证券研究报告——晨会聚焦 2025 年 10 月 31 日 | 10 月金股组合 | | | --- | --- | | 股票代码 | 股票名称 | | 600029.SH | 南方航空 | | 600428.SH | 中远海特 | | 601233.SH | 桐昆股份 | | 002409.SZ | 雅克科技 | | 300750.SZ | 宁德时代 | | 000524.SZ | 岭南控股 | | 688249.SH | 晶合集成 | | 002916.SZ | 深南电路 | | 002241.SZ | 歌尔股份 | | 002609.SZ | 捷顺科技 | 中银晨会聚焦-20251031 ■重点关注 【策略研究】趋势与矛盾*王君 徐亚。科技制造持仓创历史新高，趋势与矛 盾并存。 【交通运输】中远海特*王靖添 刘国强。公司披露 2025 年三季报， 2025 年 前三季度，公司营业收入实现 166.11 亿元，同比大增 37.92%，归母净利实 现 13.29 亿元，同比增长 10.54%，扣非归母净利实现 13.40 亿元，同比增长 32.19%。我们看好公司在风电、储能设备、汽车、纸浆等特种运输细分领 ...

Group 1 - The market confidence has been positively impacted since mid-October, with policy support boosting the technology sector's performance and trading activity recovering [1] - The capital market is expected to deepen reforms, focusing on serving the real economy and promoting technological innovation, which will enhance market resilience and improve liquidity [1] - Despite a recent adjustment in the A-share market, the "slow bull" trend continues, with sufficient trading volume and positive developments from the China-US talks [1][1] Group 2 - On October 30, the A-share market experienced a decline, with the technology sector underperforming while lithium battery and shipping sectors rose [1] - The market environment is expected to remain favorable, with short-term disturbances subsiding and the A-share index likely to continue its upward trend [1] - Supportive factors for the fourth quarter include "anti-involution" policies, increased household savings entering the market, potential Federal Reserve rate cuts, and technical reversals [1]

中金研究 2025年10月30日，商务部新闻发言人就中美吉隆坡经贸磋商联合安排答记者问介绍了中美经贸团队通过吉隆坡磋商达成的成果共识[1]。主要包括关 税、出口管制、航运附加费等内容，我们认为，中美吉隆坡磋商的成果共识有助于稳定经贸关系，改善我国外循环，也会降低市场风险溢价。 中金公司总量（宏观、策略、外汇）以及行业（交运、大宗商品、科技、有色、互联网、纺服、家电）为您联合解读。 宏观：改善外循环，降低风险溢价 降低和继续暂停关税有助于改善中美贸易，支撑中国出口。 第一条成果共识中提到："美方将取消针对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区 商品）加征的10%所谓'芬太尼关税'，对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征的24%对等关税将继续暂停一年。"所谓"芬太尼关 税"将从目前的20%下降至10%，而根据我们测算，美国2025年对中国加征的整体实际有效关税率也将由27%下降至17%。2025年4-9月，在美国对中国加 征27%有效实际关税率的背景下，中国对美国出口同比下降26%，弹性大约为1。因此，如果我们简单按照这个对应关系测算，10%的关税率降低或可以推 动中国对美国出口在目前基础 ...

A股股东户数较上期减少18.54% 截至2025年9月30日，海通发展A股股东户数为2.64万，较上期减少18.54%；户均持有流通A股数量为1.05 万，较上期增加24.72%。十大流通股东中，易方达港股通红利混合A（005583）位居第十大流通股东，持 股341.60万股，为新进股东，华泰柏瑞富利混合A（004475）退出十大流通股东之列。 海通发展成立于2009年3月19日，于2023年3月29日在上海证券交易所上市，注册地址为福建省，办公地址 位于福建省。该公司是国内领先的干散货运输企业，具备全产业链服务能力，拥有一定的技术壁垒，投资 价值显著。 海通发展主营业务为国内沿海以及国际远洋的干散货运输业务，所属申万行业为交通运输 - 航运港口 - 航 运，所属概念板块包括平潭实验区、远洋运输、一带一路核聚变、超导概念、核电。 经营业绩：营收行业第12，净利润第13 2025年三季度，海通发展实现营业收入30.09亿元，在行业19家公司中排名第12，远低于行业第一名中远海 控的1675.99亿元和第二名中远海发的195.66亿元，也低于行业平均数149.2亿元和中位数42.68亿元。主营 业务构成中，航运收 ...

（记者 曾健辉） 每经头条（nbdtoutiao）——多地出现"负电价"，既然卖电"不挣钱"，为何电厂不愿停机？ 每经AI快讯，锦江航运（SH 601083，收盘价：12.43元）10月31日发布公告称，公司第二届第五次董事 会会议于2025年10月30日在上海市黄浦区淮海中路98号金钟广场15楼会议室，以现场结合通讯表决方式 召开。会议审议了《上海锦江航运（集团）股份有限公司关于增加2025年度日常关联交易预计的议案》 等文件。 2024年1至12月份，锦江航运的营业收入构成为：运输服务占比98.18%，其他业务占比1.82%。 ...

Core Insights - The article discusses the rapid evolution of the technology and innovation sector, highlighting the transition from mobile internet to AI, smart devices, and new consumption trends. It aims to analyze historical stock performance in the tech industry to identify key characteristics of leading companies and their valuation patterns, providing insights for current and future stock selection in the tech sector [1]. Agenda Summary - The agenda includes a series of presentations by analysts from Guotai Junan Securities, focusing on various sectors: - The first session discusses "Outstanding Leaders in the New AI Cycle" [2]. - The second session examines how beauty industry leaders, specifically Proya, have been developed [3]. - The third session focuses on the electronic semiconductor sector and strategies for identifying high-growth stocks [5]. - The fourth session analyzes the characteristics of outstanding leaders, including their business models and valuation rules [6]. - The fifth session looks into the shipping industry, exploring the causes of a super bull market and investment insights [7].

智通财经APP讯，中远海发(601866.SH)发布2025年三季度报告，前三季度，公司实现营业收入195.66亿 元，同比下降1.54%。归属于上市公司股东的净利润13.91亿元，同比增长0.71%。归属于上市公司股东 的扣除非经常性损益的净利润13.63亿元，同比增长20.99%。 ...

智通财经APP讯，中远海控(601919.SH)发布2025年三季度报告，该公司前三季度营业收入为1675.99亿 元，同比减少4.09%。归属于上市公司股东的净利润为270.7亿元，同比减少29.00%。归属于上市公司股 东的扣除非经常性损益的净利润为269.65亿元，同比减少29.15%。基本每股收益为1.74元。 ...

中远海能成立于1996年7月26日，于2002年5月23日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于上 海市。公司是全球油运市场的龙头企业，核心业务涵盖国际和中国沿海原油及成品油运输、国际液化天然 气（LNG）运输，拥有内外贸油运市场的领先地位和竞争优势。 公司从事国际和中国沿海原油及成品油运输、国际液化天然气（LNG）运输，所属申万行业为交通运输- 航运港口-航运，涉及远洋运输、油气存储、中字头核聚变、超导概念、核电等概念板块。 经营业绩：营收行业第四，净利润第三 2025年三季度，中远海能实现营业收入171.08亿元，行业排名4/19，高于行业平均数149.2亿元和中位数 42.68亿元，行业第一名中远海控为1675.99亿元，第二名中远海发为195.66亿元。主营业务构成中，外贸原 油52.24亿元占比44.88%，内贸原油15.88亿元占比13.64%等。当期净利润为30.34亿元，行业排名3/19，高 于行业平均数24.61亿元和中位数6.64亿元，行业第一名中远海控为307.86亿元，第二名招商轮船为33.43亿 元。 资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均 偿债能力方面，2025年三季度 ...

世界贸易组织副总干事张向晨认为，过去几年，全球经贸环境经历了深刻变化，尽管全球化遇到了"气流颠簸"，但航向并未改变，未来国际合作仍有空间。 全球支持多边主义和贸易自由化的国家应坚持世贸组织规则，以建设性视角解决问题。特别是要关注发展中国家的需求，通过投资和经贸合作推动其融入全 球价值链。同时，数字化、绿色发展和前沿科技提供了新的机会，为解决问题创造了新的工具。我们应充分利用这些新赋能，推动"再全球化"，实现更包 容、更韧性的国际经贸合作。 结合招商局集团参与的全球经贸实践，招商局集团董事长、招商银行董事长缪建民表示，应对经济全球化逆风需要更多互利共赢的合作实践，畅通国际贸易 循环需要更加韧性、高效的物流网络，服务国际经贸发展需要更为精准、普惠的金融供给。国际经贸发展离不开金融规则的互通和创新赋能，全球金融力量 必须与实体经济、科技进步和社会发展共生共进，才能构建更加包容的金融体系，为企业全球化经营提供有力支撑和创新工具。 聚焦金融支持可持续发展领域，保尔森基金会创始人兼主席、美国财政部前部长亨利·保尔森表示，对大自然的破坏会对全球经济构成直接威胁，金融业应 将生物多样性的风险纳入评估框架。当前部分国家已开始尝 ...