招股书显示，巴奴毛肚火锅是中国最大的品质火锅品牌，秉持产品主义经营理念，追求差异化市场定 位。根据弗若斯特沙利文的资料，按收入计，巴奴是2024年中国品质火锅市场最大品牌，市场份额约为 3.1%，按收入计，巴奴是2024年中国火锅市场第三大品牌，市场份额约为0.4%。 巴奴毛肚火锅以毛肚及菌汤为招牌产品。截至2025年12月7日，巴奴毛肚火锅的直营巴奴门店网络已覆 盖全国46个城市，门店数量达到162家，较2021年末增长95.2%，充分印证公司在品质消费赛道的扩张 能力。截至同日，巴奴有5家集生产物流于一体的综合性中央厨房，1家专业化底料加工厂，业务覆盖中 国14个省及直辖市。 本文源自：智通财经网 智通财经获悉，据港交所12月17日披露，巴奴国际控股有限公司(简称：巴奴毛肚火锅)向港交所主板递 交上市申请，中金公司和招银国际为联席保荐人。该公司曾于今年6月16日向港交所递交过上市申请。 ...

Core Viewpoint - Banu Mouton Hotpot is the largest quality hotpot brand in China, with a market share of approximately 3.1% in the quality hotpot market and 0.4% in the overall hotpot market as of 2024. The company is expected to benefit from the robust growth of the quality hotpot sector, which is projected to grow at a compound annual growth rate (CAGR) of 7.8% from 2024 to 2029 [4][12]. Company Overview - Banu Mouton Hotpot operates under a product-oriented business philosophy, focusing on differentiated market positioning [4]. - The number of Banu's direct-operated stores increased from 86 as of December 31, 2022, to 111 by December 31, 2023, and is projected to reach 156 by September 30, 2025, reflecting a growth rate of 95.2% from January 1, 2022, to December 7, 2025 [4][5]. Financial Performance - The company recorded revenues of RMB 1.433 billion, RMB 2.112 billion, RMB 2.307 billion, and RMB 2.077 billion for the fiscal years 2022, 2023, 2024, and the nine months ending September 30, 2025, respectively [6][7]. - The net profit for the same periods was -RMB 5.19 million, RMB 101.72 million, RMB 122.94 million, and RMB 156.14 million [6][7]. - The gross profit margin improved from 66.2% in 2022 to 69.4% in the nine months ending September 30, 2025 [8]. Industry Overview - The hotpot industry in China is expected to grow from RMB 518.8 billion in 2019 to RMB 619.9 billion by 2024, with a CAGR of 3.6% [10]. - The quality hotpot market is projected to grow from RMB 60.2 billion in 2019 to RMB 74.1 billion by 2024, with a CAGR of 4.2% [12]. - The market for hotpot in first-tier cities is expected to increase from RMB 44 billion in 2019 to RMB 51.2 billion by 2024, while the market in second-tier cities is projected to reach RMB 2.692 billion by 2029, with a CAGR of 5.7% [14].

据港交所12月17日披露，巴奴国际控股有限公司(简称：巴奴毛肚火锅)向港交所主板递交上市申请，中金公司 （601995）和招银国际为联席保荐人。该公司曾于今年6月16日向港交所递交过上市申请。 招股书显示，巴奴毛肚火锅是中国最大的品质火锅品牌，秉持产品主义经营理念，追求差异化市场定位。根据弗若斯 特沙利文的资料，按收入计，巴奴是2024年中国品质火锅市场最大品牌，市场份额约为3.1%，按收入计，巴奴是2024 年中国火锅市场第三大品牌，市场份额约为0.4%。 巴奴毛肚火锅以毛肚及菌汤为招牌产品。截至2025年12月7日，巴奴毛肚火锅的直营巴奴门店网络已覆盖全国46个城 市，门店数量达到162家，较2021年末增长95.2%，充分印证公司在品质消费赛道的扩张能力。截至同日，巴奴有5家 集生产物流于一体的综合性中央厨房，1家专业化底料加工厂，业务覆盖中国14个省及直辖市。 ...

据港交所12月17日披露，巴奴国际控股有限公司(简称：巴奴毛肚火锅)向港交所主板递交上市申请，中金公司和招银 国际为联席保荐人。该公司曾于今年6月16日向港交所递交过上市申请。 招股书显示，巴奴毛肚火锅是中国最大的品质火锅品牌，秉持产品主义经营理念，追求差异化市场定位。根据弗若斯 特沙利文的资料，按收入计，巴奴是2024年中国品质火锅市场最大品牌，市场份额约为3.1%，按收入计，巴奴是2024 年中国火锅市场第三大品牌，市场份额约为0.4%。 巴奴毛肚火锅以毛肚及菌汤为招牌产品。截至2025年12月7日，巴奴毛肚火锅的直营巴奴门店网络已覆盖全国46个城 市，门店数量达到162家，较2021年末增长95.2%，充分印证公司在品质消费赛道的扩张能力。截至同日，巴奴有5家 集生产物流于一体的综合性中央厨房，1家专业化底料加工厂，业务覆盖中国14个省及直辖市。 ...

海底捞作为中国餐饮龙头，年底估值约为 17 倍，具备安全边际，且股 息率接近 5%，使其成为具有投资吸引力的标的。 海底捞发展历程可分为三个阶段：扩张初期（经典牛油锅等产品），疫 情期间的深度调整期（"红石榴计划"），以及当前的新品牌探索期 （宴请烤肉等）。 火锅是中餐最大赛道，2024 年市场规模约 6,000 亿元，占中餐 14.5%。火锅行业标准化程度高、运营效率高、生命周期长，海底捞作 为龙头市占率约 6.9%。 海底捞的核心竞争壁垒在于服务管理能力和供应链优势，包括极致服务 （亲子空间、美甲等）、师徒制管理、神秘人巡店以及一体化供应链体 系。 海底捞主品牌门店企稳回升，翻台率逐步回升，同时积极探索加盟模式 和新品牌（如宴请烤肉、小火锅），未来发展潜力较大。 预计海底捞明后年归母净利润分别为 48 亿和 53 亿，目前 PE 约为 17 倍，加上 95%以上的分红，投资收益相对有保障。 Q&A 为什么选择在当前时点发布海底捞的深度报告？ 今年（2025 年）对于海底捞来说是经营上略有承压的一年，但在低基数下， 明年（2026 年）的成长和业绩压力会有所减弱。我们认为公司明年的业绩将 有所改善。此外，海 ...

Group 1 - The core viewpoint of the article highlights that Banu International Holdings Limited is the largest quality hotpot enterprise in China, with a significant market presence driven by its unique product offerings [1][2] - According to Frost & Sullivan, Banu held a 3.1% market share in the Chinese quality hotpot market by revenue in 2024, making it the largest brand in this segment [2] - As of June 9, 2025, Banu's direct-operated store network has expanded to 145 locations across 39 cities, representing a 74.7% increase since the end of 2021, showcasing the company's growth capabilities in the quality consumption sector [2] Group 2 - Banu operates five comprehensive central kitchens and one specialized base material processing factory, covering 14 provinces and municipalities in China, indicating a robust logistics and supply chain infrastructure [2]

智通财经APP获悉，巴奴国际控股有限公司(简称：巴奴)于6月16日所递交的港股招股书满6个月，于12 月16日失效，递表时中金公司和招银国际为其联席保荐人。 招股书显示，巴奴是中国最大的品质火锅企业，凭借对产品主义的极致追求和差异化定位，以"毛肚 +菌汤"为招牌产品，在中国品质火锅市场占据一席之地。根据弗若斯特沙利文的资料，巴奴是中国品 质火锅市场中按收入计的最大火锅品牌，于2024年占据了 3.1%的中国品质火锅市场份额。 截至2025年6月9日，巴奴的直营门店网络已覆盖全国39个城市，门店数量达到145家，较2021年末增长 74.7%，充分印证了公司在品质消费赛道的持续扩张能力。截至同日期，巴奴有5家集仓储物流于一体 的综合性中央厨房，1家专业化底料加工厂，覆盖中国14个省及直辖市。 | 16/06/2025 | 巴奴国际控股有限公司 | 关效 | | --- | --- | --- | | | 27/06/2025 整體協調人公告 - 委任(經修訂) E四 | | | | 16/06/2025 申請版本(第一次呈交)全文檔案 [回]多檔案》 | | | | 前提交文件: | | | | 16/06/2 ...

提及福春，消费者的第一印象几乎都是能自己拿着采购的菜篮子。"客人到店先领菜篮子，然后去菜场 里自行采购海鲜、蔬菜，只要菜场有的，都能买了带过来。"蔡竺呈介绍，门店对客人自购的食材提供 免费清洗服务，若是海鲜处理等复杂加工，仅收取适当加工费，锅底、肉类则需在店内消费，同时店内 也提供一些特色菜品。 在社交平台上，消费者晒出的"福春打卡照"，几乎都是"菜篮子+菜场食材+火锅"的组合。有消费者提着 篮子在海鲜摊前拍照，有消费者展示自己选的火锅"隐藏食材"，还有消费者记录"从挑菜到涮锅"的全过 程。这种模式成为对福春最直观的认知标签，而其背后也精准击中了当下消费者的两大诉求。蔡竺呈表 示，福春这种模式一是让消费者对"新鲜"的极致信任，自己挑的海鲜活蹦乱跳，蔬菜带着泥土气息；二 是对"体验感"的追求，提着菜篮子逛菜场，互动感远超常规火锅店。 众所周知，蔬菜和海鲜是火锅店中毛利较高的菜品，蔡竺呈却主动放弃餐饮人眼中的利润"核心"，"按 餐饮人的利润规划，这种做法完全反逻辑。"蔡竺呈不止一次听到这样的质疑。 菜市场火锅、菜市场咖啡……过去一年，"菜场系"餐饮频繁涌现，福春菜场火锅(以下简称"福春")创始 人蔡竺呈则将首家火 ...

2025年的中国餐饮市场，在5万亿规模的体量上步入深度存量博弈时代。800万家门店同台竞技，连锁化率稳步向24%攀升，而人均消费却降低到理性区 间，"性价比为王"与"烟火气回暖"构成行业最鲜明的双重底色。当消费回归理性，如何平衡品质与性价比？当数智化成为必选项，中小商家如何借力不盲 从？当小店模式成为主流，"船小好掉头"的优势如何转化为长久竞争力？在降价引流、品类跨界、减配求生的行业内卷中，这些穿越周期的餐饮品牌，究竟 藏着怎样的生存智慧？ 菜市场火锅、菜市场咖啡……过去一年，"菜场系"餐饮频繁涌现，福春菜场火锅(以下简称"福春")创始人蔡竺呈是第一个把火锅店"搬"进北京菜市场里的。 福春的特别之处，在于将海鲜、蔬菜等高毛利食材交给消费者自主采购，而这一番操作也遭到很多质疑。开业前3个月，来尝鲜的多是提着菜篮子的中老年 附近居民，这一现象让蔡竺呈一度心里打鼓："难道年轻人真不愿进菜市场吃火锅？"直到一只复刻童年记忆的竹编菜篮子火了，客群瞬间转向年轻群体。如 今开业一年的福春能够实现30%—40%的复购率。在蔡竺呈看来，当下消费者既追求"性价比"，更渴望"体验感"，"情绪价值"正成为餐饮品牌破圈的新变 量，这正 ...

2025 年的中国餐饮市场，在 5 万亿规模的体量上步入深度存量博弈时代。 800 万家门店同台竞技，连锁化率稳步向 24% 攀升，而人均消费却降低到理性区 间， " 性价比为王 " 与 " 烟火气回暖 " 构成行业最鲜明的双重底色。当消费回归理性，如何平衡品质与性价比？当数智化成为必选项，中小商家如何借力不盲 从？当小店模式成为主流， " 船小好掉头 " 的优势如何转化为长久竞争力？在降价引流、品类跨界、减配求生的行业内卷中，这些穿越周期的餐饮品牌，究竟 藏着怎样的生存智慧？ "开在菜市场里最大的优势就是租金，保守估计能比商圈商铺租金省三分之一，甚至更多。"蔡竺呈直言，用空间成本的让利，换模式创新的空间。在她看 来，菜市场在消费者心中的"刻板印象"，恰恰是差异化的突破口，当所有人都在商圈里比拼装修、营销时，菜场里的火锅店本身就是场景稀缺品，同时也解 决了传统火锅的两大痛点。传统火锅店的生鲜食材保鲜难、损耗高，而福春通过消费者直采到门店加工的闭环，将食材损耗率降至近乎为零，同时节省30% 以上的人工成本。 放弃高毛利菜品 提及福春，消费者的第一印象几乎都是能自己拿着采购的菜篮子。"客人到店先领菜篮子，然后去菜 ...