半年度报告——棉花 估值蛰伏，震荡未央 | [Table_Rank] 走势评级： | 棉花：震荡 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 报告日期： | 2025 | 年 | 6 | 月 | 30 | 日 | [Table_Summary] ★ 棉花基本面分析及行情展望 国际：根据气候模型及天气展望，今年天气题材的炒作空间预 计不大，供应面料难以掀起大的波澜；而需求面存在较大不确 定性，贸易战令需求前景蒙阴，未来贸易政策变数犹存，宏观 及需求或为盘面波动的主导因素。根据 CFTC 的持仓，25/26 年 度全球供应偏松的格局或已被市场反应，且美棉供需可能不会 比 24/25 年度更松，ICE 棉价下方空间有限，但目前也看不到 有力的向上驱动题材，预计下半年维持低位震荡格局，预估运 行区间 65-80 美分/磅，关注产地天气、贸易政策及宏观动态。 国内：1）9 月合约：陈作供应偏紧的担忧将支撑盘面，但下游 纺织淡季、产业形势低迷；若价格持续上涨或令大户手中的高 成本资源能逐步释放一些，并可能引发调控政策的出台。再加 上美对等关税暂停期将 ...

棉系周报：宏观情绪扰动 郑棉不确定性增加 银河大宗农产品 研究员：刘倩楠 期货从业证号：F3013727 咨询从业证号：Z0014425 目录 第一部分 国内外市场分析 第二部分 周度数据追踪 GALAXY FUTURES 1 第一部分 国内外市场分析 内容摘要 GALAXY FUTURES 2 ◼ 国际市场分析 ◼ 国内市场分析 ◼ 期权交易策略 ◼ 期货交易策略 美棉种植进度 印度棉上市进度 美棉24/25年度销售情况 0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 第1周 第3周 第5周 第7周 第9周 第11周 第13周 第15周 第17周 第19周 第21周 第23周 第25周 第27周 第29周 第31周 第33周 第35周 第37周 第39周 第41周 第43周 第45周 第47周 第49周 第51周 第53周 美陆地棉累计签约量（万吨） 2018/2019 2019/2020 2020/2021 2021/2022 2022/2023 2023/2024 2024/2025 美陆地棉签约装运进度 | | 签约占出口量比例 | 装运进度 | | --- | --- | ...

安如泰山 信守承诺 棉花:全球消费下调,贸易冲突仍主导短期行情 USDA 棉花月度报告解读 全球24/25年度棉花进口环比减少7.1万吨,其中中国进口下调6.6万吨至141.5万吨;全球出口下调8.1万吨,其 中巴西出口下调2.1万吨，美国出口下调2.2万吨，澳洲出口下调2.2万吨，土耳其出口上调4.3万吨。 全球24/25期末阵存环比上调11.5万吨，其中中国期末阵存上调9.8万吨，美国上调2.2万吨,澳洲上调2.1万 吨,巴西上调2.2万吨。报告总体偏空,但近期主导行情仍是全球贸易冲突,继续关注后续中美贸易的情况;基 本面方面关注北半球种植和天气情况。 本报告版权属于国投期货有限公司 不可作为投资依据,转载请注明出处 1 供需平衡表汇总。 > | | | 2020/21 | 2021/22 | 2022/23 | 全球棉花供需平衡表 单位:万吨 2023/24 | 2024/25-3月 | 2024/25-4 月 | | 月度变化 平度变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | 产量 | ...