8月29日晚，软包动力电池龙头孚能科技(688567.SH)发布2025年半年报，公司上半年实现营业收入43.53 亿元，归属净利润-1.62亿元，较上年同期减亏约2840万元。根据行业知名咨询机构SNEResearch统计， 2025年上半年，孚能科技在国内软包动力电池装机量排名第1位，全球软包动力电池装机量排名第3位。 作为全球三元软包动力电池的领军企业之一，孚能科技已连续8年蝉联中国软包动力电池装机量榜首。 2024年以来，孚能科技凭借其SPS大软包产品，在深化与奔驰、Siro、广汽等战略客户合作的同时，持 续深化与其他核心客户的合作，夯实业绩基本盘，并充分验证SPS产品在多维度市场、多材料路线和多 类别车型的高适配度和强竞争力。 尽管由于当前资本支出和折旧费用较高，影响了孚能科技的盈利能力，但在动力电池行业持续向优势产 能集中，半固态、全固态电池市逐渐"换代"的背景下，获得广州工控集团"加持"的孚能科技已经步入上 升轨道。半年报数据显示，公司上半年经营现金流量净额为1.26亿元，较上年同期大幅提升，同时研发 投入占营收比例提升至6.84%，保证新技术、新产品研发稳步推进。 目前，孚能科技公司半固态电池 ...

如果对比全球最赚钱的车企丰田汽车，那么差距更加明显。丰田汽车今年上半年（2025财年第四财季 +2026财年第一季度）净利润虽然同比大跌超3成，但绝对值仍有1.5万亿日元（约合人民币727亿元）， 是统计的16家中国乘用车企上半年净利润的1.9倍。 从全球市场来看，中国车企地位攀升。今年上半年，全球汽车销量前10名中，比亚迪、吉利汽车两家中 国车企排名上升，年中首次超过本田、日产两大日系巨头，跻身全球前10大车企。 但在竞争加剧的背景下，我国整体汽车行业盈利能力处于历史低位。据乘联分会秘书长崔东树公众号数 据，2025年7月，我国汽车行业利润293亿元，同比下降17%；汽车行业利润率3.5%，环比6月的6.9%下 降明显，同比去年7月的4.4%也是下降，达到近期低点。今年1~7月，汽车行业利润2737亿元，同比增 0.9%；汽车行业利润率4.6%，较1~6月的4.8%利润率有所下降。这个数据好于2024年的4.3%，但仍处于 历史次低位。 进入9月，各家上市车企几乎都已发布2025年上半年财报。在主要财务指标中，归母净利润是其中最受 市场关注的点。 第一财经记者统计了在A股和港股上市的16家乘用车企（蔚来尚未 ...

Group 1: Strategy Overview - The core strategy is a continuation of the bull market, focusing on core technology assets as A-shares strengthen under the leadership of these assets [2][3] - The market outlook remains positive due to economic recovery expectations, continuous capital inflow, and policy benefits, with a mid-term slow bull logic still intact [3] - Short-term market may face technical adjustment pressure due to crowded trading in some popular sectors, but a new round of valuation-driven market space is expected to open up starting in Q3 [3] Group 2: September Stock Picks - The September stock picks include: Beijing-Shanghai High-Speed Railway (Transportation), Tongkun Co., Ltd. (Chemicals), Yake Technology (Chemicals), CATL (Electricity), Heng Rui Medicine (Pharmaceuticals), Sanyou Medical (Pharmaceuticals), Beijing Renli (Social Services), Feiliwa (Electronics), Zhaoyi Innovation (Electronics), and Pengding Holdings (Electronics) [8][10] Group 3: Industry Insights Transportation Industry: Beijing-Shanghai High-Speed Railway - The company is a landmark project in China's high-speed rail, with expected net profit exceeding 12.7 billion yuan in 2024 [10] - The business model relies on entrusted transportation management, with revenue primarily from passenger transport and network service income [10] - Key factors supporting growth include a favorable pricing mechanism, strong travel demand along the route, network effects from an expanding high-speed rail network, and technological advancements in train efficiency [11] Chemical Industry: Tongkun Co., Ltd. - The company achieved significant sales growth in polyester filament, with a total sales volume of 9.4587 million tons in the first three quarters of 2024, a year-on-year increase of 29.60% [12] - Despite a decline in selling prices due to fluctuating oil prices and weak downstream demand, the company expects profitability to improve with demand recovery [12] Chemical Industry: Yake Technology - The company reported steady growth, with a gross margin of 31.59% in 2024 [14] - The electronic materials segment is expanding, with significant revenue growth in precursor materials and photoresists [15] Electric Industry: CATL - The company achieved a net profit of 50.745 billion yuan in 2024, a year-on-year increase of 15.01% [17] - CATL maintains a leading position in the global battery market, with a 37.9% market share in power batteries and 36.5% in energy storage [18] Pharmaceutical Industry: Heng Rui Medicine - The company reported a 12.53% year-on-year increase in revenue for Q2 2024, with innovative drugs accounting for over 60% of total revenue [20] - Multiple new products were launched in the first half of 2024, contributing to growth [21] Pharmaceutical Industry: Sanyou Medical - The company faced pressure from centralized procurement but is innovating therapies to enhance market share [24] - The acquisition of Waterwood Tianpeng is expected to strengthen the product matrix and enhance competitiveness [25] Social Services Industry: Beijing Renli - The company has a broad service coverage and a strong client base, with growth potential in flexible employment and outsourcing [27] - Digitalization and AI applications are expected to enhance operational efficiency and revenue growth [28] Electronics Industry: Feiliwa - The company reported a revenue of 908 million yuan in H1 2025, with a gross margin of 49.2% [29] - New business lines are beginning to contribute to performance, particularly in semiconductor and aerospace sectors [30] Electronics Industry: Zhaoyi Innovation - The company achieved a revenue of 7.356 billion yuan in 2024, with a significant increase in net profit [32] - The company is actively expanding its market share in various sectors, including storage and MCU products [33] Electronics Industry: Pengding Holdings - The company reported a revenue of 16.375 billion yuan in H1 2025, with a net profit increase of 57.22% [35] - The company is capitalizing on market opportunities across various product lines, including communication and consumer electronics [36]

业务面持续扩大，反映在宁德时代一个个新成立的公司上。 起点锂电经观察发现， 7 月末至 8 月末宁德时代新成立了 4 家公司。首先是 8 月 26 日 晋城国投时代 成立，注册资本 2000 万元人民 币，法定代表人张团梁，经营范围涵盖集中式快速充电站、充换电设施销售运营、汽车与电池销售、蓄电池租赁、回收及梯次利用、储能技术 服务等。股权分布情况为晋城国投交通持股 51% ，山西汇欣世纪新能源持股 39% ，宁德时代旗下企业时代骐骥持股 10% 。 然后是 8 月 28 日，与中石油合资的 济柴时代 正式揭牌，济柴时代于 8 月 19 日成立，注册资本 7700 万元，其中中石油济柴动力持股 60% 、宁德时代持股 40% 。济柴时代专注于新型储能领域的技术研发、产品孵化，聚焦锂电池储能系统生产，将打造储能系统解决方案产 业链。公司计划在济南新建 3GWh 储能系统线，并在苏州设立分公司为济南总部配套建设电箱生产装置和变流器生产设备。两大生产基地南 北联动、技术互补，形成紧密配合之势。 第三是 8 月 20 日 厦门时代新能动力科技有限公司 成立，注册资本 20 亿元，该公司由宁德时代全资持股，落地厦门火炬高 ...

近日，随着岚图汽车旗下2026款梦想家正式开启预售，其搭载的动力电池技术也引发关注。 据悉，该车型将成为首款搭载蜂巢能源二代龙鳞甲电池包的量产车，标志着其以"热-电分离"为核心的安全技术正式投入市场应用。 岚图新款梦想家定位于高端豪华MPV市场，对电池的安全性、充电效率和环境适应性提出了较高要求。 其采用的蜂巢能源二代龙鳞甲电池，旨在解决当前电动车用户普遍关注的安全与补能痛点。 在性能方面，该电池包也为新款梦想家带来了显著提升： 其中， 高效温控系统采用上下双水冷板设计，增大了200%的换热面积，使冷却效率提升70%。 配合上盖的保温棉，电池在快充、高负载或极端天气 下，都能更好地维持在理想工作温度范围，确保性能稳定。 二代龙鳞甲电池包还 支持800V高压平台的5C快充。 以适配的65kWh电池包为例，10分钟内可将电量充至80%，大幅缩短了用户的补能等待时间， 提升了用车便利性。 可以看到，蜂巢能源的二代龙鳞甲电池技术通过在岚图梦想家这样的热门高端车型上实现量产应用，不仅展现了其技术的成熟度，也为整个动力电池行 业树立了更高的安全与性能标杆，有望推动市场对电池安全性的关注达到新的高度。 该电池包的核心亮点在 ...

本周行业重点信息：新能源车：乘联会：8月1-24日，全国乘用车新能源市场零售72.7万 辆，同比增长6%，环比增长7%。动力电池：中国化学与物理电源行业协会发布《关于维护 磷酸铁锂材料行业健康有序发展的倡议（征求意见稿）》。先惠技术与清陶能源进一步签署 《全面合作协议》，双方将联合组建"固态电池先进工艺研发机构"，全力打通固态电池"实 验室技术"到"市场化应用"的关键链路。上汽集团公布了其新款MG4车型的系列价格，搭载 半固态电池的版本在限时补贴后的售价为9.98万元人民币，这一定价显著低于市场对同类新 技术的普遍预期。光伏风电：市场监管总局召开综合整治市场竞争秩序，防范非理性竞争部 署推进会。部分玻璃企业开始对9月新单上调报价。中共中央办公厅、国务院办公厅发布关 于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见。电力设备：国务院发布《关于深入实 施"人工智能+"行动的意见》。核电：CFS完成8.63亿美元融资，此次融资吸引NVentures （英伟达旗下风投机构）等新老投资者的共同参与，CFS总融资额接近30亿美元。 中山证券近日发布电子行业周报：8月1-24日，全国乘用车新能源市场零售72.7万辆，同 比增长6 ...

Core Viewpoint - The company, Zhongxin Innovation (03931.HK), reported significant growth in its mid-year performance for 2025, highlighting its leading technology in the battery sector and strategic partnerships to enhance global operations [1] Financial Performance - The company achieved a revenue of 16.419 billion yuan, representing a year-on-year increase of 31.68% [1] - The net profit for the period reached 753 million yuan, showing a substantial year-on-year growth of 80.4% [1] Strategic Partnerships - Zhongxin Innovation signed a five-year strategic cooperation agreement with a leading Turkish company, committing to deliver up to 7 GWh of energy storage system products over the next five years [1] - This agreement marks a significant milestone for the company as it expands its direct delivery of systems to Europe, targeting markets in the Middle East, North Africa, and Europe [1] Joint Ventures - The company received unconditional approval from the State Administration for Market Regulation for its joint venture with Leap Motor, which was established on August 25 [1] - The newly formed joint venture, Zhongling New Energy Technology (Zhejiang) Co., Ltd., is part of the company's strategy to enhance its product and technology leadership [1] Global Expansion Strategy - Overall, Zhongxin Innovation is accelerating its global capacity layout, focusing on its strategy of "leading products and technology" [1]

电力设备 | 证券研究报告 — 行业周报 2025 年 9 月 1 日 强于大市 电力设备与新能源行业 8月 第 5 周周报 搭载固态电池汽车上市 新能源汽车方面，随着新车型发布带来的产品力提升以及销售旺季到来，我 们预计 2025 年国内新能源汽车销量有望保持高增，带动电池和材料需求增 长。新技术方面，固态电池产业化趋势明确，本周上汽公布搭载半固态电池 的 MG4 车型价格，先惠技术与清陶能源进一步签署《全面合作协议》，加快 固态电池从"实验室技术"到"市场化应用"进度，后续关注固态电池相关 材料和设备企业验证进展。光伏方面，中央经济工作会议明确提出综合整治 "内卷式"竞争，中央财经委员会明确将依法依规治理企业低价无序竞争， 引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。部分辅材出现涨价动力， 后续关注组件涨价何时落地，关注 BC 电池新技术、贱金属、以及上半年业 绩较好的细分环节方向。核电方面，海外 AI 厂商针对核聚变厂商投资，核 电有望成为 AI 电源供应解决方案，建议关注具备差异化需求的电源环节。 维持行业 强于大市 评级。 相关研究报告 《电力设备与新能源行业 8 月第 4 周周报》 2025082 ...

进入8月，整个汽车行业开始进入忙碌阶段，准备迎接传统的"金九银十"旺季。一个引人关注的现 象，是动力电池巨头企业加速向汽车后市场渗透。日前，宁德时代旗下后市场服务品牌"宁家服务"再落 多子，北京、上海、泰国直营店齐开。"新能源汽车后市场的'春天'来了，宁家服务已做好准备。"宁德 时代质量体系总裁、后市场业务部总裁李伟说道。 新能源汽车的快速普及，为供应链上下游企业带来前所未有的机会，一场关于动力电池价值话语权的争 夺战即将在后市场上演。 电池售后从B端到C端 8月8日，全球动力电池领军企业宁德时代宣布，旗下后市场服务品牌——宁家服务北京直营体验中心落 户亦庄经济技术开发区。 8月10日，宁家服务迎来成立1周年暨宁德时代售后业务10周年的里程碑时刻，上海旗舰直营体验中心与 泰国曼谷首家海外直营体验中心同步开业。据悉，宁家服务内容涵盖电池检测、维保、回收、金融保 险、二手车流通等全场景，形成多元化生态；同时，还与车企合作共建直营中心，针对特定车型集中服 务，提升效率。宁家服务要在中国市场实现"一般故障8小时修复、疑难故障72小时修复"，在海外市场 实现"零时差"响应，保障全球客户体验。例如，泰国曼谷直营中心的开业 ...

A股上市公司2025年半年报披露完毕，数千份半年报，勾勒出了上市公司的"创新图谱"，展示了丰 硕的创新成果，有力提振了市场信心。 科技创新是企业高质量发展的核心驱动力。当前，新一轮科技革命和产业变革加速演进，前沿技术 蓬勃发展，科技创新进入密集活跃期。上市公司在资金、技术、人才、市场等领域优势显著，面对发展 大势积极作为，更加重视研发创新，不断提升自主创新能力和市场竞争力，有力彰显企业"创新底色"。 研发创新驱动主业成长 研发是企业长远可持续发展的动力源泉，更是企业创造价值、打造核心竞争力的关键。 当前，上市公司已成为科技创新的主力军。中国上市公司协会8月31日发布的数据显示，今年上半 年，上市公司加快培育创新动能，研发投入超8100亿元，同比增长3.27%，增速较去年同期提升近2个 百分点。整体研发强度达2.33%，同比小幅提升。创业板、科创板、北交所上市公司研发强度分别为 4.89%、11.78%、4.63%，科技属性进一步凸显。战略性新兴产业、高技术制造业发挥创新示范效应， 研发强度分别高于整体3.29、4.44个百分点。113家上市公司研发投入超10亿元，926家公司研发强度超 10%。 其中，比亚迪 ...