港股晨报 2026 年 1 月 23 日 国投证券（香港）有限公司 • 研究部 1. 国投证券国际视点：科技股分化与消费韧性的博弈，金 价逻辑重构 昨日，港股三大指数涨跌互现，其中，恒生指数涨 0.17%，国企指数跌 0.09%， 恒生科技指数涨 0.28%。大市成交金额 2,348.60 亿元，主板总卖空金额 353.83 亿元，占可卖空股票总成交额比率为 17.01%。南向资金北水方面，港股通交易 净流入 139.30 亿港元。港股通 10 大成交活跃股中，北水净买入最多的是盈富 基金 2800.HK、恒生中国企业 2828.HK、阿里巴巴 9988.HK；净卖出最多的是中 国移动 941.HK、腾讯 700.HK、华虹半导体 1347.HK。 板块方面，建材水泥板块显著上扬，其中，中国建材 3323.HK 涨 6.83%，海螺 水泥 914.HK 涨 5.38%，华润建材科技 1313.HK 涨 4.97%，华新水泥 6655.HK 涨 4.18%。根据国家统计局数据，2025 年全国累计水泥产量 16.93 亿吨，同比下 降 6.9%，降幅与 1-11 月持平，较去年同期收窄 2.6 个百分点，产量为 ...

——嘉华特水研究院"水泥特种兵" 建材青年突击队亮出成绩单 引言 2025年以来，中国建材集团团委围绕产业链建设方向共组建青年突击队158支，经集团党委同意，命名首批66支"创新型突击队"，集团各级青年聚焦国资 央企功能使命、锚定集团新主业新定位，积极承担科技创新、经营管理、两端发力、智转数改、国际拓展等方面重大项目、重点任务，各级青年突击队迎 难而上、攻坚啃硬，以顽强意志破解"卡脖子"、以创新突破打开新局面、以协同合作展现新作为，不断汇聚青年力量，在"材料强国"的主战场践行青春之 志、展现青春作为。 奋战科研一线 贡献青春力量 "青"力出击 挺膺担当 作为集团2025年首批命名的创新型青年突击队，赛马科进青年突击队在党总支带领和党员骨干的"传帮带"下，聚焦固废资源化利用与绿色低碳技术，取得 系列重大突破。团队不仅成功研发气化渣替代天然砂混凝土技术，年消纳固废5万吨、降本超百万元，还创新制备再生骨料透水混凝土，其28天抗压强度 最高达32.5MPa，透水系数12mm/s，性能指标达到行业领先水平。通过承担中央引导地方科技发展专项等重大科研项目，团队构建了"原地处理+本地应 用"的固废协同利用模式，年消纳固废总 ...

（责任编辑：张晓波 ） 资金面看，建材ETF（159745）连续3日资金净流入超3.7亿元，资金积极布局，行业供需格局受关 注。 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 中泰证券指出，水泥行业在"反内卷"大背景下易涨难跌。2025年行业通过产线置换实现历史首次实 质性去产能，2026~2027年含去30%产能预期，行业盈利能力有望大幅改善。随着南方地区气温回升、 局部工程项目春节前赶工，整体市场需求有所恢复。预计水泥需求将会明显减弱，后期价格多将以弱稳 运行为主。 风险提示：提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供 参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构 成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产 品要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品， ...

长期以来，低价无序竞争让不少砂石、水泥、混凝土企业陷入 "以价换量、薄利难支" 的困局，不仅挤压了企业研发创新、绿色升级的空间，更制约了行 业整体竞争力的提升。如今，"优质优价" 的导向明确，意味着砂石、水泥、混凝土等行业的竞争逻辑将彻底重构——从过去拼产能、拼低价，转向拼质 量、拼品牌、拼绿色低碳实力。这既为坚守品质的头部企业打开了更广阔的市场空间，也倒逼中小产能加速转型，推动行业告别 "内卷泥潭"，迈向更健 康、更可持续的发展新阶段。 责编 | 杨浩威 · 校对 | 徐贝贝 · 审核 | 张朋 来源：水泥内参 声明：本订阅号部分文章资料和素材来源网络，不代表协会观点，仅供学习交流，无意侵权，如有冒犯请联系我们删除，感谢理解。 1月20日上午，国新办举行新闻发布会，介绍落实中央经济工作会议精神，推动"十五五"实现良好开局有关情况。 国家发展改革委副主任王昌林表示，将进一步细化地方招商引资，加强重点行业价格监管，依法依规治理企业低价无序竞争，形成优质优价良性竞争的市 场秩序，大力实施质量品牌战略，破解内卷竞争。 业内人士普遍认为，此番政策的落地，绝非简单的 "价格管控"，而是为砂石、水泥、混凝土等建材行业高质 ...

2026年伊始，全球低碳治理格局迎来标志性节点。欧盟碳边境调节机制（CBAM）正式全面实施，海南 自贸港同步启动全岛封关运作。国内外绿色规则的双向演进，正深刻重塑产业竞争格局与资本流动方 向。与此同时，中国ESG投资生态走向成熟，如何从被动筛选走向主动进行价值发现与创造，成为市场 参与各方共同关注的议题。 中国证券报记者日前专访了中国银河证券国际ESG中心主任、首席ESG分析师马宗明，围绕CBAM落地 影响、自贸港机遇、ESG尽责管理中的痛点以及新规则下的投资策略等热点，进行了深入解读。 规则演进加速产业与估值重构 欧盟CBAM的落地，被视为影响全球贸易流动的"绿色阀门"。马宗明认为，该机制覆盖了水泥、钢铁、 铝等六大行业，对这些行业的"走出去"中国企业而言，短期内增加了合规成本与负担。尽管允许用本国 已缴纳的碳价进行抵扣，但中欧碳价存在显著差距，将对企业构成实质性成本压力。更重要的是， CBAM规则倒逼出口企业建立自身碳核算体系，并加速供应链的绿色重构。 此外，在马宗明看来，近期市场上出现的"ESG增强型指数"等工具，标志着国内ESG投资正从被动的风 险规避转向主动的价值影响。"这向企业发出了明确信号：良好 ...

● 本报记者 刘英杰 2026年伊始，全球低碳治理格局迎来标志性节点。欧盟碳边境调节机制（CBAM）正式全面实施，海南 自贸港同步启动全岛封关运作。国内外绿色规则的双向演进，正深刻重塑产业竞争格局与资本流动方 向。与此同时，中国ESG投资生态走向成熟，如何从被动筛选走向主动进行价值发现与创造，成为市场 参与各方共同关注的议题。 中国证券报记者日前专访了中国银河证券国际ESG中心主任、首席ESG分析师马宗明，围绕CBAM落地 影响、自贸港机遇、ESG尽责管理中的痛点以及新规则下的投资策略等热点，进行了深入解读。 规则演进加速产业与估值重构 欧盟CBAM的落地，被视为影响全球贸易流动的"绿色阀门"。马宗明认为，该机制覆盖了水泥、钢铁、 铝等六大行业，对这些行业的"走出去"中国企业而言，短期内增加了合规成本与负担。尽管允许用本国 已缴纳的碳价进行抵扣，但中欧碳价存在显著差距，将对企业构成实质性成本压力。更重要的是， CBAM规则倒逼出口企业建立自身碳核算体系，并加速供应链的绿色重构。 "影响是可控的，但行业转型趋势是明确的。"马宗明认为，一方面，CBAM目前主要针对大中型企业， 且有年度豁免门槛；另一方面，中国在C ...

Core Insights - Algeria's non-hydrocarbon exports are experiencing accelerated growth, reflecting the effectiveness of the new economic policy aimed at diversification [2] Group 1: Economic Policy and Export Growth - The country has restructured its foreign trade management system and optimized export rules and processes, which has significantly boosted non-hydrocarbon export growth [2] - Various facilitation measures in administration, taxation, and customs have been introduced to support this growth [2] Group 2: Export Performance and Future Goals - Non-hydrocarbon export value increased from $2.2 billion in 2020 to $5.1 billion in 2023, with projections of reaching $7 billion in 2024 [2] - The Algerian Cement Group announced an export target of 5 million tons by 2025, increasing to 6 million tons by 2026 [2] - Key industries such as steel, agricultural products, home appliances, mining, and pharmaceuticals have shown outstanding performance [2] Group 3: Collaboration and Market Expansion - Enhanced communication and collaboration between the government and enterprises have been crucial in eliminating barriers and expanding market opportunities [2] - This collaboration marks a new phase of high-quality development for Algeria's non-hydrocarbon exports [2]

韩建河山（SH603616，停牌）股价在1月20日早盘突然发力，迅速涨停，并进入当天龙虎榜。正当投资 者沉浸在"捡钱"的喜悦中时，1月21日早间，韩建河山突然"因重要事项未公告"停牌。 《每日经济新闻》记者注意到，1月21日上午，新三板挂牌公司辽宁兴福新材料股份有限公司 （NQ874459，以下简称"兴福新材"）发布筹划控制权变更的提示性公告，交易对象为韩建河山。 从时间轴来看，在韩建河山、兴福新材披露相关信息前，韩建河山股价已经涨停，而协议签署日恰逢股 价涨停日，信息披露是否存在滞后？在正式公告前，是否有资金"先知先觉"抢筹？ 对于1月20日股价涨停、1月21日上午停牌是否与购买兴福新材控制权消息有关，记者于1月21日下午以 投资者身份致电韩建河山，公司证券部人士表示"以公司官方公告为准"。与此同时，兴福新材方面多次 挂断电话未作回应。 值得关注的是，直到1月21日盘后，韩建河山才披露关于筹划重大资产重组的停牌公告。 彼时，韩建河山作为海绵城市、地下管廊及PPP（政府和社会资本合作）概念的热门股，市场对于其大 涨的归因主要集中在行业板块的轮动。韩建河山所属的水泥行业当日整体处于上涨态势。 在缺乏明确个股利好 ...

Core Insights - Uganda's economy is developing well with a stable social environment, rapid population growth, and increasing urbanization, making it a key player in the African cement market [2] - Cement production in Uganda has seen significant growth, increasing from 370,000 tons in 2000 to 5.1 million tons in 2023, driven by rising demand due to urbanization and economic development [2] - The supply landscape is characterized by only three clinker production lines, with major players like West Cement and Tororo holding a combined market share of 56% [2] Economic Overview - Uganda's economic vision is ambitious, with a strong currency against the US dollar and high foreign exchange liquidity [2] - The rapid urbanization and population growth are key factors driving the demand for cement in the country [2] Supply and Demand Dynamics - The cement market is dominated by six major companies, with West Cement and Tororo leading in production capacity [2] - The lack of clinker production capacity among three of the companies contributes to a competitive yet constrained supply environment [2] Pricing and Profitability - Despite high cement prices (approximately $160 per ton), profitability is challenged due to high costs associated with clinker, raw materials, and transportation [3] - For instance, Bamburi Uganda reported a cost of $144 per ton in 2022, resulting in a low gross margin of only 10% [3]

（编辑 丛可心） 证券日报网讯 1月22日，天山股份在互动平台回答投资者提问时表示，股票价格受宏观经济环境、行业 周期波动、资本市场供给和投资者风险偏好等多方面因素影响。公司管理层始终关注公司股价表现，高 度重视市值管理工作，并于2025年制定并披露了《估值提升计划》，从经营提升、规范治理、ESG管 理、投资者回报、强化投资者关系管理、长效机制等维度，提出了具体实施方案（详细内容请见公 告）。 ...