食品饮料ETF(515170)跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，聚焦白酒、饮料乳品、调味发酵品等高壁 垒、强韧性板块，前十大成分股囊括"茅五泸汾洋"，帮助投资者一键配置"吃喝板块"核心资产。相较于 其成分股动辄数万、数十万的最低投资门槛，食品饮料ETF是小资金参与板块投资的便捷工具。(联接A 类：013125；联接C类：013126) 中金公司（601995）研报认为，当前白酒需求景气度已处历史底部，向下风险或有限。政策较宽松为消 费回暖提供基础，预计更多托底政策出台将助力白酒需求稳步筑底回升。未来白酒需求或以较慢斜率小 幅回升，从消费场景看，短期大众需求偏刚性，且同期低基数下，宴席需求或有望有所表现；中期维度 下，政策刺激有望刺激高端白酒需求企稳。全年白酒业绩在三四季度低基数支撑下或呈先抑后扬的走 势。 当前主要酒企渠道库存已降至合理水平，随着政策不断发力和消费场景改善，白酒需求温和恢复。券商 机构普遍认为，白酒板块估值已处历史低位，长期看品牌力、文化底蕴及渠道韧性仍是核心竞争力。 大众品方面，黄酒消费热度渐起，啤酒消费进入旺季，乳业上游供给端原奶价格企稳，休闲零食、能量 饮料等细分赛道景气度高增。且食品饮 ...

Core Viewpoint - New Dairy aims to maintain expansion amidst market fluctuations, focusing on revenue and profit growth, with a strategic plan to double net profit margin over five years [2][25]. Revenue and Profit Performance - In 2024, New Dairy reported revenue of 10.665 billion yuan, a year-on-year decline of 2.93%, primarily due to the exclusion of Chongqing New Niu Han Hong Industrial from consolidated revenue [4]. - Liquid milk revenue for New Dairy in 2024 was 9.836 billion yuan, showing a slight increase of 0.83% year-on-year [4]. - In Q1 2025, New Dairy's revenue grew by 0.42% to 2.625 billion yuan, with net profit increasing by 48.46% to 133 million yuan [5]. Market Trends and Competition - The overall dairy market is facing challenges, with Nielsen IQ reporting a 2.7% decline in dairy sales for 2024 [2]. - Major competitors like Yili and Mengniu are experiencing significant declines in liquid milk revenue, with Yili's liquid milk revenue dropping by 12.32% to 75.003 billion yuan in 2024 [2]. - The low-temperature fresh milk market remains relatively stable, with a 0.4% year-on-year growth in 2024, contrasting with a 7.5% decline in overall liquid milk sales [8][9]. Strategic Initiatives - New Dairy's growth is attributed to its focus on the low-temperature fresh milk segment, which has shown resilience and growth potential [8]. - The company has introduced a variety of products, including high-end fresh milk and low-temperature yogurt, with high-end fresh milk achieving double-digit growth in 2024 [16]. - New Dairy is expanding its distribution channels, including over 500 "24-hour fresh milk" stores and partnerships with major retailers like Sam's Club and Hema [17]. Future Directions - New Dairy is exploring new growth avenues, including expanding into the beverage market and enhancing its product offerings [22]. - The company is also considering international expansion, particularly in Southeast Asia, leveraging resources from New Hope Group [24].

今日早参 2025 年 6 月 24 日 林晓明 金融工程首席研究员 座机：0755-82080134 邮箱：linxiaoming@htsc.com 张继强 研究所所长、固收首席研究员 座机：13910012450 邮箱：zhangjiqiang@htsc.com 今日热点 金工：10 只 AAA 级科创债 ETF 集中申报 2025 年 6 月 18 日，10 家头部基金公司集中申报科创债 ETF，分别跟踪中证 /上证/深证 AAA 科创债指数，成分券为高信用评级（AAA）的科创债。三只 科创债指数均在 2023 年下半年发布，2024 年至今收益率水平均高于、最大 回撤略大于、Sharpe 略低于久期相近的中债-新综合财富（3-5 年）指数。中 证和上证 AAA 科创债指数的发布机构为中证指数公司，加权方式为总市值加 权，久期约在 4 年左右。深证 AAA 科创债指数由深证指数公司发布，加权方 式为债券发行量加权。 风险提示：本报告不涉及证券投资基金评价，不涉及对具体基金产品的投资 建议，亦不涉及对具体个股的投资建议；投资者需特别关注指数编制公司、 基金公司等官方披露的信息。 研报发布日期：2025-0 ...

21世纪经济报道记者卢陶然、实习生孔维钾 北京报道 财政部就《〈企业可持续披露准则——基本准则（试行）〉应用指南》征求意见 6月23日，财政部发布关于征求《〈企业可持续披露准则——基本准则（试行）〉应用指南（征求意见 稿）》（以下简称《应用指南》）意见的函。 为便于各有关方面准确理解和把握《企业可持续披露准则——基本准则（试行）》（财会〔2024〕17 号）（以下简称《基本准则》），增强《基本准则》的指导性和可操作性，财政部研究起草了《〈企业 可持续披露准则——基本准则（试行）〉应用指南（征求意见稿）》及起草说明。 《应用指南》的编制说明中提到，应用指南包括准则应用指南和行业应用指南两类。准则应用指南对基 本准则和具体准则进行解释和细化，以及对重点难点问题进行操作性规定。行业应用指南针对特定行业 应用基本准则和具体准则提供指引，以指导特定行业企业识别并披露重要的可持续信息。 上交所制定推动提升沪市上市公司ESG评级专项行动方案 6月19日，上交所发布《推动提升沪市上市公司ESG评级专项行动方案》。行动方案落实推动中长期资 金入市和做好金融"五篇大文章"相关要求，衔接《推动提高沪市上市公司ESG信息披露质量三年 ...

2024年，乳业受供给过剩、需求走弱、库存偏高三重因素压制，导致生鲜乳价格持续下跌，行业竞争格局进一步 恶化。 龙头企业的业绩表现像一面棱镜，折射出周期寒冬的寒冷温度。2024年，伊利、蒙牛、光明三大品牌营收分别同 比下滑了8.24%、10.09%、8.33%；归母净利润分别同比下滑18.94%、97.83%、25.36%。 据了解，2024年是伊利上市以来唯一一次营收出现负增长，即使是2008年，三聚氰胺事件几乎对中国乳业造成毁 灭性打击的一年，伊利当年营收仍然实现11.87%的正向增长。因此，这也侧面反映出当前乳业所面临的严峻挑 战。 从长远来看，中国乳业几经浮沉，每次周期中，头部企业总能借助供需周期建立并巩固份额和供应链优势。而这 一次，当行业步入"最冷周期"，伊利能否像过去那样，在供需重构中攥紧下一个增长周期的钥匙？ 寒气与求变 近二十年，中国乳业历经多轮周期，但本轮周期调整时间之长，远超行业想象。从2022年开始，中国乳制品行业 零售总额增速转负，此后行业需求端持续疲软。 2024年，伊利实现营业收入1157.80亿元，同比下降8.24%；归母净利润84.53亿元，同比下降18.94%。对于营收和 ...

6月22日，CNWFF2025第十五届中国（南京）国际糖酒食品交易会（以下简称第十五届南京糖酒会）在南京国际展览中心圆满闭幕。 作为酒食行业高质量对接交流平台，第十五届南京糖酒会不仅展示了酒类、食品、饮料行业各类优质产品，还为酒食行业从业人员带来了最新的发展趋势 与信息分享。三天展期内，来自国内各地的专业观众在展会现场与展商进行了交流对接，为行业奉献了一场高品质对接交流盛宴。在当前行业形势下，第 十五届南京糖酒会的成功举办，对促进酒食行业高质量发展具有积极意义。 数万款名优酒食产品集中亮相 值得注意的是，江苏省除白酒外，还是黄酒产销大省。在本届展会上，江苏张家港酿酒（沙洲优黄）、甲江南酿酒等江苏本土黄酒企业也在展会现场精彩 亮相。 此外，南京糖酒会作为苏酒高质量发展成果重要展示交流平台。在本届展会上，在第五届"苏酒高质量发展联盟"轮值主席张建良带领下，苏酒高质量发展 联盟成员在开幕式上共同宣读了"苏酒高质量发展联盟宣言"，苏酒高质量发展之声再度从南京糖酒会传递到全国；同时，江苏御珍酒业有限公司董事长王 友利受聘成为第六届"苏酒高质量发展联盟"轮值主席。 南京糖酒会再展酒食行业优质对接合作平台价值 南京糖酒会作 ...

21世纪经济报道记者贺泓源、实习生李晴 北京报道 "618"年中大促保持着规模。 星图数据显示，2025年"618"购物节综合电商销售总额达到8556亿元，同比增长15.2%。 但需看到，今年"618"大促时间进一步拉长。今年节点为5月13日-6月18日， 去年同期则为5月20日-6月18日。这可 能放大了今年"618"增长规模。 当然，"618"大促对于消费市场推动是明显的。 国家统计局披露数据显示，2025年5月，全国社会消费品零售总额41326亿元，同比增长6.4%。其中，除汽车以外的 消费品零售额37316亿元，同比增长7.0%。 以旧换新补贴叠加电商"618"大促是社零增长主要推动项。比如，在5月，家用电器和音像器材类销售额1166亿元， 同比增长53%；通讯器材类销售额871亿元，同比增长33%。 客观上，乳业并非"618"大促中的主角，而这个行业对于年中大促态度正在分化。 需要注意的是，伊利如此增势或许与折扣加码有关。 比如，在天猫平台上，250ml蒙牛旗下特仑苏纯牛奶价格为3.15元/盒，作为对比，同等规格的伊利旗下金典纯牛奶 价格已低至2.49元/盒。 在抖音平台上，伊利金典奶推出两人限时限 ...

原奶下行周期机遇 在奶酪细分赛道中，原制奶酪因其更高的技术门槛和附加值，正成为头部乳企的必争之地。本报记者实地探访妙 可蓝多吉林工厂时观察到，工人们正在生产线上忙碌。作为妙可蓝多最早期的核心工厂之一，吉林工厂目前主要 生产原制马苏、常温奶酪棒、手撕奶酪等产品。2022年开始，妙可蓝多加大了在原制奶酪领域的研发和生产，吉 林工厂成为承担原制奶酪研发和生产的核心基地。 在接受记者采访时，蒯玉龙表示，原制奶酪生产面临技术和成本两大挑战，由于原制奶酪需以鲜奶为原料，并最 终面向C端市场，企业不仅要突破生产工艺难题，还需应对安佳、恒天然等国际品牌的竞争。他透露，妙可蓝多 吉林原制奶酪新工厂预计明年投产，以进一步优化供应链，提升成本竞争力。 尽管前景广阔，但中国奶酪市场仍处于早期培育阶段。蒯玉龙指出，奶酪消费的两大核心指标是渗透率和购买频 次。目前，国内奶酪的C端渗透率不足1/3，远低于类似渠道的低温酸奶等品类。"支付能力并非用户不买的最大阻 力。" 他表示，企业要想在奶酪的业务上继续深耕，就必须着力强化奶酪的渗透率以及消费者的购买频次，新渠 道新媒介教育推广任重道远。 近年来，中国乳制品行业进入深度调整期。传统液态奶消 ...

在消费升级趋势下，鲜奶市场快速增长，但短保质期、高配送效率需求仍是行业痛点。近日，供应链龙头企业蜀海与乳业巨头君乐宝达成战略合作，依托 蜀海全国智能化仓配网络，助力君乐宝高端鲜奶品牌"悦鲜活"实现更高效、更安全的全国配送，为行业提供短保冷链解决方案新范本。 行业痛点倒逼供应链升级 鲜奶作为高周转、短保（通常15-20天）的品类，对供应链的时效性和稳定性要求极高。传统经销模式存在仓配分散、冷链标准不统一、数据割裂等问 题，导致产品损耗率高、食安风险增加。君乐宝"悦鲜活"作为国内高端鲜奶市场占有率第一的品牌，凭借INF超瞬时杀菌技术和优质奶源，深受消费者青 睐，但其19天的黄金保鲜期对供应链提出更高挑战。 此次合作，蜀海依托覆盖全国90%重点城市的40个仓储中心及多温层（冷冻、冷藏、常温）管理能力，为君乐宝构建12个核心仓枢纽（北京、杭州、重 庆、郑州、广深等），实现"工厂—蜀海仓—门店"极短链路。其智能调度系统可优化库存周转至5.3天，鲜奶"4小时出仓"，配合高规格冷链车与全程温 控，确保产品新鲜度。 此外，蜀海严苛的食安体系（87项检测标准、冬奥会151天0事故记录）为鲜奶品质保驾护航，自研数智化系统则实现库 ...

截至2025年6月20日 10:08，中证主要消费指数强势上涨1.12%，成分股燕京啤酒上涨5.88%，古井贡酒上涨3.86%，山西汾酒上涨3.45%，百润股份、海大集 团等个股跟涨。消费ETF嘉实(512600)上涨1.04%。 | 股票代码 | 股票简称 | 涨跌幅 | 权重 | | --- | --- | --- | --- | | 600519 | 贵州茅台 | 0.70% | 10.54% | | 600887 | 伊利股份 | 0.87% | 9.91% | | 000858 | 五粮液 | 1.30% | 9.16% | | 002714 | 牧原股份 | 0.59% | 6.99% | | 600809 | 山西汾酒 | 3.45% | 6.91% | | 000568 | 泸州老窖 | 2.41% | 6.30% | | 300498 | 温氏股份 | 0.12% | 5.86% | | 603288 | 海天味业 | 0.75% | 4.47% | | 605499 | 东鹏饮料 | -0.04% | 3.41% | | 002304 | 洋河股份 | 1.19% | 3.03% | 流动 ...