2025 年 A 股业绩前瞻：结构分化加剧，资源与制造板块领跑 证券研究报告/策略专题报告 2026 年 02 月 01 日 分析师：徐驰 执业证书编号：S0740519080003 Email：xuchi@zts.com.cn 分析师：张文宇 执业证书编号：S0740520120003 Email：zhangwy01@zts.com.cn 一、业绩预告全景：整体偏弱，分化显著 截至 2026 年 1 月 31 日共有 2963 家上市公司披露业绩预警，整体喜忧参半，但以"报 忧"为主基调。"报喜"类（预增、续盈、略增、扭亏）公司共 1095 家，占比约 37%； "报忧"类（预减、略减、续亏、首亏）公司则有 1867 家，占比约 63%。整体来看， 2025 年上市公司盈利整体呈现企稳回升趋势，但整体仍处于弱通道。另外，不少企业 盈利同比有所改善，但分化明显，仍有大批公司未能实现盈利增长。 相关报告 行业方面，2025 年出现集中"报喜"的行业有非银金融，有色金属，美容护理，汽车 与公用事业。集中"报忧"的行业有煤炭，房地产，轻工制造，食品饮料和建筑装饰。 非银金融板块集体预增，业绩预警表现远好于其他行业， ...

印度股市大幅跳水 印度政府今日公布了2026—2027财年年度预算案。当天，印度股市专门为预算案举行了特别交易时段。其中， 印度Nifty 50指数盘中一度大跌超700点，跌幅一度接近3%。 截至收盘，印度Nifty 50指数下跌1.96%报24825.45点；BSE Sensex指数下跌1.88%报80722.94点，创下六年来预 算日最差表现。16个主要板块中有15个收跌，中小盘指数分别下跌2.7%和2.2%。 印度NIFTY金属指数盘中跌幅一度超过5%，印度斯坦铜业公司一度跌超16%，印度斯坦锌业跌超10%。贵金属 ETF大跌，HDFC Gold ETF盘中一度跌超10%。截至收盘，印度斯坦铜业公司下跌13.11%，印度斯坦锌业跌 9.77%，印度国家铝业公司跌超8%，印度铝工业公司跌近6%，HDFC Gold ETF跌6.5%。 印度、沙特股市大跌。 今日（2月1日），印度为预算案安排了股市特别交易时段。盘中，印度Nifty 50指数一度大跌超700点，跌幅接 近3%。其中，金属股集体杀跌，NIFTY金属指数跌幅一度超过5%，收盘时跌幅仍超过4%。个股方面，印度斯 坦铜业跌超13%，印度斯坦锌业跌近1 ...

MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 格隆汇2月1日｜印度政府将于2月1日（周日）公布2026-27财年年度预算案。印度股市今日为预算案举 行特别交易时段。印度NIFTY金属指数盘初跌幅一度扩大至5%。印度斯坦铜业公司领跌股指，跌幅达 16.1%，印度斯坦锌业下跌10.8%。贵金属ETF大跌，HDFC Gold ETF、SBI Gold ETF跌超10%，HDFC Silver ETF跌近15%。印度孟买证券交易所称，在交易所交易的黄金、白银ETF的参考价格将以前一交 易日（T-1日）的基金资产净值为基础。交易价格需在该T-1日资产净值的±20%涨跌幅区间内进行。印 度货币和债券市场今日休市，将于2月2日（周一）恢复交易。 ...

沪深股通今日合计成交3 908.34亿，其中紫金矿业和宁德时代分居沪股通和深股通个股成交额首位。板块主力资金方面，通信板块主力 资金净流入居首。ETF成交方面，现金流ETF（159 399）成交额环比增长2 68%。 龙虎榜方面，有色金属板块今日遭重挫，兴业银锡跌停，四家机构逆势买入6.53亿。而湖南黄金今日回封涨停，走出5连板，获两家一线 游资（国联民生证券慈溪影清路、广发证券深圳后海）分别买入6.19亿、2. 86亿，同时遭四家机构卖出7 .04亿。 一、沪深股通前十大成交 今日沪股通总成交金额为1863 .4 2亿，深股通总成交金额为2 044. 92亿。 | | 沖設運 ( | 1月30日 | ) | | --- | --- | --- | --- | | 排名 | 股票代码 | 股票名称 | 成交金额(亿元) | | 1 | 601899 | 三十四年来 | 49.37 | | 2 | 600519 | 贵州茅台 | 40.07 | | 3 | 601318 | 中国平安 | 30.97 | | ব | 688008 | 澜起科技 | 26.08 | | 5 | 603988 | 兆易创新 | 19 ...

格隆汇1月30日｜伦敦上市的矿业股因银价下跌而走低，金属市场持续波动加剧。瑞讯银行分析师Ipek Ozkardeskaya指出，价格回调很可能被视为增强多头头寸的机会，因推动金属上涨的主要驱动力依然完 全存在。她补充称，这些驱动因素包括：G7集团债务的不可持续但仍在上升、美元吸引力减弱、贸易 与地缘政治不确定性、对能够在地缘政治进一步混乱时保值超主权资产的寻求，以及潜在的价格压力上 升。Hochschild Mining股价下跌4.9%，Fresnillo和嘉能可分别下跌4.4%和2.8%。 ...

黄金、基本金属概念股现跌停潮，申万有色金属指数跌7.8%，其中晓程科技（300139）20cm跌停。 A股1月收官！1月30日，上证指数收跌0.96%，站稳4100点关口，创业板指涨1.27%。全市场近2900股下 跌。 1月，有色金属板块成为最大亮点，权重紫金矿业（601899）创历史新高，并且涌现出多只翻倍股，其 中湖南白银（002716）涨175%，四川黄金（001337）涨137%。AI应用概念强势爆发，卓易信息涨 98%，蓝色光标（300058）股价翻倍。据不完全统计，A股1月至少10只个股股价翻倍。 | 名称 | 现价 | 涨跌幅 ▲ | | --- | --- | --- | | 晓程科技 | 67.50 | -20.00% | | 电工合金 | 18.83 | -12.30% | | 浩通科技 | 33.65 | -11.21% | | 一科研 | 59.93 | -10.28% | | 南山铝业 | 7.34 | -10.05% | | 云南铜业 | 26.52 | -10.01% | | 贵研铂业 | 23.55 | -10.01% | | 兴银锡 | 61.52 | -10.01% | ...

继本周一白银爆拉逾10%创2008年来最大盘中涨幅后，铜成为又一创下十多年来最强盘中涨势的金属资产。 1月29日周四，伦敦金属交易所（LME）的三个月期铜交易史上首次突破1.45万美元/吨，日内最高涨幅达11%，创2009年来最大盘中涨幅；纽约期铜主 力合约同日盘中也曾涨超10%。此后，美股早盘时段，随着美股这类风险资产遭抛售、美元短线拉升，伦铜和纽铜均回吐过半涨幅，仍有望均创收盘历 史新高。 铜价暴涨之际，金银在创下盘中历史新高后也出现剧烈波动。纽约黄金期货在欧股盘前涨破5580美元，连续第九个交易日创盘中历史新高，日内涨超 5%，但美股早盘曾转跌超3%。欧股盘中，纽约期银史上首次突破120美元/盎司，日内涨幅曾接近7.3%，但美股早盘也转跌，刷新日低时跌近6.1%，美 股午盘均收窄多数跌幅。 市场分析指出，这轮大宗商品新年涨势由多重因素共同推动，包括美元贬值、地缘政治紧张引发的实物资产避险需求上升，以及市场对美联储将转向更 宽松货币政策的预期。而考虑当前供应充裕的信号，最近期铜大涨已引发市场人士警告涨势不可持续。 作为关键的工业金属，铜价自12月初以来已累涨超20%，但涨势发生在中国需求并非强劲且和伦敦市 ...

受强劲需求预期、美元走弱及地缘政治担忧支撑，投机客继续大举买入，推动铜价周四创下每吨超 14000美元的历史新高。他们全然无视部分分析师的警示——高价格将抑制工业消费端的实物需求，且 当前铜价缺乏供需基本面支撑。 截止发稿，LME伦铜涨幅扩大至10.1%，现报14410.5美元/吨，续创历史新高。国际铜主力合约突破 100000元/吨，日内涨5.77%。 分析师称，尽管铜以工业用途为主，但近期涨势得益于空前的投资者需求与投机者入场。 Britannia Global Markets分析师尼尔・威尔士（Neil Welsh）在报告中表示："铜价创下数年来最大单日 涨幅，这背后是多头密集的投机交易推动。投资者押注美国经济增长走强，且全球在数据中心、机器人 及电力基础设施领域的支出将增加，因此大举涌入基本金属市场。" 斯普罗特资产管理公司（Sprott Asset Management）数据显示，美国铜交易所交易基金（ETF）的资金 流入今年"爆发式增长"，目前净流入已达12亿美元，较2025年全年的4.26亿美元翻倍有余——这表明市 场对铜的买入热情已开始向黄金靠拢。 交易员表示，铜价走高也源于硬资产投资热度的溢 ...

Core Viewpoint - The event "Praise for China's Economy - Entrepreneur Night" held on January 29 in Beijing honored Chen Jinghe, founder and honorary chairman of Zijin Mining, highlighting his contributions to the mining industry and the company's remarkable growth from a small local enterprise to a global mining giant with a market value exceeding 1.16 trillion yuan [1][15]. Company Growth and Achievements - Chen Jinghe is recognized for discovering and developing world-class mineral deposits, transforming Zijin Mining from a county-level enterprise with an initial funding of only 10,000 yuan into a multinational corporation with a market capitalization of 1.16 trillion yuan as of January 29 [2][5][19]. - The company has expanded its operations globally, with overseas resource reserves, production, profits, and workforce surpassing domestic levels, establishing itself as an international company [5][19]. Future Prospects - Chen stated that Zijin Mining's overseas gold segment is set to be listed separately in Hong Kong by September 2025, with this segment currently accounting for only 50% of the group's gold assets and 20% of total profits, while its market value has reached over 580 billion yuan [3][6][17]. - The company is expected to continue its growth trajectory, benefiting from rising prices in gold, copper, silver, and lithium, indicating strong future profitability [6][20]. Industry Position - Chen emphasized that Zijin Mining possesses comprehensive technical capabilities and strong exploration abilities, making it competitive against Western companies in the mining sector [3][17]. - The company is currently ranked second in the global metal mining industry by market value, following BHP, showcasing its rapid rise in a traditionally resource-controlled sector [26].

专题：为中国经济点赞——企业家之夜2025盛典 "为中国经济点赞——企业家之夜"于1月29日在北京举行。紫金矿业创始人、终身荣誉董事长陈景河出 席接受致敬。中国发展研究基金会原副理事长卢迈、全球化智库（CCG）创始人兼理事长王辉耀与世 界黄金协会中国区CEO王立新为其见证荣誉。 致敬词： 他被誉为"有色金属领域的李四光"。四十四载风雨兼程，他跋涉于崇山峻岭间，主导发现并探明了一批 世界级超大型矿床，"点石成金"破解了一系列低品位、难采选资源的关键技术与工程难题。他以炽热情 怀开基创业，以非凡胆略勇闯全球，带领紫金矿业从一个开办费仅一万元的县属小企业，蝶变为总市值 超万亿的全球一流跨国矿业集团，推动中国矿业在国际舞台实现历史性跨越。 陈景河在发表感言时表示，44年来，他基本都是从事地质探矿和矿业开发工作，这是非常艰苦的行业。 他用四年时间发现了福建上杭紫金山低品位的超大型金铜矿，在基本上没有资本金，缺人才、少技术背 景下，开启了其创业创新的历程。用四年时间把紫金矿业这个低品位的金铜矿成功开发出来，完成了资 本积累，人才、技术的积累。 通过30几年的创新和努力，紫金矿业的全球竞争力已经初步形成。他提到，紫金矿业原 ...