速腾聚创系列 车中旭霞 行业深度 《 汽车前瞻研究系列十六-激光雷达的市场空间、技术路线及产业链拆解 》——20220127 公司深度 《速腾聚创（02498.HK）- 在手订单充足，毛利率同环比提升 》——20250607 《 速腾聚创（02498.HK）- 2024年收入同比增长47%，致力于成为全球领先的机器人技术平台公司》——20250411 核心观点 2025Q1公司实现营业收入3.3亿元，同比减少12% 2025Q1，公司实现收入为3.28亿元，同比减少12.4%，环比减少30.7%，净利润为-1.00亿元（2024Q1为-1.31亿元， 2024Q4为-1.30亿元）。从销量来看，2025Q1，公司激光雷达产品的总销量约10.86万台，同比减少9.8%，1） 2025Q1，用于ADAS应用的激光雷达产品的销量约9.67万台，同比减少16.8%；2）2025Q1，用于机器人及其他产品的 激光雷达产品销量1.19万台，同比增长183.3%，主要由于E1R及Aiy产品的销量在2025年第一季度增加。 2025Q1，公司毛利率同比+11.2pct 《 速腾聚创（02498.HK）-激光雷达自主龙头企业， ...

禾赛科技 证券研究报告 2025 年 06 月 07 日 收入符合指引，Non-GAAP 同比扭亏为盈，两大业务 稳健发展 25Q1 业绩概览：收入符合指引，利润超预期。25Q1 收入 5.3 亿元， yoy+46.3%；毛利率 41.7%，yoy+2.9pcts；Non-GAAP 净利润 860 万元，同 比扭亏为盈。 海外行业报告 | 行业动态研究 作者 孔蓉 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521020002 kongrong@tfzq.com 交付量方面，25Q1 激光雷达总出货量为 195818 台，yoy+231.3%，其中， ADAS 激光雷达出货量为 146087 台，yoy+178.5%。 业务进展：在全球范围内与 23 家 OEM 达成 ADAS 定点合作，涉及 120 多 种车型。 ADAS：海外方面，与一家总部位于日本的全球前五 Tier 1 达成了一项新的 POC 计划；推动与欧洲和日本的四家全球顶级 OEM 和 Tier 1 的五个 POC 项目，其中三个项目在 25Q1 完成。国内方面，近期新增多个车企的新车 型定点合作，包括奇瑞 iCAR、长城汽车欧拉、极氪多款畅销车型 ...

广东纳睿雷达科技股份有限公司 2025 年第一次临时股东大会会议资料 证券代码：688522 证券简称：纳睿雷达 广东纳睿雷达科技股份有限公司 二〇二五年六月十六日 广东纳睿雷达科技股份有限公 司 2025 年第一次 广东纳睿雷达科技股份有限公 司 2025 年第一 临时股东大会会议资料 议案一：关于《公司本次发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金符合相关法律法规规定条 议案五：关于《公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金报告书（草案）及其摘要》的 议案六：关于《本次交易符合 <上市公司重大资产重组管理办法> 第十一条、第四十三条和第四十 议案七：关于《本次交易符合 <上市公司监管指引第 ensp="ensp" 上市公司筹划和实施重大资产重组 ="上市公司筹划和实施重大资产重组" 号="号"> 议案八：关于《本次交易相关主体不存在 <上市公司监管指引第 ensp="ensp" 上市公司重大资产重组 ="上市公司重大资产重组" 号="号"> 相关股票异常交易监管>第十二条及 <上海证券交易所上市公司自律监管指引第 ensp="ensp" 号="号" 重 大资产="重大资产"> 议案九：关于《本次交易符合 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 出品：新浪财经上市公司研究院 作者：IPO再融资组/郑权 近日，纳睿雷达发布收购草案，公司以发行股份及支付现金购买天津希格玛微电子技术有限公司（下称"天津希格 玛"或标的公司）的事项进一步推进。此外，纳睿雷达还计划募集配套资金。 2023年，纳睿雷达在科创板IPO募资18亿元，目前账面有16亿元的广义货币资金且有息负债近乎为0，资产负债率 仅个位数，2024年年末闲置资金理财产品余额高达11.39亿元。在账面资金充裕且负债压力极小的背景下，纳睿雷 达募集配套资金的必要性有待商榷。 收购草案显示，在天津希格玛被纳睿雷达收购前，6名投资人或投资机构选择全部退出或部分退出，而纳睿雷达却 以421.4%的溢价收购天津希格玛。从现有数据看，天津希格玛营收指标是否符合科创属性要求还有待商榷。此次 并购将给纳睿雷达带来约2.52亿元商誉，交易对手给出的业绩承诺不低，如果标的公司不能实现预期收益存在商 誉减值风险。 广义货币资金高达15亿元资产负债率仅个位数 11亿元闲置资金买理财仍计划募资 资料显示，纳睿雷达主营业务是提供全极化有源相控阵雷达系统解决 ...

证券研究报告 东吴证券晨会纪要 东吴证券晨会纪要 2025-06-06 [Table_Tag] 宏观策略 [Table_MacroStrategy] 宏观深度报告 20250603：复盘 200 年，贸易战何去何从？ 通过复盘自 1800 年至今 200 余年的全球贸易历史，以及结合近期东部沿 海省份"造船厂-船东-船公司-货代及外贸公司-实体制造业"外贸产业链 调研反馈，我们的研究表明： 首先，复盘全球贸易历史看，汇率、非关 税壁垒可能取代关税成为更加关键的"贸易交锋"工具。 其次，国内多 数外贸企业认为由于在根本矛盾上的冲突，中美贸易谈判过程未来或将 "一波三折"，企业可能需要持续控制对美出口风险敞口。 再次，如果加 征关税无法实现美方贸易竞争的主要目的，那么参考过去 200 年全球贸 易历史特别是 1970s-1990s 美日德贸易竞争阶段的美方举措，未来美国政 府可能在非关税壁垒、汇率等方面发起更多挑战。 最后，在控制对美出 口风险敞口的过程中，拓展非美出口、"出口转内销"、"出海"等关键手 段仍待企业端摸索落地方式，年内外贸前景仍面临高度不确定性。 宏观深度报告 20250602：人民币汇率：会否升 ...

证券研究报告 | 2025年06月05日 禾赛科技（HSAI.O） 优于大市 一季度收入同比增长 46%，激光雷达新产品、新客户持续突破 2025Q1 公司实现营业收入 5.25 亿元，同比增长 46%。2025Q1，公司实 现收入为 5.25 亿元，同比增长 46.3%，环比减少 27.0%，净利润为-0.18 亿元（2024Q1 为-1.07 亿元，2024Q4 为 1.47 亿元），调整后净利润（即 加回股权激励费用后的净利润）为 860 万元（2024Q1 为-6910 万元， 2024Q4 为 1.7 亿元）。分业务来看，1）2025 Q1，公司产品收入为 5.1 亿元，同比增长 44.7%，环比减少 27.2%，同比增长主要由于中国需求 旺盛导致 ADAS 激光雷达产品销售收入增加；2）2025Q1，公司服务收 入为 1460 万元，同比增长 139.3%，环比减少 19.8%，同比增长主要系 非经常性工程服务收入的增加所致。 2025Q1，公司毛利率同环比双升，费用率下降。2025Q1，禾赛科技的毛 利率/净利率分别为 41.7%/-3.3%，分别同比变动+3.0/+26.4pct，分别 环比变 ...

Core Viewpoint - Narui Radar (688522.SH) is advancing its first asset restructuring post-IPO by acquiring 100% equity of Tianjin Sigma Microelectronics for approximately 370 million yuan, aiming to enhance its core business in phased array radar technology and improve its competitive edge through vertical integration [2][3]. Group 1: Transaction Details - The acquisition price for Tianjin Sigma's 100% equity is set at 370 million yuan, with a valuation increase of 421.4% [3]. - Narui Radar plans to raise up to 185 million yuan from no more than 35 specific investors to fund the cash portion of the transaction [3]. - The deal is expected to extend Narui Radar's industrial chain and further enhance its competitiveness [3]. Group 2: Financial Performance - In Q1 2025, Narui Radar reported revenue of 58.19 million yuan, a year-on-year increase of 84.8%, and a net profit of 21.67 million yuan, up 412.7% [2][8]. - For 2024, Narui Radar achieved revenue of 345 million yuan, a 62.49% increase, and a net profit of 76.61 million yuan, growing by 21.03% [8]. - The company has signed contracts worth approximately 112 million yuan in Q1 2025, reflecting a year-on-year growth of 249.63% [9]. Group 3: Tianjin Sigma's Performance and Commitments - Tianjin Sigma is projected to achieve revenues of 102 million yuan and 123 million yuan in 2023 and 2024, respectively, with net profits of 4.22 million yuan and 12.39 million yuan [6]. - The restructuring includes performance commitments for Tianjin Sigma, ensuring a cumulative net profit of no less than 78 million yuan from 2025 to 2027 [7]. - The company has a strong focus on integrated circuit design, with significant sales to its top five customers accounting for 44% and 46.92% of revenue in 2023 and 2024, respectively [5].

研究报告 Research Report 3 Jun 2025 速腾聚创 RoboSense (2498 HK) 25Q1 业绩点评：ADAS 营收承压，泛机器人业务拉动盈利改善，看好新产品放量 25Q1 Results: ADAS Revenue Under Pressure, Robotics Drives Profit Improvement; Optimistic on New Product Volume Ramp-up [Table_yemei 观点聚焦 1] Investment Focus [Table_Info] 维持优于大市 Maintain OUTPERFORM 评级 优于大市 OUTPERFORM 现价 HK$32.25 目标价 HK$42.54 HTI ESG 3.6-3.8-3.5 E-S-G: 0-5, (Please refer to the Appendix for ESG comments) 市值 HK$15.62bn / US$1.99bn 日交易额 (3 个月均值) US$85.12mn 发行股票数目 484.47mn 自由流通股 (%) 65% 1 年股价最高最低值 ...

【申万宏源通信】关注控制器低位修复，激光雷达机器人领域出货亮眼——申万宏源通信周专题（20250526- 20250530） 本期投资提示： 控制器板块此前超跌较为显著，且基本面边际向好显著，有望实现业绩修复和估值修复双击。 复盘历史十年控制器板块代表公司和而泰和拓邦股份股价表现（详见报告复盘图），我们认为： （1）控制器板块股价表现对业绩敏感度较高，业绩对原材料价格变动敏感度高 【申万宏源通信】关注控制器低位修复，激光雷达机器人领域出货亮眼——申万宏源通信周专题（20250526- 20250530） 本期投资提示： 控制器板块此前超跌较为显著，且基本面边际向好显著，有望实现业绩修复和估值修复双击。 复盘历史十年控制器板块代表公司和而泰和拓邦股份股价表现（详见报告复盘图），我们认为： （1）控制器板块股价表现对业绩敏感度较高，业绩对原材料价格变动敏感度高。 （2）近年较多外部因素影响，Q1业绩开始兑现修复 （3）主题催化下股价弹性较高。 近期禾赛科技和速腾聚创发布一季报，机器人领域是激光雷达的"第二增长曲线"，尤其是消费级的机器人规模上 量 （一）禾赛科技：一季度交付量近20万台，同比高增231% （二）速 ...

速腾聚创发布2025Q1业绩，机器人产品销量高增长【国信汽车旭霞团队】 公司发展近况：截至2025年3月底，公司已成功取得30家汽车整车厂及一级供应商的超过100款车型的量 产定点订单，并为其中12家客户的38款车型实现SOP。2025年1月，公司发布全球首款千线超远距数字 激光雷达EM4，具备1080线发射能力和最远600米探测距离，同时推出两款面向汽车与机器人市场的新 品激光雷达E1R与Airy，以及第二代灵巧手Papert 2.0，拥有20个自由度和14个力传感器。 2025年2月，公司在深圳举办第100万台激光雷达下线仪式，这台激光雷达已正式交付予人形机器人（上 海）有限公司。这标志着速腾聚创成为全球首家达成百万台高线数激光雷达下线的企业。 2025年3月，公司正式推出首款基于Active Camera平台打造的新型机器人视觉产品AC1及AI-Ready生态 系统，AC1是首款实现激光雷达、摄像头与IMU的硬件级融合的传感器，具备120°×60°超大FoV、70米 测距能力2025年4月，公司正式发布全新一代数字化激光雷达EMX，其具备真192线、每秒288万点的高 清点云输出、300米超远探测距离和 ...