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消费逐季度改善,内需成上半年重要支撑力|2025中国经济半年报
Hua Xia Shi Bao· 2025-07-16 08:37
本报(chinatimes.net.cn)记者张智 北京报道 2025年上半年,内需成为支撑GDP增长的重要支柱。 7月15日,国家统计局发布数据显示,上半年,社会消费品零售总额245458亿元,同比增长5.0%,比一 季度加快0.4个百分点;全国固定资产投资(不含农户)248654亿元,同比增长2.8%。 远东资信首席宏观研究员张林对《华夏时报》记者表示,社零额数据本身具有一定的季节性,比如春 节、五一以及618购物节等时间节点会带来零售额增速的加快,而4月、7月等月份会出现消费淡季。并 且近年来的确出现社零额增速波动幅度放大的情况,这或与以旧换新政策的操作节奏有关。 "居民采购金银等避险投资品的需求节奏也存在一定的时段性,比如今年4、5月份的购买活动就相对活 跃。整体上来看,上半年家电、通信器材、家具以及新能源汽车等纳入以旧换新政策范围内的消费品涨 势显著。"张林表示。 "从'三驾马车'来看,最终消费支出对经济增长贡献率52%,资本形成总额贡献率16.8%,货物和服务净 出口贡献率31.2%。其中,二季度最终消费支出对经济增长贡献率52.3%,较一季度略有提升;资本形 成总额贡献率24.7%,货物和服务净 ...
兼评Q2经济数据:Q2经济韧性较强,关注内需放缓压力
KAIYUAN SECURITIES· 2025-07-16 07:44
2025 年 07 月 16 日 Q2 经济韧性较强,关注内需放缓压力 宏观研究团队 宏 观 研 究 宏 观 经 济 点 评 开 源 证 券 证 券 相关研究报告 《抢出口窗口期或将临近结束—宏观 经济点评》-2025.7.15 《政府债券对社融的支撑或有持续性 —宏观经济点评》-2025.7.14 《整治企业内卷式竞争—宏观周报》 -2025.7.13 ——兼评 Q2 经济数据 何宁(分析师) 陈策(分析师) hening@kysec.cn 证书编号:S0790522110002 chence@kysec.cn 证书编号:S0790524020002 GDP:Q2 仍有韧性,抢出口抵消建筑业拖累 1、2025Q2 实际 GDP 同比增长 5.2%,符合我们在《"两重"接力支撑 PMI, 预计 Q2 GDP 约 5.2%》的测算。分产业看,Q2 第一、二、三产业的 GDP 增速 分别较前值变动了+0.3、-1.1、+0.4 百分点,建筑业 GDP 由 3.1%转负至-0.6%, 对第二产业构成一定拖累;价格水平有待修复,Q2 名义 GDP 与实际 GDP 的增 速差为-1.3%,降幅较前值走扩了 0.5 个百 ...
AI赋能“千行百业”,如何锚定新兴龙头?
Xin Lang Ji Jin· 2025-07-16 07:05
当前,AI技术正以前所未有的速度赋能千行百业,深刻重塑经济结构。在这过程中,投资者如何把握 技术变革的β?(资料参考:新疆日报《以"数"为媒点燃美好生活新引擎》,2025.6.29) 正在被AI"改写"的千行百业 提效率、降成本,近年来,人工智能技术为各行各业带来了前所未有的数字化变革。 l 工业领域,制造业企业利用人工智能大模型基于订单、物流、库存等多源数据预测需求波动,有效缩 短产品库存周期,大大提高效率和节约成本。比如,某钢铁集团基于DeepSeek开发的"数智钢卷智能助 理APP",能够对比不同机组生产效率,提供优化排产建议。 此外,在风险防控方面,针对煤炭行业的"超脑工业垂类大模型",可预判煤矿瓦斯泄漏、采煤机故障等 风险,使得运维响应效率提升90%。 (资料参考:经济日报《AI产业迈入规模化应用新阶段》,2025.7.1;中国经济网《AI赋能制造业效应 凸显》,2025.6.10;太原日报《山西省内首个工业领域AI大模型完成备案》,2025.6.29) l 农业领域,AI已经渗透进育种、生产、加工、供应、销售等多环节,推动农业从业者向管理者转型, 负责监督和协调机器人工作。 AI赋能农业现代化转型 ...
【数据发布】2025年上半年全国固定资产投资增长2.8%
中汽协会数据· 2025-07-16 06:59
2025 年上半年,全国固定资产投资(不含农户) 248654 亿元,同比增长 2.8% (按可比口径计 算,详见附注 7 )。其中,民间固定资产投资同比下降 0.6% 。扣除价格因素影响,固定资产投资(不 含农户)同比增长 5.3% 。从环比看, 6 月份固定资产投资(不含农户)下降 0.12% 。 分登记注册类型看,内资企业固定资产投资同比增长2.8%,港澳台企业固定资产投资增长4.8%, 外商企业固定资产投资下降13.6%。 来源: 统计微讯 第三产业中,基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比增长4.6%。其中, 水上运输业投资增长21.8%,水利管理业投资增长15.4%,铁路运输业投资增长4.2%。 分地区看,东部地区投资同比下降0.8%,中部地区投资增长3.2%,西部地区投资增长4.8%,东北 地区投资下降1.9%。 分产业看,第一产业投资4816亿元,同比增长6.5%;第二产业投资88294亿元,增长10.2%;第三 产业投资155543亿元,下降1.1%。 第二产业中,工业投资同比增长10.3%。其中,采矿业投资增长3.4%,制造业投资增长7.5%,电 力、热力、燃气及水生产和 ...
【数据发布】2025年6月份规模以上工业增加值增长6.8%
中汽协会数据· 2025-07-16 06:59
6月份,规模以上工业增加值同比实际增长6.8%(增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率)。 从环比看,6月份,规模以上工业增加值比上月增长0.50%。1—6月份,规模以上工业增加值同比增长 6.4%。 6 月份,规模以上工业企业产品销售率为 94.3% ,同比下降 0.3 个百分点;规模以上工业企业实现 出口交货值 13676 亿元,同比名义增长 4.0% 。 来源: 统计微讯 分经济类型看, 6 月份,国有控股企业增加值同比增长 5.7% ;股份制企业增长 7.1% ,外商及港 澳台投资企业增长 5.5% ;私营企业增长 6.2% 。 分行业看, 6 月份, 41 个大类行业中有 36 个行业增加值保持同比增长。其中,煤炭开采和洗选业 增长 6.5% ,石油和天然气开采业增长 3.6% ,农副食品加工业增长 8.2% ,酒、饮料和精制茶制造业增 长 3.4% ,纺织业增长 2.5% ,化学原料和化学制品制造业增长 7.5% ,非金属矿物制品业下降 0.1% , 黑色金属冶炼和压延加工业增长 4.1% ,有色金属冶炼和压延加工业增长 9.2% ,通用设备制造业增长 7.8% ,专用设备制造业增长 4.6% , ...
上半年新旧动能加速切换,内外需平衡改善
BOCOM International· 2025-07-16 06:53
2025 年 7 月 16 日 交银国际研究 宏观策略 中国宏观 上半年新旧动能加速切换,内外需平衡改善 中国内地 2025 年上半年 GDP 同比增长 5.3%,其中 2 季度同比增长 5.2%,较 1 季度的 5.4%稍有放缓,但整体运行保持在合理区间,这一表现在全球经济增 长扰动加大的背景下显得尤为珍贵。从增长贡献及对比 1 季度来看,2 季度消 费(52.3% vs 51.7%)、投资(24.7% vs 8.7%)、净出口(23.0% vs 39.5%)三大 需求的协调性较 1 季度明显改善,内需贡献增长,而外需依然韧性,特别是在 外部贸易不确定性下,出口强劲表现成为稳增长的关键支撑力量,也凸显了中 国制造业的全球竞争优势和强大弹性。6 月当月数据仍呈分化态势:工业生产 加速至 6.8%;消费增速回落至 4.8%;投资增速放缓趋势延续,主要反映短期 扰动因素对经济走势的影响,经济运行的波浪式特征依然存在。 综合看,上半年中国经济在复杂的外部环境下展现较强韧性,新旧动能转换持 续推进,高质量发展取得积极进展,而内外需平衡仍期待进一步优化。工业生 产、制造业投资保持较快增长,尤其是装备制造业和高技术制造业 ...
宏观周周谈:什么是关税不确定性下的最佳决策
2025-07-16 06:13
请稍后感谢大家参加本次会议会议即将开始请稍后 感谢大家参加本次会议会议即将开始请稍后 感谢大家参加本次会议会议即将开始请稍后感谢大家参加本次会议会议即将开始请稍后 感谢大家参加本次会议会议即将开始请稍后 会议系统,请输入参会密码并以警号键结束您已成功加入会议感谢大家参加本次会议会议即将开始,请稍候 感谢大家参加本次会议会议即将开始请稍后 感谢大家参加本次会议会议即将开始请稍后感谢大家参加本次会议会议即将开始 感谢大家参加本次会议会议即将开始请稍后 感谢大家参加本次会议会议即将开始请稍后感谢大家参加本次会议会议即将开始 感谢大家参加本次会议会议即将开始请稍后 感谢大家参加本次会议会议即将开始请稍后 感谢大家参加本次会议会议即将开始请稍后感谢大家参加本次会议会议即将开始 感谢大家参加本次会议会议即将开始请稍后 感谢大家参加本次会议会议即将开始请稍后 感谢大家参加本次会议会议即将开始请稍后感谢大家参加本次会议会议即将开始 感谢大家参加本次会议会议即将开始请稍后 感谢大家参加本次会议会议即将开始请稍后 感谢大家参加本次会议会议即将开始请稍后感谢大家参加本次会议会议即将开始 感谢大家参加本次会议会议即将开始请稍后 感谢 ...
民生策略周论:暗藏的变化
2025-07-16 06:13
更强大的生产能力在他给予的政府其实包括在社会福利上这些更多的空间实际上社会的稳定性也是更强的且如果我们再考虑我们之前讲的相对2018年来讲中国对于美国的贸易依赖度是下降的但美国对于中国的贸易依赖度是没有变化的其实中国资产相对来讲从 如果我们再去推演后面第一个 美国现在的情况QE GDP数据不及预期但飞龙的增长是超预期的它打消了一些衰退的担忧但也有个问题如果未来特朗普继续倾向于把经济的坏消息甩锅给拜登政府 这个角度它是具有一定的韧性的核心其实就是看我们后面需求的构建包括内需的整个循环的政策以及对外是否能够继续的寻找非美需求这个趋势但市场现在肯定是没有去定价这个事儿所以说中国的资产表现相对比较差那在这种情况下如果我们再去看美国它其实 在这种情况下可能又有两个事情第一个就是它可能在贸易的谈判中因为经济数据还行还没有崩且又愿意甩锅这个时候可能会导致谈判中表现得更加的强硬第二个就是美联储也有更多的观察窗口降息的结构可能也会 延后而且从目前来看美国跟日本和欧洲这些政府的发言来看进展是比较缓慢的所以说有可能美股在经历了一个明显的修复之后有可能会有一个比较新的一个波动放大的过程同时就是美国经济的两个特征因为现在大家知道它要去 ...
6月和二季度经济数据点评:财政政策加力提效对下半年稳经济很重要
宏观经济 | 证券研究报告 — 总量点评 2025 年 7 月 16 日 6 月和二季度经济数据点评 财政政策加力提效对下半年稳经济很重要 宏观经济 证券分析师:张晓娇 xiaojiao.zhang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号:S1300514010002 证券分析师:朱启兵 上半年实际 GDP 累计同比增长 5.3%,下半年稳增长仍需加力提效。 相关研究报告 《策略点评》20250715 《6 月金融数据点评》20250715 《市场点评报告》20250715 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 (8610)66229359 Qibing.Zhu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号:S1300516090001 2025 年二季度 GDP 实际同比增速 5.2%,名义 GDP 同比增速 3.9%,上半 年实际 GDP 累计同比增长 5.3%。上半年平减指数累计同比下降 1.0%, 降幅较一季度扩大。 6 月工业增加值同比增长 6.8%,1-6 月采矿业工业增加值累计同比增速 6.0%,制造业累计同比增速 7.0%,公用事业累计同比增速 1.9%,高 ...
6月经济数据点评:量价分配开启再均衡之路
Huachuang Securities· 2025-07-16 04:42
宏观研究 证 券 研 究 报 告 【宏观快评】 量价分配开启再均衡之路 ——6 月经济数据点评 4)居民收支:二季度末,外出务工农村劳动力总量 19139 万人,同比增长 0.7%。 收入方面,2 季度农民工月均收入同比为 3.0%,低于 1 季度的 3.3%。居民消 费倾向,今年 2 季度为 68.6%,去年同期为 68.5%。体现到居民消费增速方 面,2 季度为 5.2%,略高于于收入增速(5.1%)。 ❖ 核心观点:对于二季度的经济点评,重点讨论量价再均衡问题 ❖ 二、6 月的重点关注 1、首先,GDP 增速方面,2 季度为 5.2%,上半年为 5.3%。意味着,全年实 现 GDP 目标的难度大幅降低。实际增速或并非下半年首要考虑问题。 1)消费:6 月同比增速为 4.8%,前值为 6.4%。突出特征是餐饮增速回落较 多,6 月餐饮增速为 0.9%,前值为 5.9%,与餐饮相关的商品消费增速同样回 落。网购增速回落,耐用品消费增速维持偏高位置。 2、其次,从 GDP 名义增速方面,2 季度为 3.94%。其中,量的贡献率为 132% (以实际增速/名义增速),价的贡献率为-30.6%(以平减指数/名义增 ...