投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|⾦融衍⽣品策略⽇报 2025-07-04 股市⾼位震荡，债市短端表现优于⻓端 股指期货：市场解读"反内卷"为反弹⽽⾮反转 股指期权：备兑防御为主 国债期货：短端表现优于⻓端 股指期货方面，市场解读"反内卷"为反弹而非反转。"反内卷" 政策方面，市场解读为价格反弹而非反转，多晶硅、焦煤等相关行业的商 品价格涨势放缓，甚至出现下跌，连带股市中煤炭、交运、钢铁行业领 跌，仍等待落地措施实质性改善供需平衡表。排除通胀链主线机会后， 资金在零散热点行业轮动，创新药高质量发展、美越达成贸易协定、固态 电池技术突破等，催化电子、电力设备、医药生物行业领涨。其余能见度 较高的主线，还有半年报预增主题，延续至7月中旬。高位震荡期，缺少 能催化量能放大的主线，操作上弱化趋势方向判断，更多关注多远月、 空近月的套利机会。 股指期权方面，备兑防御为主。期权方面，市场成交额小幅回升， 但整体交易流动性依旧低迷。隐含波动率的变化也仅仅对应行情当日涨 跌，中证1000股指期权隐含波动率回落0.39%，沪市500ETF期权隐波下行 0.18%。当前期权流动性和波动率的双重低迷，叠 ...

市场全天震荡反弹，沪指再创年内新高 市场表现： | 指数名称 | 收盘点位 | 涨跌幅 | 涨跌 | 上证指数分时图 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | 3461.15 | 0.18% | 6.36 | | | 深证成指 | 10534.58 | 1.17% | 121.96 | | | 沪深 300 | 3968.07 | 0.62% | 24.38 | | | 创业板 | 2164.09 | 1.90% | 40.37 | | | 科创 50 | 984.95 | 0.24% | 2.31 | | | 北证 50 | 1442.17 | 0.21% | 3.02 | | 证券研究报告 2025 年 7 月 4 日 星期五 【A 股市场大势研判】 本报告的风险等级为中风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 1 财富通每日策略 值得关注的是，数据显示，6 月 30 日，合计有 43 家 IPO 被沪深北三大交易所受理； 而在 6 月 26 日和 6 月 27 日，均有 18 ...

晨会纪要（2025/07/04） 编辑人 022-28451618 SAC NO：S1150511010016 cuijian@bhzq.com 崔健 渤海证券研究所晨会纪要（2025.07.04） 宏观及策略研究 政策部署两大方向，短期市场强势震荡——A 股市场投资策略周报 基金研究 小盘成长风格表现突出，主动权益基金发行市场火热——公募基金 7 月月报 金融工程研究 主要指数全部上涨，两融余额小幅上升——融资融券 7 月月报 行业研究 证 国补夯实家居业绩改善基础，持续关注高景气的宠物食品行业——轻工制造 &纺织服饰行业 7 月投资策略展望 券 研 究 报 告 晨会纪要（2025/07/04） 宏观及策略研究 政策部署两大方向，短期市场强势震荡——A 股市场投资策略周报 晨 会 纪 要 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 7 严佩佩（证券分析师，SAC NO：S1150520110001） 宋亦威（证券分析师，SAC NO：S1150514080001） 靳沛芃（研究助理，SAC NO：S1150124030005） 1、市场回顾 近 5 个交易日（6 月 2 ...

➢ 美非农就业超预期；特朗普将发关 税信。A股震荡走强，深证成指表现 优 于 上 证 。 上 证 指 数 涨 0.18% 报 3461.15点，深证成指涨1.17%，创业 板指涨1.9%。消费电子涨幅居前，生 物医药涨幅居前。港股早盘急挫， 午后有所回升。香港恒生指数跌 0.63%报24069.94点，恒生科技指数 跌0.67%，恒生国企指数跌0.88%。香 港房地产抽升，农业板块表现亮眼。 大盘成交额2312.467亿港元。外盘方 面，欧洲三大股指收盘全线上涨。 美国三大股指全线收涨，道指涨 0.77%，标普500指数涨0.83%，纳指 涨1.02%。美国非农就业报告意外强 劲，市场放弃7月降息押注。特朗普 可能最快周五向各国致函通报新关 税税率。 2025年7月4日星期五 | 24069.94 | -0.63 | 19.99 | | --- | --- | --- | | 8648.44 | -0.88 | 18.64 | | 5233.71 | -0.67 | 17.13 | | 130.11 | 0.46 | -9.01 | | 3461.15 | 0.18 | 3.26 | | 10534.58 | ...

据港交所披露信息统计，截至6月30日，今年上半年共有10家生物医药企业成功登陆港交所，而去年全 年仅有12家。从具体行业分布看，6家属于医药生物行业，4家属于医疗设备与服务行业，两者分别位居 上半年各行业港股IPO发行数量的前两位。2025年开年以来，多达39家医疗健康企业在港交所排队等待 上市。另据德勤统计，今年第一季度，香港主板活跃申请上市个案达到118宗，同比大幅增加，其中医 疗及医药行业占比达26%。港股医药IPO狂飙不仅表现在数量上，还体现在募资总额上。据相关显示， 医药生物行业前六个月募资金额达到156亿港元，是当期港股IPO募资规模第二高的行业，显著高于过 去三年的平均水平。展望2025年的下半场，企业赴港IPO的劲头仍在继续，有40余家生物医药企业在排 队等待上市。(21财经) ...

截至7月3日，北交所融资融券余额合计59.21亿元，较前一交易日增加1899.34万元，其中，融资余额 59.20亿元，较前一交易日增加1894.16万元，为连续9个交易日增加；融券余额为87.51万元，较前一交 易日增加5.18万元。 证券时报·数据宝统计显示，截至7月3日，北交所股票中，融资余额居前的为锦波生物、艾融软件、贝 特瑞，最新融资余额分别为3.56亿元、1.70亿元、1.55亿元，从最新融资余额占流通市值比例看，算术 平均值为1.13%，最新融资余额占流通市值比例居前的有天罡股份、胜业电气、巨能股份等，占比分别 为5.26%、3.76%、3.34%。 北交所股票中，7月3日共有135只股获融资净买入，净买入金额在百万元以上的有39只，锦波生物融资 净买入额居首，当日净买入2142.85万元，其次是远航精密、康乐卫士，融资净买入金额分别为1384.99 万元、705.57万元，融资净买入金额居前的还有华岭股份、中草香料、同惠电子等。融资净卖出金额居 前的股票为克莱特、纳科诺尔、五新隧装等，融资净卖出金额分别为1212.49万元、886.59万元、615.04 万元。 | 835368 | 连城数 ...

21世纪经济报道记者 唐唯珂 广州报道 2025年上半年，港股生物医药市场一改往日的平静，重新焕发出勃勃生机。 21世纪经济报道记者据港交所披露信息统计，截至6月30日，今年上半年共有10家生物医药企业成功登 陆港交所，而去年全年仅有12家。从具体行业分布看，6家属于医药生物行业，4家属于医疗设备与服务 行业，两者分别位居上半年Wind各行业港股IPO发行数量的前两位。2025年开年以来，多达39家医疗健 康企业在港交所排队等待上市。 另据德勤统计，今年第一季度，香港主板活跃申请上市个案达到118宗，同比大幅增加，其中医疗及医 药行业占比达26%。6月，市场延续这份热闹，随着港股流动性回暖，企业纷纷希望把握机会，加速冲 刺港股IPO，当月有15家医疗健康领域企业递表港交所。6月26日，港交所创下"一日三鸣锣"的纪录；6 月27日，16家企业同时递表，其中包括4家生物医药企业；6月30日，泰德医药和云知声正式上市，递表 的队伍也新增2家Biotech和1家医药多元支付平台企业。 港股医药IPO狂飙不仅表现在数量上，还体现在募资总额上。Wind数据显示，医药生物行业前六个月募 资金额达到156亿港元，是当期港股I ...

转自：新华财经 2025年上半年，境内ETF发展势头强劲。相比此前靠核心宽基ETF"吸金"撑起一片天，在上半年活跃的 市场环境和轮动行情推动下，黄金、港股互联网、机器人、基准做市信用债等多个热门赛道都涌现出了 代表性的ETF单品，"吸金"效果不输甚至超过核心宽基产品。随着一系列政策新规以及监管指导意见发 布，有业内机构表示，ETF基金管理人或将业务战略重心由品牌宣传转向规模落地。其中，头部公司产 品布局完备、客户基础良好、品牌影响力强、业务资源充足，行业领先优势相对牢固，营销战略可侧重 于创新潜力产品的布局和培育。 7月3日，A股市场三大指数全线上涨，上证指数创今年以来新高，深证成指、创业板指均涨逾1%。A股 总市值创历史新高，已连续4个交易日站上100万亿元。整个A股市场超3200只股票上涨，逾60只股票涨 停，PCB、创新药、固态电池、消费电子等板块表现活跃。市场成交缩量，成交额为1.33万亿元。资金 面上，资金情绪回暖，沪深300主力资金净流入超60亿元，大盘股受到资金明显青睐。分析人士认为， 在权益类公募基金扩容、中长期资金入市与政策工具护航下，A股资金面或延续稳中向好态势，国内外 降息空间打开将助推 ...

基金研究 | 基金专题报告 基金研究 证券研究报告 2025 年 07 月 04 日 作者 吴先兴 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516120001 wuxianxing@tfzq.com 王喆 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520060005 wangzhe@tfzq.com 相关报告 1 《金融工程：基金研究-新经济龙头 引擎：华商中证 A500 指数增强基金配 置价值深度解析》 2025-07-02 2 《金融工程：金融工程-哪些行业景 气度在上行？——细分行业景气度跟踪 -20250701》 2025-07-01 3 《金融工程：金融工程-量化择时周 报 ： 突 破 震 荡 上 轨 后 如 何 应 对 ?》 2025-06-29 基金经理海洋所管理的华商量化优质精选基金采用 "量化行业轮动+基本 面验证"框架，通过个股α、产业β及交易保护三维策略获取超额收益。2024 年接管以来年化收益 6.64%，跑赢 50%同类基金。 业绩归因显示基金对电子、汽车、有色金属的超配为基金贡献较高超额收 益，而对非银金融以及家用电器的低配也为组合贡献了一定的行业配置超 额收益。电子、计算机以及通信 ...

中国经济网北京7月4日讯（记者 何潇） 今年上半年，全市场8267只（各类份额分开计算，下同）有可 比业绩的混合型基金中，共有6859只基金净值上涨，占比82.97%；有1398只基金净值下跌，其余10只 基金净值持平。 上半年共有6只混合型基金涨幅超过70%，其中，涨幅榜第一、二、五名均为北交所主题类产品，以投 资北交所公司为主要特点。具体来看，中信建投北交所精选两年定开混合A、中信建投北交所精选两年 定开混合C、华夏北交所精选两年定开混合发起式分别涨82.45%、82.10%、72.16%。 以规模相对较大的华夏北交所精选两年定开混合发起式为例，该基金成立于2021年11月23日，截至2025 年7月2日，其成立来收益率为132.71%，累计净值为2.3271元。 华夏北交所精选两年定开混合发起式在今年一季度集中持有北交所里符合专精特新特点的细分行业龙头 公司，行业覆盖了医美细分行业龙头公司、汽车零部件细分龙头、消费电子细分龙头、高端装备细分龙 头、高端复合材料细分龙头、种业行业龙头等。截至一季度末，该基金的前十大重仓股为锦波生物、开 特股份、路斯股份、康农种业、康比特、青矩技术、民士达、常辅股份、五新隧 ...