智通财经APP获悉，中原证券发布研报称，基于电力公用事业行业发展前景，及业绩增长预期和估值水 平，维持电力及公用事业行业"强于大市"的投资评级。电价市场化改革加速推进，市场电价波动将为发 电企业业绩带来不确定性影响。相比之下，水电电价最低，有较强竞争优势，存在长期上涨空间。近期 我国长期国债收益率维持较低水平，有利于高股息、低估值的红利资产。电力及公用事业行业的盈利主 要来自发电企业，该行重点关注电力运营商在二级市场的投资价值。结合基本面、盈利能力、分红比例 等因素，该行建议重点关注大型水电运营商。 中原证券主要观点如下： 电力及公用事业防御性强，业绩稳健增长 2024年，行业营业收入和归母净利润实现双增长;2025年一季度，行业营收下降但归母净利润逆势增 长。截至2025年6月15日，电力及公用事业指数上涨2.25%，跑赢沪深300指数(-1.80%)4.05个百分点。截 至2025年6月15日，在30个中信一级行业中，电力及公用事业指数涨幅排名第14。 水电业绩最稳健、分红比例最高，核电受市场电价下行影响 投资主线 水电：水电作为红利资产的代表，行业发展成熟，天生的自然垄断性使其行业护城河极深。由于特有的 ...

2025 年 6 月 16 日 星期一 ➢ 每日大市点评 港股大盘上周冲高回落，受中东地缘紧张局势升级影响，恒生指数全周仅微升 0.4%，收报 23,892 点。恒生科指全周下跌 0.9%，收报 5,239 点。以央国企为主的恒生香港中资企业指数全周则上升 1.7%，连升第五周。上周题材板块表现积极， 交易 BD 预期的医疗保健行业分类指数全周大升 8.8%，黄金及有色金属相关个股带动原材料分类指数上升 7.0%。必选消 费、可选消费及信息科技则逆市下跌。 上周新能源及公用事业港股普遍上涨。主要火电股上升。华能国际(902 HK)、大唐发电(991 HK)、华电国际(1071 HK)全 周分别上升 3.3%、12.3%、4.8%。表面上，夏天用电旺季来临有利火电企业。另一方面，个别电力设备港股获得投资者支 持。东方电气(1072 HK)及上海电气(2727 HK)分别上涨 10.9%、13.7%。近日世界银行宣布解除自 2013 年起实施的核能项 目融资禁令，中国制造企业有望受惠，尤其加大出口至发展中国家。 5 月中国通胀、进出口及金融数据出炉，显示经济温和修复下，存在结构不均衡。5 月核心 CPI 温和增长 ...

本周（6.9-6.13）上证综指下跌 0.25%，创业板指上涨 0.22%。碳中和板块上涨 0.15%，环保板块下跌 1.15%，公 用事业板块上涨 0.46%，煤炭板块下跌 0.51%。 哈密北—重庆±800千伏特高压直流输电工程于近日投产运行。该项目是国家首批沙戈荒大型风电光伏外送工程， 项目配套电源包括风电、光伏、光热等新能源 1020 万千瓦，新能源电量占比超 70%。预计每年外送电量可达 360 亿千瓦时以上。第一/第二通道早期送端电源大部分为火电、后经清洁改造也较多采用光伏。三通道配套的新能 源装机中风电占比预期有所提升，具备更稳定的出力能力、提升绿电外送占比。 火电板块：我们建议关注发电资产主要布局在电力供需偏紧、发电侧竞争格局较好地区的火电企业，如皖能电力、 华电国际。水电：建议关注水电运营商龙头长江电力。新能源发电：建议关注新能源龙头龙源电力（H）。核电： 建议关注电价市场化占比提升背景下，核电龙头企业中国核电。 敬请参阅最后一页特别声明 1 6 月 10 日，中电联发布报告显示， 5 月 30 日至 6 月 5 日燃煤电厂发电量、耗煤量同比降幅超 10%，库存增至 11766 万吨。国内煤 ...

为进一步强化环境影响评价的源头预防作用，持续深化环境影响评价改革，日前，广西壮族自治区生态 环境厅印发《广西壮族自治区建设项目环境影响评价文件分级审批管理办法（2025年修订版）》，上收 火电、钢铁、有色金属冶炼、石化等"两高"项目环评审批权限，从严环评审批把关，严守生态环境底 线。 事实上，上收火电、钢铁等项目环评审批权限，广西并非首例，河北、青海等省份都有类似举措。这些 举措综合考虑了建设项目的环境影响和环境风险，既落实国家"管得住""放得活"的要求，也充分考虑了 地方是否"接得住"的实际，确保环评分级管理与基层管理能力相适应，从而更好地促进经济社会高质量 发展。 众所周知，火电、钢铁、有色金属冶炼等行业大气污染物排放比较高，对环境影响较大。"十四五"规划 中期评估报告显示，单位GDP能源消耗降低、单位GDP二氧化碳排放降低、地级及以上城市空气质量优 良天数比率等4项指标滞后预期。如果盲目上马火电、钢铁、有色金属冶炼、石化等"两高"项目，虽然 当地GDP可能在短期内实现快速增长，但也会带来碳排放的增加和能耗的增长。这不仅与国家发展新质 生产力、实现"双碳"目标的要求相背离，而且会影响生态环境质量和区域经济 ...

新华财经北京6月12日电 近半年以来，全国碳排放权交易市场（以下简称全国碳市场）价格持续回落。 市场数据显示，截至6月11日，碳排放配额（CEA）收于68.48元／吨，较去年11月创下的历史高点约 105元／吨累计下降约35%。业内人士表示，本轮碳价下行主要由需求趋弱、供给预期增加及市场情绪 转弱等因素叠加所致，但从长期看，随着政策收紧、产业升级及国际联动深化，我国碳价仍有望保持稳 中有升态势。 针对今年碳价持续下行，AEX（香港）控股有限公司创始人兼首席执行官黄杰夫表示市场无需过度担 忧。"碳价的涨跌本身并不关键，碳配额交易的核心价值在于帮助控排企业以较低成本完成履约义务。 碳市场通过总量控制和高效的定价与交易机制，助力实现'双碳'目标。"黄杰夫指出，要实现这一目 标，需提升碳市场的数据透明度和信息清晰度，特别是提高电力行业中控排企业对"碳、电、煤"组合的 远期定价效率。 金融创新碳期货与挂钩产品护航企业稳价避险 需求放缓叠加供给预期增加多重因素拉低价格 "火电是现阶段碳市场最大的需求方，发电量下滑直接削弱了碳配额购买动力。"中国银行研究院高级研 究员赵廷辰表示，今年1-4月，包括火电在内的全国总发电量累计 ...

越南启动第一阶段碳排放交易计划 金十数据6月11日讯，越南政府周二表示，该国已正式启动碳排放交易计划的试点阶段，旨在鼓励三大 工业部门减少其二氧化碳排放量。越南政府发布的一项法令显示，根据该计划，越南的钢铁、水泥和火 电生产商将要购买配额，以覆盖它们的二氧化碳强度——即每单位产量产生的二氧化碳量。新计划将在 第一阶段覆盖越南总二氧化碳排放量的50%左右，该阶段将持续到2029年。然后将扩展到其他部门，包 括货物运输和商业建筑。 ...

2025 年 6 月 11 日 星期三 每日大市点评 6 月 10 日，港股大盘走势反复，恒生指数盘中一度再上试高位，但买盘动力不足，最终微跌 19 点或 0.1%，收报 24,162 点。恒生科指下跌 0.8%，收报 5,392 点。大市成交金额 2,503 亿港元，其中盈富基金及恒生中国企业两只指数 ETF 成交 金额分别达到 165 亿及 140 亿港元，近期罕有登上成交活跃榜首两位。港股通净流入 75.9 亿港元。盘面上，内银、保 险、电力、生物医药、材料、交运等细分板块表现较理想。农行、建行及工行再创上市新高。生物医药继续憧憬 BD 交 易，乐普生物(2157 HK)、康方生物(9926 HK)、三生制药(1530 HK)分别升 9.8%至 15.5%不等。 当前 AH 溢价指数已回落至 130.5，处于三年内 8.8%分位数的低位水平。对于港股通内地个人投资者，H 股投资需缴纳 20% 股息税，考虑该税收后 AH 溢价指数约为 125，可见 H 股进一步上行空间不大。港股整体估值当前未达显著低估区间，恒 生指数风险溢价逼近滚动两年均值负两个标准差，反映市场风险补偿不足。然而，在情绪回暖及成交量回升 ...

奏响美丽武汉建设"交响曲" 2025年六五环境日武汉市主场宣传活动举办 6月3日，"环境新闻茶座·武汉行"六五环境日武汉市主场宣传活动在中碳登大厦举办，活动由生态 环境部长江流域生态环境监督管理局、中国环境新闻工作者协会、武汉市生态环境局及武昌区人民政府 联合主办，活动采用碳中和形式举办，充分展现了绿色办活动的理念。 环境新闻茶座：讲好美丽中国故事 活动从"聚焦应对气候变化提高新闻舆论传播力""聚焦美丽系列建设 提增绿色发展驱动力""聚焦 建支点筑高地提升生态承载力""聚焦人与自然和谐共生重要典范提速志愿服务行动力"等四个维度，分 别邀请媒体人、环保工作一线代表、生态环境志愿者等，共同讲述各行各业在建设美丽中国中的重要举 措、取得的成就，并展望未来环保工作的发展方向。 围绕"建设美丽中国先行区"武汉行动，武汉市生态环境局系统和武汉碳普惠公司工作人员代表分别 从他们的视角，为公众解码美丽河湖、美丽蓝天、美丽乡村、美丽城市背后的绿色发展驱动力。 武汉市生态环境局水生态环境处一级主任科员王冰洁讲述了武汉依水、治水、兴水的故事。她表 示，通过科学治理与精细化管控，武汉打造了一批美丽河湖优秀案例，为建设世界滨水生态名城 ...

【常规内容】 宏观与策略 | 数据日期:2025-06-09 | 上证综指 | 深证成指沪深 | 300 指数 | 中小板综指 | 创业板综指 | 科创 50 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘指数（点） | 3399.77 | 10250.13 | 3885.24 | 11622.61 | 2907.28 | 997.61 | | 涨跌幅度（%） | 0.42 | 0.65 | 0.29 | 0.71 | 1.41 | 0.60 | | 成交金额（亿元） | 5118.79 | 7745.12 | 2620.23 | 2772.05 | 3682.46 | 195.31 | $\frac{\pi^{0}}{\pi^{0}}$. 宏观快评:中国通胀数据快评-5 月服务价格推动核心 CPI 上涨，6 月 CPI 同比有望转正 宏观快评:进出口数据快评-出口仍然展现较强韧性 证券研究报告 | 2025年06月10日 | 晨会纪要 | | --- | 农业行业专题:原奶行业投资框架——2025 年国内原奶景气有望反转上 行 金融工程 行业与公司 交通 ...

证券研究报告 | 2025年06月09日 公用环保 202506 第 2 期 优于大市 国家能源局组织开展新型电力系统建设第一批试点工作，2025 年 4 月工业级混 合油（UCO）出口量价双升 市场回顾：本周沪深 300 指数上涨 0.88%，公用事业指数下跌 0.13%，环 保指数上涨 0.46%，周相对收益率分别为-1.01%和-0.42%。电力板块子 板块中，火电下跌 0.97%；水电下跌 1.47%，新能源发电下跌 0.45%；水 务板块上涨 0.16%；燃气板块上涨 1.18%；检测服务板块上涨 0.98%。 重要事件：国家能源局组织开展新型电力系统建设第一批试点工作。要求聚 焦新型电力系统有关前沿方向，依托典型项目开展单一方向试点，依托 典型城市开展多方向综合试点，探索新型电力系统建设新技术、新模式， 推动新型电力系统建设取得突破。坚持重点突破；坚持因地制宜；坚持 创新引领，鼓励采用新技术、新模式；坚持全程管理，做好试点项目的 申报优选、组织实施、效果评估、推广应用等全过程管理。提出了关于 构网型技术、系统友好型新能源电站、智能微电网、算力与电力协同、 虚拟电厂、大规模高比例新能源外送、新一代煤 ...