2025 年 06 月 16 日 资产配置报告 研究所： 证券分析师： 林加力 S0350524100005 linjl01@ghzq.com.cn [Table_Title] REITs 指数延续涨势，产权类本周走强 公募 REITs 周报 最近一年走势 投资要点: 相关报告 《5 月资金流向月报：资金面宽松，科创 ETF 净流 入*徐凝碧，林加力》——2025-06-15 《资产配置报告：财政发力支撑总量，M1 增速回 升*林加力，徐凝碧》——2025-06-15 《公募 REITs 周报：二级市场表现领先，REITs 总 市值首破两千亿*林加力》——2025-06-09 《2025 年 6 月大类资产配置报告：审慎情绪延续， 聚焦结构性机会*林加力》——2025-06-05 《公募 REITs 周报：市场活跃度略降，交通基础设 施连续上涨*林加力》——2025-06-04 一级市场两单项目状态更新：根据交易所最新披露，截至 2025 年 6 月 13 日，目前无已申报项目，有 2 单已受理、1 单已问询、8 单已 反馈，以及 5 单已通过审核等待上市。本周（2025 年 6 月 9 日至 2025 年 ...

6月16日，国家统计局发布5月国民经济运行数据。供给端，5月全国规上工业增加值同比增长5.8%（预期 5.6%），服务业生产指数当月同比增长6.2%。需求端，5月固定资产投资累计增长3.7%（预期4.1%），其中， 基建和制造业累计增速分别为10.4%（预期9.7%）和8.5%（预期8.5%），房地产投资累计同比-10.7%（预期增 速-10.5%）。社会消费品零售总额同比增长6.4%（预期4.8%）。 图1：消费提振，投资放缓 资料来源：Wind，招商银行研究院 资料来源：Wind，招商银行研究院 5月关税冲击显现，我国经济顶住压力，多数指标实现超预期增长，呈现三个特征。一是外需放缓节奏开始， 内外需增速差收敛。 5月人民币计价出口金额同比增长6.3%，较5月显著下行3pct，出口增速放缓，源自中美 双边贸易额大幅收缩三成，转口贸易和非美贸易伙伴需求边际回落。 二是消费提速支撑，增速同时高于市场 预期、投资和生产。 5月社零增速上行1.3pct至6.4%，以旧换新政策扩围显效、购物节前置、假日消费热度高 企，合力推高单月增速升至2020年以来次高位【注释1】。 三是房地产市场以价换量趋向价跌量缓。 70大中 ...

国家统计局新闻发言人付凌晖表示，5月份，全国服务业生产指数同比增长6.2%，比上月加快0.2个百分 点。分行业看，信息传输、软件和信息技术服务业，租赁和商务服务业，批发和零售业生产指数同比分 别增长11.2%、8.9%、8.4%，分别快于服务业生产指数5.0、2.7、2.2个百分点。（央视新闻） ...

2025.06. 16 二、服务业增长加快，现代服务业增势良好 5 月份，全国服务业生产指数同比增长 6.2% ，比上月加快 0.2 个百分点。分行业看，信息传输、 软件和信息技术服务业，租赁和商务服务业，批发和零售业生产指数同比分别增长 11.2% 、 8.9% 、 8.4% ，分别快于服务业生产指数 5.0 、 2.7 、 2.2 个百分点。 1-5 月份，全国服务业生产指 数同比增长 5.9% 。 1-4 月份，规模以上服务业企业营业收入同比增长 7.2% 。 5 月份，服务业 商务活动指数为 50.2% ，比上月上升 0.1 个百分点；服务业业务活动预期指数为 56.5% ，上升 0.1 个百分点。其中，铁路运输、航空运输、邮政、电信广播电视及卫星传输服务、互联网软件及信 息技术服务等行业商务活动指数位于 55.0% 以上较高景气区间。 三、市场销售明显回升，以旧换新相关商品快速增长 本文字数：2780，阅读时长大约4.5分钟 据国家统计局网站，5 月份，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门认真贯彻落 实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构 ...

本文字数：2780，阅读时长大约4.5分钟 据国家统计局网站，5 月份，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门认真贯彻落 实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新 发展格局，扎实推动高质量发展，加紧实施更加积极有为的宏观政策，国民经济顶住压力平稳运行， 生产需求稳定增长，就业形势总体稳定，新动能成长壮大，高质量发展向优向新。 一、工业生产平稳增长，装备制造业和高技术制造业增长较快 5 月份，全国规模以上工业增加值同比增长 5.8% ，环比增长 0.61% 。分三大门类看，采矿业增 加值同比增长 5.7% ，制造业增长 6.2% ，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长 2.2% 。装备 制造业增加值同比增长 9.0% ，高技术制造业增加值增长 8.6% ，分别快于全部规模以上工业增加 值 3.2 和 2.8 个百分点。分经济类型看，国有控股企业增加值同比增长 3.8% ；股份制企业增长 6.3% ，外商及港澳台投资企业增长 3.9% ；私营企业增长 5.9% 。分产品看， 3D 打印设备、工 业机器人、新能源汽车产品产量同比分别增长 40.0% 、 ...

国家统计局：5月服务业增长加快 现代服务业增势良好 智通财经6月16日电，国家统计局数据显示，5月份，全国服务业生产指数同比增长6.2%，比上月加快 0.2个百分点。分行业看，信息传输、软件和信息技术服务业，租赁和商务服务业，批发和零售业生产 指数同比分别增长11.2%、8.9%、8.4%，分别快于服务业生产指数5.0、2.7、2.2个百分点。1-5月份，全 国服务业生产指数同比增长5.9%。1-4月份，规模以上服务业企业营业收入同比增长7.2%。5月份，服务 业商务活动指数为50.2%，比上月上升0.1个百分点；服务业业务活动预期指数为56.5%，上升0.1个百分 点。其中，铁路运输、航空运输、邮政、电信广播电视及卫星传输服务、互联网软件及信息技术服务等 行业商务活动指数位于55.0%以上较高景气区间。 ...

Core Points - Zhengzhou is launching the fourth batch of talent apartments for rental on June 18, 2025, with a total of 554 units and 1752 rooms available [1] - The rental prices for the apartments range from 1992 to 2438 CNY per month for the Jinshui District and from 1420 to 1918 CNY per month for the Zhongyuan District [1] - The rental process will be conducted online through the "Zhenghao Ban" app, allowing applicants to apply, select, sign contracts, and withdraw [2] Summary by Category Project Details - The Jinshui District project, Zhengzhou Chengfa Xingda Meiyu, offers 384 units with sizes ranging from 106.35 to 134.45 square meters, including 294 three-bedroom and 90 four-bedroom units [1] - The Zhongyuan District project, Zhengzhou Chengfa Longxi Meiyu, provides 170 units, all three-bedroom units sized between 90.61 and 131.22 square meters [1] Rental Conditions - Eligible applicants include university graduates with at least a diploma, high-level talents, PhDs, and urgently needed talents recognized by the city's Human Resources and Social Security Bureau [1] - Priority for selection is given to high-level talents and PhDs from June 18 to June 19, while other eligible young talents can select from June 19 until all units are rented out [2]

截至 6 月 13 日，城投债、产业债成交期限分别加权于 2.35 年、2.98 年，均处于 2021 年 3 月以来 90%以上分位数水 平，商业银行债中，二级资本债、银行永续债以及一般商金债加权平均成交期限分别为 3.90、3.70 年、2.03 年，其 中一般商金债位于较低历史水平；从其余金融债来看，证券公司债、证券次级债、保险公司债、租赁公司债久期分别 为 1.64 年、2.05 年、3.56 年、1.62 年，其中证券公司债、证券次级债位于较低历史分位，租赁公司债位于较高历史 分位。 模型适用性风险；模型估算误差 敬请参阅最后一页特别声明 1 城投债：城投债加权平均成交期限徘徊在 2.35 年附近。其中，陕西省级城投债久期超 6 年，河北省级城投债成交久 期缩短至 0.81 年附近。同时，江苏区县级、浙江地级市、重庆区县级、广东地级市、福建区县级、四川省级、河南地 级市等区域城投债久期历史分位数已逾 90%，安徽地级市、浙江地级市、广东地级市城投债久期逼近 2021 年以来最 高。 产业债：产业债加权平均成交期限较上周有所缩短，总体处于 2.98 年附近，食品饮料行业成交久期缩短幅度较大， 缩短至 ...

在电商经营类CRPI的各项分指数中，电商实物总销售额指数为51.8%，较上月上升1.2个百分点，本 次"6.18"线上促销从5月中旬开启预热将持续至6月下旬，促销活动时间长且力度为上半年之最，拉动电 商经营类企业销售预期增长。 电商在线总商品数指数为51.3%，较上月小幅下降0.7个百分点，表明本月电商经营类企业备货意愿保持 稳定。电商客单价水平指数为49.5%，较上月小幅上升0.6个百分点，分析认为，电商客单价水平连续两 个月上升，呈现线上积极促销趋势。 中国商业联合会最新数据显示，6月中国零售业景气指数(CR？PI)为50.1%，较上月小幅下降0.4个百分 点，连续10个月维持在扩张区间运行。CRPI是反映当期零售业经营预期变化情况的综合指数。分析认 为，受"6.18"线上促销活动和以旧换新政策等因素影响，线上零售增幅明显扩大，本月消费市场呈现线 上线下（300959）结构性转移特征。综合景气指数小幅回落，表明消费能力尚需提升。 从行业分类看，6月零售业三大分类指数出现分化。商品经营类指数为49.5%，较上月下降0.9个百分 点；租赁经营类指数为51.3%，较上月小幅下降0.5个百分点；电商经营类指数为5 ...

当中指研究院的数据揭示全国50城住宅租金4月环比下跌0.32%、48城普降时，深圳的租房市场同样笼罩在"降温潮"中。2024年 全国重点50城住宅平均租金累计下跌3.25%，跌幅较2023年扩大了近3个百分点，租赁市场整体承压的趋势愈发明显。 与坪山的韧性相比，传统核心区正经历深度调整。南山区虽以115.31元/平方米·月的租金水平稳居榜首，但同比下跌0.97%，较 去年1月117.34元的高位更显疲态。科技园片区企业搬迁导致的租客流失，成为拉低租金的关键推手。 在深圳，这场"降温潮"的表现尤为复杂。克而瑞数据显示，4月深圳全市平均租金为90.77元/平方米·月，环比下跌0.41%，同比 微降0.08%。社交平台上，"租金涨跌"成为热议话题——有租客分享房东连续两年降租的经历，也有房东坦言"多年不敢涨价"， 甚至主动为省心的租客下调租金。租赁双方博弈的天平，正悄然向租客倾斜。 唯一逆势上涨的"特区" 一片跌声中，坪山区成为深圳唯一亮起"上涨信号灯"的区域。4月坪山平均租金达49.02元/平方米·月，同比上涨1.37%，与去年 同期的48.36元形成鲜明对比。这一涨幅看似微小，却释放出关键信号：当全市租金从20 ...