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宏观周报:一季度GDP增长5.4%,工业增长加速-20250420
Hua Lian Qi Huo· 2025-04-20 14:30
交易咨询业务资格:证监许可【2011】1285号 华联期货宏观周报 一季度G D P增长5 . 4 % 工业增长加速 20250420 研究助理:石舒宇 从业资格号:F03117664 0769-22116880 作者:黄秀仕 交易咨询号:Z0018307 从业资格号:F03106904 0769-22110802 审核:黎照锋交易咨询号:Z0000088 周度观点及策略 周度观点 一季度国内生产总值318758亿元,按不变价格计算,同比增长5.4%,比上年四季度环比增长1.2%。分产业看,第一产业增加值11713亿元, 同比增长3.5%;第二产业增加值111903亿元,增长5.9%;第三产业增加值195142亿元,增长5.3%。 一季度,全国规模以上工业增加值同比增长6.5%,比上年全年加快0.7个百分点。分三大门类看,采矿业增加值同比增长6.2%,制造业增长 7.1%,电力、热力、燃气及水生产和供应业增长1.9%。装备制造业增加值同比增长10.9%,比上年全年加快3.2个百分点;高技术制造业增加 值增长9.7%,加快0.8个百分点。分经济类型看,国有控股企业增加值同比增长4.2%;股份制企业增长7.2%, ...
【招银研究|宏观点评】“开门红”超预期——中国经济数据点评(2025年一季度及3月)
招商银行研究· 2025-04-16 13:13
一是结构上产需同步向好。 一季度,外需增速高于生产和内需。"抢出口"效应下以人民币计价的出口同比增 速达6.9%。内需提振政策效果延续,社零和投资分别增长4.6%、4.2%。其中,基建(11.5%)和制造业投资 (9.1%)保持高增,房地产投资(-9.9%)拖累减弱。生产端工业增加值增长6.5%,增速为2022年以来的次高 值。值得注意的是,供给强于需求的格局仍在继续,一季度产能利用率(74.1%)和产销率(94.6%)均略超 季节性回落。 图1:3月内外需求增速均有提升 资料来源:Wind,招商银行研究院 图2:消费提振,投资分化 资料来源:Wind,招商银行研究院 二是节奏上前稳后高。 3月多数经济数据增速较1-2月改善。生产加快修复,3月规模以上工业增加值同比增速 上行1.8pct至7.7%。需求端以基建投资好转最为显著,3月增速大幅提升2.6pct至12.6%。社零增速表现亮眼,3 月增速提升1.9cpt至5.9%,达到2020年以来的最高值【注释1】。制造业投资增速微升,房地产投资增速微 降。 图3:房地产销售降幅略有收窄,投资降幅再度扩张 一、总览:供需两旺 一季度我国经济开局良好,实际GDP同比 ...