春风动力 20250710 摘要 2025 年 1-5 月中国摩托车出口额同比增长 40.22%，达 45 亿美元，5 月单月增速约 27%，行业景气度高。春风动力一季度营收增长约 38%，受益于行业增长。 春风动力通过泰国工厂投产和墨西哥基地建成，分散产能布局，有效应 对特朗普政府反复的关税政策带来的风险，保障供应链稳定。 春风动力全地形车收入占比约 49%，是公司基本盘；集合电动车作为新 业务板块，2024 年销量 10 万辆，收入达 4 亿元，同比增速超 400%， 目标构筑第三成长曲线。 春风动力 2019 年至 2024 年营收复合增速为 35%，利润增速为 52%。全地形车辆产品高端化战略提升美国市场毛利率，净利润率逐渐 提升至接近 10%。 中国摩托车出口量在疫情后显著提升，2022 年至 2024 年出口占比不 断上升，反映全球市场对中国摩托车产品需求增加，春风动力摩托车外 销是增长的重要驱动引擎。 全球全地形车年销量约 100 万辆，UTV 和 SSV 是主要增量市场，2007 年至 2024 年销量从 28 万辆增长到 62 万辆，渗透率从 23%增长到 Q&A 美国与越南达成贸易协议以及 ...

公司为全地形车、摩托车领域的龙头企业，公司专注于大排量水冷动力技术这一核心竞争力，自主研发 了国内第一款650cc 大排量街车、国内第一款800cc 大排量全地形越野车等产品，2005 年开始全球化布 局，目前公司布局全球产能，已有泰国、墨西哥工厂，公司摩托车、四轮车产品表现良好，尤其二轮车 外销持续贡献较高增速，此外公司以独立品牌极核切入高端电动自行车领域，实现快速增长。2024 年 公司营收体量达到150.38 亿元。 新兴市场国家主导了二轮车的消费需求。全球摩托车市场主要品牌为日系、印度等摩托车品牌，而东南 亚及印度地区是全球最大的摩托车消费市场之一, 印尼、越南、泰国是核心市场，保有量分别高达7000 万、4500万和2400 万辆左右。 投资建议：公司产品矩阵系列完善，国内国外/两轮四轮齐布局，综合预计公司2025-2027 归母净利润 18.06、22.10、26.58 亿元，对应当前18x/15x/12x PE，给予推荐评级。 风险提示：关税波动风险，汇率波动风险，大排量需求提升不及预期 摩托车业务的成长逻辑主要为外销和大排量增长。公司在国内玩乐类大排量摩托车细分市场建立了显著 的竞争优势，在2 ...

证券代码：301345 证券简称：涛涛车业 浙江涛涛车业股份有限公司 3、除美国市场外，公司其他市场的销售情况如何？ 答：公司非美市场的销售总体呈现增长趋势，主要系全地形车 销售在继续扩大。公司将通过加大研发力度、积极拓展销售渠道等 措施，争取在非美地区实现更多品类产品的销售。 4、随着技术的不断发展，预计机器人行业发展前景和市场需求 巨大，请问公司如何看待或会考虑进入吗？ 投资者关系 活动主要内 容介绍 答：一直以来，公司对于前沿技术的发展都较为关注和跟踪， 基于目前全球科技革命与产业变革的浪潮之巅，各种机器人产品的 市场需求潜力无限。在持续做好主业、不影响自身经营情况的同时， 公司经过较长时间的考虑和衡量，拟适时适度的进入机器人行业， 并视实际进展情况做进一步的规划。日前，公司的美国子公司 RevEdge Inc.已与美国 DPSH SYNDICATE .（也称"K-Scale Labs"） 签订投资协议，主要情况为：①K-Scale Labs 系美国一家致力于打 造开源机器人 AI 平台的公司，核心团队来自于行业顶尖阵营，获得 多家硅谷顶级资本的强力加持。作为人形机器人领域的创新玩家， 其核心技术优势在 ...

奔驰的电动两轮车扬起阵阵沙尘，跃动的轮胎碾过崎岖的道路——这是九号有限公司（以下简称"九号 公司"，股票代码：689009.SH）电动两轮车出厂前的最后一道动态检验工序。在此之前，车辆已经经过 了灯光、车把、刹车制动力等一系列自动化检测，在完成120米的颠簸路段实地驾驶测试后，其就要被 装进集装箱送往全国各地。 就在不久之前，九号公司举办了第700万台电动两轮车下线仪式，九号公司创始人兼董事长高禄峰在仪 式现场表示，电动两轮车正在迎来"iPhone时刻"，在从功能机向智能机跃迁。 这样的表态一方面来自对行业发展趋势的乐观预估；另一方面也来自九号公司自上市以来持续上行的业 绩表现。今年一季度，九号公司实现营业收入同比几近翻倍、净利润同比增两倍的亮眼业绩。拉长时间 线来看，九号公司自2020年上市以来，连续5个完整年度实现营业收入及净利润的双增长。 在波动的市场中，九号公司是如何保持业绩增长态势的？近日，《证券日报》记者实地探访九号公司位 于江苏常州的制造基地，这里不仅有生产电动两轮车的九号电动工厂，还有九号公司的短交通和机器人 工厂以及SPS全地形车工厂。 构建成果转化闭环 九号公司保持业绩持续增长的"密码"， ...

南方泵业数字化生产车间 用数字化"破局"： 推动传统产业升级焕新 在"双碳"目标的大背景下，传统制造业企业如何转型升级，实现从"高能耗"到"低碳"的华丽转身， 成为企业发展的关键命题。余杭经开区，正以实际行动给出答案。 走进南方泵业"未来工厂"，机械臂精准作业，智能化生产线高速运转，大数据实时反馈生产进度， 扑面而来的是数字化、智能化的气息。过去一年，南方泵业利用5G、人工智能、工业互联网等技术， 对设备进行自动化和数字化改造。从物料的装配、测试到包装，实现了一件流的顺畅流转。同时，公司 大力引进先进的走心机、泵轴铣扁专机、不锈钢水段自动化生产线等设备，全力打造智能制造产业基地 和数字化生产车间，实现生产自动化、工厂透明化、管理数字化。 上海招商推介会 土星动力现代化厂房 瑞银电子先进数智化绿色制造基地 一年砥砺，旧章渐隐，新篇已立。 2024年5月22日，杭州钱江经济开发区正式更名挂牌为浙江余杭经济开发区（以下简称"余杭经开 区"）。自此，余杭经开区以全新之名，踏上发展新征程。 挂牌一周年之际，这片充满活力的土地上，"破"与"立"的故事精彩上演，传统产业向"新"蝶变，产 业生态精准构建，营商环境持续优化，一 ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 九号公司(689009) 投资评级 上次评级 [Table_Author] 姜文镪 新消费行业首席分析师 执业编号：S1500524120004 邮 箱： jiangwenqiang@cindasc.com 骆峥 新消费行业分析师 执业编号：S1500525020001 邮 箱： luozheng1@cindasc.com 邓健全 汽车行业首席分析师 执业编号：S1500525010002 邮 箱： dengjianquan@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B 座 邮编：100031 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 [Table_OtherReport] [Table_Title] 九号公司：电动两轮车成长加速、规模效应凸 显，多元新品蓄势待发 [Table_ReportDate] 2025 年 05 月 02 日 [Table_S 事件 ...

► 中大排摩托车走向全球 全地形车新品周期强劲。 1）燃油摩托车： 150SC、675SR等新品陆续上市，完善产品体系，2024年累计销售两轮车28.7万辆，实现营收60.4亿元，同比增长37.1%，ASP为2.1万元，同比微 降，高端化、全球化成效愈发显著。分市场来看，两轮内销14.3万台，营收30.9亿元，同比+44.4%，>200CC跨骑摩托车销量登顶行业第一；出口14.3万台，营收 29.4亿元，同比+30.2%； 2）全地形车： 核心产品矩阵全面焕新， 中高端新品U10PRO等凭借卓越性能与创新设计成为市场焦点 ，推动业务高弹性增长。2024年公 司全地形车销售16.9万辆，营收72.1亿元，同比+10.9%，ASP为4.3万元。看好公司依靠产品线扩充、性价比优势持续提升市场份额，打开成长空间。 ► 股权激励绑定核心人才 保障公司长远发展。 01 事件概述 公司发布《向不特定对象发行可转换公司债券预案》： 拟次向不特定对象发行可转换公司债券拟募集资金总额不超过25.0亿元，扣除发行费用后募集资金净额将用 于： （1）投资年产300万台套摩托车、电动车及核心部件研产配套新建项目，项目总投资额35.0亿 ...

春风动力系列 车中旭霞 深度研究报告： 《 春风动力（603129.SH）-中国全地形车及中大排摩托车龙头，出海、高端化引领新成长 》——2024-09-24 跟踪点评报告： 《春风动力系列二：三季度净利率同比提升， 出海、高端化引领新成长 》 ——2024-10-19 《春风动力系列三： 2025年一季度利润高增长，全地形车、极核等多元业务持续突破 》 ——2025-04-19 核心观点 摩托车及全地形车持续成长，2025Q1收入同比增长39% 春风动力2024年实现营收150.4亿元，同比增长24.2%，归母净利润14.7亿元，同比增长46.1%；2025Q1实现营收42.5亿 元，同比增长38.9%，环比增长18.5%，归母净利润4.2亿元，同比增长49.6%，环比增长6.3%。2024年公司全地形车销 售16.91万台，销售收入72.10亿元，同比增长10.85%；两轮摩托内销14.32万台，营业收入30.94亿元，同比增长 44.44%，两轮摩托外销14.33万台，营业收入29.43亿元，同比增长30.22%。2024年极核销售10.60万辆，销售收入3.97 亿元，同比增长414.15%。 四轮车 ...

证券研究报告行业动态 Q4摩托车海外需求复苏 东升西落趋势显著 分析师：马王杰 mawangjie@csc.com.cn SAC 编号：S1440521070002 分析师：吕育儒 lvyuru@csc.com.cn SAC 编号：S1440524070012 发布日期：2025年3月7日 本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 核心观点 核心观点：海外摩托车公司披露2024Q4财报，本文通过回答五个问题来梳理摩托车行业和竞争格局的变化。两轮车领域的欧洲及新兴市场需求复苏，中日 印企业实现增长，欧美品牌持续承压，不同阵营品牌的单价、单台利润和利润率表现出现分化；四轮车领域的欧美需求进一步回暖，头部品牌受库存水平仍然 较高、行业竞争加剧等因素影响，利润率明显下降，春风等二线品牌受益于良好的库存管理实现量额增长。展望2025年，摩托车需求仍将稳健复苏，但预计海 外市场竞争加剧将延续，中国企业有望在全球市场抢占份额；四轮车市场预计将在中长期内 ...