证券研究报告 固收定期报告 hyzqdatemark 2025 年 06 月 08 日 信用利差整体小幅波动 ——信用分析周报（2025/6/2-2025/6/6） 投资要点： 本周（6/2-6/6）市场概览： 廖志明 SAC：S1350524100002 liaozhiming@huayuanstock.com 3）负面舆情：广东蒙泰高新纤维股份有限公司主体评级调低，其所发行的"蒙泰转 债"债项评级调低。 本周市场分析：本周公开市场共有 16026 亿元逆回购到期，本周央行累计开展 9309 亿元逆回购操作，实现全周净回笼 6717 亿元。本周 DR001 由周初的 1.41%小幅下 行至 1.39%。 投资建议：总体来看，本周 AAA 主体信用利差整体小幅走扩，AA+电子行业、AA 医药生物行业利差大幅压缩，其余各行业各评级的债券信用利差小幅波动。城投债 方面，本周城投债信用利差整体小幅波动，各地区的城投信用利差大多小幅走扩， 贵州、云南等区域的 AA 城投主体利差小幅压缩。产业债方面，本周产业债信用利差 整体呈现短端走扩，长端小幅波动的态势。银行资本债方面，本周银行资本债信用 利差整体小幅波动，5Y 二 ...

国泰君安期货·能源化工 短纤、瓶片周度报告 国泰君安期货研究所 陈鑫超 投资咨询从业资格号：Z0020238 贺晓勤 投资咨询从业资格号：Z0017709 钱嘉寅（联系人）期货从业资格号：F03124480 日期：2025年6月8日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint Special report on Guotai Junan Futures 观点小结 上游观点汇总 短纤：短期震荡市，中期偏弱 瓶片：震荡偏弱 供需平衡表 CONTENTS 02 瓶片（PR） 估值与利润 基本面运行情况 短纤（PF） 估值与利润 基本面运行情况 2 01 03 观点小结 01 观点总结 瓶片观点总结 短纤观点总结 瓶片：工厂边际减产开始体现，短期震荡中期偏弱 （1）工厂、社会库同步累库，基本面支撑弱。供应端压力逐渐以减 产形式体现，三房巷检修扩大合计180万吨左右产能，另外澄高60万 吨因故障停车，工厂开工89.4%，工厂库存与社会总库存同步累库， 本周在16天左右。部分工厂总体在前期低价锁定原料的前提下仍能保 持高开工，后续压力延续 ...

泰和新材集团股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2025-045 投资者关系活动 类别 √特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 参与单位名称及 人员姓名 华安基金 辛大伟 时间 2025 年 6 月 5 日 地点 公司会议室 上市公司接待人 员 董事会秘书董旭海、董事会办公室人员 投资者关系活动 主要内容介绍 投资者：芳纶开始提价了吗，今年？ 答：想提，间位提过；对位最近在推，还说不好，得看能不 能执行下去，也要看同行的想法。 投资者：去年四季度是降了？ 答：去年均价都是在往下走。 投资者：现在对位的产能是？ 答：一万六千吨。 投资者：今年还要再投吗？ 答：看情况。 投资者：间位？ 答：间位也是一万六千吨。 投资者：两万吨间位那个项目还没投？ 答：那里面包括了芳纶涂覆隔膜，纤维的话再看。 1 证券代码：002254 证券简称：泰和新材 投资者关系活动记录表 投资者关系活动记录表 | 投资者：芳纶去年的销量？ | | --- | | 答：芳纶接近两万吨，大约百分之六十是间位。 | | 投资者：今年芳纶能保持百分之二十的增长？ | | 答：销量计 ...

瓶片短纤数据日报 | | | | | 投资咨询号: | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 国贸期货研究院 | Z0017251 2025/6/5 | | | | | 能源化工研究中心 陈胜 | 从业资格号: | | | | | | F3066728 | | 指标 | 2025/6/3 | 2025/6/4 | 变动值 | | | PTA现货价格 | 4915 | 4865 | (50.00) | | | MEG内盘价格 | 4479 | 4417 | (62.00) | 现货资讯: | | | | | | 短纤:涤纶短纤涨4至6408。现货市场:涤纶短 | | PTA收盘价 | 4628 | 4670 | 42. 00 | 纤生产企业价格稳定,贸易商价格小幅上扬,下 | | MEG收盘价 | 4306 | 4292 | (14.00) | 游采购意愿低,场内成交稀少。1.56dtex*38mm | | | | | | 半光本白(1.4D)涤纶短纤华东市场价格在6360- | | 1.4D直纺涤短 | 6545 | ୧୧୨୧ | 50. 00 | 6660现款现汇含 ...

2025 年 6 月 5 日 行业研究 2025 年欧美 SAF 政策落地，国内 SAF 出口渠道顺利打通 ——石化化工交运行业日报第 73 期（20250604） 要点 生物柴油下游应用领域持续扩大，发展空间可期。生物柴油具有环保性能 好、发动机启动性能好、燃料性能好、原料来源广泛、可再生等特性。大力 发展生物柴油对经济可持续发展、推进能源替代、减轻环境压力、控制城市 大气污染具有重要的战略意义。目前，生物柴油主要应用于道路交通领域， 航海、航空领域已经开始逐步推广试用。根据国际航空运输协会（IATA）的 分析，到 2050 年，航空领域 65%的减排将通过使用生物航煤来实现。与此 同时，在法国、英国等西欧国家，生物柴油用于发电正在加速发展。在我国 "3060"双碳战略目标背景下，国家《"十四五"可再生能源发展规划》提 出"大力发展非粮生物质液体燃料，支持生物柴油、生物航空煤油等领域先 进技术装备研发和推广使用"。国家《"十四五"生物经济发展规划》中强 调，要积极推进生物柴油等生物能源的应用，推动化石能源向绿色低碳可再 生能源转型。政策推动背景下，随着生物柴油应用领域持续拓宽，未来需求 增长空间可期。 20 ...

2025 年 6 月 5 日 行业研究 2025 年欧美 SAF 政策落地，国内 SAF 出口渠道顺利打通 ——石化化工交运行业日报第 73 期（20250604） 要点 生物柴油下游应用领域持续扩大，发展空间可期。生物柴油具有环保性能 好、发动机启动性能好、燃料性能好、原料来源广泛、可再生等特性。大力 发展生物柴油对经济可持续发展、推进能源替代、减轻环境压力、控制城市 大气污染具有重要的战略意义。目前，生物柴油主要应用于道路交通领域， 航海、航空领域已经开始逐步推广试用。根据国际航空运输协会（IATA）的 分析，到 2050 年，航空领域 65%的减排将通过使用生物航煤来实现。与此 同时，在法国、英国等西欧国家，生物柴油用于发电正在加速发展。在我国 "3060"双碳战略目标背景下，国家《"十四五"可再生能源发展规划》提 出"大力发展非粮生物质液体燃料，支持生物柴油、生物航空煤油等领域先 进技术装备研发和推广使用"。国家《"十四五"生物经济发展规划》中强 调，要积极推进生物柴油等生物能源的应用，推动化石能源向绿色低碳可再 生能源转型。政策推动背景下，随着生物柴油应用领域持续拓宽，未来需求 增长空间可期。 20 ...

2025 年 6 月 5 日 行业研究 2025 年欧美 SAF 政策落地，国内 SAF 出口渠道顺利打通 ——石化化工交运行业日报第 73 期（20250604） 要点 生物柴油下游应用领域持续扩大，发展空间可期。生物柴油具有环保性能 好、发动机启动性能好、燃料性能好、原料来源广泛、可再生等特性。大力 发展生物柴油对经济可持续发展、推进能源替代、减轻环境压力、控制城市 大气污染具有重要的战略意义。目前，生物柴油主要应用于道路交通领域， 航海、航空领域已经开始逐步推广试用。根据国际航空运输协会（IATA）的 分析，到 2050 年，航空领域 65%的减排将通过使用生物航煤来实现。与此 同时，在法国、英国等西欧国家，生物柴油用于发电正在加速发展。在我国 "3060"双碳战略目标背景下，国家《"十四五"可再生能源发展规划》提 出"大力发展非粮生物质液体燃料，支持生物柴油、生物航空煤油等领域先 进技术装备研发和推广使用"。国家《"十四五"生物经济发展规划》中强 调，要积极推进生物柴油等生物能源的应用，推动化石能源向绿色低碳可再 生能源转型。政策推动背景下，随着生物柴油应用领域持续拓宽，未来需求 增长空间可期。 增持 ...

长江期货PTA月报 终端订单不佳，聚酯或将转弱 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 2025-6-5 【长期研究|棉纺团队】 顾振翔 执业编号:F3033495 研究员： 洪润霞 执业编号:F0260331 投资咨询编号:Z0017099 黄尚海 执业编号:F0270997 投资咨询编号:Z0002826 联系人： 钟 舟 执业编号:F3059360 01 走势回顾：宏观影响，低位反弹 02 供应方面：减产降负，供需转好 03 需求方面：聚酯尚可，终端承压 04 逻辑与展望：终端不佳，供需转弱 目录 05 01 走势回顾：宏观影响，低位反弹 01 行情回顾-5月PTA先跌后反弹 n 5月PTA期货主力合约期价先反弹后震荡，主要受国外宏观与成本端原油涨跌影响。月初，中美日内 瓦谈判传来利好，90天关税暂缓极大的提振过国内大宗商品情绪，4月跌幅最深的聚酯系开始反弹， PTA跟涨；而后，供应方面PX-PTA装置了轮番检修，PXN与PTA加工费开始恢复，而现货基差也达 到年内高点；中旬，由于聚酯原料PTA价格持续走高，下游聚酯企业加工利润下滑，少部分品种开始 亏损，对高价原料接受度不高 ...

投资咨询业务资格:证监许可【2012】 31号 【 一 国贸 期货 ITG 国贸期货 世界500强投资企业 国贸期货有限公司 成为一流的衍生品综合服务商 入 用 市 市 W FF 客 官 方 网 站 服 热线 la jat 400-8888-598 www.itf.com.cn | | | | 国贸期货研究院 | 投资咨询号: | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | Z0017251 2025/6/4 | | | | | 能源化工研究中心 陈胜 | 从业资格号: | | | | | | F3066728 | | 指标 | 2025/5/30 | 2025/6/3 | 变动值 | | | PTA现货价格 | 4945 | 4915 | (30.00) | | | MEG内盘价格 | 4495 | 4479 | (16.00) | 现货资讯: 短纤:涤纶短纤跌70至6338。现货市场:涤纶 | | PTA收盘价 | 4700 | 4628 | (72.00) | 短纤生产企业价格僵持,贸易商价格偏弱下滑, | | MEG收盘价 | 4349 | 4306 | (43 ...

内容概况：近年我国腈纶供需结构经历深度调整后进入弱平衡阶段，2019-2024年产量从58万吨波动回 升至62万吨，同期需求量由64.3万吨微降至61.93万吨，2024年供需缺口收窄至0.07万吨表明国产替代进 程深化，产能出清与技术改造推动行业从粗放扩张转向精细化运营，差异化产品开发有效缓解了替代纤 维的市场挤压效应。 关键词：腈纶产量 腈纶需求量 腈纶进口量 腈纶企业 一、腈纶产业发展概述 腈纶，又称聚丙烯腈，是一种高分子化合物，由单体丙烯腈经自由基聚合反应而得到。大分子链中的丙 烯腈单元是接头-尾方式相连的。主要用于制聚丙烯腈纤维（腈纶）的强度并不高，耐磨性和抗疲劳性 也较差。聚丙烯腈纤维的优点是耐候性和耐日晒性好，还耐化学试剂，特别是无机酸、漂白粉、过氧化 氢及一般有机试剂。腈纶拥有染色鲜艳、弹性好、耐热性强、同体积质量较低的优点，但同时在吸湿 性、耐磨性、耐碱性上有所不足。其根据不同用途的要求可应用于纯纺或与天然纤维混纺，其纺织品被 广泛地用于服装、装饰产业等领域。 二、腈纶行业政策背景 三、腈纶行业产业链 腈纶产业链上游以丙烯腈为核心原料依托石化企业规模化生产，中游通过聚合工艺形成差别化纤维制造 ...