文：石齐平 改变，同时发生于几个不同的层次。首先，是最普罗的层次，也相当的偶然。美国基于某些原因，一度 打算封掉TikTok在美国的经营，引发数以千万计使用者的不满，无意中有人上了中国的"小红书"发现了 新天地，这一下子不可收拾，美国年轻人竞相"对账"，对比中美的物价与品质才发现他们被骗了好久； 去年开始，中国对许多国家开放了先是72小时后来延长到240小时的免签证，大批各国游客拥入中国大 陆，亲眼目睹了让他们印象深刻的城市建设、高铁品质、山川秀丽、文明素养，彻底翻转了他们原本的 中国印象。 小红书上，美国年轻人竞相"对账。 与此同时，不少专家学者也因访问、考察、投资，有机会亲眼目睹、亲身感受到让他们意外的中国现 象，曾撰写《世界是平的》一书的《纽约时报》著名专栏作家汤玛斯·弗里德曼去年底访问中国后讲了一 句，"我看到了未来，它不在美国。"类似的话，世界科技奇才马斯克说得更直率："中国就是未来。" 对了解中国的我们而言，弗里德曼和马斯克的话并不让人意外，但毕竟他们看到的、及描述的中国基 建、中国科技，都是现象与结果。作为著名经济学家的理察·沃尔夫就看得比较透了，他质疑美式资本主 义只重视短期及私人利益，而点出 ...

短线外资回流规模创 11 月以来新高 [Table_Authors] 余培仪(分析师) ——12 月第 3 周全球外资周观察 本报告导读： ① 北向资金：最近一周可能小幅净流出，其中灵活型外资可能小幅净流入。②港 股：最近一周稳定型外资流出 105 亿港元，灵活型外资流入 97 亿港元，港股通 流出 26 亿港元。③亚太市场：外资本周流入日本，11 月外资流出印度。④美欧 市场：10 月资金流出欧洲，流入美国。 投资要点： 策略研究 /[Table_Date] 2025.12.20 | | 021-23185663 yupeiyi@gtht.com | | --- | --- | | 登记编号 | S0880525040084 | | | 陆嘉瑞(研究助理) | | | 021-23185659 lujiarui@gtht.com | | 登记编号 | S0880125042248 | [Table_Report] 相关报告 最近一周外资明显回流互联网 2025.12.16 恒指波幅创 2022 年以来新低 2025.12.16 每周海内外重要政策跟踪（25/12/14） 2025.12.14 日股盈利预期自 ...

智通财经APP获悉，据媒体报道，总潜在市场规模是对未来销售量的预测，更准确地说，是预测能够生产和销售的产品数量。它并非对总需求的预测，而 总需求可能更大，正如HBM内存及其主要驱动力（用于人工智能推理和训练的GPU和XPU计算）的积压订单所表明的那样。因此，当市场规模(TAM)扩 大时，意味着竞争对手之间的收入分配也会随之扩大。这就是为什么本周美光科技(MU.US)HBM堆叠式内存市场规模的爆炸式增长让所有人如此兴奋的 原因。 这些针对HBM的潜在市场规模(TAM)数据是基于自然年计算的。在2024年12月的预测中，美光科技预计HBM市场在2025年的收入将达到350亿美元，并在 2030年增长到约1000亿美元，复合年增长率(CAGR)为23.2%。然而，美光科技现在将市场规模达到1000亿美元的预期时间从2030年下调至2028年，这意 味着与今年预计的350亿美元HBM销售额相比，复合年增长率将超过40%。 图中以粗体红色斜体显示的数字是为填补数据空白而做出的估算，这些估算值与实际复合年增长率 (CAGR) 基本一致，因此在所示期限内实现了预期的复 合年增长率。我们对 2029 年和 2030 年的 H ...

摩尔线程最新发布。 12月20日，摩尔线程董事长兼CEO张建中在摩尔线程首届MUSA开发者大会上发布新一代GPU架构——"花港"。 据介绍，"花港"基于新一代指令集，算力 密度提升50%，能效提升10倍，可支持十万卡以上规模智算集群。 此前，摩尔线程曾发布预告称，12月20日至21日，摩尔线程首届MUSA开发者大会（MUSA Developer Conference）将在北京中关村国际创新中心举办。 张建中将首次系统阐述以MUSA（Meta-computing Unified System Architecture）为核心的全栈发展战略与未来愿景，并重磅发布新一代GPU架构、推 出涵盖产品体系、核心技术及行业解决方案的完整布局，分享多领域落地案例与生态建设进展。 在今天的演讲中，张建中表示，摩尔线程全功能GPU主要包括四大功能引擎——AI计算加速引擎、图形渲染引擎、物理仿真和科学计算引擎、超高清视频编 解码引擎。类似于英伟达的CUDA，摩尔线程的MUSA是支撑这些引擎的系统架构。 据悉，摩尔线程基本上一年迭代一代产品，MUSA架构已经从2022年的"苏堤"、2023年的"春晓"、2024年的"曲院"，进化到2 ...

经济观察报记者 郑晨烨 12月20日，北京中关村国际创新中心，摩尔线程（688795.SH）举办了首届MUSA开发者大会，在现场，这家刚登陆A股市场的国产GPU公司，发布了其最 新的全功能GPU架构"花港"，以及基于该架构的芯片路线图。 就在这场开发者大会举办的两天前，12月18日，另一家老牌国产算力系统厂商中科曙光（603019.SH），对外发布了名为"scaleX"的万卡超集群系统。 在2025年即将结束时，国产算力产业链拿出了两份有实质性突破的新成果，同时也不难看出，国产算力的竞争焦点，已经从单纯比拼单张显卡的参数，转移 到了如何构建一个能稳定运行的万卡级系统上。 对于正在训练万亿参数大模型的下游客户来说，单张芯片的性能早已不是唯一的考量标准。 当模型参数量突破万亿，单一芯片的物理性能触及瓶颈，算力的提升只能依靠规模堆叠。行业面临的核心问题，变成了如何让一万张计算卡像一张卡一样协 同工作。 在12月20日的发布会上，摩尔线程试图从底层的芯片架构层面解决这个问题。 构建一个万卡集群，最大的挑战不仅在于软件，还需要解决散热、供电与物理空间限制等多重挑战。 根据现场信息，其最新的"花港"架构，最核心的变化在于 ...

根据富森美2022年5月披露的公告，海南投资与鼎礼资本投资管理(徐州)有限公司等共同投资宁波鼎寅 芯，该合伙企业规模为5294万元，海南投资以自有资金认缴出资2120万元，认缴比例为40.05%。另据 富森美2022年年报，2022年4月22日，宁波鼎寅芯与天数智芯签署《增资协议》和《股东协议》，以 4100万元的投资金额，认购注册资本91.57万元，持股比例为0.54%。2022年7月，天数智芯完成C+轮及 C++轮融资(宁波鼎寅芯投资是C++轮)。 天数智芯的官网显示，其是中国领先的通用GPU芯片及AI算力解决方案提供商。公司通用GPU产品涵 盖天垓及智铠系列，具有优效能、易迁移、高通用等领先优势，全面兼容国内外主流AI生态以及各类 深度学习框架。 中证报中证网讯(记者吴科任)据港交所网站12月19日消息，当日上海天数智芯半导体股份有限公司披露 聆讯后资料集，标志着公司已通过香港联合交易所上市聆讯。 记者注意到，天数智芯股东阵营中闪现A股上市公司富森美（002818）的身影。天眼查显示，天数智芯 的股东之一宁波鼎寅芯股权投资合伙企业(有限合伙)的最大合伙人为海南富森美投资有限责任公司，后 者系富森美的全资 ...

国产算力芯片产业正迎来资本市场的"高光时刻"。 继12月17日壁仞科技正式通过港交所上市聆讯、有望成为"港股GPU第一股"后，仅隔两日，通 用GPU领军企业天数智芯亦于12月19日通过港交所聆讯。 壁仞科技已于2025年8月以18C机制秘密递表，联席保荐人为中金国际、平安国际与中银国际，预计将于2026年1月完成挂牌，募资规模或达 3亿美元。而天数智芯虽未披露具体时间表，但早期外媒曾报道其计划IPO融资3亿至4亿美元。 财务数据显示，壁仞科技收入呈高速增长态势，2022至2024年营收从49.9万元攀升至3.37亿元，两年累计增长超675倍；2025年上半年收入 0.59亿元，同比增长近50%。不过，受芯片研发、流片及智算集群部署等大额投入影响，公司尚未盈利，2024年净亏损15.38亿元，2025年上 半年净亏损扩大至16亿元，经调整净亏损为5.52亿元。 天数智芯：7nm量产先发优势，客户覆盖290家企业 时隔两日，12月19日天数智芯顺利通过港交所聆讯，华泰国际担任独家保荐人。天数智芯是国内首家实现训练与推理通用GPU量产的企业， 不仅创下多项行业纪录，更是国内通用GPU领域首家采用7nm先进工艺实现芯 ...

以"花港"新架构与万卡训练集群，开启自主算力新时代。 本文为IPO早知道原创 作者｜ Stone Jin 微信公众号｜ipozaozhidao 据 IPO早知道消息， 摩尔线程首届 MUSA开发者大会（简称：MDC 2025）在北京中关村国际创 新中心 于 12月20日 正式开幕。作为国内首个聚焦全功能 GPU的开发者技术盛会，大会系统展示 了摩尔线程以自主MUSA统一架构为核心的全栈技术成果，全面展现公司在高端全功能GPU领域的 关键突破与前瞻布局。 本次发布的核心成果包括： 1、新架构"花港"亮相 ：全功能 GPU架构"花港"，支持FP4到FP64的全精度计算，算力密度提升 50%，效能提升10倍。未来并将基于该架构推出高性能AI训推一体"华山"芯片与专攻高性能图形渲 染的"庐山"芯片。 2、"夸娥万卡"高效训练 ：发布夸娥万卡智算集群，展示了其支撑万亿参数模型训练的工程化能力 与可靠性，在多项关键精度指标上达到国际主流水平。 3、推理性能实现跨越 ：摩尔线程联合硅基流动，在 DeepSeek R1 671B全量模型上实现性能突 破，MTT S5000单卡Prefill吞吐突破4000 tokens/s、 ...

第三季度HBM全球出货量排名 来源：EETOP 第三季度DRAM全球出货量排名 SK 海力士连续第三个季度稳坐 DRAM 市场头把交椅。受头部供应商缩减传统型 DRAM 产能影响，市场出现供应短缺。长鑫存储市场份额5%，位居第 四。 | Market Share | Q3 2024 | Q4 2024 | Q1 2025 | Q2 2025 | Q3 2025 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | Samsung | 40% | 38% | 34% | 32% | 33% | | SK Hynix | 33% | 35% | 36% | 38% | 34% | | Micron | 21% | 22% | 25% | 23% | 26% | | CXMT | 3% | 4% | રેજે | 5% | 5% | | Nanya | 1% | 1% | 1% | 1% | 2% | | Others | 1% | 1% | 0% | 1% | 1% | | Total | 100% | 100% | 100% | 100% | 100% | SK海力士稳居第一，但市 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 12月20日，摩尔线程首届MUSA开发者大会（MUSA Developer Conference，简称"MDC 2025"）在北京 中关村国际创新中心开幕。这是国内首个聚焦全功能GPU的开发者盛会。摩尔线程称，2026年将发布新 一代GPU架构"花港"，具备新一代指令集，算力密度提升50%，能效提升10倍。 摩尔线程开发者大会现场布置近千平方米的科技嘉年华展区，记者看到，参观者人头攒动，展区主要展 示了国产GPU在AI大模型、Agent智能体、科学计算、空间智能、数字孪生、多媒体、6G试验网络等领 域的最新应用。 摩尔线程创始人、董事长兼首席执行官张建中发表主旨演讲。他表示，无论是"十五五"规划建议中的新 兴产业还是未来产业，这些新的经济增长点、新质生产力，都需要人工智能的基础设施，来赋能各行各 业的科研工作者和科技开发者，让他们能够有能力做得更好。人工智能的基础设施离不开算力，摩尔线 程就是希望利用全功能的GPU来建设这样的基础设施。 他介绍，摩尔线程全功能GPU主要包括四大功能引擎——AI计算加速引擎、图形渲染引擎、物理仿真 和科学 ...