ooo[Table_ReportInfo] 2026 年 02 月 27 日 证券研究报告•宏观定期报告 宏观周报（2.24-2.27） 激活银发经济再出招，央行出手干预升值斜率 摘要 [Table_Summary] 一周大事记 国内：LPR报价继续持稳，银发经济扩容提质。2月 24日，央行公布 2月 LPR 报价，LPR连续第 9个月保持不变，1年期 LPR为 3.0%，5年期以上 LPR为 3.5%。预计年内降准降息仍有一定空间，但节奏和幅度将保持温和；同日，国 务院部署银发经济和养老服务发展有关工作，政策首次将"释放银发消费需求" 置于突出位置，标志我国正将人口老龄化挑战转化为保障民生、促进消费、升 级产业的历史机遇；25 日，上海市推出稳楼市"沪七条"政策，新政以梯度 松绑、分区施策为特点，在坚守"房住不炒"底线的同时，有助于修复市场预 期；27 日，中共中央召开政治局会议。本次会议是两会前的最后确认环节， 完成了从"十四五"到"十五五"的阶段转换确认，释放出未来五年将更加注 重结构优化与效率提升的明确信号。 海外：人民币汇率持续走强，日本 CPI 跌破政策目标。当地时间 2月 24日， 特朗普发表第 ...

随着我国免签"朋友圈"扩容和免税消费政策持续优化，春节期间跨境出行迎来高峰，带动口岸免税品消 费市场持续火爆。据广州海关统计，春节期间（2月15日至23日），广州口岸免税品销售达10万件，金 额达4100万元，同比分别增长17%、30%，成为新春消费市场增长新亮点。 2月24日，广州白云国际机场T2航站楼内人流如织。在进境口岸免税店内，不少旅客已挑选好心仪的免 税商品。在新开设的国潮非遗免税店内，一件件精美的手工艺品吸引旅客驻足选购。 下一步，广州海关将密切关注口岸免税企业需求，优化口岸监管模式，做好海关政策解读和通关实务辅 导，助力口岸免税经济持续向好发展。 "机场免税店抢抓新春销售旺季机会，推出一系列优惠活动，以化妆品为例，可低至5折并享有6倍中免 会员积分。"广州新免免税品公司销售经理何之劭介绍，机场免税店进一步拓展品牌、丰富商品种类， 不仅新开设国潮专卖店，还首次增加免税手机品类，努力为旅客提供更加高效便捷的免税购物体验。 近年来，"跨境游+免税购物"的组合持续激发消费潜力。2025年，广州口岸免税店销售免税品货值超13 亿元，同比增长13%。目前，广州白云机场口岸共有22个免税商店销售店铺，2个市内 ...

但需要关注的是，消费端的"换机热"，恰逢当前供给端存储芯片的"涨价潮"，市场也在冷热交织中寻找 着平衡点。而在上海，政策牵引下，一个由人工智能(AI)技术革命做内核、千亿产业集群做底牌的智能 终端产业创新生态正在形成，以期通过确定的产业升级来应对波动。 ● 本报记者黄一灵乔翔 "国补"政策发力显效 "今年'国补'期间线上抢了很多次都没成功，线下改成即时摇号后，一次就摇到了，赶紧趁着春节前给 自己换了一部手机当新年礼物。"在上海工作的李女士手持刚激活的新手机，难掩兴奋地向记者分享自 己的换机经历。她的亲身感受，正是上海线下"国补"即时摇号政策落地见效的缩影。 为进一步优化补贴申领体验、激活线下消费活力，2月4日，上海市商务委等部门联合发布《上海市2026 年落实国家家电以旧换新、数码和智能产品购新补贴政策实施细则》，其中一个亮点便是新增"线下即 时摇号"参与方式，个人消费者可于每日8时至22时实时参与摇号，实现"即摇即知结果"，大幅提升了补 贴申领的便捷度。 据悉，此次线下"国补"新政不仅简化了申领流程，更实现了优惠权益的多重叠加。消费者在线下参与摇 号并中签后，可即时使用"国补"，部分门店同时还能叠加门店自主 ...

编者的话：全球电子供应链重构背景下，南亚正开启新一轮产业博弈。巴基斯坦近期向苹果等巨头抛 出"8%履约激励"等重磅政策，试图通过"维修翻新、技能培训、本地化升级"的渐进式路径，打破高度 依赖进口的僵局，切入高端制造链条。 尽管坐拥年轻人口与地缘优势，但电价高企、税负沉重等结构性"硬伤"，以及产业链配套薄弱的现状， 仍是其转型的重重阻碍。巴基斯坦能否在印度、越南等较为成熟的产业集群外，凭借差异化策略突围成 为区域电子出口中心？ 用"8%履约激励"吸引全球巨头 巴基斯坦《论坛快报》日前报道称，苹果公司计划在该国开启iPhone生产业务。此前，巴基斯坦政府已 在拟议的《移动与电子制造》框架下达成共识，拟通过激励措施邀请苹果、三星等科技巨头在巴基斯坦 设立制造工厂。 报道进一步披露，根据新框架，苹果公司已同意在巴基斯坦开展iPhone翻新业务并用于再出口。巴基斯 坦政府预计，第一年翻新iPhone手机的再出口收入将达到1亿美元。不过，苹果管理层提出了三项核心 条件：折扣工业用地、8%的履约激励以及准许其开展机龄为2至3年的iPhone维修业务。 "我们已将这三项条件纳入新制定的《移动与电子制造》框架中，该框架将由总理 ...

用 "8% 履约激励 " 吸引全球巨头 【环球时报记者 苑基荣 环球时报特约记者 任重】 编者的话： 全球电子供应链重构背景下，南亚正开启新一轮产业博弈。巴基斯坦近期向苹果等 巨头抛出"8%履约激励"等重磅政策，试图通过"维修翻新、技能培训、本地化升级"的渐进式路径，打破高度依赖进口的僵局，切入高端制造链 条。 尽管坐拥年轻人口与地缘优势，但电价高企、税负沉重等结构性"硬伤"，以及产业链配套薄弱的现状，仍是其转型的重重阻碍。巴基斯坦能否在 印度、越南等较为成熟的产业集群外，凭借差异化策略突围成为区域电子出口中心？ 尽管在供应链深度与人才技术上与中国仍有代差，但东南亚及南亚各经济体正通过加速融入全球电子分工体系，寻求在全球产业链的利益分配中 占据更有利的位置。印度政府推出了生产挂钩激励计划，为在印度制造手机和指定电子元件的公司提供财政激励。而越南凭借具有竞争力的成 本、完善的工业园区和稳定的营商政策，持续吸引全球的电子产品制造商。 巴基斯坦《论坛快报》日前报道称，苹果公司计划在该国开启iPhone生产业务。此前，巴基斯坦政府已在拟议的《移动与电子制造》框架下达成 共识，拟通过激励措施邀请苹果、三星等科技巨头在巴 ...

此事曝光后，迅速点燃网友热情，不少人在评论区留言："老板，咱们公司还招人吗？" 来源：大河报 往/期/回/顾 昆 阳 站 Kynyang Railway Station int S NULLE and Elli i g W II 云 2月24日，湖南长沙一家公司的开工现场传来惊喜一幕，员工小陶成功抽中"10天带薪年假"大奖，高声呼喊："假期重启！"她随即拎包走人，瞬间引发全 网热议，评论区被清一色的"羡慕哭了"刷屏。 据悉，小陶当天到岗较早，获得了参与抽奖的机会。这份令人眼红的福利，是公司00后老板特意为员工准备的开工惊喜，除了10天带薪年假这份"顶流大 奖"，现场还设置了平板电脑、金钞、现金红包等多重好礼，诚意拉满。 谈及这份意外之喜，小陶难掩喜悦，并表示：此前工作忙碌，陪伴父母的时间不够，这次会利用假期多陪陪家人，还能出去玩几天。 ...

Core Insights - Hainan Free Trade Port officially commenced full island closure operations on December 18, 2025, leading to a surge in tourism, consumption, and overall economic activity during the first Spring Festival post-closure [2][8] Tourism and Visitor Statistics - From February 2 to February 10, 2026, Hainan welcomed a total of 2.79 million travelers, marking an 8.62% increase year-on-year [2] - During the 2026 Spring Festival holiday, Hainan received 12.32 million visitors, generating a total tourism expenditure of 18.37 billion yuan, reflecting year-on-year growth of 28.9% and 30.7% respectively [7] Consumer Behavior and Spending - The implementation of the new duty-free shopping policy has led to significant discounts, with prices for new Apple products reduced by approximately 989 yuan compared to official prices [5] - Since the adjustment of the duty-free policy on November 1, 2025, the total amount of duty-free shopping monitored by Haikou Customs reached 11.585 billion yuan, a year-on-year increase of 14.71% [5] Policy Changes and Economic Impact - The "zero tariff" policy for Hainan residents allows for the annual duty-free purchase of 10,000 yuan worth of specified imported goods, enhancing consumer benefits [6] - The opening of the first duty-free store for daily consumer goods in Sanya on February 11, 2026, indicates a growing trend towards increased consumer options and convenience [6] Market Dynamics - The number of newly registered foreign trade enterprises in Hainan reached 5,132 since the start of the closure operations, indicating a positive response from investors [3] - The duty-free shopping policy has expanded to include 47 categories of goods, with the addition of pet supplies and portable musical instruments, further stimulating consumer interest [4]

（来源：北京消协） 极易发生危险 高速收费卡也能 "爆炸 " ？ 近日有网友表示 高速收费站发放的CPC 卡 （高速公路复合通行卡） 在车内炸了 图源：中国应急管理 该网友的卡片 一面被烧出孔洞露出芯片 另一面的塑料外壳 出现了大小不一的鼓包 针对这种情况 高速客服工作人员解释称 若将CPC卡、ETC 卡 放在车载无线充电板上 或无线充电区域旁 轻则发烫、鼓包 重则起火、炸裂 受损的CPC卡。 图源：中国应急管理 收费卡为何会"炸"？ 为何CPC卡靠近无线充电区域 容易爆炸、起火？ 首先要知道，车载无线充电依靠电磁感应实现能量传输。 CPC卡不是普通的塑料卡，其内部含有微型芯片、天线等金属部件。当它靠近或处于车载无线充电器的充电区域时，卡内的金属部件和芯片会在交变电磁 场中产生"涡流效应"。这一效应与电磁炉加热原理相似，会瞬间产生大量热量。 而卡片塑料封装的外壳散热能力有限，无法及时将热量散发出去。一旦热量快速积聚，卡片温度飙升，就会出现发热、鼓包、变形，严重时会炸裂、冒烟 起火，危及车内驾乘人员安全。 注意：别和手机叠放充电 当高速公路复合通行卡（CPC卡）与手机叠放在充电板上充电时，会产生强电磁场，强电磁 ...

国海证券发布研报称，考虑到联想集团(00992)混合式AI进展显著，调整公司盈利预测，预计公司 FY2026-FY2028营收分别为801.44、876.00、932.35亿美元，non-HKFRS净利润分别为17.96、19.73、 21.11亿美元，对应non-HKFRSP/E倍数为8.0x、7.2x、6.8x，维持"买入"评级。 智能设备业务集团：平均售价上升及产品结构优化促进业务利润提升 FY2026Q3，公司智能设备业务集团收入同比增长14%，运营利润同比增长15%。受惠于平均售价上升 以及高端个人电脑、人工智能个人电脑、游戏个人电脑及个人电脑周边业务的净利润率增长，个人电 脑、平板电脑及其他智能设备的盈利能力保持强劲。个人电脑周边业务收入取得高双位数增长，利润率 显著提升，进一步改善整体组合及盈利水平。 基础设施方案集团：进行战略重组，预计将加速在FY2027重回盈利轨道 FY2026Q3，得益于云基础设施业务客户群扩大，公司基础设施方案业务集团收入创下52亿美元的最高 水平，同比增长31%。并且，公司推行了战略重组计划，产生一次性重组费用2.85亿美元，此举通过调 整产品组合，提升员工技能，实现 ...

智通财经APP获悉，国海证券发布研报称，考虑到联想集团(00992)混合式AI进展显著，调整公司盈利 预测，预计公司FY2026-FY2028营收分别为801.44、876.00、932.35亿美元，non-HKFRS净利润分别为 17.96、19.73、21.11亿美元，对应non-HKFRSP/E倍数为8.0x、7.2x、6.8x，维持"买入"评级。 智能设备业务集团：平均售价上升及产品结构优化促进业务利润提升 FY2026Q3，公司智能设备业务集团收入同比增长14%，运营利润同比增长15%。受惠于平均售价上升 以及高端个人电脑、人工智能个人电脑、游戏个人电脑及个人电脑周边业务的净利润率增长，个人电 脑、平板电脑及其他智能设备的盈利能力保持强劲。个人电脑周边业务收入取得高双位数增长，利润率 显著提升，进一步改善整体组合及盈利水平。 基础设施方案集团：进行战略重组，预计将加速在FY2027重回盈利轨道 FY2026Q3，得益于云基础设施业务客户群扩大，公司基础设施方案业务集团收入创下52亿美元的最高 水平，同比增长31%。并且，公司推行了战略重组计划，产生一次性重组费用2.85亿美元，此举通过调 整产品组合 ...