AI专题·从FOMO CapEx到ROI CapEx AI模型迭代聚焦工程能力，AI应用落地锚定高ROI场景 西南证券研究院 海外研究团队 2026年1月 核心观点 1 海外AI投入面临现金流压力，AI投资从FOMO CapEx转向ROI CapEx。2024-2025年，海外科技大厂资本开支高增，AI初创企业 投入力度加大，且未来开支预期进一步上调，当前行业普遍面临现金流压力，从而促使海外科技厂商寻求多种数据中心建设方式和融 资手段缓解压力，AI独角兽IPO进程也有望提速。2024年，AI大基建之初，部分海外云厂商表示"投资不足的风险远远大于投资过度 的风险"，AI投资伴随着FOMO情绪；2025年，海外云厂商均强调"云服务供不应求"、"根据需求信号扩展数据中心"、同时愈 发关注AI应用的商业化变现，AI投资逐步从FOMO CapEx向ROI CapEx转变。 数据中心面临电力容量限制，算力集群日益强调每瓦特Tokens产出效率。通常，海外云厂商在规划数据中心之初，需率先确定能够 提供给数据中心的电力容量，再针对数据中心内部的IT设备进行配置。因此，在电力容量限制下，海外云厂商均强调最大化每瓦特下 的Tok ...

Core Insights - The report emphasizes the importance of long-term investment strategies and the need for a conducive regulatory environment to attract more long-term capital into the market [5] - It highlights the expected increase in storage prices by 40%-50% in Q1 2026, indicating potential investment opportunities in related companies [6] - The report notes a surge in approvals for innovative domestic drugs, presenting a favorable environment for pharmaceutical companies [6] Domestic Financial Market - The Shanghai Composite Index closed at 4165.29, up by 1.09%, while the Shenzhen Component Index rose by 1.75% to 14366.91 [3] - The ChiNext Index increased by 1.82%, closing at 3388.34, reflecting a positive market sentiment [3] Macro News Summary - The China Securities Regulatory Commission (CSRC) aims to enhance the institutional environment for long-term investments [5] - The National Bureau of Statistics is exploring innovative registration systems to unlock data value [5] - The Ministry of Industry and Information Technology is focusing on advanced technologies such as quantum technology and 6G during the 14th Five-Year Plan [5] Industry Developments - Storage prices are projected to rise significantly, with companies like Lanke Technology and Changdian Technology being highlighted as potential beneficiaries [6] - Meta's investment in a nuclear power plant for AI power supply suggests growth in the nuclear fusion industry, with companies like Lianchuang Optoelectronics and China Nuclear Engineering being relevant [6] - The approval of innovative drugs is expected to create opportunities for companies like BeiGene and Heng Rui Medicine [6] Company Focus - Kexiang Co., Ltd. is noted for its PCB products used in aerospace and storage devices [7] - East China Pharmaceutical's subsidiary has developed a breakthrough treatment for severe hypertriglyceridemia [7] - Yinkang Life has established a comprehensive management solution for Parkinson's disease treatment [7] - Shengyang Technology is recognized as the sole provider of DVB-NIP software and hardware, gaining recognition from a leading European satellite operator [7] Market Review and Outlook - The market experienced a strong upward trend with all major indices closing higher, and trading volume exceeding 3.6 trillion yuan [8] - Sectors such as software services, internet, and aerospace saw significant gains, driven by AI-related catalysts [8] - Precious metals like gold and silver reached historical highs, indicating a shift in investor sentiment [8] - The report suggests a continued positive outlook for industrial resource sectors and low-positioned stocks benefiting from policy changes [9]

12月30日，备受关注的我国DRAM（动态随机存取存储器）产业龙头企业长鑫科技集团股份有限公 司（以下简称"长鑫科技"）公开披露了首次公开发行股票并在科创板上市招股说明书，该公司拟募资 295亿元。其中，75亿元拟用于存储器晶圆制造量产线技术升级改造项目，130亿元拟用于DRAM存储器 技术升级项目，90亿元拟用于DRAM前瞻技术研究与开发项目。 转自：证券日报网 本报记者 丁蓉 当下，全球存储器市场迎来"超级周期"，产业链上下游亦同步吹响扩产号角。中关村物联网产业联 盟副秘书长袁帅在接受《证券日报》记者采访时表示："存储产业链掀起的扩产潮，本质上是人工智能 技术爆发引发的结构性需求与产业升级迫切性的集中释放。人工智能技术发展对高端存储产品的需求呈 现指数级增长，不仅为存储产业提供了广阔的市场前景，更推动企业加速技术升级，从制程微缩到先进 封装，从架构优化再到产品创新，这直接关系到产业链企业在人工智能时代的市场竞争力。" 产业链企业积极建设产能 1月9日，国内先进封测领军企业通富微电子股份有限公司（以下简称"通富微电"）发布2026年度向 特定对象发行A股股票预案，拟募资不超44亿元。其中，8亿元拟用于存储芯 ...

整理 | 美股研究社 在刚刚过去的周末，科技股迎来好消息：彭博行业研究表示，中国科技巨头指数在2026年的 盈利增长有望迎来重大拐点，预计将自2022年以来首次超越"美股七巨头"。此外，在此乐观 情绪的支撑下，寻求在中国上市的AI相关公司储备日益增加。仅上周就有MiniMax、智谱AI两 家公司上市。 【机构：存储市场已进入"超级牛市"阶段】 【以"AI+制造"为抓手，上海寻找下一个十年增长动力】 以AI之"智"，铸制造之"质"。"十五五"开局之年，上海率先落子。1月8日至10日，在上海市 经济和信息化委员会、上海市静安区人民政府指导下，上海市工业互联网协会主办的2026"工 赋上海"创新大会集"前沿思想、成果发布、智创展演"于一体，推动供给侧、需求侧及生态侧 的高效联动。一张"AI+制造"生态图就此铺开，助力绘就新型工业化的美好未来。 【清华大学研发出AI驱动的超高通量药物虚拟筛选平台DrugCLIP】 1月9日，清华大学发布重磅科研成果：该校智能产业研究院（AIR）教授兰艳艳联合生命学 院、化学系团队，研发出AI驱动的超高通量药物虚拟筛选平台DrugCLIP，相关研究成果登上 国际学术期刊《科学》。该平台 ...

证券日报网讯1月12日，万润科技（002654）在互动平台回答投资者提问时表示，公司全资子公司深圳 万润存储科技有限公司承建的先进存储模组制造项目已投产，该项目建设了十万级洁净生产车间，提升 产品一致性与可靠性；购置了先进的三维自动锡膏检测、炉前及炉后光学检测等生产测试设备及检测系 统，保障贴片质量无缺陷；构建了全流程一站式智能测试系统，集成开卡、高温老化、性能测试等于一 体，确保产品稳定性和可靠性。目前正在积极抢抓存储行业发展机遇，合力开拓客户和承接订单，全力 推动产值释放和提升，奋力扩大存储板块营业收入规模，提升盈利能力，做实做大做强新一代信息技术 主产业。 ...

| | 1、公司新产品 mSSD 的优势体现在哪？mSSD 产品有多 | | --- | --- | | | 大的市场空间？ | | | 答：公司 mSSD 采用 Wafer 级系统级封装（SiP），将主 | | | 控、NAND、PMIC 等元件整合进单一封装体内，实现了从 Wafer | | | 到产品化的一次性封装，省去了 PCB 贴片、回流焊等多道 | | | SMT 环节，产品具备明显的综合成本优势。 | | | mSSD 作为传统 SMT 工艺 SSD 的升级形态，通过集成封 | | | 装实现轻薄化、紧凑化，在满足存储协议低功耗要求、大幅 | | | 降低空间占用的同时，保持了与传统 SSD 相当的性能水平， | | | 并具备更优异的物理特性。mSSD 作为一项重大的产品创新， | | | 市场前景广阔。 | | | 2、公司 UFS4.1 产品的导入情况如何？公司未来能在高 | | | 端消费类存储业务上取得多大的市场份额？ | | 投资者关系活动 | 答：UFS4.1 作为消费级存储的高端产品，是 Tier1 大 | | 主要内容介绍 | 客户的旗舰智能终端机型的首选存储配置，具备广阔的市 ...

1月12日，A股三大指数集体拉升，截至午盘，沪指涨0.75%，深成指涨1.31%。创业板指涨1.17%。市场半日 成交额超2.3万亿元，较上日此时放量超4781亿。全市场超3800只个股上涨，其中139只个股涨停。 | 代码 | 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交额 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 000001 | 上证指数 | 4151.14 | 30.71 | 0.75% | 9153亿 | | 399001 | 深证成指 | 14305.10 | 184.95 | 1.31% | 13916亿 | | 000680 | 科创综指 | 1847.72 | 44.32 | 2.46% | 2434亿 | | 881001 | 万得全A | 6827.86 | 90.11 | 1.34% | 23324亿 | | 399006 | 创业板指 | 3366.71 | 38.90 | 1.17% | 7030亿 | | 899050 | 北证50 | 1588.31 | 64.05 | 4.20% | 258亿 | | 000300 | 沪深300 ...

| 代码 | 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交额 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 000001 | 上证指数 | 4151.14 | 30.71 | 0.75% | 9153亿 | | 399001 | 深证成指 | 14305.10 | 184.95 | 1.31% | 13916亿 | | 000680 | 科创综指 | 1847.72 | 44.32 | 2.46% | 2434亿 | | 881001 | 万得全A | 6827.86 | 90.11 | 1.34% | 23324亿 | | 399006 | 创业板指 | 3366.71 | 38.90 | 1.17% | 7030亿 | | 899050 | 北证50 | 1588.31 | 64.05 | 4.20% | 258亿 | | 000300 | 沪深300 | 4779.95 | 21.03 | 0.44% | 5066亿 | | 000905 | 中证500 | 8210.52 | 153.83 | 1.91% | 4547 乙 | 从板块来看，AI应用、商业航天、光 ...

记者丨 张嘉钰 编辑丨江佩佩 1月12日，A股三大指数集体拉升，截至午盘，沪指涨0.75%，深成指涨1.31%。创业板指涨 1.17%。 市场半日成交额超2.3万亿元，较上日此时放量超4781亿。 全市场超3800只个股上涨， 其中139只个股涨停。 从板块来看，AI应用、商业航天、光伏、 零售 等概念涨幅居前，油气、煤炭等方向跌幅居 前。 热门个股中，1月12日，2025年大牛股天普股份一字跌停，消息面上，天普股份被证监会立案 调查。 贵金属早盘，现货黄金首次站上4600美元大关，涨幅近2%，新年首月累涨280美元。截至发 稿，仍涨超1%。纽约期金早盘也突破了4610美元/盎司。 国内品牌金饰价格同步上扬，周生 生足金饰品报1429元/克，较1月10日1410元/克涨19元/克。 受此影响，A股黄金股集体拉升， 晓程科技涨超6%，山东黄金涨超2%。 | 代码 | 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交额 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 000001 | 上证指数 | 4151.14 | 30.71 | 0.75% | 9153亿 | | 39900 ...

Group 1: Market Overview - The S&P 500 index rose by 0.65%, reaching a new high, while the Nasdaq 100 increased by 1% [1] - Non-farm payroll data showed mixed results, reinforcing market expectations for the Federal Reserve to maintain interest rates in January [3] - The dollar has appreciated for four consecutive days, reaching a one-month high [4] Group 2: Technology and AI Developments - Walmart and Alphabet have partnered to launch AI-supported shopping features on Gemini, marking a significant step in the integration of AI with e-commerce [24] - DeepSeek plans to release its next-generation AI model, DeepSeek V4, in February, which is expected to outperform existing models in programming capabilities [26] - SanDisk has proposed a "100% cash prepayment" model for SSD supply agreements, indicating a severe supply-demand imbalance in the storage market [25] Group 3: Industry-Specific News - The Chinese government has initiated a three-year action plan to support the transformation and upgrading of advanced manufacturing, focusing on AI and innovative products [11] - The domestic civil drone market is projected to grow significantly, with an estimated market size of approximately 146.8 billion yuan by 2024 [27] - The China Securities Regulatory Commission has increased the whistleblower reward for securities and futures violations to a maximum of 1 million yuan [10] Group 4: Company Announcements - Defu Technology plans to acquire at least 51% of Huiru Technology, which specializes in high-performance electrolytic copper foil [29] - YTO Express intends to acquire 100% of Wanjia Gaoke for 305 million yuan [29] - AirNexis will pay 108 million USD upfront and up to 955 million USD in milestone payments for a licensing agreement with Haise Science [29]