每到岁末年初，资本市场的目光总会不约而同地投向一个熟悉的话题——"春季行情"。这不仅是A股市 场一种常见的季节性行情现象，更是投资者布局新一年机会的关键窗口。随着2025年即将收官，市场对 2026年——这一"十五五"规划开局之年的春季行情，也寄予了更高的期待。 （作者薛洪言为星图金融研究院副院长） 理解"春季行情"：不止于指数行情，核心在于结构 所谓"春季躁动"，特指每年年末至次年一季度常出现的阶段性上涨行情。它并非简单的、必定来临的日 历效应，而是政策预期、流动性环境、基本面展望与市场风险偏好等多重力量，在特定时间窗口产生的 共振行情。 回顾过去七年（2019-2025年），若统一以"年初至2月末"作为观察窗口，春季行情虽非"年年都有"，但 发生频率确实较高：七年中有四年市场录得正收益。同时，无论是整体强度还是内在结构，都呈现出显 著的"大小年"特征和风格轮动。 例如，2019年春季躁动行情气势如虹，万得全A指数上涨超20%；而2022年同期，市场却下跌近7%。 从风格看，成长板块在过去数年的春季行情中整体占优，但具体到每一年，主导板块各不相同：2023年 是成长股的普涨盛宴，2024年则切换至以"中特估 ...

2025年12月18日，由中国音像与数字出版协会游戏出版工作委员会主办，北京伽马新媒文化传播有限公 司、数数信息科技(上海)有限公司承办的中国游戏产业年会产业发展论坛在上海如期召开。 论坛以"洞察·责任·增长"为主题，邀请多位重量级嘉宾开展主题演讲，并发布《女性向游戏调研报告》 《2025中国游戏产业未成年人保护报告》《2026中国游戏产业趋势及潜力分析报告》。 会上，各位嘉宾发布的主题演讲如下： 中国音像与数字出版协会副秘书长、游戏工委秘书长 唐贾军先生致辞并发布了两份报告。 首先是《女性向游戏调研报告》，唐贾军先生指出，女性向游戏是"专门针对女性玩家群体研发制作的 游戏"，并围绕报告所关注的四个核心问题展开阐述。在价值彰显方面，女性向游戏具备经济、文化与 社会价值，不仅成为了近年来游戏产业增长最快的赛道之一，也推动IP生态与谷子经济进一步增长，同 时通过融合与联动等方式实现文化的转化、发展与传播，并在情感支持、观念变迁、文化创新等方面持 续推动价值升维。在价值产生方面，女性向游戏制作团队展现出的创作理念是以提供情感体验为核心， 以商业可持续性为基础，以技术创新为支点，以社会责任为深层价值导向；在角色塑造上 ...

12月22日，知名游戏发行商贪玩(9890.HK)在投资研究平台格隆汇举办的"科技赋能·资本破局"大会奖项 评选中再创佳绩，凭借其在全球化业务布局与"AI+游戏"深度融合方面的卓越表现，成功摘取"年度成长 价值奖"；CEO吴旭波先生凭借其卓越的战略领导力与行业影响力，荣膺"年度卓越领袖"奖项。 加速出海 + AI驱动：贪玩成长潜力获资本市场青睐 展望未来，贪玩将继续以AI技术为驱动引擎，深耕全球化发展主线，持续优化产品组合与发行网络， 致力于为全球玩家打造更具沉浸感与个性化的游戏体验。吴旭波先生也将持续掌舵团队，夯实公司治理 根基，深化技术创新与跨界融合，在推动企业实现健康、可持续增长的同时，积极引领中国游戏产业的 国际化进程，为全球数字文化生态的繁荣注入崭新活力。 吴旭波先生注重企业治理与社会责任并重，推动公司构建稳健的风控体系，并创新推出"游戏+非遗+公 益"等跨界融合模式，实现商业价值与社会价值的协同提升。其卓越的管理能力与行业引领作用，此前 已获资本市场高度认可，此次荣获"年度卓越领袖"奖项，进一步体现了对其领导力与战略远见的充分肯 定。 战略引领，聚力前行：CEO吴旭波领航贪玩开新局 "年度卓越领袖 ...

Investment Rating - The report maintains a "Positive" investment rating for the gaming industry [7]. Core Insights - The domestic gaming market in China is projected to achieve an actual sales revenue of CNY 350.79 billion in 2025, reflecting a year-on-year growth of 7.68%. The market size for Q4 2025 is expected to reach CNY 94.76 billion, with a year-on-year increase of 9.24% [2][4]. - A new product cycle is underway as key new games from listed companies are being launched. Notable titles include Gigabit's "Nine Muses of the Wild" and Giant Network's "Famous Generals Kill," which have recently entered testing phases [6][4]. - The report suggests continued attention to investment opportunities within the gaming sector, highlighting companies such as Giant Network, Perfect World, and Tencent [6]. Summary by Sections Market Performance - The gaming market in China has reached a historical high in revenue, with mobile games generating CNY 257.08 billion (up 7.92%) and PC games reaching CNY 78.16 billion (up 14.97%) in 2025. The Q4 market size for mobile games is projected at CNY 67.38 billion (up 3.59%) [9][8]. - The user base for games has shown consistent growth over three years, with increases of 0.61%, 0.94%, and 1.35% from 2023 to 2025 [9]. New Product Cycle - The report emphasizes the impact of new game launches on Average Revenue Per User (ARPU), which is expected to rise from CNY 483.10 in 2024 to CNY 513.26 in 2025, marking a growth of 6.24% [9]. - The overseas market for self-developed mobile games from China is also thriving, with projected revenue growth of 11.14% and 13.16% for 2024 and 2025, respectively [9]. Policy Environment - Recent supportive policies for the gaming industry have been introduced, including initiatives to enhance the esports sector and promote original game development. These measures are expected to foster a more favorable environment for growth [9].

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。 从资金流向上来看，当日游戏板块主力资金净流出7.13亿元，游资资金净流入2.44亿元，散户资金净流 入4.7亿元。游戏板块个股资金流向见下表： 证券之星消息，12月22日游戏板块较上一交易日下跌0.39%，吉比特领跌。当日上证指数报收于 3917.36，上涨0.69%。深证成指报收于13332.73，上涨1.47%。游戏板块个股涨跌见下表： ...

在本届评选中，祖龙娱乐获得2025年度游戏十强年度榜三项奖项提名，实现连续多年入围中国音数协游 戏十强系列评选，巩固了公司在细分领域的行业影响力。相关提名体现了行业对祖龙娱乐在研发投入、 产品打磨及长期运营能力方面积累的认可。 近年来，持续践行精品化战略的祖龙娱乐拥有强大的竞争力，具体表现为游戏储备足、矩阵丰富，经典 产品表现稳定，多款游戏均取得了亮眼成绩。其中，《以闪亮之名》持续进行高品质的迭代更新，不仅 依托大语言模型推出全新形象代言人宠物荔枝喵，为玩家带来有温度的情感陪伴，受到了部分玩家的喜 爱。通过开展各类联动活动，推动游戏用户活跃度显著攀升，展现出较强的市场表现与商业潜力。 当前游戏产业正加速迈入高质量发展阶段，行业竞争逐渐从规模扩张转向内容创新、技术积累与全球化 运营能力的综合比拼。未来，祖龙娱乐将持续深化技术研究与应用，不断提升产品品质与内容创新能 力，为全球玩家提供更加优质的游戏体验，并在行业高质量发展进程中稳步推进多元化布局与长期发 展。 近日，由国家新闻出版署主管，上海市新闻出版局支持，中国音像与数字出版协会、上海市徐汇区人民 政府主办、中国音数协游戏工委承办的2025游戏十强年度榜提名名 ...

而在技术驱动维度，AI技术在研发、运营、分发全链条的应用持续深化，跨端融合与IP长线运营成为行 业主流趋势，高端用户对优质内容的需求持续释放，推动行业从流量竞争转向价值竞争。 近日，格隆汇"金格奖·年度卓越公司榜单"揭晓，心动公司凭借稳健的经营表现与清晰的成长路径，斩 获"年度投资价值奖"。 这一奖项的背后，既是资本市场对其过去一段时间业绩突破的认可，也折射出在游戏行业高质量发展深 化期，具备精品化研发能力与平台生态优势的企业所获得的估值倾斜。 以"自研游戏+TapTap平台"的双轮驱动模式，心动公司延续营收利润的同步高增，其投资价值的核心逻 辑，正与行业发展趋势形成深度共振。 行业共振，高质量发展周期下的机遇契合 2025年是中国游戏产业转型深化的关键一年，政策引导、全球布局与技术驱动构成行业发展的三大主 线。 政策端的积极信号尤为关键，版号发放常态化持续稳固市场预期，今年1-11月累计发放游戏版号1625 个，同比增长26.8%，为优质研发企业的产品落地提供稳定保障。 全球布局则成为行业增长的核心突破口，《2025年中国游戏产业发展报告》数据显示，前三季度国内游 戏市场实际销售收入达2560亿元，虽受高基 ...

12月22日，格隆汇在线上举办"科技赋能·资本破局"分享会。在格隆汇"金格奖"年度卓越公司评选中， 青瓷游戏(06633.HK)荣获"年度卓越IR团队"及"年度ESG先锋奖"。 "年度卓越IR团队"旨在表彰优秀的上市公司IR团队为推动行业变革与发展作出的卓越贡献；"年度ESG 先锋奖"则旨在寻找经济效能与社会责任并重的绿色企业与先进企业，是对公司在环境、社会、公司治 理三方面工作的高度认可。相关评选均通过定量数据分析和专家评审团等方式得出最终结果。 可以说，这些奖项直观地展现了资本市场对青瓷游戏的肯定，对其未来发展释放了积极信号。 一、稳健基本盘支撑下的价值传递 IR 成果显著的背后，实际上是青瓷游戏在游戏领域稳步前行的有力证明。投资者关系工作的高效与透 明，从来都植根于公司持续的业务活力与产品创新能力。 一方面，青瓷游戏不断追求创新，通过优化现有游戏玩法和提升用户体验等策略，持续推出高品质的游 戏内容，扩大IP品牌的影响力。 以标志性产品《最强蜗牛》为例，在2025年上线五周年之际，游戏推出全新的第九国家副本"波斯"、新 角色"呱呱"以及丰富的周年庆专属活动，持续激发核心社群的活跃度。同时，上线接近10年的 ...

"年度成长价值奖"旨在表彰资本市场中最具成长价值的企业。贪玩此次荣获"年度成长价值奖"，体现了 市场对其持续增长动能与未来潜力的高度认可。近年来，贪玩坚持"创新驱动、精品出海"的发展路径， 持续推进游戏产品的全球化发行与运营。公司已构建覆盖页游、手游、小程序及海外业务的多元发行体 系，在全球超过11种语言区域推出30余款多语言游戏。《原始传奇》《热血江湖：归来》《全民江湖》 《神兵奇迹》等经典IP产品在韩国、东南亚、欧美等地屡登畅销榜，展现出强大的市场竞争力与用户吸 引力。 12月22日，知名游戏发行商贪玩(9890.HK)在投资研究平台格隆汇举办的"科技赋能·资本破局"大会奖项 评选中再创佳绩，凭借其在全球化业务布局与"AI+游戏"深度融合方面的卓越表现，成功摘取"年度成长 价值奖"；CEO吴旭波先生凭借其卓越的战略领导力与行业影响力，荣膺"年度卓越领袖"奖项。 "年度卓越领袖"奖旨在表彰具有出色领导能力、引领企业不断发展壮大的优秀企业领导者。吴旭波先生 此次荣获"年度卓越领袖"，进一步彰显了其作为企业掌舵人的杰出领导力。作为贪玩的CEO，吴旭波先 生始终以清晰的战略视野和坚定的执行力推动公司高质量发展。在 ...

服务业扩能提质 编者按 日前召开的中央经济工作会议在部署2026年经济工作重点任务时提出"清理消费领域不合理限制措施，释放服务消费潜力""制定服务业扩能提质行动方 案""有序扩大服务领域自主开放""鼓励支持服务出口，积极发展数字贸易、绿色贸易"等。国家统计局12月15日发布的数据显示，1—11月份，全国服务业 生产指数同比增长5.6%。1—10月份，规模以上服务业企业营业收入同比增长7.6%。服务业平稳增长，现代服务业发展持续向好，将持续引领我国经济行 稳致远。 产业微评 ■夏金彪 服务消费作为现代经济结构优化升级的重要标志，正日益成为推动经济高质量发展的重要内生动力。近期召开的中央经济工作会议对明年经济工作重点任 务作出部署，明确提出"清理消费领域不合理限制措施，释放服务消费潜力"。 目前，我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，服务消费在满足人民日益增长的美好生活需要、优化经济结构、促进就业等方面发挥着越来越重 要的作用。服务消费不仅涵盖餐饮、旅游、教育、医疗、养老等民生领域，还延伸至数字服务、体育赛事、文化娱乐等新兴业态，成为拉动经济增长 的"新引擎"。 数据显示，在2013—2023年的11年间， ...