Core Viewpoint - Moore Threads has launched its next-generation GPU architecture "Huagang" at the MUSA Developer Conference, showcasing significant advancements in computing power and energy efficiency [1][2]. Group 1: Product and Technology Developments - The "Huagang" architecture features a 50% increase in computing density and a 10-fold improvement in energy efficiency, supporting large-scale intelligent computing clusters of over 100,000 cards [1][2]. - Moore Threads has introduced a full-function GPU architecture and the "Kua'a" intelligent computing cluster, with plans to release high-performance AI training and inference chip "Huashan" and graphics rendering chip "Lushan" based on the new architecture [2]. - The company has also shared its MTT C256 super-node architecture for next-generation large-scale intelligent computing centers and launched the MTT AIBOOK, an AI-powered laptop with a self-developed SoC chip "Changjiang," available for pre-sale at a price of 9,999 yuan [2][3]. Group 2: Market Position and Financial Performance - Moore Threads is recognized as "China's version of NVIDIA" and has recently gone public, experiencing a significant stock price increase of over 400% on its first trading day, although it has since seen a decline to 664.1 yuan per share [4]. - For the first nine months of 2025, the company reported a revenue of 785 million yuan and a net loss of 724 million yuan, with projected losses for the full year ranging from 730 million to 1.168 billion yuan [6].

Group 1 - ByteDance is reported to potentially achieve a net profit of approximately $50 billion for the year, following a claim of around $40 billion in net profit for the first three quarters of 2025, but insiders have stated that these figures are inaccurate and significantly deviated from reality [1][7] - The world's first commercial supercritical carbon dioxide power generation unit, named "Super Carbon No. 1," has successfully commenced operations in Guizhou, China, with a capacity of 15 megawatts, achieving over 85% efficiency improvement and over 50% increase in net power generation compared to traditional steam generation methods [2][7] Group 2 - The U.S. military is reportedly conducting strong retaliatory actions against ISIS in Syria, following the killing of American personnel, with full support from the Syrian transitional government [4][9] - The National Development and Reform Commission, the State Administration for Market Regulation, and the National Internet Information Office have issued rules prohibiting platform operators from colluding to manipulate market prices using platform rules, data, and algorithms [5][9] Group 3 - Beijing Tongrentang has issued an apology regarding the controversy surrounding its Antarctic krill oil products, announcing a comprehensive brand rectification initiative, including a thorough investigation and immediate product recall [3][10] - The Shanghai Consumer Protection Committee has expressed support for Tongrentang's acknowledgment of the issue and its proposed corrective measures, emphasizing the importance of consumer feedback in assessing the effectiveness of these actions [5][11] Group 4 - Moore Threads has launched a new GPU architecture named "Huagang," which boasts a 50% increase in computing density and a tenfold improvement in energy efficiency, capable of supporting clusters of over 100,000 cards [6][12] - U.S. stock markets saw gains, with the Dow Jones up 0.38%, the Nasdaq up 1.31%, and the S&P 500 up 0.89%, driven by strong performances from major tech stocks [6][13]

证券研究报告|海外策略周报 [Table_Date] 2025 年 12 月 20 日 [Table_Title] 日本央行加息，亚太市场股指回调较多 1[Table_Title2] --海外策略周报 [Table_Summary] 全球市场一周主要观点:本周日本央行宣布加息，全球部分市场 仍然波动偏多。本周美股三大指数涨跌不一。由于本周美股科 技股前半周回调幅度较大，后半周出现反弹，周内一些交易日 波动较多。目前 TAMAMA 科技指数市盈率仍然有 36.54；费城 半导体指数市盈率仍然有 42.28；纳斯达克指数的市盈率仍然有 42.28，美股科技股相关指数估值仍然处于历史偏高位状态。由 于美股科技股估值水平较高，美国和日本的货币政策已经进一 步反向，美股科技指数中期仍容易出现进一步的回调压力。目 前标普 500 席勒市盈率仍有 40.15，依然处于高于 40 的高位区 间。由于特朗普的经济政策存在较大的不确定性，美国和日本 央行货币政策阶段反向，且美股估值处仍然偏高，美股中金 融、通讯服务、消费、工业等行业中期维度仍存在一定压力。 由于之前多数欧洲市场短期调整较多，本周多数欧洲市场出现 反弹。由于欧洲经 ...

据港交所12月19日披露，长春长光辰芯微电子股份有限公司(简称：长光辰芯)向港交所主板提交上市申请，中信证券、国 泰君安融资有限公司为其联席保荐人。这是该公司年内第二次递表，公司曾于6月19目向港交所递交过上市申请。招股书 显示，长光辰芯是CMOS图像传感器(CIS)提供商。公司一直专注于CIS的研发，所提供的九大产品系列，广泛适用于工业 成像、科学成像、专业影像和医疗成像等先进技术领域。根据弗若斯特沙利文的资料，就2024年的工业成像收入而言， 公司在全球CIS公司中排名第三，占全球市场份额的15.2%。 Gpixel Changchun Microelectronics Inc. 長春長光辰芯微電子股份有限公司 [編纂] 聯席保薦人、[編纂]、[編纂]、[編纂]及[編纂] 《中信证券 或 泰 國泰君安國際 GUOTAL HAITONG [编纂]的[编纂]數目 [編纂]股H股(視乎[編纂]行使與否而定) : [编纂]數目 [编纂]股H股(可予[编纂]) .. [编纂]股H股(可予[编纂]及視乎[編纂]行使與否而 [编纂]數目 : 定) [编纂] : 每股H股[編纂]港元,另加1.0%經紀佣金、 0.0027 ...

近日，在摩根大通举办的线上媒体圆桌会议上，摩根大通中国内地及香港地区股票策略研究主管刘鸣镝接受 证券时报·券商中国记者采访时分享道，展望2026年，MSCI中国指数、沪深300指数及MSCI香港指数目标 点位分别为100点、5200点和16000点，对应当前点位均有约两位数上涨空间。 刘鸣镝指出，2026年四大投资主题值得关注：一是"反内卷"；二是全球AI基建开支增长；三是发达国家 宽松政策对出口的提振；四是"K型"消费复苏对食品饮料及超高端消费的带动。 她同时表示，半导体等板块短期估值已偏高，更看好光伏、电池等领域；消费板块当前估值具备吸引力， 建议投资者不宜过度低配。 摩根大通中国内地及香港地区股票策略研究主管 刘鸣镝 明年看好"4+1"投资方向 回顾2025年，刘鸣镝团队于今年1月开始看好MSCI中国及沪深300指数，6月进一步判断上涨趋势将延 续至2026年。10月中旬，该团队建议投资者从拥挤的成长和动量赛道部分转向价值、防御及高息股，并 认为该行情尚未走完，可能持续至年底或明年初。 她介绍 根据摩根大通的量化宏观模型 经济周期分为"春 夏 秋 冬"四个象限 分别对应恢复 扩 她介绍，根据摩根大通的量 ...

国产GPU领军企业摩尔线程（688795.SH）的生态版图正在加速扩张。 12月20日，摩尔线程在北京举办首届"MUSA开发者大会"（MDC 2025）， 创始人、董事长兼CEO张建中介绍了公司研发历时五年的核心 成果——新一代全功能GPU架构"花港"。 在长达数小时的主题演讲中，张建中将"全功能"视作摩尔线程的技术底座。 他认为，全功能GPU的创新本质是一部算力进化史，这意味着GPU芯片可以处理大部分的数据单元和格式。 此次发布的"花港"架构采用新 一代指令集，算力密度较上一代提升了50%，能效则提升了10倍，将于明年实现量产。 值得注意的是，"花港"架构实现了从FP4到FP64全精度的支持，并在图形技术上集成了第一代AI生成式渲染架构（AGR）和第二代光线追 踪硬件加速引擎。 基于"花港"架构，摩尔线程同步公布了两款核心芯片规划。 主打AI训推一体、超智融合的"华山"以及专攻高性能图形渲染的"庐山"。 据现场披露的信息，"华山"芯片内置了新一代异步编程模型，具备高效线程同步和线程束特化特性，在张量计算方面，该芯片拥有全精度 MMA，并配备了摩尔线程MTFP8/6/4混合低精度计算技术。 而另一款芯片"庐山 ...

整个12月都在揣测年末"圣诞老人行情"是否会如期而至的美股交易员们，如今或许终于等来了他们期盼 已久的"转机"。 标普500指数周四上涨0.8%，终结了连续四日下跌的走势，周五又以一波类似的涨幅报收。至此，今年 美股最后一个完整的交易周宣告结束。 尽管市场对人工智能板块的长期担忧持续存在，估值水平仍显偏高，但强劲的经济表现和企业盈利前景 正支撑着投资者信心。据Susquehanna International Group观察，交易员正抢购芯片制造商和科技巨头 的看涨期权，散户群体对美股的追捧热度不减。 高盛集团交易团队在致客户报告中指出："除非遭遇重大冲击，否则当前强劲的季节性行情与更清晰的 仓位布局将难以逆转。" 该团队成员Gail Hafif表示， "虽然我们不认为会出现剧烈反弹，但认为从当前水平到年底仍有上涨空 间。" 周四美股最初的反弹，源于一份低于预期(尽管存在争议)的通胀报告增强了明年进一步降息的预期。科 技股领涨大盘，彭博七巨头指数大涨2%，纳斯达克100指数在连续五日震荡后攀升1.5%。而周五在美 而若以历史为鉴，美股似乎有望继续攀升：据城堡证券统计，自1928年以来，标普500指数在12月最 ...

摩尔线程今日发布新一代GPU架构花港，具备新一代指令集，算力密度提升50%，能效提升10倍，集成 全精度端到端加速技术，支持10万卡以上规模智算集群，搭载第一代AI生成式渲染架构和第二代光线 追踪硬件加速引擎。 来源：智通财经 ...

据招股书披露，华泰金融控股（香港）有限公司与招银国际融资有限公司担任天数智芯此次IPO的保荐 人。公司在招股书中表示，此次赴港上市，预计募集资金投向聚焦于研发产品和解决方案、销售及市场 推广等领域。 若进程顺利，天数智芯将与壁仞科技争夺香港资本市场的"国产GPU第一股"。 近段时间以来，摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技等企业也纷纷推进IPO事宜。其中，摩尔线程和沐曦股 份先后在本月登陆科创板，上市首日股价分别大涨425.46%、692.95%；壁仞科技前脚刚通过港交所聆 讯，由中金公司、平安证券、中银国际担任联席保荐人。 公开资料显示，天数智芯2015年成立于南京，创立之初主要研发算力加速软硬件产品，后转向研究通用 GPU芯片及AI算力解决方案。据介绍，担任天数智芯董事会主席兼CEO的盖鲁江今年44岁，本科毕业 于中央财经大学，在2020年7月加入天数智芯前拥有约17年的财务及投资经验。在高管团队中，孙怡 乐、吕坚平、刘圆、石加圣四位副总裁均有过在AMD、英伟达等知名企业的工作经历。 此外，招股书介绍，截至2025年6月30日，天数智芯的研发团队超过480人，其中超过三分之一的研发员 工在芯片设计及通用GPU软件 ...

12月20日上午，备受市场关注的摩尔线程首届MUSA开发者大会在北京中关村国际创新中心召开。在此 次大会上，摩尔线程展示了以自主MUSA统一架构为核心的全栈技术成果，包括新一代GPU架构"花 港"、未来将发布的"华山"芯片和"庐山"芯片，以及夸娥万卡智算集群。 发布新一代GPU架构"花港" MUSA是摩尔线程自主研发的元计算统一计算架构，是其战略基石，覆盖从芯片架构、指令集、编程模 型到软件运行库及驱动程序框架等的全栈技术体系。 基于MUSA统一体系，摩尔线程揭晓新一代全功能GPU架构"花港"，该架构在计算密度、能效、精度支 持、互联能力及图形技术等方面实现全面突破，其核心特性包括： 【导读】摩尔线程发布新一代GPU架构"花港"等 中国基金报记者 卢鸰 1.计算性能显著提升：基于新一代指令集，算力密度提升50%，能效大幅优化；支持从FP4到FP64的全 精度端到端计算，新增MTFP6/MTFP4及混合低精度支持。 2.异步编程与超大规模互联：集成新一代异步编程模型，优化任务调度与并行机制；通过自研MTLink 高速互联技术，支持十万卡以上规模智算集群扩展。 3.图形与AI深度融合：内置AI生成式渲染架构，增强 ...