固定收益 | 专题报告 研究结论 | 权益推动下转债突破前高，估值冲高回 | 2025-12-30 | | --- | --- | | 落：可转债市场周观察 | | | 债市波动加大：固定收益市场周观察 | 2025-12-23 | | 风格反转，年底或有抢跑可能：可转债市 | 2025-12-23 | | 场周观察 | | 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 风险提示 政策变化超预期；货币政策变化超预期；经济基本面变化超预期；信用风险暴露超预 期；数据统计可能存在遗误 报告发布日期 2026 年 01 月 12 日 | 齐晟 | 执业证书编号：S0860521120001 | | --- | --- | | | 香港证监会牌照：BXF200 | | | qisheng@orientsec.com.cn | | | 010-66210535 | | 杜林 | 执业证书编号：S0860522080004 | | | dulin@orientsec.com.cn | | | 010-66210535 | | ...

资料显示，上海步科自动化股份有限公司位于中国(上海)自由贸易试验区申江路5709号,秋月路26号3幢 北侧三楼，成立日期2008年12月9日，上市日期2020年11月12日，公司主营业务涉及工业自动化设备控 制核心部件与数字化工厂软硬件的研发、生产、销售以及相关技术服务,并为客户提供设备自动化控 制、数字化工厂解决方案。主营业务收入构成为：驱动系统69.15%，控制系统30.09%，其他0.77%。 从步科股份十大流通股东角度 1月12日，步科股份涨5.08%，截至发稿，报154.60元/股，成交5.02亿元，换手率4.14%，总市值140.43 亿元。 截至发稿，胡中原累计任职时间6年302天，现任基金资产总规模317.58亿元，任职期间最佳基金回报 382.68%， 任职期间最差基金回报-0.45%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 责任编辑：小浪快报 数据显示，华商基金旗下1只基金位居步科股份十大流通股东。华商润丰混合A（003598）三季度增持 1 ...

ETF互联互通标的迎来新一轮重要扩容。2026年1月9日，港交所公告称，北向沪股通共有54只ETF调 入、北向深股通共有44只ETF调入。据悉，此次扩容将于2026年1月19日起正式生效，扩容后，"ETF 通"数量将超300只。 跟踪中证A500指数的相关ETF成为本次纳入的亮点。根据港交所信息，在此次新增标的中，华泰柏瑞基 金旗下的A500ETF华泰柏瑞（563360）是仅有的目前规模超450亿元的产品。该ETF紧密跟踪的中证 A500指数采取"行业中性+市值选样"的筛选方式，优选中证三级行业龙头公司，覆盖35个中证二级行业 和89个中证三级行业，较好表征了A股核心资产整体表现，或是助力把握A股整体机遇的便捷、高效工 具。 交易所数据显示，A500ETF华泰柏瑞（563360）最新规模499.36亿元，在所有跟踪中证A500指数的ETF 中规模居首；今年以来日均成交额达152.40亿元，在同类产品中展现出一定的规模与流动性优势。除此 之外，A500ETF华泰柏瑞（563360）拥有全方位低费率结构，管理费率、托管费率分别为0.15%/年和 0.05%/年，均为当前A股市场权益类指数产品中的最低一档费率结构， ...

南方中证1000ETF（512100）成立日期2016年9月29日，最新规模766.3亿。今年以来收益7.05%，同类 排名1300/5579；近一年收益45.31%，同类排名1627/4202；成立以来收益22.43%。 南方中证1000ETF（512100）基金经理为崔蕾。 截至发稿，崔蕾累计任职时间7年68天，现任基金资产总规模1227.6亿元，任职期间最佳基金回报 234.52%， 任职期间最差基金回报-15.93%。 从孩子王十大流通股东角度 数据显示，南方基金旗下1只基金位居孩子王十大流通股东。南方中证1000ETF（512100）三季度减持 7.68万股，持有股数807.45万股，占流通股的比例为0.64%。根据测算，今日浮盈赚取约444.1万元。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 1月12日，孩子王涨5%，截至发稿，报11.55元/股，成交8.73亿元，换手率6.16%，总市值145.67亿元。 资料显示，孩子王儿童用品股份有限公司位于江苏省 ...

Core Viewpoint - The 2025 stock market has seen a significant recovery for active equity fund managers, with the CSI Equity Fund Index rising by 31.14%, yet investor confidence in active equity funds remains low, as evidenced by a decline in fund shares despite an increase in total assets [1][25]. Group 1: Performance of Active Equity Funds - Over 70 funds achieved annual returns exceeding 100%, with the top-performing fund, managed by Ren Jie, yielding 233.69%, surpassing the previous record set in 2007 [1][25]. - Despite the strong performance, the overall share of active equity funds decreased by 5.7% quarter-on-quarter and 15.3% year-on-year in Q3 2025, indicating that growth in assets was primarily due to net value increases rather than new subscriptions [1][25]. Group 2: ETF Growth and Investor Preferences - In 2025, ETFs saw a growth of over 2 trillion yuan, reaching a total of 6 trillion yuan, with stock ETFs alone accounting for 3.8 trillion yuan [2][26]. - Even with some active funds showing impressive returns, many did not attract significant investment, as seen with the fund "Jiaoyin Youze" which had a return of 140% but a scale of less than 1 billion yuan [2][26]. Group 3: Investment Strategies and Market Dynamics - Active equity funds have focused on high-growth sectors like AI and robotics, with top-performing funds heavily concentrated in these areas, achieving returns of over 80% for around 200 funds [4][28]. - The strategy of concentrating on specific sectors has led to a significant number of funds doubling their returns, but the overall market remains competitive with ETFs capturing a larger share of investor interest [4][28]. Group 4: Challenges Faced by Active Fund Managers - Active fund managers are under pressure from the growing popularity of ETFs, which offer lower fees and easier trading options, leading to a shift in investor preference [3][34]. - Many active fund managers struggle to differentiate their strategies, often leading to a lack of unique positioning in a crowded market, which diminishes investor confidence [7][32]. Group 5: Future Outlook for Active Equity Funds - The path forward for active equity fund managers may involve adopting strategies that align more closely with index performance while still seeking opportunities for excess returns [20][21]. - There is potential for active managers to focus on niche sectors that are not well-covered by ETFs, allowing them to meet specific investor needs [31][32].

与此同时，深交所于1月9日发布公告，正式将中证红利质量ETF（159209）纳入最新一期融资融券标的名单，自2026年1月12日起施行。这一举措将显著提 升该产品的市场流动性和资金参与灵活性。作为一项结合"高股息"与"高盈利质量"的创新策略，该ETF及其联接基金的"双通道"完善，为投资者提供了更便 捷、多元的配置工具。 证监会及深交所近日为红利质量投资赛道带来双重利好。根据公开信息，招商中证全指红利质量ETF发起式联接基金已于2025年12月31日正式获得证监会批 准，这标志着目前两市唯一跟踪中证全指红利质量指数的场内工具——中证红利质量ETF（159209），正式打通场外投资渠道。 | = 中TU-DRA | | --- | | » 关于中欧基金管理有限公司《公开募集基金募集申请注册-中欧中证500指数量化增强型证券投资基金》... | | 》关于中信保诚基金管理有限公司《公开募集基金募集申请注册-中信保诚恒生港股通科技主题指数型证券... | | » 关于招商基金管理有限公司《公开募集基金募集申请注册-招商中证全指红利质量交易型开放式指数证券 ... | | > 关于威海银行股份有限格属分管理治假公司《公 ...

Wind数据显示，截至1月12日早盘，现货黄金盘中首次突破4600美元/盎司大关，创历史新高。 消息面方面，1月7日，央行公布最新官方储备资产数据。数据显示，截至2025年12月，央行持有黄金 7415万盎司，较上月增加3万盎司。自2024年11月以来，央行已连续14个月增持黄金。Wind数据显示， 2025年国际黄金价格累计涨幅超过60%，创下近46年来最大单年涨幅。 黄金ETF基金(518660)通过投资上海黄金交易所挂盘交易的黄金品种，即上海黄金交易所Au99.99现货实 盘合约，紧密跟踪黄金价格走势，力争实现基金跟踪误差的最小化，为投资者提供可有效分散组合风险 的黄金类配置及交易工具。 Wind数据显示，截至目前，黄金ETF基金(518660)的管理费率加托管费率为0.2%，是全市场费率最低一 档的黄金ETF；其场外产品工银黄金ETF联接管理费率加托管费率为0.2%，同为全市场费率最低一档的 黄金ETF联接基金。截至2026年1月9日，黄金ETF基金(518660)交投活跃，近1月日均成交3.42亿元。 黄金ETF基金(518660)及其场外联接(A：008142；C：008143；E：020341) ...

黄金大涨背后主要受到两方面因素推动，一是近期全球地缘冲突频发，避险资金或涌向黄金，二是美联 储独立性危机仍在发酵。 新华财经上海1月12日电（葛佳明） 全球金融市场的避险情绪正同时受到伊朗最新局势不确定性以及美 联储相关司法争议的影响。1月12日早盘，伦敦现货黄金价格一度突破4600美元／盎司，最高达到 4600.79美元／盎司，再创历史新高。伦敦现货白银涨近5%，逼近84美元／盎司，创下历史新高。 在王彦青看来，当前信用货币体系的动摇是支撑贵金属上涨的核心原因。一方面从美国内部看，美国总 统特朗普与美联储之间的争端正持续削弱美元的信用。美联储独立性的动摇叠加美国财政与政府债务扩 张加速均推动了去美元化的进程；另一方面从全球来看，大国博弈逐渐白热化，国家之间不信任的增 加，亦推动去美元化进程。 "前期芝商所（CME）两度上调白银保证金、以及年初大宗商品指数再平衡，被动基金短期集中抛售部 分黄金和白银，导致白银价格波动加大。"东海期货宏观研究员明道雨直言。 对于贵金属后续走势，明道雨认为，短期地缘因素是驱动黄金价格上涨的主要推动力，维持黄金价格继 续上行的观点。美元信用下降、全球央行购金是主导黄金长期上涨趋势的 ...

1月12日，星辉娱乐涨5.04%，截至发稿，报6.67元/股，成交5.98亿元，换手率7.40%，总市值82.99亿 元。星辉娱乐股价已经连续5天上涨，区间累计涨幅12.39%。 资料显示，星辉互动娱乐股份有限公司位于广东省广州市天河区黄埔大道西122号星辉中心26楼，成立 日期2000年5月31日，上市日期2010年1月20日，公司主营业务涉及游戏业务、足球俱乐部业务、玩具业 务。主营业务收入构成为：游戏35.76%，球员转会19.13%，车模及婴童用品17.72%，电视转播权 15.18%，票务、会员5.02%，赞助及广告3.87%，租金1.22%，足球衍生品1.05%，其他1.04%。 从星辉娱乐十大流通股东角度 数据显示，国泰基金旗下1只基金位居星辉娱乐十大流通股东。国泰中证动漫游戏ETF（516010）三季 度增持79.3万股，持有股数707.08万股，占流通股的比例为0.57%。根据测算，今日浮盈赚取约226.27万 元。连续5天上涨期间浮盈赚取494.96万元。 国泰中证动漫游戏ETF（516010）成立日期2021年2月25日，最新规模30.01亿。今年以来收益9.83%， 同类排名507/5 ...

上周共上报 35 只基金，较上上周申报数量有所减少。申报的产品包括 4 只 FOF，易方达中证细分有色金属产业主题 ETF、华泰柏瑞中证工业有 色金属主题 ETF 鑫元中证 800 自由现金流 ETF、广发中证有色金属矿 业主题 ETF、广发恒指港股通 ETF 等。 证券研究报告 | 2026年01月11日 2026年01月12日 基金周报 开年首只"日光基"诞生，睿远基金时隔近 6 年再发三年持有期基金 核心观点 金融工程周报 上周市场回顾。上周 A 股市场主要宽基指数全线上涨，科创 50、中证 500、 中证 1000 指数收益靠前，收益分别为 9.80%、7.92%、7.03%，沪深 300、上证综指、创业板指指数收益靠后，收益分别为 2.79%、3.82%、 3.89%。 从成交额来看，上周主要宽基指数成交额均有所上升。行业方面，上周 国防军工、传媒、有色金属收益靠前，收益分别为 14.56%、13.55%、 8.66%，银行、交通运输、石油石化收益靠后，收益分别为-1.88%、 -0.03%、0.17%。 截至上周五，央行逆回购净回笼资金 18076 亿元，逆回购到期 19463 亿元，净公开市场投 ...