专题：聚焦美股2025年第四季度财报 责任编辑：郭明煜 专题：聚焦美股2025年第四季度财报 季度净销售额从上年的 21.5 亿欧元降至 15.7 亿欧元 季度净销售额从上年的 21.5 亿欧元降至 15.7 亿欧元 彪马公布第四季度净亏损后暂停派息，并继续推进重组计划。 这家德国体育用品巨头周四表示，第四季度净亏损 3.366 亿欧元（3.976 亿美元），而去年同期为净利 润 2400 万欧元。根据公司汇总的预测，分析师平均预期净亏损 3.58 亿欧元。 全年方面，公司转为净亏损 6.455 亿欧元，而上年为盈利 2.82 亿欧元。数据显示，分析师预期全年净亏 损 6.664 亿欧元。 季度净销售额为15.7 亿欧元，去年同期为 21.5 亿欧元。 彪马表示，在出现亏损后，董事会将提议2025 年不派发股息。 彪马公布第四季度净亏损后暂停派息，并继续推进重组计划。 这家德国体育用品巨头周四表示，第四季度净亏损 3.366 亿欧元（3.976 亿美元），而去年同期为净利 润 2400 万欧元。根据公司汇总的预测，分析师平均预期净亏损 3.58 亿欧元。 全年方面，公司转为净亏损 6.455 亿欧元，而上年为 ...

全年来看，公司转为净亏损6.455亿欧元，而上年为盈利2.82亿欧元。数据显示，分析师此前预期全年净 亏损6.664亿欧元。 彪马表示，在出现亏损后，董事会将提议2025年度不派发股息。 责任编辑：何云 彪马公布第四季度出现净亏损后，暂停派发股息，并继续推进重组计划。 这家德国体育用品巨头周四表示，第四季度转为净亏损3.366亿欧元（合3.976亿美元），而去年同期为 净利润240万欧元。根据公司汇总的预测数据，分析师此前预期净亏损为3.58亿欧元。 彪马公布第四季度出现净亏损后，暂停派发股息，并继续推进重组计划。 该季度实现净销售额15.7亿欧元，去年同期为21.5亿欧元。 这家德国体育用品巨头周四表示，第四季度转为净亏损3.366亿欧元（合3.976亿美元），而去年同期为 净利润240万欧元。根据公司汇总的预测数据，分析师此前预期净亏损为3.58亿欧元。 全年来看，公司转为净亏损6.455亿欧元，而上年为盈利2.82亿欧元。数据显示，分析师此前预期全年净 亏损6.664亿欧元。 该季度实现净销售额15.7亿欧元，去年同期为21.5亿欧元。 彪马表示，在出现亏损后，董事会将提议2025年度不派发股息。 责任 ...

智通财经APP获悉，瑞银发布研报称，将李宁(02331)投资评级由"中性"上调至"买入"，预期今年首季销 售增长将按季显著加速，由低单位数跌幅转为中高单位数升幅，主要受Glory系列、新户外类别以及羽 毛球和跑鞋产品持续强劲所带动。该行将2025至2027年净利润预测上调4%至7%，目标价由21.8港元升 至28.6港元，相当于预测2027年市盈率18倍。瑞银料李宁2026年至2029年每股盈利预测各为1.18元、 1.37元、1.55元及1.7元人民币。 ...

Group 1 - The core viewpoint of the article indicates that the domestic consumption market in China is showing signs of recovery, particularly during the Spring Festival holiday from February 15 to 23, with notable performance in tourism, culture, and dining sectors [1] - The company is optimistic about industries that are experiencing initial recovery, driven by structural consumption growth, potential policy support, and overseas growth opportunities, including dining, services, and experiential consumption [1] - The company has assigned a "buy" rating to several stocks, including Anta Sports (02020), China Resources Beer (00291), China Duty Free Group (601888.SH), Haidilao (06862), Midea Group (000333.SZ), and Yum China (09987), while maintaining an "overweight" rating for the domestic consumption sector [1] Group 2 - Based on consumption and travel data during the Spring Festival holiday, the company has adjusted target prices for certain stocks, raising Haidilao's target price to HKD 19.7, Li Ning (02331) to HKD 21.6, Kweichow Moutai (600519.SH) to RMB 1,682, and Wuliangye (000858.SZ) to RMB 115.1 [1]

瑞银发表报告表示，将李宁的投资评级由"中性"上调至"买入"，预期今年首季销售增长将按季显著加 速，录得中高单位数升幅，主要受Glory系列、新户外类别以及羽毛球和跑鞋产品持续强劲所带动。该 行将2025至2027年净利润预测上调4%至7%，目标价由21.8港元上调至28.6港元，相当于预测2027年市 盈率18倍。 ...

今日早参 2026 年 2 月 26 日 张继强 研究所所长、固收首席研究员 座机：13910012450 邮箱：zhangjiqiang@htsc.com 陈慎 房地产行业首席研究员 座机：021 38476038 邮箱：chenshen@htsc.com 今日热点 风险提示：房地产政策波动，房地产市场复苏不及预期，部分房企经营风 险。 研报发布日期：2026-02-25 研究员 刘璐 SAC:S0570519070001 SFC:BRD825 固定收益：AI 叙事的转变 ——基本面观察 2 月第 2 期 2026 年以来，全球 AI 叙事正在经历一次重要的边际变化，我们至少看到了 三层叙事的转变。 第一层叙事：对 Scaling Law 开始出现一些分歧。 过去几年 AI 投资的核心引擎来自于 Scaling Law 的经验规律：模型越大、数 据越多、算力越强，性能越好。但这条规律正在出现一些裂痕。 风险提示：AI 开支不及预期，地缘政治风险。 研报发布日期：2026-02-25 研究员 张继强 SAC:S0570518110002 SFC:AMB145 吴靖 SAC:S0570523070006 房地产 ...

高水平开放实现新突破。中新合作、开放创新综合试验、自贸片区等重大开放平台叠加优势持续彰 显，生物医药全产业链开放创新发展试点落地实施，自贸区制度创新评价排名首进全国前十，博世智能 驾控、罗氏诊断、礼来、安踏等一批重大项目签约落地、开工开业。 昨天（2月25日），苏州工业园区召开2025年度高质量发展总结暨作风建设大会，动员全区上下提 振精气神、鼓足拼搏劲，以实干实绩推动"十五五"开好局、起好步，加快建设开放创新的世界一流高科 技园区。 会议指出，园区要力争到"十五五"末，地区生产总值突破5000亿元，工业总产值突破1万亿元。围 绕实现全年目标，全区上下要加压实干奋进，全力冲刺一季度地区生产总值增长6%，力争全年地区生 产总值增长5.5%以上。 过去一年，园区顺利完成全年目标任务，实现"十四五"圆满收官。在苏州市2025年度高质量发展综 合考核中，园区获得第一等次第一名。高质量发展迈上新台阶，园区全年实现地区生产总值4163亿元、 增长5.5%，规上工业总产值7362亿元、增长6.1%，占全市15%；一般公共预算收入432.6亿元，进出口 总额首次突破8000亿元，增长20.8%；实际使用外资19.2亿美元，外 ...

Core Insights - Nike has launched the Pegasus 42, an advanced running shoe that integrates over 40 years of innovation focused on runners, featuring Air technology and enhanced comfort [1][2] - The Pegasus 42 includes a curved full-length Air Zoom cushioning that improves energy return by 15% compared to its predecessor, suitable for various running scenarios [1] - The shoe is part of Nike's streamlined running shoe matrix, which includes three main categories: Pegasus for stable energy return, Vomero for superior cushioning, and Structure for supportive cushioning [2] Group 1 - The Pegasus 42 is designed to provide a natural fit and smooth feel, combining lightweight construction with advanced cushioning technology [1] - The Air Zoom cushioning unit in the Pegasus 42 enhances responsiveness and explosive power, making it suitable for both casual and professional training [1] - The Pegasus series is one of Nike's oldest and best-selling running shoe lines, known for its reliable rebound and cushioning experience [2] Group 2 - Nike's running shoe matrix allows runners to easily select shoes that meet their specific needs, balancing technology performance and price [2] - The Pegasus series has been a staple since its introduction in 1982, focusing on delivering energy return for runners in various conditions [2] - The streamlined categories of Nike's running shoes cater to different types of runners, ensuring a tailored experience for both new and experienced buyers [2]

业务上，户外功能性服饰营收28.56亿美元，同比增长30%；山地户外服饰及装备营收24.04亿美元，同 比增长31%，萨洛蒙年销售额首破20亿美元；球类及球拍装备营收13.07亿美元，同比增长13%。 本报讯 2月24日晚间，亚玛芬体育披露2025年第四季度及全年财务业绩。财报显示，2025年第四季度， 亚玛芬体育实现营收21.01亿美元，同比增长28%；营业利润达2.28亿美元，同比增长18%，调整后营业 利润达2.63亿美元，同比增长18%。 2025年全年，亚玛芬体育营收65.66亿美元，同比增长27%，营业利润7.02亿美元，同比增长49%，调整 后营业利润为8.38亿美元，同比增长45%。 首席财务官Andrew Page表示，公司财务基础稳固，净杠杆率低、经营性现金流充足。在各业务板块支 撑下，对2026年再创佳绩充满信心。 （文章来源：证券日报） 区域市场中，大中华区实现营收18.62亿美元，同比增长43.4%；亚太地区实现营收7.73亿美元，同比增 长50.7%；美洲地区实现营收21.26亿美元，同比增长14.3%；欧洲、中东和非洲地区（EMEA）实现营 收18.06亿美元，同比增长19.3% ...

Core Insights - Nike has launched the advanced Pegasus 42 running shoes, continuing over 40 years of innovation focused on runners [2] - The Pegasus 42 features a curved full-length Air Zoom cushioning that significantly improves energy return by 15% compared to its predecessor [2] - Nike's ACG has introduced the Pegasus Trail, which combines comfort and stability, utilizing ReactX foam for excellent energy feedback and enhanced traction on various terrains [2] Product Features - The Pegasus 42 integrates Air technology, strong responsiveness, and comfort for a lightweight running experience [2] - The ACG Pegasus Trail merges the performance of the Nike Pegasus road running shoes with specialized innovations for trail running, based on athlete testing [2]