， 同比多流出5.51 亿元，主因公司因技改等项目支出同比增加和2023 年土地收储，处置资产。 公司2024年资产负债率为52.40%，同降2.51pct。 收入同比增长。2024 年公司实现营业收入147.43 亿元，同增7.8%。分产品来看，切削刀具及工具收入 31.89亿元，同增4.31%，主因市场规模在政策支持、技术升级及出口扩张的多重驱动下持续增长；其他 硬质合金收入33.56 亿元，同降2.19%；难熔金属收入24.26 亿元，同增11.68%；粉末制品收入45.73 亿 元， ...