Core Viewpoint - Li Auto reported a total of 36,279 vehicle deliveries in June 2025, with a total of 111,074 deliveries in Q2 2025, indicating a short-term fluctuation in sales due to changes in the sales team [1] Group 1: Delivery and Sales Performance - In June 2025, Li Auto delivered 36,279 new vehicles, representing a year-on-year decrease of 24.1% and a month-on-month decrease of 11.2% [1] - The sales fluctuation is attributed to changes in the sales team, while product upgrades in May are expected to enhance product competitiveness [1] Group 2: Product Strategy and Launches - Li Auto is set to accelerate its high-voltage pure electric product offerings in H2 2025, with the launch of the six-seat pure electric SUV Li i8 in July and the five-seat pure electric SUV Li i6 in September [1] - The product lineup will include four range-extended electric SUVs, one flagship MPV, and two high-voltage pure electric SUVs, aiming to optimize the product matrix and improve sales [1] Group 3: AI Development and Capabilities - Li Auto is enhancing its AI capabilities, leveraging its computational power and data scale, with a strategic focus on accelerating AI investment and development [1] - The OTA 7.4 version update introduced a new virtual assistant, enhancing the vehicle's smart capabilities and enabling complex transactions [1] Group 4: Infrastructure and Service Network - As of June 30, 2025, Li Auto has established 530 retail centers across 151 cities and 511 after-sales service centers across 222 cities [1] - The company has deployed 2,851 Li Supercharging stations with 15,655 charging piles nationwide, ensuring a robust service ecosystem to support steady sales growth [1] Group 5: Financial Projections - Li Auto's projected revenues for 2025-2027 are 164.4 billion, 239.6 billion, and 300.8 billion yuan, with year-on-year growth rates of 13.8%, 45.7%, and 25.5% respectively [2] - The expected net profits for the same period are 9.6 billion, 12.81 billion, and 18.35 billion yuan, with growth rates of 19.6%, 33.4%, and 43.2% respectively [2] - Earnings per share (EPS) are projected to be 4.49, 5.98, and 8.57 yuan per share for 2025, 2026, and 2027 respectively [2]

以下文章来源于启阳路4号 ，作者凤凰网财经 启阳路4号 . 聚焦财经热点事件，通过深度调查寻找财经真相。 来源|凤凰网财经《公司研究院》 核心提示 ： 1、蝉联年度造车新势力销量冠军的理想汽车交付量下滑，今年6月新车交付量同比减少23.4%，是 头部造车新势力中为数不多出现负增长的公司。 2、2024年，理想汽车毛利率为20.53%，相比2023年下滑近1.67个百分点，今年一季度进一步微 降至20.51%。 3、理想的目标不止造车。理想汽车董事长兼CEO李想近期表示，"未来我们就盯着一件事：AI 硬 件终端做出像iPhone那样颠覆性的产品"。 理想汽车董事长兼CEO李想站在台上，双手握着麦克风，表情少见地略显拘谨。他没有穿西装，身 边站着几位理想汽车高管。 音乐响起，四个人向台下观众献唱了一首歌曲，稍有跑调但唱得认真。 （图片来源于网络视频截图） 在理想汽车十周年的庆典上，李想显得腼腆但高兴，嘴角几乎没有放下来过。十年前，增程被视作 落后技术，或许很少有人能预见，主打增程的理想汽车竟会如此深刻地影响中国新能源家庭用车格 局。 但也是在这一天傍晚，理想公布其6月最新销量表现，恐怕不算一份让人满意的生日礼物。 ...

汽车供应商说，"天亮了"。 近日，近20家重点车企先后承诺将供应商支付账期缩短至60天内，以响应6月1日起正式实施的《保障中 小企业款项支付条例》（以下简称《条例》）。 政策监管强力介入，拉开了中国汽车产业"账期革命"的序幕，能否重构供应链资金流健康生态，成为车 企面临的一场生死考验。 与此同时，净化"内卷"环境，倒逼车企切换竞争策略——以此为始，中国汽车行业淘汰赛也从"低水平 消耗"走向"高水平洗牌"，进入"决赛冲刺"阶段。 长账期：供应商成"免费银行" 汽车供应商苦账期久矣。 据《财经》此前对国内上市车企的不完全统计，其账期均值超过170天，部分车企的账期甚至超过240 天。相比之下，欧美成熟汽车市场的账期普遍在70天内，最长不超过90天，德国车企账期更短，在40天 左右。 长账期背后，对应着大量应付票据及应付账款，即未支付的供应商款项。对于供应商来说，经常是"今 年干的活儿，明年才能见到钱"。账期，成为"年降"之外，压在供应商身上的另一座大山。 可能说"中国汽车供应链处于崩溃边缘"有些危言耸听，但监管下场，就是为了避免系统性风险的爆发， 也从一个侧面表明，汽车供应链上潜藏的危机，已经积累到了相当程度。 ...

战略纠偏：回归产品+完善补能+重仓AI，为行业下半场逐鹿蓄能 1)Mega复盘。失利原因：①纯电节奏误判，有待持续商业验证;②过于关注销量与预期，分散精力;③产 品定义与用户需求错位，面临差异化竞争。补救方案：①调整公司架构、纯电节奏;②加速"双能战 略"(电能、智能)。 2)调整公司架构。2024年大调整：①原CEO办公室聚焦产品业务，产品部门资源整合，新增产品线部 门;②供应链、销售等业务划归其他负责人;③新设Go-to-Market部门，协同操盘产品上市;2025年微调 整：①新增基座模型部门;②李想卸任"产供销联席会主任";③引入芯片领域高管。纯电节奏：以Mega为 基础探索纯电市场，暂缓其他纯电车型上市。 3)完善补能体系。①补能端超充、快充技术迭代;②自建超充站/桩覆盖核心区域，接入优选、第三方站 提高相应服务、区域覆盖率。 中金发布研报称，考虑到理想汽车-W(02015)产品策略调整，预计公司25-27年收入依次为 1700/2386/2939亿元;归母净利润依次为120.2/160.3/209.7亿元，维持"买入"评级。 中金主要观点如下： 高端增程拓市场，纯电Mega暂遇冷，车型焕新稳市场 ...

在上篇《 问界 VS 理想：双雄争霸，谁是赢家？ 》中，海豚君详细复盘的理想和赛力斯成功的原因，以及理想凭借蓝海赛道挖掘+优秀的产品定义深耕构筑护城 河，但这种模式其实是把双刃剑，优势在于不仅可以享受到蓝海赛道带来的beta红利，同时凭借先发优势构建出自身的alpha。 但优势与劣势并存，增程技术本身护城河不高，致使理想增程市占率持续失守。而"蓝海赛道挖掘+产品定义主导模式"，本身是种高风险高收益的博弈模式。 而海豚君将在本篇赛力斯VS问界的深度对比中继续回答： 除了阅读本篇文章之外，对这些问题感兴趣的朋友还可以加入我们的投研交流群进行深入探讨。 另外海豚君一些事实的热点评论、纪要等也不会放在公众 号，而是优先 更新在长桥App 并 第一时间发布在群内 ，扫描下方二维码即可加入社群，免费畅读所有内容。 以下为正文 而背后的核心原因也是因为已经有了理想作为蓝海赛道的探路者，赛力斯或者说华为减少了试错成本（如理想Mega的试错成本非常高），因此在确定赛道蓝海可 行之后，只需要作为跟随者在理想已打造的爆款车型基础上加以模仿和改进，再加上有华为的品牌力、渠道和流量加持，甚至在最后的结果端作为跟随者出牌在 30万以上赛 ...

问界是理想公认的头号劲敌，包括在创始人李想自己的表述中，也说过华为的组织力太强，2022年三季度发布的M7直接把理想ONE打残，而理想之后又凭借极强 的组织调整和战斗能力进行了反击。 本篇重点回答前两个问题，正文如下： a. 蓝海赛道挖掘能力强： 30万元以上SUV正快速崛起 从30万以上市场的需求变迁来看，SUV快速崛起，基本占据了半壁江山，2023年SUV占30万以上整体乘用车销量比重达到52%（轿车仅占35%）。 SUV相比轿车，虽整体操控感和城市通勤经济性上有劣势， 但因为大空间以及基本都配备四驱系统，更能满足家庭用车（尤其是多孩家庭）和全场景的使用需 求，而30万以上车型的消费群体确实以家庭用车为主导（高收入中产家庭为主力），且增换购需求占据绝对主导地位（已婚有孩家庭在增换购用户占比超过 90%）。 所以，海豚君本篇报告将聚焦于几个投资者最关注的核心问题： 一、先发者 VS追随者，为什么赛力斯仍能成功破局？ 二、理想产品定义主导模式的优劣势在哪？ 三、与理想比，问界模式的含金量又如何？ 四、如何看待当下理想和赛力斯的投资价值？ 一、先发者和追随者的博弈，为什么赛力斯仍能成功破局？ 1）理想的先发优势 ...

披露易显示， 6 月 10 日至 6 月 13 日，王兴累计减持理想汽车 573.7 万股，套现 6.53 亿港元，持股比例降至 20.61% 。 | 股權披露 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 披露楼益 | | | | | | | | | | 在指明期間內大股東所提交的披露權益通知一覽表 - 現有上市證券 | | | | | | | | | | | | | | | | 説明注釋 目 友善列印 昌 | | | | 胎份代號: | | 02015 | | | | | | | | 上市法國名稱: | | 理想汽車 - W | | | | | | | | 日期(日 / 月 / 年): | | 17/06/2024 - 17/06/2025 | | | | | | | | 如欲觀看披露權益通知之內容,請於「有關事件的日期」欄按下有關連結。 | | | | | | | | | | * 註解：( L ) - 好倉. ( S ) - 淡倉. ( P ) - 可供循出的股份 | | | | | | | | | ...

作者： 分析师 孙潇雅 SAC执业证书编号：S1110520080009 分析师 谢坤 SAC执业证书编号：S1110524120002 1 行业评级： 上次评级： 强于大市 强于大市 维持 （ 评级） 证券研究报告 2025年06月16日 行业报告： 行业深度研究 汽车 从苹果复盘再谈理想：是智能机，而非家电 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 摘要 复盘苹果：iPhone1-4重塑智能手机标准，建立硬件+服务+生态的复合盈利体系。 iPhone1定义了智能手机，而从iPhone1到iPhone4，则通过在交互逻辑、功能集成、产品设计、软件生态四个维度均实现了根本性改变， 从产品、生态、芯片三端发力升级实现苹果护城河构建，建立硬件+服务+生态的复合盈利体系。 2024 年收入构成中，iPhone 产品占比高达 51.45%；服务收入占比 24.59%，接近iPhone产品收入一半水平，但毛利率高达 73.9%，从毛利 占比来看，服务已达约40%。 理想汽车：从增程到纯电再到All in AI，护城河逐步完善。 类似于苹果首次定义了智能手机，理想one重新定义了家用SUV。从理想ONE到热销的L系列，公司 ...

证券研究报告 | 浙商早知道 报告日期：2025 年 06 月 16 日 浙商早知道 2025 年 06 月 16 日 ：张延兵 执业证书编号：S1230511010020 ：021-80106048 ：zhangyanbing@stocke.com.cn 重要推荐 【浙商传媒互联网 冯翠婷/徐紫薇】理想汽车-W（02015）公司深度：全新产品周期扬帆，AI 征程启航——20250613 重要观点 http://www.stocke.com.cn 1/4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 【浙商中药 吴天昊/丁健行】中药Ⅱ 半年行业策略报告：药中银行，内需为王——20250612 【浙商大消费中观策略 钟烨晨】酒店餐饮 半年行业策略报告：东方已晓，序章初展——20250613 【浙商策略 廖静池/王大霁】A 股策略周报：中东地缘冲突会给市场带来什么？——20250614 浙商早报 1 重要推荐 1.1 【浙商传媒互联网 冯翠婷/徐紫薇】理想汽车-W（02015）公司深度：全新产品周期扬帆，AI 征程启航——20250613 1、传媒互联网-理想汽车-W（02015） 2、推荐逻辑：看好 L 系列有韧性的前提下 ...

Core Viewpoint - Li Auto, once a leader in the domestic new energy vehicle market, is experiencing a slowdown in growth and facing increased competition, leading to a decline in its sales ranking and profitability [1][2][3]. Financial Performance - In Q1 2025, Li Auto reported revenue of 25.93 billion RMB, a slight increase of 1.1% year-on-year, while net profit decreased by 20% [1][3]. - The average selling price of Li Auto vehicles dropped from 302,200 RMB in Q1 2024 to 265,700 RMB in Q1 2025, a decline of 12% [3]. - The company has adjusted its annual delivery target to 640,000 units, with 520,000 units expected from the extended-range L series and 120,000 units from pure electric products [3][4]. Sales and Market Position - In the first five months of 2025, Li Auto delivered 167,479 vehicles, a year-on-year increase of 18.6%, but needs to deliver 472,300 vehicles in the remaining seven months, requiring a monthly average of 67,500 vehicles [4][6]. - In May 2025, Li Auto's sales were 40,856 units, ranking second among new energy vehicle manufacturers, behind Leap Motor [6][12]. Competitive Landscape - Li Auto's competitive advantage is diminishing as rivals like Leap Motor and Xpeng have adopted similar strategies, leading to increased pressure on Li Auto's market share [1][11]. - The upcoming models, the pure electric SUVs Li i8 and i6, are expected to launch in the second half of the year, but there are concerns about their market acceptance based on previous performance [1][9]. Strategic Shift - CEO Li Xiang is shifting focus towards artificial intelligence, aiming to position Li Auto as a leading AI company in the automotive sector, with plans to integrate advanced AI features into their vehicles [17][20]. - The company is developing AI capabilities for autonomous driving and smart vehicle systems, but faces stiff competition from rivals also investing heavily in AI technology [17][18]. Conclusion - The current market dynamics present significant challenges for Li Auto, but the company's leadership remains optimistic about its strategic pivot towards AI and the potential success of its upcoming electric models [21].