——纺织服装行业2025年中期投资策略 民生纺服 郑紫舟 关注细分趋势下品牌机遇，把握 业绩弹性制造企业 2025年6月9日 * 证券研究报告 * 请务必阅读最后一页免责声明 01 摘要 板块复盘：品牌端稳健，制造端分化。2025年以来服饰销售终端消费稳步向上，纺织制造出口表现分化。2025年4月社会零售总额维稳增长，当月同 比增速为5.1%，环比3月-0.8pct；限额以上服装鞋帽针纺类销售额同比+2.2%，增速环比-1.4pct。2024年H2基数较低，看好25H2服装鞋帽品类消 费总额增速表现。孟加拉和越南等服装出口表现较国内服装出口表现更强劲。2025年4月我国纺织品及服装同比-0.5%，表现弱于孟加拉和越南服装 出口，其中，越南纺织品及服装出口额同比增速达到18.15%。从2025年前三个月来看，这两个国家服装出口表现同样显著优于我国纺织品及服装出 口表现。 品牌服饰：内循环下，把握趋势与确定性。主线一：运动服饰表现韧性，户外细分垂类高景气，聚焦确定性。建议关注主品牌强韧性，户外品牌高景 气的安踏体育；低估值高股息，Nike修复高弹性标的滔搏；主品牌受益于行业向上，高端品牌盈利改善的特步国际。主线二 ...

882 证券研究报告|行业研究周报 [Table_Title] LULU 受美加征关税影响，下调 25 业绩指引 纺织服装行业周报 [Table_Title2] 20250603-20250606 [Table_Summary] ► 主要观点： 本周 Lululemon 发布 25Q1 业绩，25Q1 营收 23.71 亿美 元，同比增长 7%（固定汇率增长 8%），收入增长主要由国 际业务驱动；净利润为3.15亿美元，同比下滑2.13%。25Q1 营业利润率同比下降 1.1PCT 至 18.5%；毛利率增加 0.6PCT 至58.3%，主要受益于高客单价新品（如Daydrift高腰长裤 系列）销售占比提升及促销减少。1）分地区来看，固定汇 率下 25Q1 美洲业务营收增长 4%，主要由于销量下降，其中 美国消费疲软、加拿大表现略优。国际业务营收增长 20%， 其中中国大陆收入增长 22%，增速有所放缓，管理层在第一 财季财报电话会上向投资者称，在中国市场，lululemon 仍 处于发展的早期阶段，有很大的发展空间，目前有 154 家门 店，目标开设约200家门店；2）分业务来看，25Q1女装/男 装/配件 ...

2025年06月05日 证券研究报告 | 关税影响专题三：美国对等关税暂缓期， 国际品牌表述与供应链梳理 行业研究 · 行业专题 纺织服饰 投资评级：优于大市（维持） 证券分析师：丁诗洁 证券分析师：刘佳琪 0755-81981391 010-88005446 dingshijie@guosen.com.cn liujiaqi@guosen.com.cn S0980520040004 S0980523070003 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 核心观点 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 • 特朗普对等关税政策关键时点梳理：4月10日特朗普政府再次表示，对75国关税暂缓90天（暂缓令将于7月8日到期）。5月12日中美和谈， 发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，相互取消了91%的关税。5月28日，美国国际贸易法院裁定特朗普关税政策无效，特朗普政府随即 上诉。关税政策仍具有不确定性。 • 国际品牌对关税事件表态梳理：特朗普的90天暂缓令将于7月8日到期，各品牌陆续明确关税对利润会造成影响：1）美国收入占比:各品牌 美国市场占比有差异，美国市场占比大、价格低的品牌影响更大。优衣库美国收入占 ...

2025年06月05日 证券研究报告 | 关税影响专题三：美国对等关税暂缓期， 国际品牌表述与供应链梳理 行业研究 · 行业专题 纺织服饰 投资评级：优于大市（维持） 证券分析师：丁诗洁 证券分析师：刘佳琪 0755-81981391 010-88005446 dingshijie@guosen.com.cn liujiaqi@guosen.com.cn S0980520040004 S0980523070003 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 • 特朗普对等关税政策关键时点梳理：4月10日特朗普政府再次表示，对75国关税暂缓90天（暂缓令将于7月8日到期）。5月12日中美和谈， 发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，相互取消了91%的关税。5月28日，美国国际贸易法院裁定特朗普关税政策无效，特朗普政府随即 上诉。关税政策仍具有不确定性。 • 国际品牌对关税事件表态梳理：特朗普的90天暂缓令将于7月8日到期，各品牌陆续明确关税对利润会造成影响：1）美国收入占比:各品牌 美国市场占比有差异，美国市场占比大、价格低的品牌影响更大。优衣库美国收入占比最低仅7%；阿迪达斯、PUMA也较低，占收入20%， ...

882 证券研究报告|行业研究周报 [Table_Title] 关税政策反复横跳，618 抢先购服装行业增长 强劲 [Table_Date] 2025 年 05 月 30 日 ► 主要观点： [Table_Summary] 5 月 16 日晚 8 点，天猫淘宝 618 开卖，截止 5 月 26 日 天猫快消、服饰、运动户外、宠物、家享生活、汽车、企业 服务等多个行业 618 抢先购全周期成交榜发布。官方披露的 战报显示，抢先购期间天猫服饰行业增长强劲，优衣库、 UR、蕉下等多个品牌成交破亿，近 345 个品牌成交破千万， 近 3090 个品牌成交破百万，此外，约有 1088 个品牌成交同 比超过500%：1）天猫服饰TOP3分别为优衣库、UR、蕉下； 2）女装销售 TOP3 分别为优衣库、UR、ZARA；3）男装销售 TOP3 分别为优衣库、海澜之家、HAZZYS；4）男女鞋销售 TOP3 分别为 crocs、百丽、staccato；5)内衣销售 TOP3 分 别为 ubras、维秘、蕉内；6）运动户外销售 TOP3 分别为 FILA、NIKE、Lululemon；7)箱包服配销售 TOP3 分别为 coac ...

Summary of Key Points Core Viewpoint - Jian Sheng Group has shown a positive stock performance with a recent increase in share price and has actively engaged in employee stock purchase and share buyback programs [1][2]. Group 1: Stock Performance - As of May 30, 2025, Jian Sheng Group's stock closed at 8.97 yuan, up 1.93% from the previous week [1]. - The stock reached a high of 9.07 yuan and a low of 8.75 yuan during the week [1]. - The company's current total market capitalization is 3.168 billion yuan, ranking 20th out of 30 in the textile manufacturing sector and 4031st out of 5146 in the A-share market [1]. Group 2: Employee Stock Purchase Plan - Jian Sheng Group has completed its 2025 employee stock purchase plan, acquiring a total of 1,285,200 shares, which represents 0.36% of the total share capital [1][3]. - The average purchase price was 8.94 yuan per share, with a total transaction amount of approximately 11.50 million yuan, including transaction fees [1]. Group 3: Share Buyback Program - The company executed its first share buyback on May 30, 2025, repurchasing 400,000 shares, which is 0.11% of the total share capital [2]. - The buyback was conducted at a maximum price of 9.04 yuan per share and a minimum price of 8.97 yuan per share, with a total expenditure of approximately 3.60 million yuan, excluding transaction fees [2]. - The total funds allocated for the buyback range from 50 million to 100 million yuan, with a maximum buyback price set at 15.33 yuan per share, and the buyback period is from April 15, 2025, to April 14, 2026 [2].

关于召开2025年第一次临时股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 召开的日期时间：2025 年 6 月 17 日 14 点 30 分 召开地点：杭州市临平区东湖街道北沙东路 68 号 1 楼会议室 (五)网络投票的系统、起止日期和投票时间。 证券代码：605003 证券简称：众望布艺 公告编号：2025-017 众望布艺股份有限公司 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自2025 年 6 月 17 日 至2025 年 6 月 17 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东大会召开当日的交易时间段，即 9:15-9:25,9:30-11:30，13:00-15:00；通过 互联网投票平台的投票时间为股东大会召开当日的 9:15-15:00。 (六)融资融券、转融通、约定购回业务账户和沪股通投资者的投票程序 涉及融资融券、转融通业务、约定购回业务相关账户以及沪股通投资者 的投票，应按照《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 ...

北交所策略专题报告 2025 年 05 月 25 日 北交所排队企业整体高质量，关注 2025 打新机会 北交所研究团队 ——北交所策略专题报告 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 专题：北交所排队企业整体高质量，关注 2025 北交所打新机会 上市节奏角度来看，2024 年全年北交所共上市 23 只新股。截至 2025 年 5 月 23 日，2025 年 1-5 月北交所共上市 4 家企业。从发审会节奏上来看，随着申报企业 补充 2024 年报数据的结束，下周 2 家公司上会审核，未来节奏或有提升。从首 发募集资金角度的中签率来看，募集资金较高的企业申购中签率同样较高，2024 至今北交所合计上市 27 家企业中签率均值达 0.09%，但其中首发募集资金超过 2 个亿企业的平均中签率在 0.14%，首发募集低于 2 个亿企业的平均中签率在 0.06%。从当前北交所排队企业看利润体量整体有所较高，截至 2025 年 5 月 23 日，94 家排队中企业 2024 年归母净利润均值达 8967.02 万元，高于 266 家北交 所企业 2024 年归母 ...

证券研究报告|行业研究周报 882 [Table_Date] 2025 年 05 月 23 日 [Table_Title] 亚玛芬 Q1 业绩超预期，上调全年指引 纺织服装行业周报 [Table_Title2] 20250519-20250523 [Table_Summary] ► 主要观点： 本周滔搏发布FY2025年报，FY2025公司收入/归母净利 /经营性现金流分别为 270.13/12.86/37.55 亿元，同比增长 -6.6%/-41.9%/20.0%，归母净利下滑幅度高于收入主要由于 公司面对销售下滑带来的存货压力，加大整体促销力度、调 整线上线下销售结构影响导致毛利率下滑。经营现金流高于 净利主要由于存货减少、应收账款减少、有效的运营资金管 理。FY25 每股拟派发现金红利 0.02 元、特别股息 0.12 元，叠加中期股息 0.14 元，分红率为 135%，股息率为 8.75%。 本周 Deckers 公布 FY2025 全年业绩，公司 FY25 收入增 长 16.3% 至 49.86 亿美元，营运利润同比增加 27.1%至 11.79 亿美元。毛利率同增 2.3pct 至 57.9%，净 ...

公司公告汇总：鲁泰纺织股份有限公司拟开展衍生品交易业务，总金额不超过72356万美元 鲁泰纺织股份有限公司计划开展衍生品交易业务，以规避汇率和利率波动带来的风险。公司外销业务主 要以美元计价，并在多个地区设有子公司，涉及多种货币结算。为应对汇率、利率波动影响，公司将使 用远期、期货、掉期和期权等金融工具，业务期间为2025年7月1日至2026年6月30日，每笔衍生品期限 不超过一年，总金额不超过72356万美元。交易对象为具备衍生品交易业务资格的金融机构，资金来源 为公司自有资金。公司认为此业务具有必要性和可行性，能降低汇率和利率波动风险，减少汇兑损失， 控制经营风险，增强财务稳健性。公司已制定《鲁泰纺织股份有限公司证券投资与衍生品交易管理制 度》，完善内控制度，配备专业人员，并采取多项风险控制措施，包括加强汇率研究、严格执行制度、 审慎审查合约条款、持续跟踪市场变化等。公司将根据相关会计准则对衍生品交易业务进行核算处理。 本周关注点 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投资建议。 截至2025年5月23日收盘，鲁 泰Ａ（00072 ...