（原标题：摩根大通刘鸣镝：A股"慢牛"格局确立，未来回报由业绩增长驱动） 南方财经 21世纪经济报道记者 张伟泽 实习生 张艺宁 周静怡 香港报道 12月19日，摩根大通首席中国股票策略师刘鸣镝在2025资本市场香港论坛上表示，随着市场波动率大幅 收窄及机构化程度加深，由业绩驱动的A股"慢牛"格局已经确立。她预计，2026年MSCI中国指数、沪 深300指数以及MSCI香港指数均存在15%至20%的回报空间。 针对2026年的市场表现，刘鸣镝认为，在基准情形下，2026年沪深300指数目标位为5200点，MSCI中国 指数目标位为100。她指出，当前A股和港股仅凭估值上修的空间十分有限，未来的市场回报将主要由 业绩增长驱动。 她表示，与2014-2015年由零售端资金主导的高波动市场显著不同，本轮行情在公募、险资等机构投资 者的深度参与下，市场机构化特征日益明显。 摩根大通的分析数据显示，当前A股市场的波幅较2014-2015年期间收窄了近一倍。刘鸣镝指出，这种 低波动的特征显著提升了A股作为可配置资产的吸引力。 刘鸣镝指出，"慢牛"可持续性的深层逻辑在于中国企业正经历的"反内卷"进程：即使营收增长平缓，企 ...

"除非出现重大冲击，否则很难逆转当前强劲的季节性上涨行情和更为清晰的仓位布局，"包括盖尔·哈菲夫（Gail Hafif）的高盛集团 （Goldman Sachs Group Inc.）交易部门团队在给客户的报告中写道，"尽管我们未必认为会出现大幅反弹，但确实认为从当前水平到年底 仍有上行空间。" 周四，一份低于预期（尽管存在争议）的通胀数据提振了明年进一步降息的预期，美国股市随之反弹。科技股领涨，彭博七大巨头指数 （Bloomberg Magnificent Seven Index）上涨2%，纳斯达克100指数（NDX）在过去五天震荡后上涨1.5%。 这对过去几天一直在买入期权押注科技股进一步反弹的衍生品交易员而言是个好消息。萨斯奎哈纳汇编的数据显示，他们大举买入英伟 达公司（NVDA）、美光科技公司（MU）以及道富银行科技行业ETF（Technology Select Sector SPDR Fund，代码XLK）的看涨期权价差 合约，同时卖出Alphabet（GOOGL）、英伟达和博通公司（AVGO）等大型科技股的看跌期权。 "这是一种典型的信心表达，表明市场下跌将是温和且短暂的，"萨斯奎哈纳衍生品策略联 ...

随着温和的通胀数据为美联储的政策路径提供支撑，美股市场在经历了近期的震荡后正蓄势待发，投资 者期待历史性的"圣诞行情"能为2025年画上圆满句号。 受周四公布的通胀报告提振，标普500指数上涨0.8%，打破了连续四天的下跌趋势。此前，由于对AI基 础设施建设支出的审查趋严，加上对美联储2026年降息步伐预期的调整，美股在12月开局表现疲软，一 度令寄希望于年末传统的投资者感到不安。 然而，最新的经济数据缓解了市场对通胀反弹的担忧，以科技股为首的板块随即反弹，衍生品市场交易 显示，投资者逢低增持AI、半导体资产。Edward Jones高级全球投资策略师Angelo Kourkafas指出： 本周的经济数据进一步巩固了美联储将保持降息倾向的预期。虽然投资者可能会在未来几天 锁定利润，从而引发一定的抛售压力，但最新的数据"很可能为今年'圣诞行情'的启动亮起 了绿灯"。 同时，资金流向和历史数据也为多头提供了心理支撑。高盛数据显示，过去九周资金流入美股达1000亿 美元，散户与机构情绪积极，波动率降至年内低位。据城堡证券（Citadel Securities）汇编的数据显 示，自1928年以来，标普500指数在12 ...

据商务部消息，商务部部长王文涛18日会见美国超威半导体公司（AMD）董事会主席兼首席执行官苏 姿丰。双方就公司在华业务发展、加强对华合作等进行了交流。 财经频道更多独家策划、专家专栏，免费查阅>> 责任编辑：钟离 ...

中美在科技领域的拉锯，从2018年开始就没停过脚，美国那边先动手，特朗普政府直接把华为拉进实体清单，禁美国公司供货，意图就是掐住中国高科技的 供应链。华盛顿的算盘打得响亮，以为这样就能拖慢中国脚步，让自家企业稳坐钓鱼台。 可六年过去，局面没按剧本走，中国不光没趴下，反而在半导体和电动车这些关键地方加速赶超。 美国那边，出口管制一层层加码，从芯片到光刻机，荷兰的ASML公司也被拉着不许卖给中国。拜登政府接手后，继续推"中国行动计划"，司法部查华裔科 学家，搞得学术圈人心惶惶，好些人才打包走人。 肯尼迪算了笔账，这些政策表面护着国家安全，实际让美国半导体企业丢掉大把订单，本来靠中国市场养研发，现在资金链紧巴巴，企业高管得缩减预算， 创新劲头自然弱下去。 资本主义社会，钱是动力，没市场谁还拼命投钱？这不，2024年美国半导体协会就抱怨，禁令害得行业损失数百亿，工厂开工率下滑。 智库分析说，这场战不光是技术，还牵扯全球贸易格局，美国想单方面封锁，结果盟友也不全买账，日本和欧盟企业偷偷抱怨，订单少了，库存堆山。 美国继续加关税，针对中国电动车和电池，意图护着自家产业。但中国反制也来了，12月商务部宣布制裁13家美国军工 ...

另外，上市委还要求赛英电子结合公司选聘黄振宇担任独立董事的背景及其任职情况，说明选聘黄振宇 担任独立董事是否符合《上市公司独立董事管理办法》的规定。 在上市委会议现场，上市委要求赛英电子结合市场竞争情况、自身竞争优劣势、研发投入及产出、下游 市场需求变化以及市场拓展情况，说明封装散热基板业务毛利率是否存在下滑的风险；此外，结合向前 五大客户销售的产品类型、应用领域、收入情况、占客户同类产品采购比例、在手订单及主要竞争优劣 势等，说明公司与主要客户合作的稳定性及被替代风险。 北京商报讯（记者 马换换 王蔓蕾）12月19日，北交所官网显示，江阴市赛英电子股份有限公司（以下 简称"赛英电子"）IPO当日上会获得通过。 据了解，赛英电子是专业从事陶瓷管壳和封装散热基板等功率半导体器件关键部件研发、制造和销售的 国家高新技术企业。公司IPO于2025年6月27日获得受理，当年7月24日进入问询阶段。本次冲击上市， 赛英电子拟募集资金约2.7亿元。 ...

Core Viewpoint - Qualcomm is entering the AI chip market, aiming to compete with Nvidia and AMD, and is focusing on integrating AI into automotive technology, which is expected to revolutionize robotics and driving assistance systems [2][3]. Group 1: AI Integration in Automotive - Qualcomm's AI chips will be implemented in vehicles across 100 countries by the end of next year, indicating a significant expansion in their automotive technology offerings [2][5]. - The company has developed driving assistance systems for major automakers like Mercedes-Benz, Volvo, and General Motors, which include features such as lane keeping and automatic parking [3]. - Qualcomm's first driving assistance system solution, developed in collaboration with BMW, has been rolled out to 60 countries after three and a half years of development [3]. Group 2: Future of Autonomous Driving - The development and adoption of autonomous driving technology typically take about ten years, but the pace of innovation is expected to accelerate in the next five years [5]. - A recent survey indicated that 43% of drivers planning to purchase a new car in the next three years are interested in using hands-free semi-autonomous driving features, reflecting a growing demand for such technologies [5]. Group 3: Safety and Regulation - The development of safe and regulated driving technologies requires a clear, rule-based protective framework, which will be enhanced by the integration of AI [6][7].

2025 年是" 十四五" 收官与" 十五五" 开局的关键交汇点，更是新质生产力加速崛起的一年。 主旨演讲环节，中国经济五十人论坛成员、清华大学管理实践访问教授曹远征指出，在全球贸易格局 的变化过程中，中国出口的增长体现出经济韧性，而韧性的来源是中国经济的超大规模性。 曹远征分析称，原创的高技术对国家经济发展固然重要，但经济发展的核心取决于技术的持续进步， 特别是主流工业技术的改善。他强调，中国经济的发展路径，始终与超大规模性高度契合，是依托现 有技术进行迭代创新，而非盲目追求脱离实际的高科技。深圳的小巨人企业成长为全球领先企业，比 亚迪 40% 的配件产自大湾区，都是这种发展模式的典型体现。曹远征认为，未来在 AI 、制药等领 域，也有望出现更多依托超大规模性实现增长的区域，这正是中国经济的前途所在。 谈及 "十五五"时期，中国科技创新面临的挑战与机遇，中国政策科学研究会经济政策委员会副主任 徐洪才会上指出，未来经济高质量发展，现代化进程的推进离不开新旧动能转换和科技创新。并建议 从创新体系、企业主体、人才机制、生态环境和开放合作多维度构建高质量创新发展格局 ， 全面提 升创新驱动发展能力 。 12 月 1 ...

12月18日，商务部部长王文涛会见美国超威半导体公司（AMD）董事会主席兼首席执行官苏姿丰。双 方就公司在华业务发展、加强对华合作等进行了交流。 责任编辑：刘万里 SF014 王文涛部长会见美国超威半导体公司董事会主席兼首席执行官苏姿丰 王文涛部长会见美国超威半导体公司董事会主席兼首席执行官苏姿丰 12月18日，商务部部长王文涛会见美国超威半导体公司（AMD）董事会主席兼首席执行官苏姿丰。双 方就公司在华业务发展、加强对华合作等进行了交流。 责任编辑：刘万里 SF014 ...

智通财经APP讯，艾为电子(688798.SH)披露2025年限制性股票激励计划(草案)，拟向激励对象授予100 万股限制性股票，约占激励计划草案公告日公司股本总额的0.43%。本次授予为一次性授予，无预留权 益。授予的激励对象总人数为113人，授予价格为41.35元/股。 ...