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量价分配开启再均衡之路——6月经济数据点评
一瑜中的· 2025-07-16 04:08
文 : 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜(执业证号:S0360518090001) 联系人: 陆银波(15210860866) 核心观点 对于二季度的经济点评,重点讨论量价再均衡问题 1 、首先, GDP 增速方面, 2 季度为 5.2% ,上半年为 5.3% 。意味着,全年实现 GDP 目标的难度大幅 降低。实际增速或并非下半年首要考虑问题。 2 、其次,从 GDP 名义增速方面, 2 季度为 3.94% 。其中,量的贡献率为 132% (以实际增速 / 名义增 速),价的贡献率为 -30.6%( 以平减指数 / 名义增速 ) 。 量价分配不均衡程度处于历史高位,政策对此或 关注度较高。 3 、解决量价分配不均衡的具体路径,整体而言或分三步走,不同行业可能进度有区别。第一步,反内卷、 遏制增量投资、改善企业现金流、提升居民消费意愿等。第二步,或通过兼并重组的方式实现落后产能的 去化。第三步,若上述两步并不能有效改善物价,或可能进行力度较大的去产能。 报告摘要 一、二季度经济的重点关注 1 ) GDP 增速: 2 季度, GDP 增速为 5.2% ,前值为 5.4% ,上半年累计增速为 5.3% ...
详解中国经济年中答卷
第一财经· 2025-07-16 04:07
2025.07. 16 本文字数:2604,阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 祝嫣然 中国经济上半年"成绩单"发布。 国家统计局7月15日发布的数据显示,初步核算,上半年国内生产总值同比增长5.3%。其中二季度增长 5.2%。从环比看,二季度国内生产总值增长1.1%。 从6月当月看,工业增速大幅增长,消费、投资等部分经济指标数据出现回落。 6月份,规模以上工业增加值同比增长6.8%,比上月加快1个百分点。社会消费品零售总额同比增长 4.8%,增速比上月回落1.6个百分点。上半年,全国固定资产投资(不含农户)248654亿元,同比增长 2.8%,比1-5月回落0.9个百分点。 国家统计局副局长盛来运同日在国新办发布会上表示,上半年经济运行总体平稳,稳中有进、稳中向好, 是一份含金量非常高的成绩单。这是在二季度以来国际形势急剧变化、外部压力明显加大的情况下取得的 成绩,非常不容易。也清醒地认识到,现在外部环境仍然复杂多变,内部结构性矛盾还没有根本缓解,经 济运行的基础还需要加固。 工业增速维持高位 上半年,全国规模以上工业增加值同比增长6.4%。分三大门类看,采矿业增加值同比增长6.0%,制造业 增长7.0 ...
美印贸易破冰黄金以震荡为主
Jin Tou Wang· 2025-07-16 03:09
【最新现货黄金行情解析】 黄金价格呈现区间震荡下行态势。下方支撑位关注3310附近,可在此位置尝试布局多单;白盘时段,若 走势较为激进,可在3320上下轻仓试多。上方压力位分别在3345-50以及55-60。整体而言,当前行情仍 以震荡思路应对为主。 摘要今日周三(7月16日)亚盘时段,现货黄金目前交投于3333.65美元附近,截至发稿,现货黄金暂报 3332.90美元/盎司,上涨0.30%,最高触及3333.67美元/盎司,最低下探3322.18美元/盎司。目前来看, 现货黄金短线偏向看涨走势。 美国总统特朗普表示,今天早上,在与印尼总统通话后,我最终敲定了一项与该国的重要协议。作为协 议的一部分,印尼承诺将购买价值150亿美元的美国能源产品、45亿美元的农产品,以及50架波音客 机,其中许多为777型号。这是历史上第一次,我们的牧场主、农民和渔民将获得印尼市场的全面准 入。 此外,印尼将对出口至美国的所有商品支付19%的关税,而美国出口至印尼的商品则将免除所有关税及 非关税壁垒。如果相关商品是从高关税国家转运而来,那么该原产国对应的关税将叠加至印尼所支付的 关税之上。 特朗普表示,有几笔交易将宣布。我们将 ...
工业硅期货早报-20250716
Da Yue Qi Huo· 2025-07-16 02:52
交易咨询业务资格:证监许可【2012】1091号 工业硅期货早报 2025年7月16日 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号:F03105325 投资咨询证:Z0021337 联系方式:0575-85226759 1 重要提示:本报告非期货交易咨询业务项下服务,其中的观点和信息仅作参考之用,不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点——工业硅 供给端来看,上周工业硅供应量为7.5万吨,环比有所增加1.35%。 需求端来看,上周工业硅需求为7.7万吨,环比增长11.59%.需求有所抬升.多晶硅 库存为27.6万吨,处于低位,硅片亏损,电池片亏损,组件盈利;有机硅库存为 78100吨,处于高位,有机硅生产利润为169元/吨,处于盈利状态,其综合开工率 为69.41%,环比持平,低于历史同期平均水平;铝合金锭库存为3.14万吨,处于高 位,进口亏损为923元/吨,A356铝送至无锡运费和利润为599.24元/吨,再生铝开 工率为53.6%,环比持平,处于低位。 成本端来看,新疆地区样本通氧 ...
6月宏观数据分析:“扩内需、反内卷”将成为重要的政策抓手
Xi Nan Qi Huo· 2025-07-16 02:51
"扩内需、反内卷"将成为重要的政策抓手 ——6 月宏观数据分析 研究员:万亮 邮箱:xnqh_wl@swfutures.com 期货从业证书号:F03116714 交易咨询从业证书号:Z0019298 报告时间:2025.7.16 1 我们梳理了 6 月国内重要的宏观经济数据,以增加对当前宏观经济运行节 奏的理解。总的来说,6 月宏观数据喜忧参半,部分数据延续了好转趋势,强 于市场预期,但复苏动能仍待增强。一方面,国内经济仍然表现出很强的韧性, 工业生产强劲,出口强于预期,金融数据全面回升;另一方面,物价指数下行 压力加大,房地产销售增速有所回落,制造业 PMI 回升偏弱。 因此,我们认为,需要理性客观的看待当前宏观经济,国内经济呈现出向 下有底,但向上不足的态势,名义 GDP 的压力高于实际 GDP。仍待宏观政策 加大支持力度,增强市场信心。未来"促内需、反内卷"将是重要的政策抓手。 尽管节奏上充满波折,2025 年宏观经济和资产价格,均有望延续向上修复的整 体趋势,在此过程中需保持耐心。 一、制造业 PMI 继续回升,但仍然偏弱 6 月份,制造业采购经理指数(PMI)为 49.7%,比上月上升 0.2 个 ...
郑学工:上半年经济稳步前行 向新向好
Guo Jia Tong Ji Ju· 2025-07-16 02:04
上半年,面对外部冲击影响加大、内部困难挑战叠加的复杂局面,在以习近平同志为核心的党中央坚强 领导下,各地区各部门深入贯彻落实党中央、国务院决策部署,坚持稳中求进工作总基调,贯彻新发展 理念,构建新发展格局,扎实推动高质量发展,国民经济顶住压力稳中向好,展现较强韧性。 一、上半年经济运行平稳,三次产业协同发展 上半年,我国GDP为660536亿元,按不变价格计算,同比增长5.3%,经济运行总体平稳。其中,第一 产业增加值31172亿元,同比增长3.7%,对经济增长的贡献率为3.6%;第二产业增加值239050亿元,同 比增长5.3%,对经济增长的贡献率为36.2%;第三产业增加值390314亿元,同比增长5.5%,对经济增长 的贡献率为60.2%。三次产业增加值占GDP的比重分别为4.7%、36.2%和59.1%。 二季度,我国GDP为341778亿元,按不变价格计算,同比增长5.2%。其中,第一产业增加值19459亿 元,同比增长3.8%,对经济增长的贡献率为4.6%;第二产业增加值127147亿元,同比增长4.8%,对经 济增长的贡献率为34.2%;第三产业增加值195172亿元,同比增长5.7%,对经济增 ...
业界交流乙二醇技术创新关键点
Zhong Guo Hua Gong Bao· 2025-07-16 01:48
"乙二醇工艺包不同,实际运行效果也会不同,装置开车后差异显著。"天津大学教授简春贵强调,要重 视分布器和填料细节,同时将富余的低压蒸汽变成中压蒸汽,节省蒸汽消耗。他建议有条件的企业或乙 二醇生产企业集中的地区,要抱团向下游延伸产业链,提高产品附加值。 合成气制乙二醇目前正处于"规模扩张与技术深化"并行阶段,大型化装置成主流,同时加氢催化剂易结 焦、装置运行周期短及能耗高等问题仍需突破。针对这些问题,中科远东公司开发的专有技术已应用于 内蒙古、陕西等地的多套大型化乙二醇装置。该技术确保了催化剂能够保持高效的催化活性,同时防止 了反应物在催化剂表面形成难以清除的积炭层,有效延长了催化剂使用寿命,降低了生产成本。 华鲁恒升(600426)原副总工程师高岚介绍说,该公司采用宁波中科远东乙二醇生产技术建成了50万 吨/年乙二醇装置并一次性打通全流程,产品达聚酯级。"该装置催化剂使用寿命长,反应温度梯度、循 环气量稳定,整体实现安全稳定运行。"她说。 中化新网讯 7月10日至11日,乙二醇行业工艺技术及催化剂现场技术交流会在鄂尔多斯市达拉特旗召 开。与会专家围绕乙二醇工艺技术与催化剂应用的前沿情况,进行深入研讨和交流。 ...
成长跑出“加速度”
Jin Rong Shi Bao· 2025-07-16 01:47
近日,工信部发布了新一轮第二批支持专精特新中小企业高质量发展工作2025年拟支持各省企业数量。 从公示名单来看,本轮全国共有1241家企业上榜,江苏、广东、浙江等经济大省的企业数量排名前列。 自2019年培育工作启动以来,专精特新中小企业和专精特新"小巨人"企业数量稳步增长。截至目前,我 国已累计培育省级专精特新中小企业超14万家、专精特新"小巨人"企业1.46万家。 作为专注细分市场、拥有核心技术、具备较强创新能力和市场竞争力的典型代表,"小巨人"企业破 解"卡脖子"难题,补齐了不少产业短板,在产业链供应链中扮演着关键角色。 然而,"小巨人"企业的成长要经历从初创、成长到成熟多个阶段,在此过程中可能会遭遇资金难题。比 如,初创期的"小巨人"企业往往面临技术研发投入大、市场开拓难、资金回笼慢等问题;进入成长 期,"小巨人"企业的生产规模逐渐扩大,对设备更新升级和产能扩张的需求更加迫切;在成熟期,"小 巨人"企业虽已形成核心竞争力,但无论是对上下游企业的并购整合,还是对前沿技术的研发储备,都 需要长期资金的支持。 当快速成长的"小巨人"遇到兼顾融资与融物属性的融资租赁,会碰撞出怎样的火花? 为"小巨人"提供融资 ...
向好、活力、增长!从多个关键词中读出“十分信心” | 数说中国经济半年报
Yang Shi Wang· 2025-07-16 01:28
央视网消息:国务院新闻办7月15日举行新闻发布会,国家统计局发布上半年经济数据。多项指标显示,上半年,国民经济顶住压力、迎 难而上,经济运行总体平稳、稳中向好,高质量发展取得新进展。 从服务业看,上半年,服务业增加值同比增长5.5%,比一季度加快0.2个百分点。其中,信息传输、软件和信息技术服务业,租赁和商务 服务业等现代服务业发展良好。 上半年,市场销售增速回升,社会消费品零售总额同比增长5.0%,比一季度加快0.4个百分点。服务零售额同比增长5.3%,比一季度加快 0.3个百分点。 上半年,内需对GDP增长的贡献率为68.8%,其中最终消费支出贡献率为52%,是增长的主动力。资本形成总额贡献率16.8%,货物和服 务净出口贡献率31.2%。 上半年,全国固定资产投资同比增长2.8%,投资规模继续扩大,其中,制造业投资同比增长7.5%,保持较快增长。高技术产业中,信息 服务业,航空、航天器及设备制造业等投资同比增速都超过20%。 初步核算,上半年,国内生产总值660536亿元,按不变价格计算,同比增长5.3%。分产业看,第一产业增加值同比增长3.7%;第二产业 增加值同比增长5.3%;第三产业增加值同比增长 ...
复杂环境下卫星化学经营韧性彰显 上半年净利润预增31.32%至53.20%
Core Viewpoint - Satellite Chemical is expected to achieve a net profit of 2.7 billion to 3.15 billion yuan in the first half of 2025, reflecting a year-on-year growth of 31.32% to 53.20%, demonstrating the company's operational resilience in a complex environment [1][2]. Financial Performance - The company anticipates a net profit of 1.132 billion to 1.582 billion yuan in Q2 2025, which shows a quarter-on-quarter decline but a year-on-year increase of over ten percent compared to 1.033 billion yuan in Q2 2024 [1]. - Despite challenges such as U.S. export restrictions on ethane, the company managed to achieve a year-on-year profit growth in Q2, indicating strong operational performance [1][2]. Strategic Response - The company has effectively responded to external challenges by optimizing capacity structure, innovating, and enhancing collaboration with customers to better seize market opportunities [2]. - The normalization of U.S.-China ethane trade has alleviated previous concerns regarding the company's profitability, allowing it to return to stable operations [2]. Industry Position and Growth Potential - The company plans to invest 10 billion yuan in R&D over the next five years to enhance its technological leadership and achieve high-end product domestic substitution, which is seen as a "third round of growth" [3]. - Upcoming projects include the production of 80,000 tons of new pentanediol, 40,000 tons of EAA, and 160,000 tons of environmentally friendly water-based polymer emulsions, which are expected to accelerate performance release [3]. - The chemical industry is currently benefiting from a "de-involution" trend, with the company being viewed as a rare investment opportunity by multiple brokerages [3].