相关研究 行 业 及 产 业 商贸零售 2025 年 09 月 15 日 8 月社零同比+3.4%，线上零售及 行 业 研 究 / 行 业 点 《 7 月社零同比+3.7%，线上消费渗透率 持续提升 —— 7 月社会零售品消费数据点 评》 2025/08/17 《6 月社零同比+4.8%，国补品类及服务 消费需求保持增长——6 月社会零售品消 费数据点评》 2025/07/16 证券分析师 赵令伊 A0230518100003 zhaoly2@swsresearch.com 研究支持 张蕴达 A0230125030003 zhangyd@swsresearch.com 联系人 赵令伊 (8621)23297818× zhaoly2@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 本期投资提示： ⚫ 风险提示：①终端消费需求不及预期。②政策落地效果不及预期。③行业竞争加剧。 证 券 研 究 报 告 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 评 金银强劲增长 看好 ——8 月社会零售品消费数据点评 ⚫ 2025 年 8 月社会零售总额同比增长 3.4%，略低于市场一致预期。8 月 ...

来源：浪_潮新消费 过去十年，中国电商的飞速发展，几乎改写了全球零售版图。 从双11、618等全民大促，到直播带货的消费狂欢，再到短视频种草、社交裂变的日常渗透，这些曾被认为只是"中国现象"的策略玩法，在短短数年间演 变为全球零售策略的参考模版。 可以说，中国电商不仅打开了消费市场的想象空间，也让全球市场看见了数字零售的无限可能。 而在所有新兴市场的表现中，东南亚市场的反馈较为迅猛。根据《e-Conomy SEA 2024报告》显示，2024年东南亚数字经济GMV预计达到2630亿美元，同 比增长15%；收入方面达到890亿美元，同比增长14%。这也逐渐让内贸商家意识到一个清晰的信号：东南亚或许就是下一个确定性增量市场。 首先，是人口结构的红利。这里超过六成的人口在35岁以下，年轻、敢尝新、热衷社交购物。他们习惯通过达人种草、直播推荐来完成购买决策。 更重要的是，该市场的增长逻辑，与中国商家最熟悉的内容电商策略高度契合。 用户的购物方式，正在从"搜索—比价"转向"刷内容—即时下单"。一位入驻TikTok Shop东南亚跨境电商的国内美妆品牌负责人向浪潮新消费透露："在国 内已经验证过的内容电商打法，放到东南亚 ...

亚马逊墨西哥副总法律顾问兼法务总监Fernanda Ramo在向媒体提供的声明中表示："我们对COFECE未 采取纠正措施的决定表示欢迎，这凸显了墨西哥零售行业的竞争力以及不存在竞争壁垒。" 智通财经APP获悉，墨西哥联邦经济竞争委员会(COFECE)近日得出结论称，亚马逊(AMZN.US)和 MercadoLibre(MELI.US)在其平台上为第三方卖家制造了严重的竞争壁垒。 COFECE认定，这两家电商公司在如何挑选推荐商品方面缺乏透明度，并且为使用其自有物流服务的卖 家提供更高的曝光度，这被视为对其他卖家的重大不利。具体而言，COFECE的调查结果显示，亚马逊 和MercadoLibre并未清晰传达其用于决定哪些卖家商品能够获得推荐的标准。 值得注意的是，亚马逊和MercadoLibre合计占据了墨西哥线上销售总额的85%以上。目前，两家公司均 未受到COFECE的监管处罚。 ...

交银国际研究 行业更新 互联网行业月报 8 月电商增长稳健；本地生活服务竞争拓展至到店 谷馨瑜,CPA connie.gu@bocomgroup.com (86)10 8393 5330 孙梦琪 mengqi.sun@bocomgroup.com (86) 10 8393 5333 赵丽, CFA 估值概要 | | | 此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。 下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 https://research.bocomgroup.com 2025 年 9 月 15 日 行业与大盘一年趋势图 资料来源 : FactSet 9/24 1/25 5/25 9/25 -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 行业表现 MSCI中国指数 zhao.li@bocomgroup.com (86) 10 8393 5332 蔡涵 hanna.cai@bocomgroup.com (86) 10 8393 5334 行业评级 领先 2025 年 8 月实物电商网上零售额调整后同比增 7.1%（对比 7 月/2 季度增 8.3% ...

大公司： 东方甄选：将推广更多优质地标农产品 36氪获悉，近日，东方甄选受邀参加第十四届中国知识产权年会。会议上东方甄选公布，已有近800款 以上的自营产品上市，农产品的数量占一半以上，其中包括多款地理标志产品。未来，东方甄选表示将 继续与各地政府、行业协会等加强合作，探索电商助力地理标志产品发展的新路径。 顺丰同城"SoFast"登陆澳门 36氪获悉，9月15日，美的与天猫继续深化即时零售合作，品牌首批近90家线下门店仓接入淘宝闪购， 为消费者提供"小时送达"服务，现已覆盖北京、上海、广州、杭州等全国19个城市。 36氪获悉，近日，顺丰同城"SoFast"品牌正式登陆澳门。据了解，此次"SoFast"登陆澳门，顺丰同城已 与澳门本地生活服务平台"澳觅App"达成战略合作，双方为澳门商户和用户提供高效便捷的同城即配一 站式服务。顺丰同城"SoFast"将在澳门构建起面向商家与消费者的业务矩阵，提供快至1小时送达的即 时配送服务，配送范围包括文件、鲜花、餐食、茶饮、珠宝、数码产品等。 北汽集团：持续优化订单确认、交付验收、支付结算等机制，坚决反对任何形式的不合理付款行为和恶 性竞争 36氪获悉，北京汽车集团发布 ...

如果说网购1.0时代是信息黄页时代，网购2.0是移动电商，网购3.0是社交及兴趣电商，那AI智能体电商(AI agentic commerce)可能是接下来十年最大的一 场商业革命。 还在为比价开十个APP？未来可能连手指都不用动——AI直接按你的喜好挑好货、比完价、自动结账。当科幻片里"懂你需求的购物管家"照进现实，这 场由AI智能体驱动的商业变革，正悄悄改写电商的游戏规则。 AI智能体，也许是出海未来的最大变量之一。 AI突破地域壁垒，有无国界的洞察力，只为海外剁手党挖"价廉物美"的宝藏尖货。从电商平台、独立站到OTA、游戏数娱，对于所有涉及跨境业务的中 国出海企业，这是一轮抢占全球消费市场的战略级机遇。 什么是AI智能体电商？ 简单来说，就是AI代理根据用户设定的参数——价格、品牌、库存、配送时间、退货政策等——主动完成商品浏览、比价、下单，甚至在聊天框内一键 完成支付 AI正以"解决麻烦事"为切入点重塑消费场景。 在商务差旅领域，AI代理可一站式搞定行程设计、积分兑换与自动报销，将原本冗长的人工操作时间压缩至仅几分钟；热门演唱会门票抢购中，AI代理 的实时监控与毫秒级下单能力，让"手慢无"不再是消费者 ...

今年以来，以Apple为代表的标杆品牌在快手取得了显著增长，很多手机品牌已将快手作为长期经营阵 地。 近日，快手电商宣布，将于9月19日8:00开启 iPhone17系列新品现货发售通道。此次 iPhone17新品发售 期间，快手电商将推出多项购机福利：以旧换新服务最高可享2500元补贴，指定机型可享受分期免息 及"国家补贴"优惠，立省500元。 平台还提供正品保障等多重权益，让消费者放心选购。即日起，用户上快手搜索"苹果新品"或" Apple产 品天远数码旗舰店"，可提前预约。 内容场域，快手电商也将充分利用直播间、短视频等场景做好新品种草，触达更多潜在用户，实现从内 容场到电商场的热点流量联动。 快手电商希望与更多手机品牌共创，充分利用平台的流量资源及营销资源，与品牌一起做好新品期的口 碑打造、延长新品及单品生命周期，帮助品牌实现GMV增长。 针对品牌新品首发场景，快手电商升级打造了"快手超级新品日"品牌营销IP，希望通过全域资源及精细 化运营能力，帮助品牌在新品发布期迅速提升市场声量和销售业绩。 2025年，快手电商将持续发挥全域经营优势，丰富细分类目商品供给，跨场域满足用户多元化消费需 求，同时充分利 ...

本报记者 杜雨萌 会上，还同时发布了"2025中国跨国公司100大"及跨国指数、"2025中国战略性新兴产业领军企业100强""2025中国大企业创 新100强"等各项榜单。 据中国企联党委书记、常务副会长兼秘书长朱宏任介绍，从规模上看，2025中国企业500强营业收入达110.15万亿元，较上 年500强有所增加。入围门槛实现23连升，达479.60亿元，提升5.79亿元。资产总额为460.85万亿元，增长7.46%。 从产业结构来看，先进制造业和现代服务业企业入围数量不断增加。2025中国企业500强有39家新入围或重新入围企业， 其中汽车及零部件制造、物流及供应链企业增加最多，共有6家新入围企业。 从创新活力看，其研发强度亦创新高。数据显示，2025中国企业500强共投入研发费用1.73万亿元；研发强度创下1.95%的 新高，连续8年提升。创新成果产出质量继续提升，2025中国企业500强持有有效专利总数224.37万件，比上年增加了21.40万 件，增长了10.54%。 此外，2025中国企业500强发展协调性也有所增强。2025中国企业500强中，制造业、服务业和其他行业对营收总额增长的 贡献分别为 ...

图片由豆包AI生成 这几乎是个"人均VIP"的时代。即便你能逃过实体店的VIP充值套路，也很难完全不成为任一线上APP的会员。 曾几何时，人们一度在各大软件上注册和购买会员，从视频平台到音乐平台再到酒旅等等，总之一人多重会员身份。而如今，当即时零售和电商的边界越 来越模糊，当"衣食住行"的全场景消费服务成为趋势，淘宝、京东和美团等头部平台，正试图整合各大业务线的会员体系，以"大会员"的形式，一招抓牢 用户，形成强绑定。 毕竟，在经济学中，二八定律指出，20%的核心用户往往贡献80%的收益。而如今，在存量竞争的市场环境下，那20%的核心用户，正逐渐成为各大厂维 持基本盘、撬动增长的关键。 不过，从单一权益到全生态，从付费制到积分制，甚至从C端到企业端，花样百出的"大会员"体系究竟对用户的吸引力几何？或许，对于大部分用户而 言，花样不在多，而在于"缺一不可"。 争先升级，主打一个"做加法" 今年下半年，一个明显的行业之变是，会员体系对于电商平台的重要性越发明显。 早在六月前后，美团便有了许多新举动：先是官宣和万豪的会员权益打通，称"只要你是美团用户，美团就送你万豪会员"。美团黑金会员对标万豪银卡， 黑钻会员对标金 ...

Summary of Key Points Core Viewpoint - The Hong Kong stock market experienced significant net inflows from northbound trading, with a total net buy of 144.73 billion HKD on September 15, 2023, indicating strong investor interest in certain stocks, particularly Alibaba and the Tracker Fund of Hong Kong [1]. Group 1: Stock Performance - Alibaba (09988) saw a net buy of 54.25 billion HKD, with a total transaction volume of 79.60 billion HKD, reflecting a positive sentiment towards the stock [2]. - The Tracker Fund of Hong Kong (02800) received a net buy of 27.82 billion HKD, supported by a favorable liquidity environment and improved market fundamentals [5]. - Meituan (03690) was among the top net buyers, indicating strong interest in the company [1]. Group 2: Notable Net Sales - Xiaomi Group (01810) faced a net sell of 7.24 billion HKD, despite the upcoming launch of its Xiaomi 17 series, which aims to compete directly with the iPhone [6][7]. - Tencent (00700) also experienced a net sell of 1.94 billion HKD, reflecting a cautious outlook from investors [8]. Group 3: Sector Insights - The semiconductor sector saw increased investment, with companies like Hua Hong Semiconductor (01347) and SMIC (00981) receiving net buys of 3.3 billion HKD and 1.18 billion HKD, respectively, amid ongoing geopolitical tensions [5]. - The healthcare sector is expected to see growth, with companies like Brainstorm Cell Therapeutics (06681) and Jiujiu Medical (02617) receiving net buys, driven by a positive outlook for innovative drugs [6].