宏观研究 证 券 研 究 报 告 ❖ 一、人流：主要流向东部，但规模已不及 2019 年 农民工从哪里来，到哪里去？2024 年，农民工总数为 3.0 亿人，总量创新高， 占到我国就业总人数的 41%。从输出地看，农民工主要来自东部、中部地区， 分别为 1.1、1.0 亿人，占到 35%、33%。而输入地主要集中在东部，为 1.5 亿 人、占比 51%。 短期看，农民工仍在向东部流动。使用各地区农民工输入数-输出数，观察农 民工的净流动情况。2024 年农民工净流入集中在东部、其他地区（中国港澳 台地区及海外），2024 年分别净流入 4834、89 万人，同比增长 41、19 万人。 【宏观快评】 农民工群体的五点观察 ❖ 核心观点 2024 年农民工群体已达 3 亿人，创历史新高，本文关注农民工的近况。 1）从人口流动来看，2024 年农民工仍主要流向东部地区，但对比 2019 年， 净流入规模已减少约 450 万人。 2&3）从就业&工资来看，结合量（以就业增速衡量）价（以工资增速变化衡 量）两个维度，2024 年，建筑业或是"缩量保价"，即农民工就业人数减少、 但工资增速提升。制造业是"量价齐升"，农 ...

从分区域指数看，4月份，东部、中部、西部和东北地区中小企业发展指数分别为90.2、89.5、88.8和 81.2，分别较3月份下降0.1点、0.5点、0.2点和0.2点。 中国中小企业协会常务副会长马彬表示，下一步，要坚决贯彻近期中共中央政治局会议精神，一方面， 充分发挥现行政策效应，适时推出增量储备政策；另一方面，总结春节和"五一"假期消费状态，增强扩 大国内市场需求的信心和能力。同时，借助《中华人民共和国民营经济促进法》的颁布实施，各级政府 特别是基层政府要加大对民营中小企业的帮扶解困力度，加固企业韧性，积累更多有利条件，为稳就 业、稳企业、稳市场、稳预期奠定坚实基础。 从分项指数看，资金指数和劳动力指数处于景气临界值100以上。宏观经济感受指数、综合经营指数、 市场指数、资金指数、劳动力指数、投入指数、效益指数较3月份分别下降0.9点、0.3点、0.3点、0.2 点、0.3点、0.5点和0.2点。成本指数由降转升，较3月份上升0.1点，中小企业景气水平波动下滑。 从分行业指数看，4月份，房地产业、批发零售业由降转升，较3月份均上升0.1点。工业、建筑业、交 通运输业、社会服务业、信息传输软件业和住宿餐饮 ...

服务消费与养老再贷款年利率1.5%，期限1年，可展期2次，最长使用期限不超过3年。发放对象包括国家 开发银行、政策性银行、国有商业银行、中国邮政储蓄银行、股份制商业银行等21家全国性金融机构和 北京银行、上海银行、江苏银行、南京银行、宁波银行等5家属于系统重要性金融机构的城市商业银行 （下称"26家金融机构"）。政策执行至2027年末。 扫码文末"投小圈" 加入行业交流群 文章来源：中央人民银行 中国人民银行（下称"央行"）5月9日印发《关于设立服务消费与养老再贷款有关事宜的通知》，设立服 务消费与养老再贷款，额度5000亿元，激励引导金融机构加大对住宿餐饮、文体娱乐、教育等服务消费 重点领域和养老产业的金融支持。市场专家认为，新政策工具从消费供给端发力，能够更好满足群众消 费升级的需求，未来与财政及其他行业政策配合，还可体现更多协同效应。 26家金融机构根据经营主体申请，按照风险自担的原则，自主决策是否发放贷款及贷款发放条件。对于 符合政策支持领域的贷款，26家金融机构可按照贷款本金的100%，按季向央行申请再贷款，并对报送贷 款信息的真实性负责。 对于本次创设的新政策工具，市场普遍预计，未来服务领域的消费 ...

从分区域指数看，4月份，东部、中部、西部和东北地区中小企业发展指数分别为90.2、89.5、88.8和 81.2，分别较上月下降0.1、0.5、0.2和0.2点。 5月10日，中国中小企业协会发布的数据显示，4月中小企业发展指数为89.2，较3月下降0.3点，在一季 度大幅上升后小幅回落。其中，分项指数1升7降、分行业指数2升6降，分区域指数均有下降。 从分行业指数看，4月份，房地产业、批发零售业由降转升，较上月均上升0.1点。工业、建筑业、交通 运输业、社会服务业、信息传输软件业和住宿餐饮业，较上月分别下降0.6、0.3、0.6、0.3、0.6和0.3 点。行业整体运行有升有降，回升向好的基础还不稳固。 从分项指数看，资金指数和劳动力指数处于景气临界值100以上。宏观经济感受指数、综合经营指数、 市场指数、资金指数、劳动力指数、投入指数、效益指数较上月分别下降0.9、0.3、0.3、0.2、0.3、0.5 和0.2点。成本指数由降转升，较上月上升0.1点，中小企业景气水平波动下滑。 ...

5月9日，央行发布了《2025 年第一季度中国货币政策执行报告》（以下简称《报告》）。在此次报告 中，针对消费的论述篇幅明显增多。如央行通过专栏，讲述支持提振和扩大消费的具体措施。 《报告》明确指出，金融支持消费已有较好基础，仍有进一步发力空间。下一步，央行要加大消费重点 领域低成本资金支持；研究出台金融支持消费的指导性文件，指导金融机构加强消费金融服务，着重从 供给侧发力，强化对旅游、住宿餐饮、文体娱乐、教育培训、居民服务等重点服务消费领域的高质量供 给，加大消费基础设施建设和 商贸流通体系建设金融支持力度。同时，持续优化消费信贷产品和服 务，增强消费金融机构资金供给能力。 业内专家指出，我国最终消费支出占GDP的比重相比美日等国家还较低，提升消费对经济增长的贡献度 有较大潜力。面对外需的不利冲击，有必要将促进消费内需置于更加优先的地位。目前我国消费金融服 务体系已较为完善，金融机构围绕不同消费场景创新推出多元的消费信贷产品和服务模式，有效激发了 市场活力。 5月7日，潘功胜行长在国新办新闻发布会上宣布设立5000亿元"服务消费与养老再贷款"，激励引导金融 机构加大对住宿餐饮、文体娱乐、教育等服务消费重点领 ...

5月7日，国家金融部门推出一揽子金融政策，其中，央行设立5000亿元服务消费与养老再贷款引发关 注。服务消费与养老为何成政策"靶心"？5000亿再贷款预计产生多大效力？面对外部关税压力，如何通 过投资消费对冲影响？ 就相关话题，南都湾财社记者专访中国首席经济学家论坛理事长、广开首席产研院院长连平。 连平表示，5000亿再贷款，瞄准住宿餐饮、文体娱乐、教育等市场化服务业及养老领域，兼具扩内需与 惠民生的双重功能，长期或额外推动社会消费品零售总额增长超10个百分点。他测算，若今年完成2500 亿元再贷款投放，叠加"以旧换新"政策，预计撬动居民消费超9000亿元。 面对美国关税施压等外部冲击，连平建议以扩大内需为"压舱石"，通过投资消费双轮驱动对冲外需收 缩，并依托完整产业链优势争取贸易谈判主动权。 连平。 5000亿再贷款，长期可能额外带动社零增长超10% 南都·湾财社：你如何看待央行此次专门针对服务消费和养老领域，创设再贷款工具的战略考量？ 连平：此次5000亿元额度的服务消费与养老再贷款，与此前已设立的400亿额度普惠养老专项再贷款的 投向领域有所不同。前者侧重投向对扩大内需有较大贡献的住宿餐饮、文体娱乐、教 ...

Group 1 - The core idea is that "Mom Jobs" are a new employment model aimed at balancing childbirth and employment for women, addressing issues such as high employment pressure and re-employment difficulties for postpartum women [1][2] - "Mom Jobs" are beneficial for both enterprises and society, promoting a childbirth-friendly environment and providing flexible work arrangements that help reduce career interruptions due to childbirth [1][3] - Recent policies in regions like Hubei have been implemented to support "Mom Jobs," enhancing women's labor participation rates and alleviating childbirth anxiety among women [1][3] Group 2 - There are challenges associated with "Mom Jobs," including an imbalance in job supply and demand, with many positions being low-skilled and not aligning with the qualifications of women seeking employment [2] - The overall compensation for "Mom Jobs" tends to be low, often part-time and based on hourly wages, which are typically at or near minimum wage levels [2] - There is a need for improved institutional support and public awareness to enhance the effectiveness of "Mom Jobs," including better job security and rights protection for women [2][3] Group 3 - Recommendations include accelerating the establishment of a supportive work environment and institutional framework for childbirth, enhancing childcare services, and creating a safety net to reduce unemployment risks for women [3] - Expanding job development channels and supporting industries that can absorb female employment through tax incentives and subsidies is crucial for promoting economic growth alongside women's development [3] - Legal measures and improved judicial remedies are necessary to ensure equal rights for women returning to work after childbirth, fostering a childbirth-friendly employment environment [3]

（原标题：前四个月，越南吸收外资同比增长近40%） 据外国投资局统计，外国投资者已投资于越21个国民经济行业中的18个行业。其中，流入加工制造 业的资金达89亿美元，位居首位，占总注册投资额的64.6%，同比增长35.1%。其次是房地产行业，流 入该行业的资金达28.3亿美元，占注册投资总额的20.5%，同比增长61.9%。随后分别为专业、科技服务 业和住宿餐饮服务业，注册资金分别达约6.11亿美元和超3.52亿美元。 从投资地区来看，前四个月，外国投资者对越全国52个省市进行投资。其中，北宁省以超26.9亿美 元的投资额，占全国总投资的19.5%，位居首位。同奈省排名第二，注册投资额超过15.2亿美元，占 11%，为去年同期的2.3倍。胡志明市排名第三，注册投资额超过14.8亿美元，占全国投资总额的 10.7%，同比增长77.7%。接下来依次是河内市、巴地头顿省、河南省等省市。 《越通社》 5月7日报道，越财政部外国投资局数据显示，截至2025年4月底，越南吸收外资近138.2 亿美元，同比增长39.9%。其中新注册资金超55.9亿美元，同比下降23.8%。追加投资资金达近64亿美 元，是同期的3.9倍；通 ...

民航局预测，"五一"假期民航旅客运输量约为1075万人次，日均215万，同比增长8%，创同期历史新 高。 置身于机场、火车站、景区、饭店、高速服务区时，人们便能真切感受到假日经济的"热辣滚烫"。 "五一"假期来临，人口"大迁徙"开始了。 这场"大迁徙"将诞生多个新高。 交通运输部预计，今年"五一"假期全社会跨区域人员流动量将再创历史同期新高。2024年"五一"假期这 一数据超13亿人次。 "奔县"中见潜力 "五一反向旅游"近日冲上热搜，反映出这个假期旅游下沉化趋势更加明显。 携程平台数据显示，"五一"县域市场旅游热度同比增长25%，增速高出高线城市11个百分点。小城"钞 能力"显现，县域高星酒店消费占比碾压高线城市。去哪儿平台数据也显示，县城高星酒店今年更具性 价比，预订增幅逾三成。 "奔县游"越来越火。《全国县域旅游发展研究报告2024》显示，2023年，我国1866个县域地区的旅游总 收入平均值达到42.95亿元，接待游客总人数平均值达到508.27万人次，同比分别增长41.19%和 35.18%。 宝藏小城以其独特的魅力，吸引着游客放慢脚步，深度体验，带动了当地住宿、餐饮、交通等产业的协 同发展，成为推 ...

中国国家统计局4月30日公布的《2024年农民工监测调查报告》显示，2024年中国农民工总量29973万 人，比上年增加220万人，同比增长0.7%。农民工六大主要就业行业收入均保持增长。 根据这份报告，更多中国农民工选择外出打工。2024年，本地农民工12102万人，比上年增加7万人，增 长0.1%；外出农民工17871万人，比上年增加213万人，增长1.2%。 各区域吸纳农民工人数均有增加。从输入地看，在东部地区就业的农民工15363万人，比上年增加86万 人；在中部地区7038万人，增加56万人；在西部地区6603万人，增加51万人；在东北地区880万人，增 加8万人。 此外，从事交通运输仓储和邮政业农民工月均收入5635元，同比增长3.0%；从事住宿餐饮业农民工月 均收入4141元，增长3.6%；从事居民服务修理和其他服务业农民工月均收入4023元，增长1.5%。 2024年末，在城镇居住的进城农民工13207万人。其居住条件整体改善，人均居住面积24.7平方米，比 上年提高0.7平方米。(完) (责任编辑：朱赫) 2024年，中国农民工平均年龄43.2岁，比上年提高0.1岁。大专及以上文化程度农民工 ...