6月26日，2025武汉投资促进大会上，盖瑞特集团全球高级副总裁狄胜带来好消息：盖瑞特将在武汉设立其在中国的第二家创新中 心，重点攻关高速三合一电驱、电动冷却压缩机、燃料电池电动空压机系列"零排放"前沿技术。 这已经是盖瑞特在中国发展20年里的第三次在光谷投资。而此次落地的创新中心，不仅仅是一个外资研发项目的落地，更是武汉在全 球新能源汽车产业链中的地位的持续上升。 十二年前，盖瑞特在东湖高新区落下首个工厂，如今已成长为其全球网络中增长最快的制造基地之一。 "过去十年，我们的产能年均增长超过30%。"狄胜回忆，这座城市对盖瑞特来说已不仅是战略节点，更是"在中国的第二故乡"。 "我们希望，借助武汉强大的科研力量和产业协同，把技术概念真正带向产品落地。"他透露，新中心将构建开放式平台，与本地高 校、研究机构开展深入合作，推动清洁交通方案的全面迭代。 在他看来，"混合AI"——即云端算力与终端设备协同运行，正在成为AI未来发展的关键路径，而武汉，正是最适合验证这一技术路线 的城市之一。 "这里不仅有高水平大学和科研机构，还有日益成熟的智能制造产业集群。5G-A技术在工业现场的延迟控制、安全保障等，都可以在 武汉找到 ...

资料图（reuters） 特朗普政府6月23日起对洗衣机和冰箱等白色家电加征50%的关税。白色家电被定位为钢铝的"衍 生产品"。4月时啤酒铝罐也被列入的加征对象。如果衍生产品的定义模糊，美国政府有可能无限 制地扩大征税对象…… 针对扩大对象品类的措施，特朗普政府并未进行报道和背景说明，都只是在实施之前在联邦公报 上发布。 分领域实施的关税旨在防止对美国"国家安全保障"造成负面影响的进口产品激增，但美国政府并 未明确说明啤酒铝罐和白色家电与安全保障有何关系。 特朗普第一届政府时期也在钢铁和铝关税的对象中加入了衍生产品，但其目的是防止加工成螺丝 等之后出口的"避税"。 第二届政权下的"衍生产品"的性质与当时明显发生改变。通过扩大征税对象来保护更多美国国内 产业的意图正在加强。 美国特朗普政府正在不断扩大分领域加征关税的适用对象范围。在针对钢铁和铝的加征关税中， 日前又新列入了啤酒铝罐和白色家电。征税的依据和目的变得模糊不清，今后存在随意增加对象 品类的担忧。 特朗普政府从6月23日起对洗衣机、烘干机、冰箱、洗碗机和微波炉等白色家电加征50%的关 税。 白色家电被定位为钢铝的"衍生产品"，因此将依据钢铝的含量征收5 ...

世界经济论坛网站近日刊登的一篇文章，分析了未来可能改变全球经济的"竞技场"。文章认为，中国可以利用其坚实的基础来塑造这些领域的未来。 这些"竞技场"是什么？文章援引麦肯锡全球研究所的研究将其定义为：充满活力、高增长的行业，这些行业通过推动重大创新、竞争和价值创造来重塑全球 经济。研究分析了2005年至2020年期间经历超大规模增长和活力的12个领域，包括电子商务、生物医药、电动汽车、互联网消费等。 文章指出，中国在这些领域的成功是值得注意的。电动汽车、个人电脑、电子商务等行业，中国公司已进入全球市场。这是由多种因素共同推动的，包括使 公司能够快速扩展的巨大国内市场、强大的制造业基地、积极的国家支持以及鼓励创新的创业环境。 世界经济论坛网站文章截图 文章指出，过去二十年，中国经历了非凡的经济转型。中国经济高速增长使数亿人摆脱了贫困，创造了一个繁荣的中等收入群体，并将中国定位为全球经济 强国。虽然导致这一成功的因素有很多，但麦肯锡全球研究所的一项研究提供了另一个视角——参与最重要的"竞技场"对于国家和企业的超大规模增长和机 会至关重要。 世界经济论坛网站文章截图 研究还分析了未来二十年可能改变全球经济的"竞技场" ...

文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人：付春生 （18482259975） 报告摘要 6 月FOMC会议：符合预期，市场反应平淡 1、不降息，将联邦基金目标利率保持在4.25-4.5%，符合预期。 会议声明删除了5月份的"高失业率和更高通胀的风险已经上升"的判断，将经济前景的不确定性 从"进一步增加（increased further）"修改为"已经减少但依然较高（has diminished but remains elevated）"。 2、继续下调增长预测、上调失业率和通胀预测 （今年3月相比去年12月已下调增长预测、上调通胀和失业率预测）。将2025年4季度的实际GDP同比预测从1.7% 下调至1.4%，失业率预测从4.4%上调至4.5%，核心PCE价格指数同比从2.8%上调至3.1%，PCE价格指数同比从2.7%上调至3.0%。 3、点阵图维持今年2次降息不变，但预测值的分布上移表明，边际仍倾向少降息 。在19位FOMC成员中，有7人预测今年不降息（3月为4人），有2人预测降息1次 （3月为4人），有8人预测降息2次（3月为9人），有2 ...

北京时间周四（6月19日）凌晨， 美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至 4.50%之间不变，这是该行连续第四次决定维持利率不变。 美联储6月宣布继续"按兵不动",将联邦基金利率 目标区间维持在4.25%-4.5%不变、与市场预期一 致,这也是美联储连续第四次会议维持利率不变。 0 美联储决议声明变动 变动向 变动前 经济前景有关的 | 全部落 | 经济前景有关的 不确定性进一步 FFIEL 不确定性已经减 增加 弱,但仍然偏高。 3 2.5 2.5 2 1 75 1.5 1 0 25 0.5 0 数据来源:美联储 委员会关注其双 重使命(即就业与 物价稳定)面临 的双向风险,并 判定" 失业率上 升和通胀上升的 风险已经增加"。 失业率近几个月 已经企稳于低位。 删除后半句 -- 并判定" 失业率 上升和通胀上升 的风险已经增加"。 失业率仍低。 内部设置 全票通过。堪萨 斯联储主席施密 德出席会议并投 票,卡什卡利没 有再以替补成员 身份在本次会议 中投票。 | 点阵图 For release at 2:00 p.m., EDT, June 18, 2025 Figure 2. FOMC pa ...

智通财经APP获悉，美联储鲍威尔在最新新闻发布会上重申，美联储目前最关心的依旧是"让经济稳健 运行并保持物价稳定"。面对记者转述总统特朗普长期对"利率迟迟不降"的批评，鲍威尔拒绝正面回 应，只表示："这对我们而言并不复杂，联邦公开市场委员会(FOMC)的所有成员都希望看到一个稳固的 经济和稳定的物价，这就是全部重点。" 与此同时，FOMC将今明两年失业率预测小幅上调，并首次在公开场合提及"挑战性场景"，当通胀回落 速度慢于就业市场降温时，联储或陷入目标冲突。"若出现这种情况，我们会考虑离双重目标各有多 远，以及各自回归正常的时间维度。" 随着通胀、失业率双升的可能性增加，市场对滞涨担忧升温。JanusHenderson投资组合经理DanSiluk指 出，通胀预测上修意味着激进降息空间受限，而若就业继续走软，美联储或被迫在两难中权衡。 鲍威尔则给出了"静观其变"的基调："在进一步了解经济路径之前，我们拥有充足的耐心。"FOMC维持 联邦基金利率在4.25%–4.5%区间不变，并保留"年内两次降息"的前瞻指引，但鲍威尔明言时点尚无定 论。 鲍威尔警告，4月初宣布的大规模关税仍在链式传导："关税渗透到消费者端需要时 ...

金十数据6月19日讯，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，美联储政策制定者预计，随着特朗普关 税影响到美国消费者，商品价格的通胀将在夏季上升。他指出，关税对商品流通链条的影响是需要时间 的，许多零售商当前销售的商品是在关税生效前几个月就已进口的。鲍威尔说："所以我们开始看到一 些影响了，而且我们预计在接下来的几个月会看到更多这样的影响。我们确实也看到某些相关类别的商 品价格出现上涨，比如个人电脑、视听设备之类的东西，这些都可以归因于关税上调。" 鲍威尔：预计未来几个月将出现关税驱动的通胀上升 ...

文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人：付春生（18482259975） 核心观点 美国5月份CPI再度小幅低于预期 CPI同比从2.3%回升至2.4%，彭博预期2.5%；核心CPI同比持平于2.8%，彭博预期2.9%。CPI环比0.1%，低 于预期和前值的0.2%；核心CPI环比0.1%，预期0.3%，前值0.2%。从分项环比来看，CPI涨幅回落，一是油 价下跌对能源价格（-1%，前值0.7%）的拖累；二是汽车价格持续下跌（-0.3%，前值-0.2%）对核心商品 的拖累；三是房租（0.3%，前值0.4%）和超级核心服务（0.06%，前值0.21%）涨幅收窄。 市场降息预期升温，期货市场定价全年降息次数从1.73次升至1.97次，9月首次降息概率从50.9%升至 61.3%，年末政策利率预期从3.897%降至3.836%。 关税对通胀影响尚未明显体现的可能因素 美国CPI连续三个月低于彭博一致预期，可能有以下因素的影响： 第二，市场的通胀预测依然隐含着对通胀上行的担忧 。虽然5月份以来有所下调，今年下半年的CPI同比彭 博一致预期依然高达3.3% ...

第一， 5 月美国通胀数据 略低于预期，同比基本持平前值 ： CPI 同比 2.4% ，前值 2.3% ，预期 2.4% ；环比 0.1% ，前值 0.2% ，预期 0.2% 。核心 CPI 同比 2.8% ，前值 2.8% ，预期 2.9% ；环比 0.1% ，前值 0.2% ，预期 0.3% 。从克利夫兰联储 Trimmed Mean CPI 和亚特兰大联储粘性 CPI 来看，通胀 广度和通胀粘性变化不大。 第二， 5 月核心商品价格环比 0% ，前值 0.1% ；同比 0.3% ，前值 0.1% 。 其中关税的影响线索相对分化， 服装（ -0.4% ）、汽车（新车 -0.3% ）价格 环比继续回落，家电价格环比持平于前值（ 0.8% ） ，即这几个大项影响尚不显著；部分商品则能明显看到关税上升对价格的影响传递，比如 医疗商品（ 0.6% ）、个人电脑（ 1.1% ）电视（ 0.2% ）、户外设备（ 0.6% ）、玩具 （ 1.3% ） 等 。 第三， 核心服务环比 0.2% ，低于前值的 0.3% ；同比 3.6% ，持平前值的 3.6% 。 其中 OER 和主要居所环比分别从 0.4% 和 0.3% ...

具体而言，富国银行认为，尽管戴尔在各个领域都有业务，但在美国总务管理局(GSA)的削减支出行动 中，个人电脑业务的支出最有可能被削减。富国银行预计服务器支出很可能较为刚性，并可能因政府现 代化举措而受到积极影响。此外，国防业务不太可能受到重大影响。 假设戴尔2025财年商业营收438.9亿美元，其中约70%来自美国，且美国商业营收中约10%与联邦政府相 关，那么戴尔与美国联邦政府相关的个人电脑业务风险敞口约为30亿美元。当然，这些估算较为粗略， 戴尔通过许多业务板块涉及联邦政府相关业务。 智通财经APP获悉，富国银行发布研报，予戴尔科技(DELL.US)"增持"评级，目标价为150美元，较当前 股价高出30%。此前有消息称，美国联邦政府已与10家科技供应商进行了接触，以寻求削减成本的机 会，戴尔科技股价一度下跌。考虑到戴尔的风险敞口，富国银行认为这种担忧被夸大了。 根据行业报告，戴尔在2024年的联邦主要合同总营收约为30.4亿美元(56%为国防合同，44%为民用合 同)，同比增长15%，高于2022年的18.2亿美元。 富国银行予戴尔"增持"评级，反映了对该公司去杠杆化执行以及转向资本回报举措(股份回购+股 ...