再论 2026 年化工行业投资机会 20260116 摘要 基础化工板块配置当前有所回升但未达标配，行业景气度回升有望使其 恢复至标配甚至超配。2025 年二季度起，化工行业收入、利润、毛利 率等指标触底回升，预示行业复苏。 国内自建工程和资本开支增速放缓，欧洲关闭大量化工产能，缓解国内 外市场供需压力。2023 年以来，欧洲关闭约 1,100 万吨产能，多家化 工企业业绩大幅下滑甚至亏损。 2026 年是"十五五"规划开局之年，历史数据显示规划开局年前两季 度基础化工行业指数通常跑赢大盘。国家电网未来五年投资 4 万亿人民 币，将拉动相关化工需求。 制冷剂行业受益于配额方案的持续推行，高景气度有望维持。2025 年 制冷剂价格稳定在高位，下游空调厂采购合同周期缩短，有助于业绩及 时反映市场情况。 磷化工领域，磷矿石价格维持高位稳定，储能需求超预期带动磷酸铁锂 及磷酸铁原材料价格。草铵膦价格近期上涨，农药小品种价格也出现显 著涨幅，行业前景向好。 Q&A 2026 年化工行业的投资机会有哪些？ 2026 年化工行业的投资机会主要基于以下几个方面： 炼化和聚酯板块受益于油价回升及库存收益，PX 盈利能力较好，P ...

期 货 眼 ·日 迹 每日早盘观察 银河期货研究所 2026 年 1 月 19 日 0 / 48 研究所 期货眼·日迹 | 股指期货：震荡整理进一步明确 3 | | --- | | 国债期货：债市情绪修复，但不利因素尚存 4 | | 蛋白粕：供应压力增加 | 盘面整体承压 5 | | --- | --- | | 白糖：12 | 月食糖进口大增，糖价外强内弱 5 | | 油脂板块：中加菜籽贸易或重启，油脂夜盘低开 6 | | | 玉米/玉米淀粉：北港现货偏弱，盘面高位震荡 7 | | | 生猪：出栏有所收紧 | 现货大幅走强 8 | | 花生：花生现货稳定，花生盘面底部震荡 9 | | | 鸡蛋：需求有所改善，蛋价稳中有涨 10 | | | 苹果：冷库库存偏低，苹果价格坚挺 11 | | | 棉花-棉纱：基本面表现较好 | 棉价震荡偏强 12 | | 钢材：需求存在支撑，钢价延续震荡 13 | | --- | | 双焦：驱动不明显，延续震荡运行 13 | | 铁矿：市场预期反复，矿价高位偏空对待 14 | | 铁合金：跟随调整后，底部支撑较强 15 | | 金银：多空交织 金银上演"过山车"行情 17 | | ...

Core Viewpoint - The report highlights the current trends in the chemical industry, focusing on price movements, supply-demand dynamics, and investment opportunities in undervalued leading companies amid a backdrop of strong downstream demand and geopolitical tensions [1][3][7]. Industry Dynamics - In the week of January 12-18, 49 out of 100 tracked chemical products saw price increases, while 20 experienced declines, and 31 remained stable. The average price of 49% of products rose month-on-month, while 39% fell [2]. - The average price of WTI crude oil futures increased by 0.54% to $59.44 per barrel, and Brent crude oil futures rose by 0.66% to $63.76 per barrel during the same week [3]. - As of January 9, U.S. crude oil production averaged 13.753 million barrels per day, a decrease of 58,000 barrels from the previous week but an increase of 2.72 million barrels compared to the same period last year [3]. Price Movements - The price of butadiene rose to 9,663 yuan per ton, up 4.04% week-on-week and 25.98% month-on-month, although it is down 20.8% year-on-year [4]. - Epoxy propane prices increased to 8,620 yuan per ton, reflecting an 8.84% rise week-on-week and a 9.88% increase year-on-year [5][6]. Investment Recommendations - As of January 18, the price-to-earnings (P/E) ratio for the basic chemical sector is 14.68, while the oil and petrochemical sector stands at 13.44, indicating potential investment opportunities in undervalued leading companies [7]. - The report suggests focusing on sectors benefiting from strong downstream demand, including electronic materials and certain new energy materials companies, as well as companies that are well-positioned amid supply-side reforms [7]. - Recommended stocks include Wanhua Chemical, Hualu Hengsheng, and others, with a focus on companies in emerging fields such as semiconductor materials and OLED materials [7][8].

Group 1 - The core viewpoint of the news is that Jineng Technology has shown significant trading activity, with a notable increase in financing and a high level of margin trading, indicating strong investor interest [1][2] - On January 16, Jineng Technology's stock rose by 1.11%, with a trading volume of 76.25 million yuan. The financing buy-in amount was 15.37 million yuan, while the net financing buy was 5.31 million yuan, leading to a total financing and margin balance of 260 million yuan [1] - The financing balance of Jineng Technology accounts for 4.81% of its circulating market value, which is above the 80th percentile of the past year, indicating a high level of leverage [1] Group 2 - As of January 9, the number of shareholders of Jineng Technology decreased by 10.24% to 35,100, while the average circulating shares per person increased by 11.41% to 24,161 shares [2] - For the period from January to September 2025, Jineng Technology reported a revenue of 12.693 billion yuan, representing a year-on-year growth of 4.47%. However, the net profit attributable to the parent company was -78.23 million yuan, a decrease of 141.22% compared to the previous year [2] - Since its A-share listing, Jineng Technology has distributed a total of 1.434 billion yuan in dividends, with 482 million yuan distributed over the past three years [2]

摘要：【图】2025年1-8月辽宁省石脑油产量数据分析 2025年8月石脑油产量统计： 2025年1-8月石脑油产量统计： 石脑油产量：63.6 万吨 同比增长：2.6% 增速较上一年同期变化：高11.2个百分点 据统计，2025年8月辽宁省规模以上工业企业石脑油产量与上年同期相比增长了2.6%，达63.6万吨，增 速较上一年同期高11.2个百分点，增速较同期全国高4.8个百分点，约占同期全国规模以上企业石脑油产 量661.5万吨的比重为9.6%。 详见下图： 图1：辽宁省石脑油产量分月（当月值）统计图 据统计，2025年1－8月，辽宁省规模以上工业企业石脑油产量与上年同期相比下降了0.5%，达566.3万 吨，增速较上一年同期高0.2个百分点，增速与同期全国持平，约占同期全国规模以上企业石脑油产量 5283.7万吨的比重为10.7%。详见下图： 图2：辽宁省石脑油产量分月（累计值）统计图 注：主要能源产品产量月度统计范围为规模以上工业法人单位，即年主营业务收入2000万元及以上的工 业企业。 产业调研网为您提供更多 石油化工行业最新动态 石油市场调研与发展前景 化工发展现状及前景预测 日化市场调研及发展趋势 ...

摘要：【图】2025年9月四川省汽油产量数据 2025年9月汽油产量统计： 2025年1-9月汽油产量统计： 汽油产量：193.1 万吨 同比增长：14.9% 增速较上一年同期变化：高6.3个百分点 汽油产量：22.5 万吨 同比增长：13.7% 增速较上一年同期变化：低94.0个百分点 据统计，2025年9月四川省规模以上工业企业汽油产量与上年同期相比增长了13.7%，达22.5万吨，增速 较上一年同期低94.0个百分点，增速放缓，增速较同期全国高15.6个百分点，约占同期全国规模以上企 业汽油产量1324.2万吨的比重为1.7%。 详见下图： 据统计，2025年1－9月，四川省规模以上工业企业汽油产量与上年同期相比增长了14.9%，达193.1万 吨，增速较上一年同期高6.3个百分点，继续保持增长，增速较同期全国高20.2个百分点，约占同期全国 规模以上企业汽油产量11607.9万吨的比重为1.7%。详见下图： 图2：四川省汽油产量分月（累计值）统计图 石油化工行业最新动态 石油市场调研与发展前景 化工发展现状及前景预测 日化市场调研及发展趋势 润滑油行业监测及发展趋势 汽油未来发展趋势预测 柴油现状及发 ...

Group 1: Fixed Income - The U.S. Treasury yield curve is expected to exhibit a "steepening" characteristic in 2026, with short-term yields declining due to anticipated interest rate cuts, while long-term yields remain volatile due to economic outlook and fiscal sustainability concerns [5] Group 2: Real Estate - Recent publications in "Qiushi" focus on real estate and urban renewal, improving and stabilizing market expectations; the central bank has lowered various structural monetary policy tool rates by 0.25 percentage points, which supports local state-owned enterprises in acquiring existing residential properties for affordable housing [6] Group 3: Non-Ferrous Metals - Global copper inventories at major exchanges have reached the highest level since July 2013; the market has priced in the Federal Reserve's decision not to cut rates in January 2026, with tight procurement of copper concentrate reflected in low TC spot prices [7] Group 4: Oil and Chemical - China National Offshore Oil Corporation (CNOOC) held a work meeting to review its "14th Five-Year Plan" and set priorities for 2026, aiming to build a world-class energy group with distinct marine characteristics [9] Group 5: Basic Chemicals - The implementation of "AI+" in chemical research and manufacturing is expected to drive rapid growth in small nucleic acid drugs in 2026, supported by government initiatives promoting the integration of AI and manufacturing [10] Group 6: New Energy and Environmental Protection - The State Grid's fixed asset investment is projected to reach 4 trillion yuan during the "14th Five-Year Plan," a 40% increase from the previous period, with an expected annual compound growth rate of 7%, indicating a focus on counter-cyclical adjustments [10]

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供给保持稳定，节前乙烷价格较难上涨。 进口方面，根据卓创资讯统计，预计26年1月有11船乙烷资源到港，预估数量为50.28万吨，环比减少37.10%。国产 乙烷市场方面，次年1-2月华北区域预计新增年产能10万吨的供应主体。随着传统春节假期临近，上游企业普遍开启节前降库，市场供应放量叠加下游备货意 愿不强，乙烷价格大概率呈现易跌难涨走势。 核心观点：2025年12月以来，美国天然气主产区产能逐步恢复，市场供应趋向充裕，乙烷价格持续下跌。 截至2026年1月14日，美国乙烷价格从217美元/ 吨下跌至148美元/吨，乙烯-乙烷价差从480美元/吨扩大至554美元/吨。国内需求受传统春节假期临近影响，下游终端陆续进入停工放假阶段，市场整体需 求活跃度或将逐步回落，而供给保持相对稳定，预计节前乙烷价格较难上涨。 2025年12月以来，乙烷价格持续下跌。 2025年12月以来，乙烷价格持续下跌。截至2026年1月14日，美国乙烷价格从217美元/吨下跌至148美元/吨，乙 烯-乙烷价差从480美元/吨扩大至554美元/吨。 美国天然气市场供应趋向充裕，推动乙烷价格下跌。 乙烷作为美国油气伴生气，通常受到美国天然气价格 ...

BZ&EB周报：短期EB高位震荡 国泰君安期货研究所·黄天圆 投资咨询从业资格号：Z0018016 日期：2026年01月18日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 本周纯苯、苯乙烯总结：短期EB高位震荡 供应 • 纯苯国产：12月检修11万吨，1月检修维持11万吨（假设考虑浙石化检修带来4.5万吨减量），主要是中化泉州、丽东、浙石化等装置检修量大。部分山 东地炼在解决了配额问题之后仍会提高负荷，弥补部分产量损失。1月关注巴斯夫湛江新投产带来的纯苯增量。 • 纯苯进口：虽然海外库存压力仍然偏大，但是整体进口量下调。26年1-3月纯苯单月进口量平均约43万吨左右。美韩关税仍在，但是后续美亚芳烃物流在 春节后可能继续发生，预估影响每个月3-4万吨纯苯。 需求 • 苯乙烯：12月检修8.5万吨，1月检修6.5万吨。12月之后装置开工逐步恢复，关注山东国恩化工装置开工带来的增量。 • 己内酰胺：CPL负反馈开始，工厂逐步降低负荷，12月预计4万吨检修,1月有6万吨检修，主要是福建永荣、天辰、华鲁恒升、旭阳沧州等。12月关注恒逸 ...