国家统计局5月31日发布数据显示， 5月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月上升0.5个 百分点； 非制造业商务活动指数为50.3%，比上月下降0.1个百分点；综合PMI产出指数为50.4%，比上 月上升0.2个百分点，我国经济总体产出保持扩张。 制造业PMI回升 国家统计局服务业调查中心高级统计 师赵庆河表示，5月份，制造业PMI为49.5%，景气水平 比上月改善。 图片来源：国家统计局 企业生产加快。 5月份，生产指数为50.7%，比上月上升0.9个百分点，升至临界点以上，制造业生产活 动有所加快。新订单指数为49.8%，比上月上升0.6个百分点。 大型企业PMI升至临界点以上。 5月份，大型企业PMI为50.7%，比上月上升1.5个百分点，重返扩张区 间，其生产指数和新订单指数分别为51.5%和52.5%，比上月上升1.7和3.0个百分点；中型企业PMI为 47.5%，比上月下降1.3个百分点，景气水平回落；小型企业PMI为49.3%，比上月上升0.6个百分点，景 气水平有所改善。 高技术制造业延续扩张。 5月份，从重点行业看，高技术制造业PMI为50.9%，连续4个月保持在扩张区 间， ...

5月份制造业采购经理指数回升 非制造业商务活动指数延续扩张 (一)企业生产加快。生产指数为50.7%，比上月上升0.9个百分点，升至临界点以上，制造业生产活动有 所加快。新订单指数为49.8%，比上月上升0.6个百分点。从行业看，农副食品加工、专用设备、铁路船 舶航空航天设备等行业生产指数和新订单指数均高于54.0%，供需两端较快增长；纺织、化学纤维及橡 胶塑料制品、黑色金属冶炼及压延加工、有色金属冶炼及压延加工等行业两个指数均低于临界点，产需 释放不足。 (二)大型企业PMI升至临界点以上。大型企业PMI为50.7%，比上月上升1.5个百分点，重返扩张区间， 其生产指数和新订单指数分别为51.5%和52.5%，比上月上升1.7和3.0个百分点；中型企业PMI为 47.5%，比上月下降1.3个百分点，景气水平回落；小型企业PMI为49.3%，比上月上升0.6个百分点，景 气水平有所改善。 (三)高技术制造业延续扩张。从重点行业看，高技术制造业PMI为50.9%，连续4个月保持在扩张区间， 延续较好发展态势；装备制造业和消费品行业PMI分别为51.2%和50.2%，比上月上升1.6和0.8个百分 点，景气水平均 ...

2025年5月31日国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。对此， 国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河进行了解读。 （四）进出口指数均有回升。新出口订单指数和进口指数分别为47.5%和47.1%，比上月上升2.8和3.7个 百分点。调查中部分涉美企业反映外贸订单加速重启，进出口情况有所改善。 （五）市场预期改善。生产经营活动预期指数为52.5%，比上月上升0.4个百分点，制造业企业对近期市 场发展信心总体保持稳定。其中，农副食品加工、食品及酒饮料精制茶、汽车、铁路船舶航空航天设备 等行业生产经营活动预期指数均持续位于56.0%以上较高景气区间，相关企业对行业发展更为乐观。 二、非制造业商务活动指数延续扩张 5月份，非制造业商务活动指数为50.3%，比上月略降0.1个百分点，仍高于临界点，非制造业总体延续 扩张态势。 5月份，制造业采购经理指数为49.5%，比上月上升0.5个百分点；非制造业商务活动指数为50.3%，比上 月下降0.1个百分点；综合PMI产出指数为50.4%，比上月上升0.2个百分点，我国经济总体产出保持扩 张。 一、制造业采购经理指数回升 5月份，制造业PM ...

新兴产业聚能起势，金普新区氢能产业园开园，大连市成功加入国家燃料电池汽车示范城市群；召开低 空经济高质量发展大会，布局低空起降点280个，开通3条陆岛直升机航线，新质生产力加快培育。 在深化改革和扩大开放方面，对外开放水平进一步提升，大连创新招商引资体制机制，新达盟、正大能 源等重点项目实现增资。自贸片区整合提升加速，国内首单国际航行船舶保税液化天然气岸基加注业务 落户，2架保税融资租赁飞机业务落地，大窑湾保税物流中心运营。大连获批国家服务业扩大开放综合 试点。 (责任编辑：谭梦桐) 传统优势产业支撑有力，船舶制造强势增长，恒力重工、大船、中远重工和中远川崎等头部企业快速发 展；高技术船舶与海工装备配套产业大会吸引200余家配套企业参加，19个项目成功落地，产业集群加 快形成；石化产业向高端延链补链，恒力新材料陆续投产，中石油系列项目稳步推进。 一季度，大连规上装备制造业增加值增长18.4%，高于全部规上工业7.5个百分点；高技术制造业增加值 增长17.6%，连续23个月保持两位数增长；大连技术合同成交额50.8亿元、增长18.7%。 辽宁省政府新闻办28日发布消息称，一季度大连市经济运行稳中有进、量质齐升， ...

1至4月份，高技术制造业利润同比增长9.0%，较1至3月份加快5.5个百分点，增速高于全部规模以 上工业平均水平7.6个百分点。"人工智能+"行动深入推进，半导体器件专用设备制造、电子电路制造、 集成电路制造等行业利润分别增长105.1%、43.1%和42.2%。 央广网北京5月28日消息（记者张棉棉 孙永）据中央广播电视总台中国之声《新闻和报纸摘要》报 道，国家统计局27日发布数据显示，今年1至4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额21170.2亿 元，同比增长1.4%，延续恢复向好态势。以装备制造业、高技术制造业为代表的新动能行业利润增长 较快。 从行业看，在41个工业大类行业中，有23个行业利润同比增长。赛迪研究院工业经济研究所所长关 兵分析，随着工业产业优化升级深入推进，装备制造业效益持续提升。 关兵：装备制造业引领作用突出。1至4月份，装备制造业利润同比增长11.2%，较1至3月份加快4.8 个百分点。装备制造业的8个行业中，有7个行业利润实现两位数增长，6个行业较1至3月份增速加快。 关兵：随着智能化产品助力数智化转型，相关的智能车载设备制造、智能无人飞行器制造、可穿戴 智能设备制造等行业利润分 ...

中国国家统计局27日公布，1—4月份，全国规模以上工业企业利润同比增长1.4%，较1—3月份加 快0.6个百分点，延续恢复向好态势。特别是以装备制造业、高技术制造业为代表的新动能行业利润增 长较快。 1—4月份，高技术制造业利润同比增长9.0%，较1—3月份加快5.5个百分点，增速高于全部规模以 上工业平均水平7.6个百分点。 从行业看，随着"人工智能+"行动深入推进，半导体器件专用设备制造、电子电路制造、集成电路 制造等行业利润同比分别增长105.1%、43.1%、42.2%；智能化产品助力数智化转型，相关的智能车载 设备制造、智能无人飞行器制造、可穿戴智能设备制造等行业利润同比分别增长177.4%、167.9%、 80.9%。 此外，1—4月份，在大规模设备更新相关政策带动下，专用设备、通用设备行业利润同比增长，合 计拉动规模以上工业利润增长0.9个百分点。消费品以旧换新政策加力扩围效果明显，家用电力器具专 用配件制造、家用厨房电器具制造、非电力家用器具制造等行业利润均实现15%以上的同比增幅。 国家统计局工业司统计师于卫宁表示，从行业看，在41个工业大类行业中，1—4月份有23个行业利 润同比增长，增长 ...

"尽管4月份外部冲击影响加大，但我国经济回升态势没有改变，主要指标平稳较快增长，国民经济延续 向新向好态势。"付凌晖说，"今年以来，更加积极有为的宏观政策加力实施、'两重''两新'政策力度加大 等宏观政策协同发力，有效地扩大市场需求、带动企业生产、支持创新发展、提振市场信心，效果正持 续显现。" 生产保持较快增长 政策"组合拳"效果不断显现 "工业生产是经济稳定增长的重要支撑。今年以来，随着存量政策持续显效、增量政策有效落实，政 策'组合拳'效果不断显现。"付凌晖介绍，工业生产保持较快增长，产业发展向高端化、智能化、绿色化 转型，为经济高质量发展提供有力支撑。 "4月份，规模以上工业增加值同比增长6.1%，是去年以来的月度增速中比较高的速度。"付凌晖介绍， 其中，装备制造业持续较快增长，4月份增加值同比增长9.8%，对规模以上工业增长的贡献率达到 55.9%。 国家统计局工业司统计师孙晓表示，4月份，宏观政策组合效应持续显现，工业生产保持较快增长态 势，多数行业和产品生产增长，工业经济延续向好向优发展态势。 孙晓介绍，4月份，全国规模以上工业延续较快增长态势，规模以上工业增加值环比增长0.22%，1-4月 同 ...

在41个工业大类行业中，有23个行业利润同比增长，占比近六成。与一季度相比，保持基本稳定。其 中，装备制造业和高技术制造业利润增长进一步提速，1—4月份，装备制造业和高技术制造业利润同比 分别增长11.2%和9.0%，较1—3月份加快4.8个百分点和5.5个百分点。 川财证券首席经济学家陈雳对证券时报记者表示，政策显效叠加产业升级带动1—4月工业企业利润同比 增速进一步回升。国产替代与产业升级趋势持续，高技术、高附加值的产业和产品成为经济增长新引 擎，特别是机器人、人工智能、半导体与芯片等重点战略领域实现较快发展，科研创新与成果市场化提 速带动企业盈利能力不断提升。 数据显示，多个与"人工智能+"行动、智能化产品助力数智化转型相关行业利润实现了同比翻倍及以上 的增长，如半导体器件专用设备制造业利润同比增长105.1%，智能车载设备制造、智能无人飞行器制 造行业利润分别增长177.4%、167.9%。 于卫宁强调，要继续推动科技创新和产业创新融合发展，优化调整产业结构，加快传统产业转型升级， 培育壮大新兴产业，促进工业企业效益持续恢复向好。 国家统计局5月27日发布的数据显示，1—4月份，全国规模以上工业企业实 ...

证券研究报告 | 宏观深度报告 | 中国宏观 宏观深度报告 报告日期：2025 年 05 月 27 日 工业利润: 新动能引领突出，应对关税战扰动 ——2025 年 1-4 月工业企业盈利数据的背后 核心观点 2025 年 1-4 月工业企业利润延续修复态势， "两新"政策持续发力，新动能行业拉动 工业利润增速作用增强，装备制造业、高技术制造业对利润增长贡献较为显著，积极 应对关税战扰动（部分轻工业承压负增长）。但工业品价格中枢仍处低位，以价换量特 征仍较为显著，工业企业利润增速在价格方面仍有较大改善空间。我们认为，工业企 业利润增速修复的持续性需要有效需求持续助力，同时推动工业品价格合理回升。美 国关税战对工业利润或有所冲击，但在总量层面或较为可控，结构上部分轻工业压力 较大，未来或主要依靠新动能行业持续发力应对。 ❑ "两新"政策持续助力盈利修复，价格偏低是主要拖累 2025 年 1-4 月全国规模以上工业企业实现利润总额 21170.2 亿元，同比增长 1.4%， 利润增速较 1-3 月加快 0.6 个百分点。其中 4 月份，全国规模以上工业企业利润 同比增长 3.0%，较 3 月份加快 0.4 个百分 ...

"系列稳增长政策强力支持是重要原因。"国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群说。 记者注意到，针对外部形势变化，4月18日召开的国务院常务会议研究稳就业稳经济推动高质量发展的 若干举措。会议指出，锚定经济社会发展目标，加大逆周期调节力度，着力稳就业稳外贸，着力促消费 扩内需，着力优结构提质量，做强国内大循环，推动经济高质量发展。特别是在稳定外贸外资发展方 面，会议提出，要"一业一策、一企一策加大支持力度，支持外资企业境内再投资"。 4月份以来，各地区、各部门落实党中央、国务院决策部署，强化对外贸企业的支持，加大出口退税、 金融支持、贸易便利化等政策力度，为外贸发展创造了良好政策环境。 此外，今年以来，"两重"建设、"两新"政策效果不断显现，产业升级发展向好，新动能持续发展壮大， 也为工业企业效益恢复提供了有利条件。 从与企业利润密切相关的"量、价、利润率"三要素的表现来看，温彬注意到，1至4月份，在总量方面， 全国规上工业增加值同比增长6.4%，较1至3月回落0.1个百分点；在价格方面，全国PPI（工业生产者出 厂价格指数）同比下降2.4%，降幅较1至3月扩大0.1个百分点；规上工业企业营收利润率则较1 ...