格隆汇1月9日丨九毛九(09922.HK)公告，于2025年第四季度，集团主要品牌的经营表现稳中向好。其 中，太二于中国内地的同店日均销售额同比已实现转正，反映前期经营调整及门店模型升级的成效进一 步显现。期内，"鲜活"模式门店表现尤为突出，为太二整体经营恢复提供了有力支撑。 此外，怂火锅及九毛九的新模型门店于2025年第四季度亦陆续落地，并取得积极的市场反馈。公司相 信，随着新模型门店的持续打磨、模型逐步跑通及后续推广，相关品牌的同店经营表现有望逐步改善。 同时，集团主要品牌的顾客人均消费已连续多个季度保持相对稳定。随着太二"鲜活"模式门店占比的提 升，顾客人均消费亦出现小幅回升，显示集团在聚焦产品力强化与顾客体验优化方面的战略成效正持续 显现。 截至2025年12月31日，太二已累计落地"鲜活"模式门店243家，覆盖全国60个核心城市。其中，包括6家 焕新升级的"新太二鲜料川菜"门店，在产品结构及菜单丰富度方面进一步优化，持续强化"鲜活食材"品 牌定位。"鲜活"模式推出以来，市场反馈良好，进一步验证了该模式在不同城市及消费场景下的可复制 性。 ...

成立满30年，上市满6年，九毛九的资本动作较为克制，除了少量参股遇见小面外，鲜有收购行为。而旗下的主力品牌太二，也以酸菜鱼特色运营了超10 年，尽管常有菜品创新，但改名尚属首次。 《每日经济新闻》记者注意到，九毛九这一系列显著的变化，或许是一场经营压力下的主动"自救"。2025年上半年，九毛九门店规模明显收缩，半年净减少 78家，收入和利润均下滑超10%。而占收入七成的太二品牌近年来面临预制菜争议，品牌形象老化，翻座率显著下滑。 新旧年交替之际，头部餐饮企业九毛九（HK09922，股价1.900港元，市值26.44亿港元）落地了一系列动作。先是密集调改旗下的太二酸菜鱼门店，改名 为"新太二·鲜料川菜"，又在年末官宣收购北美自助火锅品牌Big Way Hot Pot。 "在生存压力下，扭转下滑趋势才是当前最紧迫的任务。比起风格是否独特，先活下来更重要。"餐宝典研究院院长、餐饮业分析师汪洪栋向记者表示。 对外出海收购，对内太二焕新 2025年12月29日，九毛九发布公告称，公司拟收购北美连锁餐厅Big Way Hot Pot股权，其中向标的股东收购股权价格为1500万美元，认购标的公司股份价格 为2800万美元。 ...

【#太二卖不动酸菜鱼了#】#太二转型做川菜# 2025年，如果你在年初、年中和年末去吃太二，或许会 发现它的招牌在不断变化。先是部分门店加入"鲜活"二字，变成"太二鲜活酸菜鱼"；如今，又有门店将 招牌改成了"新太二·鲜料川菜"。就连上菜时的口号都在不断更改，从曾经沿用多年的"酸菜比鱼好 吃"，变成了"比酸菜更好吃的活鱼来了"，而当下的最新版本是"用鲜活食材，做鲜料川菜"。太二为什 么放着酸菜鱼不做，跑去做川菜？一方面是太二难以靠酸菜鱼赚钱了。由于预制菜争议和平替酸菜鱼冲 击，从2024年开始，太二业绩就陷入了疲态。财报显示，今年上半年，九毛九集团实现营收27.53亿 元，同比下降10.14%；实现归母净利润6069万元，同比下降16.05%。其中，太二的收入为19.48亿元， 同比下降13.3%。另一方面，整个川菜赛道却在蒸蒸日上。据红餐大数据，截至2024年10月，全国川菜 门店数已超过15万家，占全国中式正餐赛道总门店数的11.4%，稳居各菜系之首。其实，酸菜鱼原本就 是从川菜赛道中延伸出的一个爆品分支，如今，卖不动酸菜鱼的太二，想要回归川菜大本营了。此外， 太二还想强调"鲜活"概念——食材新鲜、现做现炒 ...

国内餐饮市场竞争日趋白热化，业绩承压的九毛九选择将目光投向海外。 12月29日晚间，九毛九（09922.HK）发布公告，宣布与北美连锁餐厅Big Way Group Inc.（下称"目标公 司"）订立不具法律约束力的条款书，拟合计斥资4300万美元（约合3.03亿元）增持其股权，以此加码 北美餐饮市场，完善全球化布局。 收购北美自助火锅品牌 公告披露，本次投资分两部分推进：其一，九毛九将以1500万美元向目标公司的现有股东收购部分股 份；其二，以2800万美元认购该公司股份。交易对价将全部以现金支付，资金来源为集团内部资源及银 行贷款。 双方约定，需在2026年3月31日前签署最终协议并完成交易，若逾期未达成，任何一方均有权书面终止 条款书。这也意味着交易仍存在不确定性。 股权与治理层面，交易完成后，九毛九将持有目标公司约49.0%的A类股份，对应获得10.8%的投票权及 49.0%的参与权。同时，目标公司不会成为九毛九的附属公司，亦不纳入上市公司合并财务报表范围。 不过，九毛九有权向目标公司董事会提名1名董事，且该公司后续业务经营行动需得到九毛九批准，以 此保障自身战略利益。 一方面，北美市场具备庞大且多元 ...

Core Viewpoint - Jiumaojiu Group plans to acquire a 49% stake in North American hot pot chain Big Way Hot Pot for a total transaction amount of $43 million, aiming to expand its presence in the North American market [1][2][5]. Group 1: Acquisition Details - The acquisition will cost approximately 3.01 billion RMB and will make Jiumaojiu the largest shareholder of Big Way, which operates 21 restaurants in Vancouver, Toronto, and California [1][2][4]. - Big Way's projected after-tax profits for 2023 and 2024 are $210,100 and $983,900, respectively, with an estimated market valuation of $76.89 million [4]. - Jiumaojiu previously acquired a 10% stake in Big Way in July 2025, and the acquisition is expected to be finalized by March 31, 2026 [4][5]. Group 2: Strategic Rationale - The acquisition aligns with Jiumaojiu's strategy to explore overseas opportunities for Chinese cuisine, building on the success of its brand "Tai Er" in Southeast Asia and North America [5][7]. - Jiumaojiu aims to leverage Big Way's established business foundation in North America to enhance its operational management and brand network, potentially leading to increased store numbers and revenue [5][6]. Group 3: Market Context - The North American market for Chinese cuisine is still in its early stages, with Jiumaojiu recognizing the growth potential in this sector [7][10]. - Other Chinese hot pot brands, such as Haidilao and Liu Yishou, have already established a presence in North America, indicating a competitive landscape [8][10]. - Jiumaojiu's approach differs from the mainstream direct or franchise models adopted by other brands, providing a new strategy for Chinese restaurants entering overseas markets [6][10].

太二，又变了。 2025年，如果你在年初、年中和年末去吃太二，或许会发现它的招牌在不断变化。先是部分门店加入"鲜活"二 字，变成"太二鲜活酸菜鱼"；如今，又有门店将招牌改成了"新太二·鲜料川菜"。 就连上菜时的口号都在不断更改，从曾经沿用多年的"酸菜比鱼好吃"，变成了"比酸菜更好吃的活鱼来了"，而 当下的最新版本是"用鲜活食材，做鲜料川菜"。 太二，为何变个不停？ 太二跑去做川菜 12月底，几家"新太二·鲜料川菜"门店（下文简称为"新太二"门店）在广州和佛山市悄然开业。 其他菜品主要指的是以"活鱼、活虾、鲜牛、鲜鸡和鲜猪"为食材的五大招牌系列。据有意思报告了解，改造后 的"新太二"门店新增超过20道菜品。不过这些菜品，并非传统意义上的川菜爆品，而是经过创新改良的融合川 菜，比如78元的芝士香辣虾、72元的爆炒鲜牛肉、48元的爆炒鲜猪肉等。 目前来看，这次调整和价格无关。在大众点评App上，根据"新太二"套餐价格——双人套餐152—158元；3—4 人套餐289元，人均消费在74—80元之间，与曾经太二酸菜鱼门店的消费持平。 "新太二"门店开业后不久，就登上了大众点评App广州地区的川菜热门榜。上述店员表示，基 ...

公司认为，加盟及合作模式带来的好处包括(i)加快品牌扩张及区域渗透；(ii)有效利用合作伙伴的创业 精神、当地专业知识及业务网络；及(iii)与自营模式相比降低了集团的营运风险。 为确保对食物及服务质量的充分控制权并维护品牌的声誉，集团将根据多项标准仔细选择合作伙伴，其 中包括：(i)财务状况；(ii)对集团企业理念及品牌概念的认同；(iii)创业精神；(iv)积极性；及(v)当地知 识及资源。集团亦会为合作伙伴提供足够的指引及培训并定期走访合作╱加盟店，并要求合作伙伴定期 汇报，以确保其营运符合集团的标准。 九毛九(09922.HK)公告，集团将引进加盟及合作模式至太二酸菜鱼(太二)及山的山外面酸汤火锅(山外 面)。太二将自2024年2月3日起开放中国新疆、西藏及台湾地区，中国内地的机场和高铁站等交通枢 纽，澳大利亚及新西兰的加盟模式。同时，山外面将自2024年2月3日起开放中国若干指定购物中心的合 作模式及将自2025年2月3日起全面开放加盟模式。 集团将继续专注于其现有的自营模式，同时探索加盟及合作模式以抢占新的市场份额。 ...

Core Insights - The core focus of the news is on the recent strategic adjustments made by Jiumaojiu Group to address performance pressures and enhance market positioning through brand upgrades and new restaurant concepts [1][6]. Group 1: Brand Expansion and New Concepts - Jiumaojiu Group has opened its first "Jiumaojiu Shanxi Restaurant" in Guangzhou, emphasizing fresh ingredients with a menu featuring signature Shanxi dishes [3][4]. - The new restaurant model includes a focus on "freshness," similar to the previously launched "Tai Er" brand, which has introduced a "5.0 Fresh Model" highlighting live fish and fresh meats [6][7]. - The company has also launched its first barbecue brand, "Chao Nabei," further diversifying its offerings [6]. Group 2: Performance Metrics and Challenges - Recent data indicates a decline in same-store daily sales across Jiumaojiu's main brands, with a year-on-year decrease of 9.3% for Tai Er, 19.1% for Song Hotpot, and 14.8% for Jiumaojiu [6][8]. - The total number of Jiumaojiu's stores has decreased from 824 to 686 over the past year, reflecting the company's struggle to maintain growth [6][8]. Group 3: Strategic Adjustments and Market Trends - The company is responding to industry trends that shift focus from price competition to value enhancement, emphasizing ingredient quality and customer experience [7][9]. - Jiumaojiu Group is implementing measures such as menu transparency and enhanced ingredient sourcing to improve customer trust and satisfaction [8][9]. - The group aims to strengthen brand synergy across its various offerings, optimizing supply chain and marketing strategies to reduce costs and improve efficiency [9].

继太二品牌迭代升级后，九毛九集团再启密集战略动作：首家"九毛九·山西菜馆"落地广州、"新太二鲜料川菜"新店型亮相、推出首个烤肉品牌等，以"新 鲜"标签持续破局。这场密集调整背后，是其破解增长瓶颈、稳固市场地位的迫切诉求。最新数据显示，九毛九集团的主要品牌同店日均销售额同比下降， 一年内九毛九集团旗下门店减少了100余家。在业内人士看来，九毛九集团系列举措的背后也显示出其业绩压力，集团正在寻找增长曲线，而旗下各品牌能 否发挥协同作用才是关键所在。 聚焦山西菜品类 九毛九集团的餐饮版图再多一块。近日，九毛九集团在广州开出了全国首家九毛九山西菜馆，主打"一碟醋，一碗面，一盘鲜活山西菜"。从门店外观看来， 九毛九山西菜馆门头以绿色为主，门店前的招牌上写着"鲜活手工现做"，还附上了几道菜品的图片。 菜品方面，与不久前将鲜活作为新招牌的太二相似，九毛九山西菜馆也将鲜活作为新模型的主要标签之一，三大鲜活招牌菜品包括大同炒鲜鸡、太原家烧活 鲈鱼以及沙葱现爆当日吊龙，点单小程序上均备注了这三道菜为"新鲜食材，门店现做"，同时，门店还提供三款招牌面以及多款山西小吃等。价格上，三大 鲜活招牌售价分别为69元、78元和72元。 19 ...

Core Viewpoint - Tai Er Sauerkraut Fish has launched a comprehensive transparent classification system for its entire menu, focusing on the freshness of ingredients and clearly indicating the usage of raw materials [1][3] Group 1: Menu Classification - The menu is divided into four categories based on the freshness and pre-processing of main ingredients, with certain auxiliary ingredients excluded from this classification [1][3] - Category A represents the freshest items, including live fish, live shrimp, fresh chicken, fresh beef, and fresh vegetables, with daily fresh deliveries to the store [3] - Categories B, C, and D include items made with frozen or pre-processed ingredients, such as frozen squid and marinated pork neck, with clear labeling for consumer awareness [3] Group 2: Consumer Engagement - The initiative aims to empower consumers by allowing them to make choices based on their preferences regarding ingredient freshness and preparation methods [3] - The company maintains a commitment to 100% in-store preparation of all dishes, enhancing transparency through visible cooking processes [3] Group 3: Brand Expansion - The transparent menu classification system has been implemented across other restaurant brands under the parent company, Jiumaojiu Group, including "Jiumaojiu Shanxi Cuisine," "Song Hotpot Factory," and the newly launched "Chao Nabei" [3]